企業(yè)治理與ESG表現(xiàn)的關(guān)系

【摘要】本文基于2022年A股上市公司披露的ESG報告， 以推動企業(yè)制定差異化ESG戰(zhàn)略為切入點， 利用fsQCA方法分析企業(yè)治理視角下的行動者網(wǎng)絡(luò)與ESG表現(xiàn)的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)， 兩大類行動者網(wǎng)絡(luò)（人類和非人類行動者）對提高企業(yè)ESG表現(xiàn)具有積極作用， 政府及監(jiān)管機構(gòu)和文化因素在推動方面存在一定作用， 消費者與社會監(jiān)督能起到相互補充的作用， 社會監(jiān)督和數(shù)字化技術(shù)在其中扮演著關(guān)鍵角色， 其中數(shù)字化技術(shù)是企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展過程中不可或缺的工具。研究結(jié)果強調(diào)了社會監(jiān)督和數(shù)字化技術(shù)在企業(yè)ESG表現(xiàn)中的重要性， 為我國ESG體系建設(shè)提供了實證依據(jù)， 為企業(yè)制定ESG發(fā)展路徑提供了參考。

【關(guān)鍵詞】企業(yè)治理；ESG表現(xiàn)；行動者網(wǎng)絡(luò)；fsQCA

【中圖分類號】 F275" " "【文獻標(biāo)識碼】A" " " 【文章編號】1004-0994（2024）16-0061-9

一、 引言

“雙碳”目標(biāo)在2020年9月召開的第七十五屆聯(lián)合國大會被首次提出， 此后國內(nèi)愈加重視環(huán)境保護與可持續(xù)發(fā)展議題， 與之緊密相關(guān)的ESG理念也因此受到各界的追捧。ESG是將環(huán)境、 社會、 治理等因素納入企業(yè)管理運營流程的非財務(wù)指標(biāo)， 企業(yè)作為國民經(jīng)濟的基本單位， 是市場經(jīng)濟活動的主要參與者， 不僅有助于我國“雙碳”目標(biāo)的推進， 而且對于提高我國國民整體的可持續(xù)發(fā)展理念意識有著很好的示范效應(yīng)。近年來， 我國上市公司踐行可持續(xù)發(fā)展理念的主動性進一步提升， 約有四分之三的上市公司在2022年年報中詳細披露了履行社會責(zé)任的情況。但整體而言， 我國上市公司的ESG信息披露水平較低、 披露質(zhì)量不高。在中國證監(jiān)會和國務(wù)院國資委等政府相關(guān)部門的合力下， 我國陸續(xù)修訂了《上市公司治理準(zhǔn)則》和《央企控股上市公司ESG專項報告編制研究》等相關(guān)規(guī)定， 正式確立了我國ESG信息披露基本框架， 統(tǒng)一了央企上市公司發(fā)布的ESG報告框架， 并提出要在2023年完成央企ESG信息披露的全覆蓋， 此舉充分說明要發(fā)揮央企控股上市公司在ESG信息披露方面的“領(lǐng)跑者”和“主力軍”作用， 利用央企的“領(lǐng)頭雁”效應(yīng)進一步引導(dǎo)和規(guī)范其他企業(yè)ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)， 有助于資本市場和投資者更加全面地評價我國上市公司的價值， 增強中國ESG體系話語權(quán)。

ESG體系主要包括ESG信息披露、 ESG評級和ESG投資三個維度。近年來， ESG逐漸成為投資者評估公司治理能力、 管理風(fēng)險和非財務(wù)績效的關(guān)鍵指標(biāo)， 投資者越來越深刻地認識到ESG的重要性， 推動企業(yè)進行ESG信息披露， 建立ESG評級標(biāo)準(zhǔn)。ESG表現(xiàn)作為衡量企業(yè)ESG的優(yōu)劣指標(biāo)備受關(guān)注， 企業(yè)逐漸加大對環(huán)境保護的投入、 對社會責(zé)任的承擔(dān)以及對公司治理的加強， 以獲取更多投資者的認可。企業(yè)加大環(huán)保投入， 雖然增加了財務(wù)成本， 但提高了環(huán)境信息透明度、 緩解了盈余波動性， 從而減少了公司的信息風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險， 進而實現(xiàn)企業(yè)收益的頂線增長（鐘海燕和王江寒，2023）； 積極承擔(dān)社會責(zé)任有利于提高公司口碑， 企業(yè)社會責(zé)任支持度越高， 消費者對企業(yè)的評價就越積極， 從而提升企業(yè)價值（Dongho Yoo和Jieun Lee，2018）； 公司治理在塑造公司愿景、 形象和聲譽方面起著至關(guān)重要的作用（Rebeiz，2002）， 能提高員工滿意度， 促進企業(yè)績效提升（王建軍和張雅麗，2015）， 并減少監(jiān)管干預(yù)， 使公司能夠?qū)崿F(xiàn)戰(zhàn)略自由。總之， 企業(yè)開展ESG實踐雖然增加了履責(zé)成本， 卻從企業(yè)內(nèi)外部多個方面實現(xiàn)了企業(yè)價值的提升。

