擁抱新質(zhì)生產(chǎn)力

新質(zhì)生產(chǎn)力為中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入新動能，并成為資本市場難得的發(fā)展機(jī)遇。

黨的二十屆三中全會審議通過的《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革 推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》（下稱“《決定》”），緊緊圍繞推進(jìn)中國式現(xiàn)代化這一主題，著眼中國式現(xiàn)代化面臨的新情況新問題，提出高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家的首要任務(wù)。

《決定》指出，健全推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展體制機(jī)制，必須以新發(fā)展理念引領(lǐng)改革，立足新發(fā)展階段，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，完善推動高質(zhì)量發(fā)展激勵約束機(jī)制，塑造發(fā)展新動能新優(yōu)勢?！稕Q定》將新質(zhì)生產(chǎn)力放在高質(zhì)量發(fā)展篇章的第一環(huán)節(jié)，要求“健全因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力體制機(jī)制”，其重要性不言而喻。

內(nèi)容上，《決定》要求推動技術(shù)革命性突破、生產(chǎn)要素創(chuàng)新性配置、產(chǎn)業(yè)深度轉(zhuǎn)型升級。相關(guān)行業(yè)主要強(qiáng)調(diào)了新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展以及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級，《決定》要求完善推動新一代信息技術(shù)、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端裝備、生物醫(yī)藥、量子科技等戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策和治理體系，引導(dǎo)新興產(chǎn)業(yè)健康有序發(fā)展。以國家標(biāo)準(zhǔn)提升引領(lǐng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級，支持企業(yè)用數(shù)智技術(shù)、綠色技術(shù)改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。從支持措施來看，《決定》要求加快形成同新質(zhì)生產(chǎn)力更相適應(yīng)的生產(chǎn)關(guān)系，促進(jìn)各類先進(jìn)生產(chǎn)要素向發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力集聚，大幅提升全要素生產(chǎn)率。鼓勵和規(guī)范發(fā)展天使投資、風(fēng)險投資、私募股權(quán)投資，更好發(fā)揮政府投資基金作用，發(fā)展耐心資本。

7月30日，《人民日報》發(fā)表中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理何立峰的署名文章《健全因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力體制機(jī)制》，論述了健全因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力體制機(jī)制的重大意義、主要任務(wù)、政策要求。

同日，中共中央政治局召開會議，再次強(qiáng)調(diào)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。會議提出“因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”“圍繞推進(jìn)中國式現(xiàn)代化進(jìn)一步全面深化改革”“深化創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展”“不斷增強(qiáng)新動能新優(yōu)勢”，將新質(zhì)生產(chǎn)力的要求貫穿于增強(qiáng)微觀主體信心，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好態(tài)勢的目標(biāo)要求中。

中國證監(jiān)會主席吳清日前在2024陸家嘴論壇上表示：“服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，是資本市場義不容辭的責(zé)任，也是難得的機(jī)遇?！?月19日，證監(jiān)會在傳達(dá)學(xué)習(xí)黨的二十屆三中全會精神時表示：“進(jìn)一步增強(qiáng)資本市場對科技創(chuàng)新的包容性、適配性，培育壯大耐心資本，做好金融‘五篇大文章’，引導(dǎo)更多資源要素向新質(zhì)生產(chǎn)力集聚?！?/p>

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，新質(zhì)生產(chǎn)力作為新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)革命的應(yīng)對之策，是中國實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求，而資本市場具有風(fēng)險共擔(dān)、利益共享的特點，契合科技創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展特點，新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展離不開資本市場的支持。同時，新質(zhì)生產(chǎn)力也將培育資本市場新的投資機(jī)會和增長點，有利于醞釀中長期股市增長動能，提振資金的中長期風(fēng)險偏好。

意義重大

“新質(zhì)生產(chǎn)力”概念最早由習(xí)近平總書記2023年9月在黑龍江考察期間提出，并在此后各類政策文件中不斷得到闡釋和豐富。

2023年9月，習(xí)近平總書記在黑龍江調(diào)研時首次提出新質(zhì)生產(chǎn)力，指出新質(zhì)生產(chǎn)力有別于傳統(tǒng)生產(chǎn)力，涉及領(lǐng)域新、技術(shù)含量高，依靠創(chuàng)新驅(qū)動是其中關(guān)鍵。2023年12月，新質(zhì)生產(chǎn)力第一次被寫進(jìn)中央經(jīng)濟(jì)工作會議，會議明確，要以科技創(chuàng)新推動產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，特別是以顛覆性技術(shù)和前沿技術(shù)催生新產(chǎn)業(yè)、新模式、新動能，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。

2024年1月，在中共中央政治局第十一次學(xué)習(xí)會議上，習(xí)近平總書記系統(tǒng)闡釋了新質(zhì)生產(chǎn)力的特征、內(nèi)涵與本質(zhì)。習(xí)近平總書記指出，必須牢記高質(zhì)量發(fā)展是新時代的硬道理，全面貫徹新發(fā)展理念，把加快建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系、推進(jìn)高水平科技自立自強(qiáng)、加快構(gòu)建新發(fā)展格局、統(tǒng)籌推進(jìn)深層次改革和高水平開放、統(tǒng)籌高質(zhì)量發(fā)展和高水平安全等戰(zhàn)略任務(wù)落實到位，完善推動高質(zhì)量發(fā)展的考核評價體系，為推動高質(zhì)量發(fā)展打牢基礎(chǔ)。發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是推動高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求和重要著力點，必須繼續(xù)做好創(chuàng)新這篇大文章，推動新質(zhì)生產(chǎn)力加快發(fā)展。

