公募基金當下面臨的挑戰

這兩年，公募基金業績普遍遇冷，挫傷了投資者信心，權益基金出現贖回潮。此外，近期，多家基金公司的核心基金經理“出走”消息頻現，同時制度改革下基金經理薪酬限制增加，讓當前公募基金行業面臨著諸多挑戰。

核心基金經理接連“出走”

先盤點一下近期“出走”的基金經理：

今年4月3日，以一己之力撐起圓信永豐的副總經理范妍官宣離職；

今年6月4日，建信基金任職17年的老將姜鋒匆忙離職，丟下以自己名字命名、成立尚未滿一年的建信鋒睿優選基金；

同日，泰信基金12年老將董山青一鍵清倉旗下基金；

今年6月29日，中加基金的一位核心基金經理閆沛賢離開。

7月31日，中金基金發布高級管理人員變更公告，副總經理邱延冰因個人原因離任，離任日期2024年7月29日。在離職前已卸任多只基金管理職責。

Wind數據統計顯示，2024年上半年共有165名公募基金經理離任，創近九年新高。前高為2015年同期的185人。2016—2023年同期，離任基金經理數量分別為72人、81人、84人、116人、127人、141人、136人、144人。

從公募管理人角度來看，共有96家公募管理機構出現基金經理離職現象，其中上海國泰君安證券資管旗下基金經理離任人數最多，達5人；格林基金、嘉實基金、大成基金、華夏基金、招商基金、國聯基金、鵬揚基金、平安基金、易方達基金、中歐基金均有4位基金經理離任。

關于基金經理的離任原因，相關基金公告中披露的多為“個人原因”。業內普遍認為，基金經理離職的原因主要可以歸納為幾類：公司激勵不足、業績壓力大、考核不達標、投研氛圍不適應、出現違法違規、個人其他原因等。

在業內人士看來，基金經理離任增多反映了公募行業競爭加劇。通常而言，基金經理離任的原因無外乎業績表現不佳而承受較大壓力、為謀求個人職業發展選擇更適合的平臺，以及市場變化或公司內部戰略調整對團隊進行重組等。“業績不佳是基金經理卸任的主要原因?！蹦郴饛臉I人士說，近年來A股市場連續調整，權益類基金募資難度提高，基金公司面臨更大的經營壓力，因此加大了對基金經理的考核力度。

事實上，基金行業高流動性始終較高。據FundPie數據，截止今年5月底，全行業3774名公募基金經理中，僅28%經歷過2018年熊市，13%經歷過2015年熊市，而經歷過2008年熊市的，僅0.6%。

權益基金出現贖回潮

濟安金信基金評價中心數據顯示，2023年混合型基金平均虧損10.04%，股票型基金平均虧損11.86%；2022年混合型基金平均虧損15.67%，股票型基金平均虧損20.46%；2021年混合型基金平均盈利8.68%，2021年股票型基金平均收益9.97%。

雖然混合型基金在2023年和2022年的整體虧損少于股票型基金，但由于整體未能滿足投資者預期，混合型基金遭遇的贖回比股票型基金更猛烈。“由于混合型基金的權益倉位調整更為靈活，所以投資者預期基金經理在熊市時能通過降低權益倉位而減少虧損。而在過去幾年中，由于資產配置能力欠佳，多數混合型基金的基金經理未能滿足投資者的這種需求。”一資深公募渠道人士如是說。

據濟安金信基金評價中心數據，截至今年二季度末，混合型基金從2021年起已經連續14個季度凈贖回，累計贖回19782.31億份。而股票型基金在過去的14個季度中，僅有9個季度凈贖回，5個季度凈申購，累計凈贖回1170.91億份。

整體來看，過去14個季度中，由于市場不好，混合型基金與股票型基金整體都呈現出凈贖回態勢。但值得注意的是，混合型基金的凈贖回趨勢持續時間比股票型基金更長，這反映出投資者對混合型基金的信心更弱。

具體到單只產品來看，部分混合型基金已經被投資者拋棄，發布清盤預警或正式進入清盤程序。近期，恒越品質生活混合發起式、鵬華浙華一年持有期混合等混合型基金發布清盤預警，寶盈祥澤混合、國投瑞銀安泰混合等混合型基金正式進入清算程序。

以恒越品質生活混合發起式為例，截至8月12日，恒越品質生活混合發起式今年以來回報為-18.68%，近兩年回報為-53.67%。該只基金的投資組合比例限制為，股票資產（含存托憑證）占基金資產的比例為60%-95%，而在過去兩年，該只基金的股票倉位相對較高，除今年一季度外，該基金過去兩年每季度季末的股票倉位均超過85%。

也有混合型基金在發行階段便因投資者信心不足而未能成立。今年以來，國壽安保盛恒平衡混合、圓信永豐興盛混合等混合型基金發行失敗。

對于混合型基金如今面臨的困境，有業內人士分析稱，對于風險偏好較低的投資者來說，近幾年純債基金更受歡迎，而混合型基金和股票型基金由于更多倉位配置權益資產而不被市場青睞。

投研人員薪酬壓力增加

復雜市場環境下，基金公司的日子也不好過，為實現盈虧平衡，公募行業正在采取多元舉措降本增效。

其中，為了有效控制人力成本并促進團隊的績效優化，公司正在加速推進基金經理的績效評估和優勝劣汰機制。

對于長期績差的基金經理，公募行業正普遍更果斷地采取一系列措施降低其對整個公司造成的薪酬負擔，包括降低年終獎、轉崗、變相裁員等。

一家在去年迎來新總經理的中型公募，就對投研團隊的考核標準進行了全面升級，引入了更為嚴格的評估體系。新總經理對于長期業績不佳的基金經理會采取果斷措施，要求其卸任所有產品，以此變相逼迫其離職。

“降費潮下，基金經理優勝劣汰正在加速。一方面公司不想浪費成本養閑人，另一方面很多基金經理也嫌工資太低不想干了。從公告就很明顯能看出來，近期很多基金經理離職。這些人中很多都是因為績差而被淘汰。”一資深公募投研人士如是說。

不過，該人士也指出，前幾年，也有部分明星基金經理依靠自身影響力，成功與公司談判獲得了非常高的基礎薪資，并將其明確寫入了勞動合同中。考慮到法律因素的約束，這些基金經理降薪會面臨一定難度。

還有多位公募人士表示，“部分公募還會給出基金經理兩個選擇，回爐做研究員或直接離職。而現實情況中，為了以后跳槽時找到更好崗位，基金經理一般不會選擇回爐重造，他們更傾向于離職另謀出路?！?/p>

此外，許多非投研崗位的人員也迎來降薪或裁員。“近兩年，公募基金行業的年終獎普遍縮水，上海一中型公募甚至至今未發去年的年終獎。還有一些中小型公募在裁員，縮減非核心崗位的工作人數?！币毁Y深公募人士表示。

同時，為控制整體員工薪酬成本，公募基金對于招聘也非常謹慎，一些公司基本處于凍結招聘的狀態。雖然部分公司也會有崗位放出，但多集中于有實際業務需要的崗位，如投研、黨建等。有業內人士稱，“有幾位我認識的非投研崗的前公募基金從業者，已經待業在家許久，他們有的已經放棄求職準備做家庭主婦，還有的正在謀求轉行?！?/p>