珂瑪科技：半導體先進陶瓷技術領先　國產替代打開增量空間

蘇州珂瑪材料科技股份有限公司（以下簡稱“珂瑪科技”，股票代碼：301611）于2024年8月16日在深交所創業板正式掛牌上市。珂瑪科技主營業務為先進陶瓷材料零部件的研發、制造、銷售、服務以及泛半導體設備表面處理服務，公司是國內本土半導體領域先進陶瓷材料及零部件的頭部企業，也是國內顯示面板表面處理領域的領先者。

珂瑪科技本次公開發行新股數量為7，500.00萬股，每股發行價格為8.00元，發行后總股本為43，600萬股，公開發行股份數量占公司本次公開發行后總股本的比例為17.20%。公司此次計劃募資用于先進材料生產基地項目、泛半導體核心零部件加工制造項目、研發中心建設項目及補充流動資金。

掌握先進陶瓷核心技術，國產替代空間廣闊

陶瓷材料與金屬材料、高分子材料并列為當代“三大固體材料”。與普通陶瓷相比，先進陶瓷在原材料、制造工藝和精加工過程中運用了更高的技術標準，由此帶來的優良的物理、化學和生物性能使其成為多個國民經濟重要領域的關鍵基礎材料。

全球先進陶瓷發展歷史悠久，研發與工業化生產已經有超過100年的時間。根據弗若斯特沙利文數據，2021年全球先進陶瓷市場規模達到3，818億元，其中先進結構陶瓷為1，067億元，占比28%；預計2022年至2026年全球先進結構陶瓷市場規模復合增速為4%。我國先進陶瓷市場起步較晚，2015年先進結構陶瓷國產化率僅約為5%，到2021年已提高至約20%，行業多項關鍵零部件產品不同程度上實現了國產替代，本土企業市場空間未來有望進一步提升。

圖一：全球先進陶瓷市場規模

圖二：中國先進陶瓷市場規模

珂瑪科技是國內半導體設備用先進陶瓷材料零部件頭部企業，掌握半導體設備用先進陶瓷從材料配方到零部件制造全工藝流程核心技術，在半導體設備用高純度氧化鋁、高導熱氮化鋁零部件和分級機用分級輪等“卡脖子”產品方面實現了不同程度的國產替代，多項核心指標已接近或達到全球競爭對手主流水平，成為國內少數實現半導體先進陶瓷材料境外規模銷售的企業之一，進入全球知名半導體設備廠商供應鏈，并與北方華創、中微公司、拓荊科技等國內半導體設備龍頭企業建立了穩定、深入的合作關系。

同時，珂瑪科技還具備對氧化鋁、氮化鋁、氧化釔等各基材先進陶瓷材料和金屬材料等多種零部件的表面處理能力，表面處理服務已在顯示面板刻蝕設備中取得一定市場地位，正積極推動該業務向顯示面板CVD設備及半導體領域的擴展，有望成為未來新的業績增長點。

根據弗若斯特沙利文數據，2021年，珂瑪科技在中國大陸國產半導體設備的先進結構陶瓷本土供應商中市占率約72%，占中國大陸國產半導體設備的先進結構陶瓷采購總規模的約14%。

業績持續穩定增長，大力加碼研發投入

隨著下游泛半導體設備市場需求穩定增長及關鍵零部件國產化進程加快，珂瑪科技憑借具有市場認可度和競爭力的產品及服務，業務規模持續提升。

招股書顯示，2021年至2023年，珂瑪科技分別實現營業收入34，501.58萬元、46，246.94萬元和48，044.96萬元，歸母凈利潤分別為6，708.88萬元、9，323.62萬元和8，186.07萬元，營收及歸母凈利潤年復合增速分別為18.01%和10.46%，持續穩定成長。

從盈利能力來看，2021年至2023年，珂瑪科技主營業務毛利率分別為43.02%、42.18%、39.67%，基本保持40%左右的穩定水平，在同行業中處于高位，具有較強的盈利能力。

公司為不斷提升產品和服務的核心競爭力，持續加大研發投入，研發費用率由2021年的5.82%增加至2023年的9.69%，同時承擔了國家“極大規模集成電路制造裝備及成套工藝”項目（“02專項”）之“PECVD設備用陶瓷加熱盤的關鍵技術與產業化”課題等多個重大科研項目，進一步朝附加值較高的模塊類產品拓展，重點突破“卡脖子”產品。

2024年上半年，珂瑪科技實現營業收入38，452.50萬元，同比增長64.27%；實現歸母凈利潤13，913.98萬元，同比增長308.89%，業績繼續維持高增勢頭。

募投擴產提質增效，把握行業戰略機遇

此次IPO，珂瑪科技計劃將籌集資金投入建設先進材料生產基地項目、泛半導體核心零部件加工制造項目、研發中心建設項目。

其中，先進材料生產基地項目預計將逐步建成覆蓋氧化鋁、氧化鋯、碳化硅、氮化鋁、氮化硅、氧化釔和氧化鈦陶瓷等產品的成熟產線。泛半導體核心零部件加工制造項目建成投產后，將擁有包括先進陶瓷、石英、金屬等半導體相關零部件新品加工共計5萬件/年的產能以及半導體設備零部件陽極氧化共計20萬件/年的產能。研發中心建設項目將新增陶瓷加熱器、靜電卡盤、超高純碳化硅、燒結碳化硅等產品專用研發設施，并建設材料測試中心，拓展新材料領域及復合新材料產品研發。

本次募投項目的實施將有助于公司先進材料技術升級迭代，進一步提高公司產線生產效率，同時新增對半導體零部件加工和陽極氧化產能，實現產品的多樣化。珂瑪科技表示，公司未來將把握泛半導體行業快速發展的戰略機遇，緊跟行業發展趨勢，通過自主研發、合作研發持續提升公司技術實力，不斷突破中高端產品技術瓶頸，推動先進陶瓷國產替代進程，鞏固競爭優勢、提升市場地位，力爭成為國際一流的先進陶瓷及表面處理服務企業。