何立峰在署名文章中指出，習(xí)近平總書記創(chuàng)造性提出“發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”，這是對馬克思主義生產(chǎn)力理論的創(chuàng)新發(fā)展，賦予習(xí)近平經(jīng)濟(jì)思想新的內(nèi)涵，具有重大理論和實踐意義。發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是推動高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求和重要著力點，是推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的重大戰(zhàn)略舉措，對中國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

這是發(fā)揮社會主義制度優(yōu)越性、推動生產(chǎn)力水平加快提升的必然要求。生產(chǎn)力決定生產(chǎn)關(guān)系，生產(chǎn)關(guān)系要與生產(chǎn)力發(fā)展相適應(yīng)。改革開放以來，我們黨始終把解放和發(fā)展社會生產(chǎn)力作為根本任務(wù)，不斷完善體制機(jī)制，優(yōu)化生產(chǎn)關(guān)系，實現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)實力、科技實力、綜合國力大幅躍升。黨的十八大以來，以習(xí)近平同志為核心的黨中央深化對生產(chǎn)力發(fā)展規(guī)律的認(rèn)識，推進(jìn)全面深化改革，持續(xù)促進(jìn)社會生產(chǎn)力發(fā)展。以中國式現(xiàn)代化全面推進(jìn)強(qiáng)國建設(shè)、民族復(fù)興偉業(yè)，最根本最緊迫的任務(wù)還是進(jìn)一步解放和發(fā)展社會生產(chǎn)力，加快形成同新質(zhì)生產(chǎn)力更相適應(yīng)的生產(chǎn)關(guān)系，進(jìn)一步彰顯社會主義制度優(yōu)越性，夯實現(xiàn)代化建設(shè)的物質(zhì)技術(shù)基礎(chǔ)。

這是全面貫徹新發(fā)展理念、扎實推動高質(zhì)量發(fā)展的現(xiàn)實需要。高質(zhì)量發(fā)展是新時代的硬道理。黨的十八大以來，中國經(jīng)濟(jì)實力實現(xiàn)歷史性躍升，2023年國內(nèi)生產(chǎn)總值超過126萬億元人民幣、人均國內(nèi)生產(chǎn)總值1.27萬美元，位居中等收入國家前列。同時要看到，中國發(fā)展不平衡不充分問題仍然突出，科技創(chuàng)新能力還不強(qiáng)，收入分配差距仍然較大，資源環(huán)境約束趨緊，傳統(tǒng)生產(chǎn)力和增長模式的局限性日益凸顯。新質(zhì)生產(chǎn)力由新發(fā)展理念引領(lǐng)，代表生產(chǎn)力前進(jìn)方向。必須以科技創(chuàng)新驅(qū)動生產(chǎn)力迭代升級，以新質(zhì)生產(chǎn)力賦能產(chǎn)業(yè)深度轉(zhuǎn)型升級，持續(xù)形成經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展新動能新空間。

圖1 新質(zhì)生產(chǎn)力指數(shù)（8841755.WI）收盤價走勢

圖2 新質(zhì)生產(chǎn)力指數(shù)PE、PB估值

這是適應(yīng)新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革趨勢、贏得發(fā)展主動權(quán)的時代要求。當(dāng)前，全球科技創(chuàng)新進(jìn)入空前密集活躍的時期，新一代信息技術(shù)、生物科技、新材料、新能源等廣泛滲透，重構(gòu)全球創(chuàng)新版圖，影響大國競爭格局。世界主要國家都在大力發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，搶占新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革制高點。同時，經(jīng)濟(jì)全球化遭遇逆流，美國等西方國家不遺余力對我打壓遏制，力圖同我“脫鉤斷鏈”。要從大歷史、大宏觀、大格局的高度，認(rèn)識抓住這一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革帶來生產(chǎn)力躍升機(jī)遇的極端重要性緊迫性，推動中國科技和產(chǎn)業(yè)發(fā)展由“跟隨者”向“引領(lǐng)者”的重大轉(zhuǎn)變，有力支撐強(qiáng)國建設(shè)、民族復(fù)興偉業(yè)。

中泰證券表示，從大國競爭的視角來看，培育新質(zhì)生產(chǎn)力具有重大的戰(zhàn)略意義。當(dāng)前新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革深入推進(jìn)，世界產(chǎn)業(yè)分工格局正處于深刻變革與調(diào)整中。新的國際產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境和競爭態(tài)勢要求中國抓住新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)革命重塑全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的機(jī)遇，加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，力爭形成系統(tǒng)完整、邏輯嚴(yán)密的長期產(chǎn)業(yè)發(fā)展框架，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，推動傳統(tǒng)制造業(yè)升級，加快構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，為制造強(qiáng)國建設(shè)提供新引擎，提高國際競爭力。

同時，新質(zhì)生產(chǎn)力也是構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系中重要推動力。新質(zhì)生產(chǎn)力服務(wù)于推動生產(chǎn)力發(fā)展水平的躍升。新質(zhì)生產(chǎn)力以新技術(shù)新應(yīng)用為主要特征，以新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)為主要支撐，指明了中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要著力點，意味著我們要更快擺脫對傳統(tǒng)增長路徑的依賴，依靠科技創(chuàng)新驅(qū)動產(chǎn)業(yè)變革，提高全要素生產(chǎn)率，有利于建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，推動中國經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

創(chuàng)新主導(dǎo)

光大證券表示，新質(zhì)生產(chǎn)力的提出，是對新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革發(fā)展大勢的深刻洞察，是推動高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求。

