關于風險投資對企業發展的影響分析

摘 要：隨著企業的發展，風險投資不僅可以為企業提供大量資金，而且可以為企業創造大量的擴張資金，可以拓展企業的銷售渠道，重新建立企業組織管理制度等。基于此，本文闡述了風險投資的相關概念及理論，分析了風險投資對企業發展的作用以及不同背景風險投資的影響，探究當前面臨的困境，并提出了風險投資促進企業發展的途徑，以期為該領域的后續研究提供參考。

關鍵詞：風險投資；企業發展；影響

伴隨著市場經濟的不斷發展和完善，中國的風險投資市場已經逐漸形成，除了國家提供的資金之外，還有一些民營企業以及國外的風險投資企業都在積極尋求在中國的投資機遇。目前，對風險投資的研究比較完善，涵蓋了風險投資從管理到退出的各個環節，而忽略了風險投資對被投企業成長的作用和影響。因此，本文圍繞風險投資對企業發展的影響進行分析，具有一定的現實意義。

一、相關概念介紹

第一，公募基金。公募基金是一種面向社會公眾，通過向社會公眾發行收益證書，以籌集資金代其進行理財的一種投資組合。在國內，所有的公募基金均為證券投資基金，最顯著的特征就是能夠進行公開發行，而這些投資對象主要集中在上市企業的股票和債券以及其衍生產品上。

第二，私募基金。私募基金是一種通過非公開發行形式將資金籌集到符合條件的投資人的一種投資基金，是為投資行為而設立的企業、合伙企業、契約型基金、信托、資管計劃等，既可以是股權基金，也可以是股票基金。

第三，私募股權基金。創業投資基金：通過對新創企業股權投資，使被投資的初創企業在發展到成熟或者比較成熟的時候，通過上市、并購或管理層收購等形式，將其股份進行出售，從而實現資產升值。并購投資基金：主要用于對目標企業實施兼并和收購的一種資金，以購買該企業的股份取得對該企業的控制權，隨后對該企業進行一些改組和重整，將其持股一段時間之后才進行出售。

第四，VC和PE。VC指的是風險投資，PE指的是私募股權。VC通常只在創業階段或成長階段進行投資，通常不會參與改制和重組等活動。PE通常在企業成長的晚期或者是成熟階段進行投資，主要是參與企業的管理，參與企業的改制和重組。美國PE概念：并購上市或非上市企業，運用杠桿作用。中國PE概念與發展：后期投資，與資金運營相結合。有限合伙企業：以有限合伙方式成立的一種基金，其合伙人包括普通合伙人（GP）和有限合伙人（LP）兩種類型。普通合伙人是指有較強的投資觀念的個人或者機構，具備無限連帶賠償責任，并對企業進行全面的管理。根據合伙合同，有限合伙人是企業的主要投資對象，根據合伙合同享有合伙企業的利益，通常不會參與直接管理。

二、風險投資相關理論

第一，信息不對稱理論。在同一個市場中，各類經濟活動的開展常常具備高度不確定性，會出現相應的變化，經濟主體對信息數據的獲取會呈現不同程度的差別，即為信息不對稱。在新股發行過程中，各個關注主體對上市價格的理解并不一致，作為發行的內幕人，企業的管理層和股東以及發行人，都是處于信息占優的群體。而其他外來投資人則不知道該企業的詳細情況，處于不利的地位。在信息不對稱程度越高的情況下，上市企業為了吸引更多投資人，必須通過增加IPO時的抑價率吸引投資者，在信息不對稱程度較低的情況下，IPO折價率并不高。

第二，認證效應理論。該理論將風險投資作為一種中間商，能夠為所投資的企業起到擔保的角色，同時也為外部世界傳遞企業的消息，有效避免了信息不對稱帶來的風險。在資金市場中，新出現的企業如果能夠有專業風投機構出資和監督，那么該企業的資質就會有保證，在投資者看來，這類企業便是可靠的。風投機構在監督投資企業的過程中，會在一定程度上介入企業管理中，這也會使企業未來發展情況預測的準確性出現偏差。