在內(nèi)外部多種因素的推動下， 企業(yè)積極展開對ESG的探索， 向債權(quán)人和投資者傳遞出企業(yè)經(jīng)營、 環(huán)境保護、 員工保障和消費者保護方面表現(xiàn)良好的信號， 增強債權(quán)人和投資者對企業(yè)未來發(fā)展的信心， 降低風(fēng)險溢價補償要求， 從而實現(xiàn)企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展（劉建秋和徐雨露，2024）。ESG體系在國際上已歷經(jīng)近六十年的發(fā)展， 而國內(nèi)的系統(tǒng)化推進尚不足二十年。面對這一全球趨勢， 企業(yè)如何主動將其融入自身的長期戰(zhàn)略規(guī)劃， 以提升ESG表現(xiàn)并增強競爭力， 是當(dāng)前面臨的重要挑戰(zhàn)。此外， 如何加速國內(nèi)的ESG體系建設(shè)， 實現(xiàn)企業(yè)ESG的外部性內(nèi)部化， 亦成為亟待解決的問題。

本文借鑒李維安教授的觀點， 以企業(yè)治理視角探究多種內(nèi)外部因素對企業(yè)ESG表現(xiàn)的影響及影響路徑， 尋求企業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)外部環(huán)境。本文的創(chuàng)新之處在于： 一是研究視角的整合性。當(dāng)前關(guān)于企業(yè)ESG表現(xiàn)的文獻往往聚焦于數(shù)字化技術(shù)、 儒家文化等單一因素， 而忽略了這些因素之間的復(fù)雜非線性互動和因果關(guān)系。本文突破了這一局限， 從整體出發(fā)， 運用綜合性和系統(tǒng)性的研究方法， 深入探究多種因素之間相互作用對企業(yè)ESG表現(xiàn)的綜合影響。二是行動者網(wǎng)絡(luò)理論的創(chuàng)新性應(yīng)用。本文將行動者網(wǎng)絡(luò)理論引入企業(yè)ESG研究領(lǐng)域， 闡述企業(yè)實現(xiàn)高ESG表現(xiàn)的具體路徑。以全新的理論框架和解釋視角， 揭示企業(yè)ESG表現(xiàn)提升過程中的多元參與和復(fù)雜關(guān)系。三是方法論的創(chuàng)新。在研究方法上， 本文采用了模糊集定性比較分析（fsQCA）方法， 深入挖掘產(chǎn)生高ESG表現(xiàn)的路徑以及探索各因素間的復(fù)雜互動情況， 提高了研究的精確度和可靠性， 為企業(yè)ESG表現(xiàn)的提升提供更為具體和實用的指導(dǎo)。

二、 理論、 方法與研究框架

（一） 理論基礎(chǔ)

行動者網(wǎng)絡(luò)理論是由Latour（拉伯爾）等人在20世紀(jì)80年代中期提出， 該理論以行動者（agency）、 轉(zhuǎn)譯（translation）和網(wǎng)絡(luò)（network）三個概念為核心， 可以用來理解和分析復(fù)雜的社會現(xiàn)象及闡釋多元主體間的關(guān)系， 在復(fù)雜社會中的異質(zhì)行動者通過轉(zhuǎn)譯界定彼此的角色， 最終通過異質(zhì)行動者相互構(gòu)建起的社會網(wǎng)絡(luò)共同發(fā)揮作用。