新質(zhì)生產(chǎn)力的顯著特點是創(chuàng)新，既包括技術(shù)和業(yè)態(tài)模式層面的創(chuàng)新，也包括管理和制度層面的創(chuàng)新。新質(zhì)生產(chǎn)力是創(chuàng)新起主導(dǎo)作用，擺脫傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長方式、生產(chǎn)力發(fā)展路徑，具有高科技、高效能、高質(zhì)量特征，符合新發(fā)展理念的先進(jìn)生產(chǎn)力質(zhì)態(tài)。它由技術(shù)革命性突破、生產(chǎn)要素創(chuàng)新性配置、產(chǎn)業(yè)深度轉(zhuǎn)型升級而催生，以勞動者、勞動資料、勞動對象及其優(yōu)化組合的躍升為基本內(nèi)涵，以全要素生產(chǎn)率大幅提升為核心標(biāo)志，特點是創(chuàng)新，關(guān)鍵在質(zhì)優(yōu)，本質(zhì)是先進(jìn)生產(chǎn)力。

第一，大力推進(jìn)科技創(chuàng)新。新質(zhì)生產(chǎn)力主要由技術(shù)革命性突破催生而成?？萍紕?chuàng)新能夠催生新產(chǎn)業(yè)、新模式、新動能，是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的核心要素。這就要求我們加強(qiáng)科技創(chuàng)新特別是原創(chuàng)性、顛覆性科技創(chuàng)新，加快實現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)。要深入實施科教興國戰(zhàn)略、人才強(qiáng)國戰(zhàn)略、創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，堅持“四個面向”，強(qiáng)化國家戰(zhàn)略科技力量，有組織推進(jìn)戰(zhàn)略導(dǎo)向的原創(chuàng)性、基礎(chǔ)性研究。要聚焦國家戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展現(xiàn)實需要，以關(guān)鍵共性技術(shù)、前沿引領(lǐng)技術(shù)、現(xiàn)代工程技術(shù)、顛覆性技術(shù)創(chuàng)新為突破口，充分發(fā)揮新型舉國體制優(yōu)勢，打好關(guān)鍵核心技術(shù)攻堅戰(zhàn)，使原創(chuàng)性、顛覆性科技創(chuàng)新成果競相涌現(xiàn)，培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的新動能。

第二，以科技創(chuàng)新推動產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新。科技成果轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力，表現(xiàn)形式為催生新產(chǎn)業(yè)、推動產(chǎn)業(yè)深度轉(zhuǎn)型升級。因此，我們要及時將科技創(chuàng)新成果應(yīng)用到具體產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈上，改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，培育壯大新興產(chǎn)業(yè)，布局建設(shè)未來產(chǎn)業(yè)，完善現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。要圍繞發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力布局產(chǎn)業(yè)鏈，推動短板產(chǎn)業(yè)補(bǔ)鏈、優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)延鏈、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升鏈、新興產(chǎn)業(yè)建鏈，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平，保證產(chǎn)業(yè)體系自主可控、安全可靠。要圍繞推進(jìn)新型工業(yè)化和加快建設(shè)制造強(qiáng)國、質(zhì)量強(qiáng)國、網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國、數(shù)字中國等戰(zhàn)略任務(wù)，科學(xué)布局科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新。要大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)和實體經(jīng)濟(jì)深度融合，打造具有國際競爭力的數(shù)字產(chǎn)業(yè)集群。要圍繞建設(shè)農(nóng)業(yè)強(qiáng)國目標(biāo)，加大種業(yè)、農(nóng)機(jī)等科技創(chuàng)新和創(chuàng)新成果應(yīng)用，用創(chuàng)新科技推進(jìn)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展，保障國家糧食安全。

第三，著力推進(jìn)發(fā)展方式創(chuàng)新。綠色發(fā)展是高質(zhì)量發(fā)展的底色，新質(zhì)生產(chǎn)力本身就是綠色生產(chǎn)力。我們必須加快發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型，助力碳達(dá)峰碳中和。要牢固樹立和踐行綠水青山就是金山銀山的理念，堅定不移走生態(tài)優(yōu)先、綠色發(fā)展之路。加快綠色科技創(chuàng)新和先進(jìn)綠色技術(shù)推廣應(yīng)用，做強(qiáng)綠色制造業(yè)，發(fā)展綠色服務(wù)業(yè)，壯大綠色能源產(chǎn)業(yè)，發(fā)展綠色低碳產(chǎn)業(yè)和供應(yīng)鏈，構(gòu)建綠色低碳循環(huán)經(jīng)濟(jì)體系。持續(xù)優(yōu)化支持綠色低碳發(fā)展的經(jīng)濟(jì)政策工具箱，發(fā)揮綠色金融的牽引作用，打造高效生態(tài)綠色產(chǎn)業(yè)集群。同時，在全社會大力倡導(dǎo)綠色健康生活方式。

圖3 新質(zhì)生產(chǎn)力指數(shù)的成分行業(yè)權(quán)重

圖3 新質(zhì)生產(chǎn)力指數(shù)的成分行業(yè)權(quán)重圖4 新質(zhì)生產(chǎn)力指數(shù)成分行業(yè)行情（截至7月30日）

第四，扎實推進(jìn)體制機(jī)制創(chuàng)新。生產(chǎn)關(guān)系必須與生產(chǎn)力發(fā)展要求相適應(yīng)。發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，必須進(jìn)一步全面深化改革，形成與之相適應(yīng)的新型生產(chǎn)關(guān)系。新質(zhì)生產(chǎn)力既需要政府超前規(guī)劃引導(dǎo)、科學(xué)政策支持，也需要市場機(jī)制調(diào)節(jié)、企業(yè)等微觀主體不斷創(chuàng)新，是政府“有形之手”和市場“無形之手”共同培育和驅(qū)動形成的。因此，要深化經(jīng)濟(jì)體制、科技體制等改革，著力打通束縛新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的堵點卡點，建立高標(biāo)準(zhǔn)市場體系，創(chuàng)新生產(chǎn)要素配置方式，讓各類先進(jìn)優(yōu)質(zhì)生產(chǎn)要素向發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力順暢流動。同時，要擴(kuò)大高水平對外開放，為發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力營造良好國際環(huán)境。