第三，監督篩選理論。風險投資機構通常指是有一定資歷的專業投資機構，在對一家企業進行投資的時候，通常會通過非常嚴謹的審核流程進行審核。而最后合格的被投資企業，往往都是成長空間大、績效好的企業。另外，風投機構在投入資金以后，也會提供給企業各種具有實踐意義的附加價值，這對企業的成長與管理都是非常有益的。因此，一般投資者普遍相信具有風險投資的上市企業將會具有更好的發展前景和市場價值，并且其IPO時的價格偏差也會更低。

第四，逐名效應假說。比較年輕的風險投資機構希望能夠迅速收回資金，讓機構能夠順利地運轉起來，而最高效的方式就是讓被投企業盡快上市，獲取資金與收益，并且能夠增強自身業績，幫助提升風險投資機構的信譽，推動該企業的發展。但這些風投機構為了自身獲得更大的利潤而將企業推動上市，之后又為了避免產生的風險而選擇退出。所以，在初期并沒有多少風險投資機構有急于讓被投企業IPO的希冀，但這種做法僅是從風投機構的角度考慮，會傷害到被投企業的利潤，從而阻礙了企業的科技創新，也會阻礙企業健康發展，同時也會導致上市時的發行價格偏低。

三、風險投資對企業發展的作用

20世紀后半葉，美國因其“新經濟”的崛起而再次成為世界領袖。這使美國得以在國際舞臺上站穩腳跟，從而推進了全球經濟一體化和國際貿易的發展。與此同時，風險投資給予了美國經濟高速增長重要助力。眾多新興企業，如英特爾、微軟、思科等，都從風險投資中受益。在新時代發展過程中，企業創業階段需要投入大量資金、人力和精力，與此同時卻面臨入不敷出的高風險局面，甚至還可能直接破產。這使現有資金市場很難為創業企業提供穩定的資金，企業也由此不得不考慮其他融資途徑。在這個時候，風險投資出現了。

風險投資屬于中長期戰略性投資，其投資目標不是為了獲取短期盈利，而是為了在成長期結束后通過股份轉讓獲取較高收益，通常為3～7年。在這段時間里，一些好的項目也會獲得更多資金，所以這也是人們所熟知的“耐心的資本”。對普通企業來說，融資難題是制約其發展的重要因素。如果不能很好地解決這些問題，就會失去最好的發展機會。而風險投資可以很好地緩解企業的融資難題，擴大融資渠道，幫助企業渡過難關。在市場經濟中，風險越大，收益就越大，企業要擴大規模，就必須冒很大的風險。但是，由于傳統的銀行貸款存在較大的風險，風險投資往往會引進權益性資本，企業發展的好壞往往通過股權資本的增值來體現。股價是投資人對將來收入的一種直接反映，其預期收益無上限，從而為管理者提供了廣泛的利潤空間，并能很好地克服風險與收益之間的不對稱問題。

另外，風險投資還能間接促進企業管理發展。在進行投資時，投資人會從多個角度考量某一項內容的投入和產出，特別是高回報項目，必定會優先考量。在這個領域以外，一定會發掘出一些新的機遇，這就要求管理者具備優良的品質。投資人在投資完企業以后，必然會對企業的管理進行監督。而專業的投資公司根據自身的具體狀況，在建立企業管理體制和激勵機制方面，會提出多種行之有效的方法和戰略，所以對風險投資機構的監督能夠間接提高企業的治理能力。