在該理論中， 行動者被分為人類行動者（actors）與非人的存在或非人物體（actants）， 后者包括思想、 技術(shù)、 設(shè)備等。社會是諸多行動者構(gòu)成的聯(lián)結(jié)網(wǎng)絡(luò)， 行動者必須在網(wǎng)絡(luò)中存在行動。隨著企業(yè)不斷開展ESG實踐活動， 呈現(xiàn)出越來越多影響企業(yè)ESG表現(xiàn)的因素， 如高管對環(huán)保的認知、 媒體的關(guān)注、 高強度的環(huán)境規(guī)制、 企業(yè)的管理體系認證以及中央環(huán)保督察等。最新研究指出， 我國傳統(tǒng)儒家文化對企業(yè)ESG表現(xiàn)的提升存在著一定的助力（劉麗娟，2024；馬智勝，2023；陳琪，2023；張功富等，2023）。本文基于企業(yè)治理視角， 深入分析政府層面、 社會層面、 企業(yè)內(nèi)部因素以及它們所構(gòu)成的生態(tài)網(wǎng)絡(luò)如何影響企業(yè)的ESG表現(xiàn)， 為企業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展提供策略依據(jù)。

在行動者網(wǎng)絡(luò)理論下， 轉(zhuǎn)譯是指行動者努力把其他行動者的利益和興趣用自己的語言轉(zhuǎn)換出來， 反映了行動者之間相互作用的途徑和行動者網(wǎng)絡(luò)形成的過程。本文借鑒Callon在轉(zhuǎn)譯方面的研究成果， 具體轉(zhuǎn)譯過程如圖1所示。

一是問題化： 在“雙碳”目標(biāo)的驅(qū)動下， 與我國發(fā)展戰(zhàn)略不謀而合的ESG理念備受國內(nèi)學(xué)者以及企業(yè)家的推崇， 可持續(xù)發(fā)展是所有企業(yè)發(fā)展道路的“必經(jīng)之點”， 是中國式現(xiàn)代化發(fā)展的核心要求。二是引導(dǎo)與招募： 政府層面， 企業(yè)積極開展ESG實踐， 不斷創(chuàng)造經(jīng)濟效益的同時創(chuàng)造良好的社會效益， 有利于減小監(jiān)管壓力， 為管理層實施戰(zhàn)略創(chuàng)造空間， 為企業(yè)發(fā)展提供良好的環(huán)境； 社會層面， 第三方（會計師事務(wù)所、 媒體、 分析師等）參與能夠降低企業(yè)內(nèi)外部的信息不對稱， 破除信息壁壘， 有效緩解融資約束， 降低企業(yè)間的交易成本， 有效緩解企業(yè)現(xiàn)金流壓力， 使企業(yè)發(fā)展之路更平緩； 企業(yè)層面， 企業(yè)及時披露ESG信息， 有利于吸引更多外部投資， 有效地降低代理成本。此外， 企業(yè)文化氛圍、 財務(wù)績效以及數(shù)字化技術(shù)也會驅(qū)動企業(yè)開展ESG相關(guān)活動。這些行動者都主動或被動地參與到企業(yè)開展ESG實踐的各環(huán)節(jié)， 為整個網(wǎng)絡(luò)貢獻自己的一份力量。三是動員： 宏觀層面， 自2015年氣候相關(guān)財務(wù)披露工作組（TCFD）框架發(fā)布以來， 各類披露準(zhǔn)則陸續(xù)發(fā)布， 國內(nèi)于2021年發(fā)布了《ESG評價標(biāo)準(zhǔn)》， 并在2023年6月公布了我國首份《年度ESG行動報告》。隨著國內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟的快速發(fā)展以及技術(shù)的不斷變革， 已形成了以國有企業(yè)為先鋒、 各行業(yè)模范企業(yè)帶頭實施的局面； 微觀層面， 供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中心企業(yè)可以憑借網(wǎng)絡(luò)位置優(yōu)勢， 獲取供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中其他企業(yè)與生產(chǎn)、 技術(shù)、 投資的相關(guān)信息， 不僅會利用自身信息和資源優(yōu)勢， 助力其他企業(yè)開展ESG活動， 而且出于維護自身聲譽和社會地位的考慮， 會督促其他企業(yè)加強ESG建設(shè)。經(jīng)過不斷地“動員”， 各類行動者的影響力和貢獻度均不斷增強， 最終成為“網(wǎng)絡(luò)代言人”， 異質(zhì)行動者受此“征召”成為網(wǎng)絡(luò)成員， 最終結(jié)成網(wǎng)絡(luò)聯(lián)盟（于偉等，2023）。