第五，深化人才工作機(jī)制創(chuàng)新。要按照發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力要求，暢通教育、科技、人才的良性循環(huán)，完善人才培養(yǎng)、引進(jìn)、使用、合理流動的工作機(jī)制。要根據(jù)科技發(fā)展新趨勢，優(yōu)化高等學(xué)校學(xué)科設(shè)置、人才培養(yǎng)模式，為發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、推動高質(zhì)量發(fā)展培養(yǎng)急需人才。要著力培養(yǎng)造就戰(zhàn)略科學(xué)家、一流科技領(lǐng)軍人才和創(chuàng)新團(tuán)隊，著力培養(yǎng)造就卓越工程師、大國工匠，加強(qiáng)勞動者技能培訓(xùn)，不斷提高各類人才素質(zhì)。要健全要素參與收入分配機(jī)制，激發(fā)勞動、知識、技術(shù)、管理、資本和數(shù)據(jù)等生產(chǎn)要素活力，更好體現(xiàn)知識、技術(shù)、人才的市場價值，營造鼓勵創(chuàng)新、寬容失敗的良好氛圍。

金融支持

金融領(lǐng)域改革是中國全面深化改革的重要組成部分。黨的二十屆三中全會對深化金融體制改革作出前瞻性、系統(tǒng)性的頂層設(shè)計，推動金融高質(zhì)量發(fā)展、加快建設(shè)金融強(qiáng)國，不斷開創(chuàng)新時代金融工作新局面。

國信證券認(rèn)為，《決定》對金融體制改革的要求，更多地立足于服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，和深化經(jīng)濟(jì)體制改革打好配合，促進(jìn)社會資金進(jìn)一步與新興產(chǎn)業(yè)、新質(zhì)生產(chǎn)力的需求精準(zhǔn)匹配。一是完善金融機(jī)構(gòu)定位和治理，健全服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的激勵約束機(jī)制；二是健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能，從投資端和融資端入手，用改革的辦法破解制約資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展的深層次矛盾和問題，有助于完善資本市場功能，增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性；三是完善金融監(jiān)管體系，依法將所有金融活動納入監(jiān)管，強(qiáng)化監(jiān)管責(zé)任和問責(zé)制度，加強(qiáng)中央和地方監(jiān)管協(xié)同。

對于銀行業(yè)而言，國信證券認(rèn)為應(yīng)積極服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力，擘畫“五篇大文章”。

實體經(jīng)濟(jì)是金融服務(wù)業(yè)的最終客戶，金融服務(wù)的種類要適應(yīng)客戶的需求。在過去近二十年的時間里，銀行業(yè)信貸投向也是動態(tài)調(diào)整的，從早期偏重制造業(yè)，到后面增加房地產(chǎn)、基建領(lǐng)域的信貸配置，都與實體經(jīng)濟(jì)需求的變化有關(guān)。展望未來，隨著中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變，新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大，對銀行需求也將產(chǎn)生重大影響。科技行業(yè)或為銀行帶來更多信貸投放需求，成為銀行重要的信貸投放領(lǐng)域。

銀行在科技領(lǐng)域的信貸投放已經(jīng)持續(xù)快速增長，未來信貸資源或進(jìn)一步向科技領(lǐng)域傾斜?！?024年一季度金融機(jī)構(gòu)貸款投向統(tǒng)計報告》顯示，2024年一季度末科技型中小企業(yè)本外幣貸款余額2.7萬億元，同比增長20.4%；高新技術(shù)企業(yè)本外幣貸款余額14.84萬億元，同比增長13.6%，均高于同期各項貸款增速。隨著新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大，未來銀行在科技領(lǐng)域的貸款投放占比或進(jìn)一步增加。

促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵，也是提升上市公司質(zhì)量和提升資本市場長期穩(wěn)定回報水平的重要抓手。

《決定》提到“積極發(fā)展科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融”以及“完善金融機(jī)構(gòu)定位和治理”。這與2023年中央金融工作會議提到的“做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章”以及“完善機(jī)構(gòu)定位，支持國有大型金融機(jī)構(gòu)做優(yōu)做強(qiáng)，當(dāng)好服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的主力軍和維護(hù)金融穩(wěn)定的壓艙石，嚴(yán)格中小金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管要求，立足當(dāng)?shù)亻_展特色化經(jīng)營”表述一致，也為銀行未來的發(fā)展指明了方向。

除信貸之外，銀行也可以通過子公司支持新質(zhì)生產(chǎn)力。如五大行下屬的金融資產(chǎn)投資公司均持有私募基金管理人牌照，目前可以在上海地區(qū)開展股權(quán)直投業(yè)務(wù)。2024年6月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》，提出“支持金融資產(chǎn)投資公司在總結(jié)上海試點開展直接股權(quán)投資經(jīng)驗基礎(chǔ)上，穩(wěn)步擴(kuò)大試點地區(qū)范圍”，因此銀行也有望通過子公司以股權(quán)投資形式參與支持科技企業(yè)，從而更好地發(fā)揮投貸聯(lián)動作用。此外，銀行理財子公司也可以通過表外理財資金投資股權(quán)類資產(chǎn)。