四、我國風險投資的發展

進入21世紀以后，隨著風險投資對科學技術的推動作用越來越大，西方高技術工業也進入了快速發展時期。在高科技行業，若不加快速度，我國與先進國家的距離將越來越大。風險投資行業的發展，推動高科技行業的發展，除了要依靠政府的宏觀調控，更要從微觀層面保證企業的管理效率。經過幾年的探索，中國的風險投資隊伍已經日益壯大，在高新技術產業發展中發揮著重要作用，并使其獲得了巨大成功。可以說，中國風險投資業的發展呈現出一種穩定的態勢，具體體現在：第一，風險投資對高科技企業的發展起到了促進作用；第二，風險投資對我國企業的融資困難問題進行了解決；第三，民間資本進入風險投資業的渠道增多；第四，風險投資制度不斷改進。目前，風險投資制度總體上運行狀況較好，不少企業已經在摸索出符合自己特色的管理方式，不斷提升隊伍的綜合素質。

五、不同背景風險投資對企業發展的影響區別

1.政府背景風險投資機構

在風險投資業的早期階段，為了貫徹落實國家產業政策和完成國家工業發展計劃，通常都會對風險投資業提供很好的扶持，特別是風險投資業發展比較落后的國家，往往以國有資金為第一批融資對象。而在中國，風險投資的初始投入也大都來自政府，在一定程度上促進了風險投資的發展。通常情況下，風險投資中，對政府的參與主要以三種形式為主，即政府補貼、信貸支持、股權投資。風險投資選擇的企業是具有極好發展前景和潛力的企業，同時也更加關注擁有高新技術的企業。這部分企業的初始創業階段，都面臨較為困難的發展局勢，因此，在資金和管理方面，風險資金機構能夠為其提供更多資金和管理方面的幫助，從而促進行業內同類企業產品與技術創新。因此，在風險投資這個行業剛開始的時候，一開始投入的大部分都是由政府出資，他們并不想搶占市場優勢，只是想要達到國家支持高科技企業發展的目標。因此，國家在加入風險投資的過程中肩負著一定的責任，通過國家直接投入，然后主動將各種形式的資金引入，提高風險投資的有效供應，為新興行業中創新型企業的發展提供支持。

在政府背景下的風險投資機構，基本上都是按照國家部門或者國有企業的制度進行管理，有多種職務，并且許多高級管理人員都是國家任命的，都是有一定行政地位的公務員，至于投資業務就交給其他的投資機構來處理了。一方面，為了避免國家財產損失，國家不愿賦予資金管理人員太多的權力，也不愿給資金管理人員太多市場動力。另一方面，由于國家的政策取向，或是自身任職期間的近期收益，這些資金管理人員往往會采用比較穩健的投資戰略。

通常擁有政府支持的風險投資機構都是由各級政府出資成立，這種風險投資機構在成立之初，都是為了執行國家政策，進行市場指導，將資金投向了前期發展中的政府支持型企業，以此填補市場機制的缺陷。在進行投資時，并沒有將投資收益的最大化放在首位，而更多地關注其他政策因素，因此在對企業的監管和篩選功能方面可能并不是很明確。

2.外資背景風險投資機構

外資背景的風險投資機構往往借助境外資金市場的活力，借助其強大的融資實力、豐富的經驗等獨特資源，對我國優質、有潛力的高科技項目進行投入。就資金儲備而言，此類風險投資機構一般具有更廣闊的國際化融資渠道，并享有地方政府稅收減免等方面的優待。在具體的產業領域內，外資背景的風險投資機構主要關注的是具有國際競爭力的網絡、通信等產業，其產業發展速度快。發展態勢良好，且能與世界資金市場相適應。以高收益、高科技水平為目標的外資背景風險投資機構，著眼于世界范圍內最有潛力的創業公司。從整體上看，外資背景風險投資機構更重視境外的經營、管理以及資源配置。在創業初期，大多數被投企業都會受到風險投資機構的監督，他們對企業的發展進程也很關心，經常根據不同發展時期的需要制定投資戰略，以保證投入有效。與此同時，外資背景風險投資機構也對企業的兼并重組感興趣，投入大量資金，在一兩年時間之內，將企業推入市場之中。外資背景風險投資機構吸納了很多投資專家，借助投資專家豐富的管理經驗提升管理工作水平，進一步強化對企業運用發展的監督效果。外資背景風險投資機構的資金儲備豐富，具有良好的海外發展經驗，在國際關系背景、投資經驗等方面的實力非常足，并且在該企業的內部也有比較成熟、健全的機制體系。這樣就可以讓風險投資在對被投企業的挑選以及對企業的管理中，更具有專業性，從而在監管的過程中起到更大作用。

