于無聲處聽驚雷

海外指數反彈基本到位

主持人：因個人原因，驕陽暫別欄目幾周，驕陽一直預判4季度轉勢，希望他能在此前歸來。欄目暫時進入三人行階段， 依然先請泛舟。這周指數的彈性依然是海外更大，上周是日經，本周輪到了納指。泛舟也說了，這類大波動長期看都是黃金坑，很多朋友都沒上車，不知道這波還有多少空間？

泛舟：7月31日我在微博說了，這輪納指的波動在我心中首選最低位在15500點-15850點之間。最終其在15708點探明階段底部回升，至今9個交易日漲了12%左右。如果你能把個股的漲跌都看得八九不離十，再回看指數的波動，就是降維打擊。這次的納指，上回的半導體指數，都是降維預判。只不過這樣的機會比起個股少太多了，個股每天都有，這類機會需要等契機出現。

主持人：我也感覺，判斷個股的漲跌比指數難太多了，最近大A指數運行趨勢偏弱，但個股活躍度卻不低啊。

泛舟：在我看來，市場短線活躍度很高，每天都有得做，有搞頭。20CM就不用說了，這一周平均每天漲幅超過10%就有20家左右。而且自從無人駕駛出了個龍魂之后，10CM量能信號的勝率和賠率都不斷回升，這周都有兩個信號當天板，第二天一字板的。挖掘這些標的的難度可比看對指數趨勢難多了。我覺得大多數投資者只要把指數的趨勢看準就夠用了。每年做做指數或者行業指數的波段，根據自身的資源及能力做好規劃，安排好各標的之間的倉位，甚至不需要每天盯盤，在做好本職工作的同時不耽誤投資，這不挺好么？

主持人：對于大多數上班族或者有自己事業的朋友來說，這條路確實可以走，反之，對于想在股市中深耕獲得超額收益的人可以兩條路一起走，一邊是個股交易，一邊是指數投資。

泛舟：這兩條路不僅不沖突，還能互補。當你短線沒練出成果之前，可以先把大多數資金放在投資指數上。等練精了，再把短線的資金慢慢加上去。做事就得有規劃。

主持人：能看懂指數的波動對你來說不難，但對絕大多數人來說也屬于無法完成的任務。這海外指數彈了一周多了，后面怎么看？大A彈了兩天，還有后勁么？

泛舟：海外指數這一波反彈基本到位，后續還會有反復。而且我也希望它能多反復，這樣才會有下一個波段的投資機會出現。畢竟影響美股波動的契機還在，比如大選、降息的節奏、經濟各項數據的波動等。至于大A，目前依然處于弱勢整理過程中，短期除非加速波動，否則很難完成筑大底的動作。要么空間換時間，要么時間換空間。

主持人：如果時間換空間，你覺得會多久？

泛舟：站在十年一個大周期的角度看，今年四季度到明年一季度內，就完成周期的平均數。屆時再觀察指數運行的軌跡及K線結構、量能等指標，爭取挖掘出十年大周期的超級底部。

主持人：行！既然是大周期，其實不用太精確，差不多就行了，大家也受用了。

泛舟：這個我知道，只是我自己不會放過自己，力求做到更精確。

牛市二浪磨底 最難將息

主持人：上證2840點韌性極強，果然如蕭蕭所言，是不可輕言放棄的防線，如何看待當下的行情？

海風若雨蕭蕭：我認為，現在的上證指數已經處于牛2浪調整的末端，空間要素就指向2840點，但是63個交易日時間還不太夠，至少還需要三周左右的磨底時間。2浪調整結束后，啟動3浪主升，我估計上證指數的空間可以看到3900點。

主持人：你這個觀點真是“于無聲處聽驚雷”，有什么邏輯？

海風若雨蕭蕭：2014年春節，我就鼓吹大牛市就要開始了，邏輯就是降息周期已經到來。當下和2014年邏輯是高度相似的。2023年9月我們探討過，市場轉勢需要三個條件——限制做空、風格切換、匯率轉升。目前看，三大條件已經具備，離岸的人民幣匯率已經升值到7.13。隨著美元進入降息周期，國內的政策空間必然會出現，十年期國債收益率已經卷到2.2%，股債收益差已經堪比2018年四季度水平。某隊買買買，難道他們的錢是拿肉包子打狗的？所有這些難道不是一輪牛市行情的必備條件嗎？

主持人：看來這周你是心疼我了，你這個態度，對話估計我都不用刪改了。

海風若雨蕭蕭：但是······

主持人：真不讓人省心呀，就知道你后面得但是。

海風若雨蕭蕭：聽我說，但是，你也不用高興太早，最難磨的就是這個牛2浪調整了。

主持人：明白，易安女神講話了，乍暖還寒時候，最難將息。

海風若雨蕭蕭：2014年2月我們就能猜到大牛市快要來了，但是上證經過漫長的5個月縮量磨底，直到7月底才站穩年線2091點，2014年11月降息兌現才出現井噴。2019年理論上2浪磨底在8月初的2733點（1浪的0.618回撤位）就已經結束，然而受到2020年全球疫情影響，2020年3月再度回踩2646點（1浪的75%回撤位）3浪主升才順利展開。所以拿現在的市況與2014年、2019年牛2浪調整市況做橫向對比，2浪調整的空間因素是基本明確的（一般有30點左右的誤差），最差的情況是一浪漲幅的75%，回撤位2769點，最好的情況，就是一浪漲幅的0.618回撤位2840點。

主持人：時間呢？

海風若雨蕭蕭：至于時間，則要看內外部政策環境變化，存在較多不確定性。如果2635點是這一輪牛市的起點，不敢說像2014年那樣漲一倍的大水牛行情，50%的指數空間3900點是一個合理的高度預期。眼下的困難在于，社融、M1這些數據依然不佳，資金也未大規模流入A股市場，存量資金也只能炒炒“三低”屬性品種，熱點輪動極快，本周已經從新冠檢測到基建主題再到消費電子快速輪動，盤面是熱鬧了許多，但是主線邏輯依然未顯露出來。

（文中個股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）

附圖 上證指數走勢圖