該理論打破了基于自然和社會的傳統(tǒng)二分法， 進入考察科學(xué)和社會互動的研究路線， 對科學(xué)與社會的關(guān)系進行了整體論的界定， 認為它們之間相互建構(gòu)和演進， 構(gòu)成一張“無縫之網(wǎng)”（郭明哲，2008）。該理論認為社會才是科學(xué)活動得以運行的真正基礎(chǔ)和深層原因， 科學(xué)研究要立足于社會大視域， 采用宏觀與微觀相結(jié)合的動態(tài)網(wǎng)絡(luò)分析方法， 充分調(diào)動網(wǎng)絡(luò)中人類與非人類等各種異質(zhì)性要素的積極性， 以促進科學(xué)研究的推進。

（二） 行動者網(wǎng)絡(luò)與ESG表現(xiàn)

企業(yè)在內(nèi)外部因素共同驅(qū)動下構(gòu)成了多個異質(zhì)性行動者網(wǎng)絡(luò)， 作用于企業(yè)的ESG表現(xiàn)。本節(jié)主要通過研究綜述， 界定組成行動者網(wǎng)絡(luò)的各個關(guān)鍵的行動者及分析行動者網(wǎng)絡(luò)內(nèi)部復(fù)雜互動， 對提升企業(yè)ESG表現(xiàn)提供依據(jù)。

1. 外部監(jiān)管。

（1） 政府及監(jiān)管機構(gòu)。政府及監(jiān)管機構(gòu)與企業(yè)之間存在一定的信息壁壘， 企業(yè)管理層因自身的短視行為導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生各種違規(guī)行為， 而監(jiān)管機構(gòu)及時有效地進行監(jiān)督， 能夠降低市場主體之間的信息不對稱， 提高企業(yè)行為透明度， 具有良好的鞭策效應(yīng)。同樣， 當(dāng)企業(yè)行為選擇被置于公眾監(jiān)督之下， 違規(guī)行為必然會對企業(yè)聲譽和合法地位造成損害（Pfarrer等，2008）， 降低違規(guī)企業(yè)的信用評級。為彌補違規(guī)經(jīng)營造成的社會、 經(jīng)濟損失， 受罰企業(yè)出于挽回聲譽的考量， 進一步加大ESG信息的披露， 提升企業(yè)的品牌形象和核心競爭力（余泳澤等，2023）。

（2） 社會監(jiān)督。社會監(jiān)督既是對企業(yè)監(jiān)督的一種有效途徑， 也是對監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)督的一種有效補充。作為上市公司和投資者之間的信息橋梁， 第三方（會計師事務(wù)所、 媒體、 分析師等）可以利用其專業(yè)知識和能力， 精準(zhǔn)捕捉公司公開甚至非公開信息， 解讀其中蘊含的龐大信息量， 進而緩解企業(yè)與投資者之間的信息不對稱。一方面， 第三方在進行監(jiān)督時能及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的問題，" 通過降低高管的薪酬激勵和盈余管理水平等方式有效地約束企業(yè)的違規(guī)行為（Chen等，2015；Bradley等，2017）。另一方面， 社會監(jiān)督會對企業(yè)形成一定的外部壓力， 迫使管理層或大股東規(guī)范自身行為， 減少利己行為的可能性， 進一步推動其他市場參與者的治理作用（游家興和張哲遠，2016；王雪和劉清源，2024）。

（3） 消費者。ESG表現(xiàn)改善能夠提升企業(yè)在消費者心中的影響和地位， 通過社會宣傳效應(yīng)建立在消費者中的良好聲譽（李立卓和崔琳昊，2023）。消費者感知與企業(yè)的潛在收益息息相關(guān)， 各類相關(guān)信息通過社交網(wǎng)絡(luò)飛速傳播會對企業(yè)的聲譽造成各種潛在影響， 而消費者基于自身感知挑選自己中意的商品， 因此企業(yè)會通過不斷調(diào)整戰(zhàn)略方向， 預(yù)測消費者的購買概率， 生產(chǎn)符合消費者預(yù)期的商品， 提供消費者滿意的服務(wù)， 從而在市場競爭中取得先機優(yōu)勢（Ioana和Zhou，2013）。企業(yè)良好的ESG表現(xiàn)形成了實際上的品牌效應(yīng)， 對消費選擇形成了隱形的擔(dān)保， 消費者會更加放心地在該企業(yè)購買產(chǎn)品， 使企業(yè)獲得源源不斷的現(xiàn)金流。企業(yè)繼續(xù)加大ESG投入， 促進ESG表現(xiàn)提升， 從而形成企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的一個良性循環(huán)。

