商業(yè)化加速　衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈裂變時刻到來

衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)的基礎建設與應用全面提速，北斗導航與位置服務產(chǎn)業(yè)正進入景氣周期。部分上市公司2024年上半年業(yè)績已經(jīng)有所體現(xiàn)，營收或者凈利潤維持了較快增長。

國產(chǎn)廠商已經(jīng)形成了以高精度GNSS芯片、板卡、模組、天線等基礎器件為主的高精度定位芯片技術(shù)平臺，已經(jīng)研發(fā)并量產(chǎn)了高精度GNSS基帶芯片、高精度GNSS板卡、模組、天線等基礎器件，實現(xiàn)了核心技術(shù)的自主可控。手機直連衛(wèi)星的應用推廣將打開衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)在民用市場的應用空間，帶來星載相控陣、星間鏈路、信號處理以及手機芯片的增量市場。通過軌道衛(wèi)星構(gòu)成的天基網(wǎng)絡、飛行器構(gòu)成的空基網(wǎng)絡、傳統(tǒng)的地基網(wǎng)絡三方面的協(xié)同與融合，將形成空天地海一體化信息網(wǎng)絡，通導一體化也將加速應用融合，迎接6G時代，在此過程中，芯片、系統(tǒng)、模塊、組件等產(chǎn)品均面臨研發(fā)升級與市場化競爭，形成新的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

商業(yè)化進程加速

衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈主要可以分為空間段、地面段和用戶段，用戶段又可以細分為上游芯片、板卡、天線等硬件，中游運營商，以及下游軟硬件平臺等。《2024中國衛(wèi)星導航與位置服務產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書》顯示，2023年行業(yè)總體產(chǎn)值達到5362億元，較2022年增長7.09%。產(chǎn)業(yè)鏈的核心包括與衛(wèi)星導航技術(shù)研發(fā)和應用直接相關的芯片、器件、算法、軟件、導航數(shù)據(jù)、終端設備、基礎設施等，產(chǎn)值同比增長5.5%，達到1611億元，在總體產(chǎn)值中占比為30.04%。由衛(wèi)星導航應用和服務所衍生帶動形成的關聯(lián)產(chǎn)值同比增長7.79%，達到3751億元，在總體產(chǎn)值中占比達到69.96%。

空間段方面，2024年，北斗規(guī)模應用進入市場化、產(chǎn)業(yè)化、國際化發(fā)展關鍵階段。目前，北斗系統(tǒng)在軌衛(wèi)星共45顆，包括北斗二號15顆，北斗三號衛(wèi)星30顆，所有衛(wèi)星均在軌入網(wǎng)提供服務，狀態(tài)良好、在軌運行穩(wěn)定。方正證券預測2028年低軌衛(wèi)星年發(fā)射規(guī)模有可能1000顆，至2030年在軌有望達5000顆。超低軌衛(wèi)星星座具有超高的商業(yè)價值。因軌道高度降低，對地“遙感”變?yōu)椤敖恕倍@得更低的成本和更高的觀測分辨率、更短的傳輸時延等，可實現(xiàn)同等分辨率下光學載荷重量、成本降低50%，合成孔徑雷達載荷重量、成本均降低40%。

據(jù)中商情報網(wǎng)援引SIA數(shù)據(jù)，2021年中國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)市場規(guī)模達到292.48億元，預計2025年市場規(guī)模將達到446.92億元，2021-2025年復合增長率達到11%。

從應用層面來看，2023年支持北斗三號短報文功能的國產(chǎn)智能手機銷量為數(shù)百萬部，同年支持北斗定位功能的智能手機出貨量達2.69億部，潛在市場達十億部級別。該產(chǎn)品市場商用政策還需落地，需要更多廠商參與以驗證市場潛力和發(fā)展空間。目前部分國產(chǎn)新能源汽車具備了北斗定位或短報文通信功能，基于北斗高精度的車道級導航功能已覆蓋全國超100座城市的普通道路，可在車道指引、隧道導航、事故預警等方面實現(xiàn)車道級導航功能，提升用戶駕駛安全和通行效率。

東北證券認為，在低空經(jīng)濟領域，北斗系統(tǒng)有望為飛行器提供關鍵導航定位能力并助力空管系統(tǒng)建設；在自動駕駛領域，伴隨著自動駕駛等級的提升，尤其是從L2向L3的跨越及城市NOA的推廣，車道級別的高精度定位能力需求增加且逐漸成為高端車型標配；在農(nóng)機領域，國內(nèi)農(nóng)機自動駕駛市場尚處于產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期，滲透率低潛力空間大。