對于資本市場，國信證券認(rèn)為發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力有助于提高上市公司質(zhì)量。對比成熟資本市場，中國上市公司呈現(xiàn)出凈資產(chǎn)收益率（ROE）不高的特點，反映出企業(yè)產(chǎn)品附加值不高、同質(zhì)化競爭程度較大等問題。《決定》指出，加強(qiáng)新領(lǐng)域新賽道制度供給，建立未來產(chǎn)業(yè)投入增長機(jī)制，完善推動新一代信息技術(shù)、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端裝備、生物醫(yī)藥、量子科技等戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策和治理體系，引導(dǎo)新興產(chǎn)業(yè)健康有序發(fā)展。此舉或?qū)⑴嘤鲆慌芰^強(qiáng)、成長能力良好的新興企業(yè)，有利于向資本市場供給優(yōu)質(zhì)新興企業(yè)，從而提升上市公司質(zhì)量，進(jìn)一步提升中國資本市場的投資屬性。

申萬宏源證券認(rèn)為，促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵，也是提升上市公司質(zhì)量和提升資本市場長期穩(wěn)定回報水平的重要抓手。資本市場要通過進(jìn)一步深化系統(tǒng)性改革來提升對新質(zhì)生產(chǎn)力的服務(wù)能力。如提升對新質(zhì)生產(chǎn)力的包容度，從新質(zhì)生產(chǎn)力的“新”角度把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，從“質(zhì)”角度識別好公司，支持不同類別企業(yè)發(fā)展；要以高質(zhì)量發(fā)展為導(dǎo)向，更加重視企業(yè)優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)以外的訴求，如優(yōu)化風(fēng)險管理、公司治理、人才激勵機(jī)制等，全面助力企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

東吳證券表示，當(dāng)前，科技創(chuàng)新在中國現(xiàn)代化建設(shè)全局中具備重要地位。一方面，面對新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革，培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、提高全要素生產(chǎn)力將成為后續(xù)改革的核心主線之一。另一方面，過去以勞動力增長、資本推動為主要驅(qū)動力的增長模式與新階段不再匹配，全要素生產(chǎn)率的提升或為破局關(guān)鍵。新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展要求資本市場充分發(fā)揮服務(wù)實體、資源配置、政策傳導(dǎo)、精準(zhǔn)賦能等作用，資本市場應(yīng)利用多樣化金融支持方式助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，凝聚培育新質(zhì)生產(chǎn)力的合力。

6月19日，在科創(chuàng)板成立五周年前夕，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》（下稱“科創(chuàng)板八條”），進(jìn)一步深化改革，提升對新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)的包容性，發(fā)揮資本市場功能，更好服務(wù)中國式現(xiàn)代化大局?！翱苿?chuàng)板八條”明確，強(qiáng)化科創(chuàng)板“硬科技”定位；開展深化發(fā)行承銷制度試點；優(yōu)化科創(chuàng)板上市公司股債融資制度；更大力度支持并購重組；完善股權(quán)激勵制度；完善交易機(jī)制，防范市場風(fēng)險；加強(qiáng)科創(chuàng)板上市公司全鏈條監(jiān)管；積極營造良好市場生態(tài)。

吳清表示，證監(jiān)會推出“科創(chuàng)板八條”，進(jìn)一步突出科創(chuàng)板“硬科技”特色，健全發(fā)行承銷、并購重組、股權(quán)激勵、交易等制度機(jī)制，更好服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

事實上，資本市場在促進(jìn)創(chuàng)新資本形成、支持科技創(chuàng)新方面具有天然優(yōu)勢。國信證券認(rèn)為，近年來，公募基金對半導(dǎo)體、新能源、人工智能等新興領(lǐng)域的投資機(jī)會高度重視，與《決定》中促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力建設(shè)的精神不謀而合，并且公募基金在新興領(lǐng)域已經(jīng)積累了相當(dāng)充足的投研經(jīng)驗。2024年以來，公募基金發(fā)行的行業(yè)主題基金中，TMT、機(jī)器人及汽車等高端制造領(lǐng)域基金數(shù)量位居前列。

國信證券表示，保險公司作為金融體系的重要組成部分，可以通過保險產(chǎn)品供給、資產(chǎn)配置等多種方式支持新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展，不僅能夠促進(jìn)自身的轉(zhuǎn)型升級，還能夠為經(jīng)濟(jì)社會的高質(zhì)量發(fā)展提供有力ldw+gBy+/M1vD4DXS9WHVw==支持。負(fù)債端產(chǎn)品供應(yīng)方面，當(dāng)前中國保險產(chǎn)品供給仍然面臨著同質(zhì)化問題，承保能力與社會總保險需求仍具備一定差異。隨著新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展，保險業(yè)應(yīng)進(jìn)一步為科技型企業(yè)提供全面的保險保障，健全風(fēng)險分散機(jī)制，加強(qiáng)對國家重大科技任務(wù)和科技型中小企業(yè)的金融支持。

東部地區(qū)在新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展上全面布局新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，致力于構(gòu)建具有國際競爭力的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。

因地制宜

2024年全國兩會期間，習(xí)近平總書記在參加江蘇代表團(tuán)審議時強(qiáng)調(diào)：“要牢牢把握高質(zhì)量發(fā)展這個首要任務(wù)，因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力……要防止一哄而上、泡沫化，也不要搞一種模式。 各地要堅持從實際出發(fā)，先立后破、因地制宜、分類指導(dǎo)，根據(jù)本地的資源稟賦、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、科研條件等，有選擇地推動新產(chǎn)業(yè)、新模式、新動能發(fā)展。”