2. 內(nèi)部激勵。

（1） 投資者。投資者對于企業(yè)的關(guān)注能提升信息透明度， 有利于企業(yè)信息在投資者之間的流動， 同時會給企業(yè)帶來一定的輿論壓力， 迫使其主動提高信息披露水平（李惠蓉和趙小克，2023）。同時， 投資者作為內(nèi)部利益相關(guān)者之一， 其目標(biāo)是實現(xiàn)整個投資組合的價值最大化， 推動持股企業(yè)踐行ESG理念， 進而獲得更加穩(wěn)定持續(xù)的投資回報。一方面， 企業(yè)的股東以及管理者在投資者的制衡下會降低大股東持股比例過高產(chǎn)生的利益協(xié)同效應(yīng)， 大大減少管理層的自利行為； 另一方面， 投資者更加具備信息優(yōu)勢， 為企業(yè)帶來豐富的行業(yè)管理經(jīng)驗和私人信息， 進一步加強被持股企業(yè)的話語權(quán)和治理能力， 增強管理層對于ESG的投入意愿（何青和莊朋濤，2023）。

（2） 董事會。董事會的作用在于從戰(zhàn)略高度維護股東權(quán)益， 使公司正常經(jīng)營、 可持續(xù)發(fā)展。從個體來看， 獨立董事獨立于公司股東且不在公司內(nèi)部任職， 一般與公司或其經(jīng)營管理人員之間沒有重大業(yè)務(wù)聯(lián)系和可能阻礙其做出獨立客觀判斷的關(guān)系， 憑借其專業(yè)知識能夠在公司可持續(xù)發(fā)展問題上提出更獨到的見解（焦小靜，2021）， 幫助公司做出更有利于可持續(xù)發(fā)展的決策。以積極響應(yīng)國家ESG相關(guān)政策， 推動公司ESG工作落實， 改善公司ESG表現(xiàn)（張長江等，2023）。從整體來看， 獨立董事不僅能對企業(yè)的管理層進行有效監(jiān)督， 減少管理層的違規(guī)現(xiàn)象， 還能對企業(yè)已有大股東的勢力予以抗衡， 減輕企業(yè)治理過程中出現(xiàn)的壕溝效應(yīng)。從而可以有效地降低企業(yè)治理過程中產(chǎn)生的第一類與第二類代理成本（張長江等，2023）， 促使企業(yè)有更多的資金可以流向ESG相關(guān)業(yè)務(wù)。

（3） 財務(wù)績效。當(dāng)財務(wù)績效低于期望水平時， 企業(yè)會尋找新的戰(zhàn)略行動來進行補救。短期內(nèi)， 較高的研發(fā)投入會產(chǎn)生機會成本并導(dǎo)致經(jīng)營業(yè)績不佳（Dalziel等，2011； Gavetti等，2012）。因此， 在財務(wù)業(yè)績不足的企業(yè)中， 部分企業(yè)可能選擇暫停新一輪研發(fā)， 維持原本的產(chǎn)品線， 通過“薄利多銷”甚至裁員等方式來維持企業(yè)的生存， 這會對企業(yè)的ESG表現(xiàn)產(chǎn)生消極影響。另外， 也有企業(yè)會在財務(wù)壓力下尋求轉(zhuǎn)變， 關(guān)注當(dāng)前社會對“做好事”的期望， 通過采取提升ESG表現(xiàn)的戰(zhàn)略行動以維持企業(yè)的長期發(fā)展。增強企業(yè)社會責(zé)任聲譽可以保護企業(yè)免受負面新聞的影響， 從而維護組織的合法性（Dasgupta，2022）。雖然大多數(shù)企業(yè)能夠按照相關(guān)法規(guī)披露ESG信息， 制定ESG戰(zhàn)略以實現(xiàn)高ESG表現(xiàn)， 但由于我國ESG披露政策尚不完善， 企業(yè)內(nèi)外部存在壁壘， 少數(shù)管理層可能會利用ESG信息披露的漏洞來掩蓋企業(yè)財務(wù)狀況不佳的事實。然而， 這種“漂綠”的高ESG表現(xiàn)， 本質(zhì)上并不利于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展， 也不能被真正視為企業(yè)的高ESG表現(xiàn)。