3.私人背景風險投資機構

伴隨著創業板市場的蓬勃發展，私人背景風險投資機構的數量也在不斷增加。這種類型的機構通常都是小型的，通常會將資金投入到被投企業的早期階段，這樣做會有更高的風險，也會有更高的回報。私人背景風險投資機構進入風險投資市場，也是出于追求資金增值的考慮，這一點和進入其他市場的目標是一致的。之所以會投資高科技行業，完全是出于對高科技行業的信心，而不是為了落實國家產業政策。私人背景風險投資機構的資金來源，除民間集資外，還有相當大一部分來自合作伙伴的自身資金。因此，風險投資家具有較強的資金保值和增值動力，并將對其隨后的監督與投資決策產生一定的影響。

私人背景風投機構相比其他的風投機構來說，往往面臨著更多的風險，因此在投資之后會更加主動、更加密切地關注企業的發展動態，保障自己的資金效益。通常情況下，私人背景風投機構有著更多多元化的資金渠道，他們既要保證自己的利益，也需要通過分散資金渠道的方式來減少風險，在選擇項目時也會以成熟項目為主，或者以高收益為條件選擇可能存在高風險的項目。而在混合型風險投資機構中，因其參與主體眾多，能夠從多個視角來甄別并參與到被投企業管理中來，其效應將更加明顯。

六、企業發展風險投資面臨的困境

首先，在上市的時候，企業要采取股份有限公司的結構，并且要有比較健全的管理體系。除此之外，對企業的注冊資金、利潤等，還必須有一定的監督措施。而企業要想在風險投資的競爭中脫穎而出，無疑非常困難。其次，企業缺乏足夠的資金，實力也有限。企業風險投資是一種市場化的活動，然而在一些企業資金實力最弱的情況下，在后期會產生最少的供給能力，產生了很多問題。首先是投資力度不夠，在越來越多的市場競爭中很難建立高效的資金流通鏈，很可能會被淘汰出局。再次，因為實力限制，企業不能組成自己的投資組合，在面對風險時也不能進行資金流轉和撤出。最后，缺乏充足的資金進行高風險、高收益的投資，因而不能成為企業發展的先導。

七、針對風險投資促進企業發展的途徑

1.建立健全風險投資市場體系

在風險投資的發展過程中，應構建完善的風險投資制度和多樣化的市場機制。在發達國家，普通風險投資資金來源于各種大型企業和個體，如個體稅收、退休金等，這些企業在發展的同時也逐漸發展出了自己獨特的多樣化風險投資制度。而我國需要以風險投資管理企業為依托，以風險投資市場為中心，帶動風險投資產業鏈發展。另外，在國家增加投入的同時，也要積極推動銀行、大企業等介入到風險投資中，并積極組建風險投資管理企業。從風險防范角度來看，建立專門的產權交易場所能夠減少風險，為企業的投資和發展提供保障。

2.加快風險投資專業人才培養

金融業要想快速發展壯大，重點在于人才，這就需要金融業在人才方面下更大的功夫。因為風險投資要求投資人對風險進行更多主觀認識和識別，所以要加強對風險投資的認識，提高風險投資抵御風險的能力。正是由于上述原因，急需大量專門人才滿足市場經濟需求，同時也要不斷地在工作中培養他們敢冒風險、不斷開拓的精神。此外，企業還應加強對風險投資的專業培養，加強風險投資教育的綜合性，為風險投資的持續教育提供便利。以往，一些企業把培養目標設定得過于狹隘，在培訓中采取的方式也比較簡單。為此，在培養過程中，要把市場經濟的情況和企業本身情況進行結合，從而能夠幫助企業培養更加專業的風險投資人才。