手機直連衛(wèi)星技術(shù)可應用于車聯(lián)網(wǎng)、政法公安及要客行業(yè)、工業(yè)行業(yè)、住建行業(yè)、居民服務及應急通訊等行業(yè)，面向特定時刻、特定區(qū)域、特定需求的各類使用場景。當前手機直連衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)參與企業(yè)數(shù)量仍然較少，覆蓋衛(wèi)星、芯片、模組、終端、地面基站等多個環(huán)節(jié)，各環(huán)節(jié)聯(lián)系緊密且均涉及大量復雜技術(shù)。中國“G60星鏈”2024年將發(fā)射108顆星，最終在2030年前實現(xiàn)約1.5萬顆衛(wèi)星組網(wǎng)，提供手機直連等多業(yè)務融合服務。

上市公司已開始受益

2024年以來，工信部開展工業(yè)和信息化領域北斗規(guī)模應用試點城市遴選，加快提升北斗滲透率，促進設備和應用向北斗三代有序升級換代。近日，工信部提出有序推進衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務準入制度改革，加大對民營企業(yè)參與移動通信轉(zhuǎn)售等業(yè)務和服務創(chuàng)新的支持力度，更好地支持民營電信企業(yè)發(fā)展。微觀層面，衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)鏈上市公司盈利走勢不一，總體來說，具有龍頭地位的公司發(fā)揮穩(wěn)定，而創(chuàng)新型業(yè)務受市場擾動較大，部分公司業(yè)績不達預期。

海格通信主要業(yè)務覆蓋無線通信、北斗導航、航空航天、數(shù)智生態(tài)四大領域，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)終端產(chǎn)品取得核心技術(shù)體制研制資格，正式進入波形體制研制廠家行列。2024年一季度收入和扣非凈利潤分別同比增長10.67%和86.67%。

國博電子是國內(nèi)基站射頻器件的核心供應商，多款射頻集成電路已應用于5.5G通感一體基站中，應用于基站新一代智能天線的高線性控制器件業(yè)務需求旺盛，該公司預計主營業(yè)務毛利率保持在一個穩(wěn)定的區(qū)間內(nèi)，總體呈穩(wěn)中有升態(tài)勢。

華測導航2024年上半年高精度定位裝備業(yè)務收入為9.03億元，系統(tǒng)應用及解決方案收入為5.81億元，總收入同比增長22.86%，扣非歸母凈利潤為2.11億元，同比增長34.55%。中科星圖實現(xiàn)營業(yè)收入10.5億-11.50億元，同比增長45.40%-59.25%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤200萬-700萬元，同比減少36.61%-81.89%，公司雖然扣非凈利潤有所下降，但營收保持了較快增長。

微觀層面，衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)鏈上市公司盈利走勢不一，總體來說，具有龍頭地位的公司發(fā)揮穩(wěn)定，而創(chuàng)新型業(yè)務受市場擾動較大，部分公司業(yè)績不達預期。

核心產(chǎn)業(yè)持續(xù)突破

5G具有高速率、大連接、低時延的特點，6G一方面會增強5G原有三大特點，另一方面拓展通感一體、通智算一體和空天地一體的三大新場景。具體而言，6G網(wǎng)絡設備將支持類似雷達的感知能力，賦能低空、無人機、海域以及智慧交通感知，AI與6G深度融合、實現(xiàn)深度應用，服務的智能化水平進一步提升，衛(wèi)星通信將融入6G。

2024年5月，中國電信以天通衛(wèi)星系統(tǒng)為依托的手機直連衛(wèi)星業(yè)務落地香港，并同步開啟天通衛(wèi)星移動系統(tǒng)國際化運營。中國移動正加快網(wǎng)絡基礎設施向空天地一體化演進，促進航空互聯(lián)網(wǎng)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)與地面網(wǎng)絡深度融合，5G+北斗高精度定位調(diào)用達到1.7萬億次，兩顆天地一體低軌試驗衛(wèi)星成功發(fā)射入軌，構(gòu)建天地一體試驗裝置，驗證6G架構(gòu)，完成全球首個手機直連高軌衛(wèi)星IoT-NTN實時語音實驗室驗證。5G-A是邁向6G不可跨越的一個階段，2024年中國移動將在全國300多個城市部署建設5G-A，預計未來兩年總體資本開支將保持穩(wěn)中有降，資本開支占收比持續(xù)下降，5G-A投資不會大幅增長、已含在總體資本開支內(nèi)。

北斗地基增強信息已進入智能手機，可實現(xiàn)米級定位，2022年國內(nèi)智能手機支持北斗功能的比例已達到約98.5％。電科芯片研制的北斗短報文SoC芯片在已批量應用于某頭部客戶手機等終端產(chǎn)品基礎上，面向多家國內(nèi)手機主流客戶已完成技術(shù)驗證；車載北斗短報文在已量產(chǎn)應用于國內(nèi)某頭部客戶基礎上，面向多家車企在持續(xù)推進導入工作。華力創(chuàng)通在民用領域重點拓展北斗在安全監(jiān)測、民用航空、應急等領域的應用和推廣，在產(chǎn)品研制和市場推廣等方面取得階段性成果。