何立峰也在署名文章中指出，要根據(jù)各地具體條件因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力：一些經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)雄厚、科研力量強(qiáng)大、創(chuàng)新環(huán)境優(yōu)越的地方，能快則快，可以加快打造成為發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要陣地；條件暫不具備的地方，步子要慢一點、穩(wěn)一點，穩(wěn)步有序發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，不能急躁冒進(jìn)、貪大求洋，脫離實際匆忙上馬所謂“高精尖”產(chǎn)業(yè)。

國泰君安證券結(jié)合國內(nèi)各省級政府2024年工作報告中“新質(zhì)生產(chǎn)力”相關(guān)詞頻，以及相關(guān)學(xué)術(shù)文獻(xiàn)基于省級統(tǒng)計年鑒數(shù)據(jù)的測算，東部地區(qū)新質(zhì)生產(chǎn)力快速發(fā)展，廣東、江蘇等省份新質(zhì)生產(chǎn)力水平居全國前列。

其中，廣東坐擁廣深兩大一線城市，而江蘇充分融入長三角產(chǎn)業(yè)鏈，先進(jìn)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)集群眾多。中部分化較大，河南新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展水平中部地區(qū)領(lǐng)先，其電子信息及裝備制造業(yè)較為發(fā)達(dá)，安徽、湖北、湖南作為多省通衢之地，其新質(zhì)生產(chǎn)力水平近年也有很快的提升。西部地區(qū)領(lǐng)先省份近年增長較快，尤其是以四川、重慶為代表，這些區(qū)域在汽車制造、電子信息等領(lǐng)域的優(yōu)勢也十分突出，也是在政府工作報告中大篇幅提及發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的相關(guān)省市。即，東部地區(qū)全面突破新興與未來產(chǎn)業(yè)，中西部與東北省份立足自身稟賦差異化發(fā)展。

東部地區(qū)在新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展上全面布局新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，致力于構(gòu)建具有國際競爭力的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。例如，北京聚焦數(shù)據(jù)要素、人工智能等前沿技術(shù)；上海則著重集成電路、生物醫(yī)藥等硬核產(chǎn)業(yè)；廣東推動半導(dǎo)體與集成電路、高端裝備制造等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群；浙江則在數(shù)字安防與網(wǎng)絡(luò)通信、集成電路等領(lǐng)域發(fā)力。

相比之下，中西部及東北地區(qū)則根據(jù)自身的資源稟賦和產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，發(fā)展特色產(chǎn)業(yè)，以實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級和高質(zhì)量發(fā)展。例如，重慶、四川和安徽憑借其新能源汽車產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢重點發(fā)展智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車、新一代電子信息制造業(yè)等新興產(chǎn)業(yè)，湖北依循其光谷產(chǎn)業(yè)集群繼續(xù)發(fā)展光電子信息產(chǎn)業(yè)，陜西則進(jìn)一步探索和強(qiáng)化其航空航天、新材料等領(lǐng)域的優(yōu)勢。

行業(yè)圖景

高質(zhì)量發(fā)展意味著中國將從傳統(tǒng)的粗放擴(kuò)張的規(guī)模經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)。

國泰君安證券表示，一個國家發(fā)展的過程，一般就是從勞動密集型產(chǎn)業(yè)走向資本密集型產(chǎn)業(yè)，最后向創(chuàng)新驅(qū)動的技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的過程。發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力正是在中國從資本密集向創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)向的關(guān)鍵節(jié)點提出的重要論述，是“擺脫傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長方式、生產(chǎn)力發(fā)展路徑，具有高科技、高效能、高質(zhì)量特征，符合新發(fā)展理念的先進(jìn)生產(chǎn)力質(zhì)態(tài)。”

央行在2024年一季度報告中指出，過去以地產(chǎn)+重工業(yè)為產(chǎn)業(yè)主體，高度依賴信貸杠桿的發(fā)展模式正在向輕資產(chǎn)服務(wù)業(yè)與創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，要“轉(zhuǎn)變片面追求規(guī)模的傳統(tǒng)思維”。結(jié)合新質(zhì)生產(chǎn)力“創(chuàng)新起主導(dǎo)作用”“以全要素生產(chǎn)率大幅提升為核心標(biāo)志”的表述，國泰君安證券認(rèn)為，后續(xù)要在市場中重點關(guān)注轉(zhuǎn)型相關(guān)資產(chǎn)，即創(chuàng)新效能持續(xù)提升，且并未盲目依賴低效粗放規(guī)模增長的公司。

創(chuàng)新驅(qū)動的核心表現(xiàn)是人均產(chǎn)值持續(xù)提升，非規(guī)模驅(qū)動的公司往往固定成本占比低。國泰君安證券測算了全A上市公司的全要素生產(chǎn)率，財務(wù)指標(biāo)上，人均產(chǎn)值與全要素生產(chǎn)率的表現(xiàn)高度相關(guān)。從結(jié)果上看，全A非金融企業(yè)的人均產(chǎn)值中位數(shù)從2013年的48.3萬元提升到了2023年的75萬元。另一方面，依靠投資-規(guī)模驅(qū)動的企業(yè)往往資產(chǎn)較重，因此商業(yè)模式中折舊與攤銷在營業(yè)總成本中的占比很高。

基于“技術(shù)-資本”分析框架，國泰君安證券將行業(yè)分為創(chuàng)新領(lǐng)先、轉(zhuǎn)型調(diào)整、低效擴(kuò)張三種類型。其中，創(chuàng)新領(lǐng)先：即近年來人均產(chǎn)值提升，但并不依賴固定資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張，甚至規(guī)模要素有所下降的板塊；轉(zhuǎn)型調(diào)整：這類行業(yè)近年來資本要素在商業(yè)模式中的驅(qū)動效應(yīng)有所下降，但在人均產(chǎn)值上提升幅度有限；低效擴(kuò)張：即近年調(diào)整后折舊攤銷占比仍然提升，意味著行業(yè)仍在依賴投資帶動的固定資產(chǎn)增長，以資本要素為主要商業(yè)模式驅(qū)動的細(xì)分行業(yè)。