3.強化政府支持風險投資力度

從中國的情況來看，應該拓寬投資途徑，使國家有步驟地把支持企業創新技術資金轉變成風險投資的股本，再由風險投資主體有選擇地對企業進行實際的投資。在此過程中，由財政資金出資，既要確定出資的方法和管理方法，又要做好對該項目投資的評價。此外，要加大對投資部分的監督，并進行經常性的隨機檢查，制定科學、標準的評價體系和監督體系，為我國資金管理主體的管理決策提供科學依據。

4.有效優化拓寬資金來源渠道

企業應積極主動向商業銀行申請風險信貸，并與之形成良好的協作關系。此外，也能擴大對公眾的持股比例，尋找高效的投資場所。既能將私人資金引入到風險投資項目中，又能將外資投入引入到風險投資中，在引入外資投入的過程中，要對引資時機、風險與利益等做出科學、合理的衡量和評價。政府可以對企業的權益進行保障，對其給予某種程度的援助，在法律規定的范圍內，為其提供多種途徑擴大融資渠道，為企業提供一個健康的發展環境。

5.完善風險投資運作退出機制

風險資本的退出方式對風險投資的成敗起著至關重要的作用，風險投資具有高收益和高回報的特點，通過企業合并、公開上市和清算等方式，可以確保風險資本的順利退出，從而使其具有良好的價值。這種退出方式可以在風險投資的各個環節中起到高效效果，投資人對企業進行投資，首先要確定投資的可行性，然后再募集足夠的社會資金，使風險投資機構能夠順利運作。

6.加大監管風險投資機構力度

在國外，政府幾乎不參與風險投資的運營，基本上都是以市場為導向。國際金融風暴給我們的啟示是，必須加強對金融體系的監督。國家可以參考有關的管理辦法，對風險投資產業的從業者進行資質審查和評價，對造假的惡劣現象要予以嚴厲處罰，從而使風險投資機構的內部激勵和約束機制與所投資企業的利益統一，使風險投資產業的自律得到進一步強化，避免違法行為出現。

7.優化把握風險投資注意事項

第一，要引入最適合的風險投資。企業在引入風險投資時，既要考慮自身發展的基礎條件，也要充分認識引入的風險投資的具體情況。有需求的企業不能“饑不擇食”，要根據企業的現實和發展現狀挑選適合自己的風險投資。因此，企業不僅要對風投企業的成功投資進行研究，還要對風投企業的工作經驗進行分析。只有如此，風險投資機構的選擇才能夠更具科學性和合理性，才能夠保證企業的發展。第二，要選擇合理的投資時機。企業在尋求風險投資的過程中，需要充分了解自身當前的發展狀況以及面臨的問題，明確企業當前處于哪個發展階段，以及需要哪種及什么程度的投資，在合適的時機引入風險投資，避免出現更多問題。如果風險投資過早，那么企業就會出現股份分散的問題，不利于企業發展。而如果投資過晚，企業又會面臨風投機構不想再投資的情況。一般來講，在企業創業之后會出現快速發展的階段，在這一階段，企業的資金大量流出，為了支持各方面的運轉，就需要風投機構進行投資，而風投機構也會在這個時候給出更好的估值。第三，對風險投資的尋求需要選擇合理渠道。在需要風險投資的時候，企業可以尋求相關部門的幫助。同時，也需要對中介機構進行考察，選擇實力雄厚、成功率較高的中介機構遞交創業計劃書，主動接觸相關風投機構，尋找最適合自己的一方。此外，還可以利用人脈資源，與風投企業建立良好的合作關系，并主動尋求風投幫助。若能從這些合適的渠道中找到適合自己的風險投資，就可以對企業的發展形成促進作用。

八、結語

通過文章的分析和研究可以得知，風險投資可以為企業提供大量資金，而且可以為企業創造大量擴張資金，拓展企業的銷售渠道，重新建立企業的組織管理制度，并促進企業進一步發展。基于此，本文從多個方面展開分析，圍繞風險投資與企業發展的相關內容進行探究，希望能夠提供一定的參考價值。

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