創(chuàng)新領(lǐng)先：近年來電新、有色金屬、汽車、通信等行業(yè)人均產(chǎn)值提升更快。具體來說，近年來人均產(chǎn)值提升幅度較大的二級行業(yè)包括：電新中的光伏設(shè)備、電網(wǎng)設(shè)備、電源設(shè)備、電池，有色中的金屬新材料、能源金屬，汽車中的乘用車、商用車、汽車零部件，通信中的通信服務(wù)等。其他比較重要的二級制造業(yè)行業(yè)包括：航海裝備、白色家電、化學(xué)原料、特鋼、軌交設(shè)備、航空裝備等。這些賽道都是近年來中國產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢有持續(xù)提升的賽道，如新能源、汽車、造船、高端機(jī)械、新材料等。部分傳統(tǒng)行業(yè)近年來也受益技術(shù)賦能與產(chǎn)能去化，呈現(xiàn)出相似特點。

轉(zhuǎn)型調(diào)整：近年來傳統(tǒng)機(jī)械、基礎(chǔ)化工、軍工、計算機(jī)等行業(yè)處在從依賴資本投入向創(chuàng)新投入的轉(zhuǎn)型升級過程之中。部分行業(yè)盡管目前人均產(chǎn)值提升較小，但單純依賴規(guī)模擴(kuò)張的現(xiàn)象已有所緩解，其中最典型的包括：機(jī)械中偏傳統(tǒng)的通用設(shè)備、專用設(shè)備、工程機(jī)械，電子中的半導(dǎo)體、光學(xué)光電，傳媒中的游戲、電視廣播，化工相關(guān)的塑料、農(nóng)化、化纖、化學(xué)制品，材料相關(guān)的玻纖、建材等，計算機(jī)行業(yè)的軟件開發(fā)，軍工中大部分賽道。

低效擴(kuò)張：電子、醫(yī)藥等行業(yè)近年來還主要依賴規(guī)模驅(qū)動，亟需轉(zhuǎn)變發(fā)展模式。當(dāng)前部分科技行業(yè)發(fā)展模式仍然依賴規(guī)模驅(qū)動，折舊攤銷占成本的比例持續(xù)提升，而人均產(chǎn)值提升幅度較低，典型以電子偏消費、元件相關(guān)的消費電子、元件、電子化學(xué)品，醫(yī)藥中生物制品、化學(xué)制藥、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械，此外，還包括如IT服務(wù)、非金屬材料等行業(yè)。

國泰君安證券認(rèn)為，這一結(jié)果與當(dāng)前政策的導(dǎo)向有重合之處，即政策主要支持的領(lǐng)域涉及醫(yī)藥（生物制造、創(chuàng)新藥）、電子（新一代信息技術(shù)）、傳媒計算機(jī)（人工智能）、軍工（低空經(jīng)濟(jì)、商業(yè)航天）的領(lǐng)域，正是當(dāng)前發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力重點提及，也是轉(zhuǎn)型迫切的相關(guān)領(lǐng)域。2024年相關(guān)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)催化、地方政策有望頻發(fā)，由此將帶來眾多科技成長股投資機(jī)會。

投資機(jī)會

新質(zhì)生產(chǎn)力是2024年的一大投資主線。根據(jù)銀河證券的統(tǒng)計，截至7月30日收盤，新質(zhì)生產(chǎn)力指數(shù)（8841755.WI）年內(nèi)漲幅達(dá)到7.62%，較全A超額收益率達(dá)到18.01%。同時，新質(zhì)生產(chǎn)力指數(shù)估值仍處于歷史中等水平，市盈率（PE）、市凈率（PB）分別為18.53倍、7.81倍，分別處于2018年以來62.82%、48.52%的分位數(shù)水平。

交銀國際認(rèn)為，《決定》明確提出的“健全因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力體制機(jī)制”對科技行業(yè)，尤其是硬件科技、半導(dǎo)體，以及低空經(jīng)濟(jì)、量子技術(shù)相關(guān)領(lǐng)域有一定積極作用。

針對硬件科技領(lǐng)域，《決定》提出產(chǎn)業(yè)深度轉(zhuǎn)型升級；加快構(gòu)建促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展體制機(jī)制，完善促進(jìn)數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化政策體系；抓緊打造自主可控的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈，健全強(qiáng)化集成電路、工業(yè)母機(jī)、醫(yī)療裝備、儀器儀表、基礎(chǔ)軟件、工業(yè)軟件及先進(jìn)材料等重點產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展體制機(jī)制。硬件科技領(lǐng)域有望受益于產(chǎn)業(yè)深度轉(zhuǎn)型升級、實體經(jīng)濟(jì)與數(shù)字經(jīng)濟(jì)融合及供應(yīng)鏈自主可控從而應(yīng)對外部風(fēng)險等主題。

針對半導(dǎo)體領(lǐng)域，《決定》提出統(tǒng)籌強(qiáng)化關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)；加強(qiáng)關(guān)鍵共性技術(shù)、前沿引領(lǐng)技術(shù)、現(xiàn)代工程技術(shù)、顛覆性技術(shù)創(chuàng)新；構(gòu)建同科技創(chuàng)新相適應(yīng)的科技金融體制，加強(qiáng)對國家重大科技任務(wù)和科技型中小企業(yè)的金融支持；抓緊打造自主可控的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈，健全強(qiáng)化集成電路等重點產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展體制機(jī)制。這些舉措都體現(xiàn)著國家對半導(dǎo)體領(lǐng)域大力扶持的態(tài)度以及統(tǒng)籌強(qiáng)化關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的決心，建議關(guān)注國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備以及制造公司。同時，人工智能帶來的計算（GPU）、存儲（HBM）、通信（光模塊）相關(guān)的半導(dǎo)體設(shè)計及IDM公司也將受益。

此外，《決定》對低空經(jīng)濟(jì)和量子技術(shù)行業(yè)也有相關(guān)部署，強(qiáng)調(diào)“發(fā)展通用航空和低空經(jīng)濟(jì)”。交銀國際認(rèn)為，政策支持和技術(shù)進(jìn)步是低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最大驅(qū)動力，看好上游傳感器系統(tǒng)和中游飛行器設(shè)備制造商；量子技術(shù)作為新質(zhì)生產(chǎn)力的重要代表之一，或在計算、通信和測量領(lǐng)域為下游降本增效，提高生產(chǎn)效率。

華創(chuàng)證券認(rèn)為，新質(zhì)生產(chǎn)力主要包括四大類：戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，建議關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力以下細(xì)分行業(yè)。戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)：信息技術(shù)、生物科技、新能源（光伏、風(fēng)電等）、新材料、氫能、儲能、高端裝備（工業(yè)母機(jī)、數(shù)控機(jī)床、軌交設(shè)備等）、航空航天、低空經(jīng)濟(jì)；未來產(chǎn)業(yè)：人工智能、元宇宙、衛(wèi)星導(dǎo)航、機(jī)器人、量子技術(shù)、基因檢測、空天軍工；數(shù)字經(jīng)濟(jì)：算力、數(shù)據(jù)要素、云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、虛擬現(xiàn)實等；傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級：鋼鐵、有色金屬、化工、建材等傳統(tǒng)行業(yè)通過綠色化與數(shù)智化改造實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級。

對于買方機(jī)構(gòu)來說，新質(zhì)生產(chǎn)力同樣是關(guān)注的重點。博時基金表示，新質(zhì)生產(chǎn)力包括八大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和九大未來產(chǎn)業(yè)。其中，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)二級市場的投資機(jī)會主要把握價值成長階段的細(xì)分行業(yè)，可采用市盈率估值，選擇其中具備技術(shù)、產(chǎn)品、市場優(yōu)勢的龍頭企業(yè)進(jìn)行投資。未來產(chǎn)業(yè)主要把握主題成長階段的細(xì)分行業(yè)，未來產(chǎn)業(yè)實質(zhì)是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)中新技術(shù)突破的細(xì)分方向，主要投資機(jī)會在一級市場以及二級市場主題方向，主要采用產(chǎn)業(yè)空間/市值比進(jìn)行估值。

具體而言，博時基金認(rèn)為，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中的人工智能算力、新能源、國產(chǎn)大飛機(jī)是2024年比較值得關(guān)注的投資主線。

人工智能算力方面，海外先進(jìn)技術(shù)近年來持續(xù)突破，國產(chǎn)化需求迫切，2024年，國產(chǎn)算力將進(jìn)入密集投入期，北京、深圳多地出臺國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)政策，致力于構(gòu)建從國產(chǎn)芯片到服務(wù)器的全生態(tài)，國產(chǎn)AI芯片、PCB、光模塊及服務(wù)器等行業(yè)將受益。

新能源的投資重點在三個方面：一是中國電動車出海，增量市場以新興國家市場為主；二是智能網(wǎng)聯(lián)、快充技術(shù)、固態(tài)電池等新技術(shù)創(chuàng)新；三是綠電運(yùn)營商和發(fā)電企業(yè)的估值重塑。

飛機(jī)制造業(yè)具有極高的戰(zhàn)略意義，對于國民經(jīng)濟(jì)、就業(yè)、技術(shù)進(jìn)步具有重要作用，因此主要大國均將飛機(jī)制造業(yè)作為其戰(zhàn)略型支柱產(chǎn)業(yè)，并推出相應(yīng)產(chǎn)業(yè)政策支持其發(fā)展。2024年開始，C919國產(chǎn)大飛機(jī)進(jìn)入簽單和交付快速提升周期。在此背景下，與之配套的國產(chǎn)航空制造業(yè)也將走向成熟并從中受益。

未來產(chǎn)業(yè)中的低空經(jīng)濟(jì)、合成生物學(xué)、量子計算擁有廣闊的發(fā)展前景，是值得長期關(guān)注的投資方向。

低空經(jīng)濟(jì)在2024年開始進(jìn)入政策紅利期，且年內(nèi)低空經(jīng)濟(jì)商業(yè)事件催化較多，大眾關(guān)注度顯著提升。根據(jù)工信部賽迪顧問數(shù)據(jù)，2030年預(yù)測全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌隹臻g超過2.5萬億元，是當(dāng)前產(chǎn)業(yè)市值的10多倍。

合成生物學(xué)可類比計算機(jī)工程，如果把基因看作代碼，合成生物學(xué)就相當(dāng)于編程工作。未來，隨著合成生物學(xué)的技術(shù)賦能，生物制造有望替代化學(xué)制造。2024年，合成生物學(xué)將成為國家戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)。

量子計算是量子信息技術(shù)四大技術(shù)領(lǐng)域之一，已經(jīng)成為全球科技前瞻戰(zhàn)略部署的重要競爭地。根據(jù)咨詢公司BCG預(yù)測數(shù)據(jù)，2030年量子計算市場空間超過3000億美元，是當(dāng)前產(chǎn)業(yè)市值的5倍多。