當(dāng)財務(wù)績效不低于預(yù)期水平時， 企業(yè)擁有較多的自由現(xiàn)金流， 可以為企業(yè)開展ESG提供資金保障。綠色經(jīng)營能為管理層提供更多的戰(zhàn)略實施空間， 有助于企業(yè)獲得利益相關(guān)者的支持和必要的資源。同時， 良好的公司治理會進一步提升企業(yè)的聲譽和合法性， 這些都將為企業(yè)帶來長遠的效益（蘇艷麗等，2023）。基于成本—收益原則， 企業(yè)只有在確保能夠獲得合理利潤的情況下， 才會產(chǎn)生相應(yīng)動機。因此， 當(dāng)財務(wù)績效穩(wěn)定時， 企業(yè)會積極開展ESG實踐， 合理分配資源， 進而增強ESG表現(xiàn)。

（4） 文化氛圍。文化自信是一個民族、 一個國家以及一個政黨對自身文化價值的充分肯定和積極踐行， 文化傳統(tǒng)、 風(fēng)俗習(xí)慣等非正式制度能夠?qū)ζ髽I(yè)行為產(chǎn)生積極引導(dǎo)作用。文化是影響社會、 政治、 經(jīng)濟行為的重要因素， 在企業(yè)中發(fā)揮“認知地圖”功能， 并對企業(yè)成員的行為起到社會控制的作用。在中華上下五千年的歷史長河中， 儒家文化強調(diào)的“仁愛萬物”“天人合一”“不義而富且貴， 于我如浮云”等思想與ESG理念的內(nèi)核高度一致， 并對ESG的三個維度均起到促進作用（張功富等，2023）。在濃厚的文化氛圍熏陶下， 無論是企業(yè)外部人員， 或是企業(yè)內(nèi)部從管理層到員工， 都會推動企業(yè)ESG的開展， 增強企業(yè)的ESG表現(xiàn)。

（5） 數(shù)字化技術(shù)。近年來， 我國數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模呈現(xiàn)出顯著的上升趨勢， 以人工智能、 區(qū)塊鏈、 云計算、 大數(shù)據(jù)為代表的新興技術(shù)持續(xù)為企業(yè)治理的各個環(huán)節(jié)注入新活力。這些技術(shù)的融入深刻地改變了企業(yè)信息的傳遞方式和效率， 極大地豐富了信息總量， 提升信息披露質(zhì)量。企業(yè)以“開放、 共享”的姿態(tài)， 積極響應(yīng)上下游供應(yīng)鏈、 客戶以及市場的多樣化需求， 有效縮小了企業(yè)內(nèi)外部的信息差距。在企業(yè)內(nèi)部治理層面， 數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用使得企業(yè)財務(wù)管理、 生產(chǎn)經(jīng)營、 組織決策等各個環(huán)節(jié)均有跡可循， 大大壓縮了信息隱藏的空間， 提高了信息的質(zhì)量。對于外部監(jiān)管者而言， 數(shù)字技術(shù)也為其提供了更多的監(jiān)管渠道和工具， 加大了監(jiān)管力度。借助這些技術(shù)， 外部監(jiān)管者能夠更深入地解讀企業(yè)所披露的信息， 更有效地保證信息的質(zhì)量和透明度（朱愛萍等，2023；廖志超和王建新，2023）。通過對數(shù)字信息進行收集、 分析與預(yù)測， 獲得前瞻性數(shù)據(jù)， 因此數(shù)字化程度高的企業(yè)具有更適合的生產(chǎn)要素組合以及更先進的數(shù)字技術(shù)。這些技術(shù)為企業(yè)判斷環(huán)境管制、 社會責(zé)任和內(nèi)部治理等決策是否合理， 提供了更為精準(zhǔn)的手段， 助力管理者做出正確決策， 提高企業(yè)創(chuàng)造利潤的能力， 促進數(shù)字技術(shù)與ESG的融合。王海軍等（2023）對數(shù)字化技術(shù)與企業(yè)ESG表現(xiàn)進行研究， 發(fā)現(xiàn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以很好地改善ESG責(zé)任表現(xiàn)， 數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度每提高1%， 就會促進企業(yè)ESG責(zé)任表現(xiàn)提高0.096%。因此， 數(shù)字化技術(shù)不僅能獲得更多資源支持， 還可以提高資源利用能力， 為企業(yè)發(fā)展ESG創(chuàng)造良好的信息環(huán)境。

（三） 行動者網(wǎng)絡(luò)提升ESG表現(xiàn)的路徑

現(xiàn)有文獻分別探究企業(yè)內(nèi)外部的單因素對其ESG表現(xiàn)的影響及其作用機制。大多數(shù)研究表明， 政府及監(jiān)管機構(gòu)、 社會監(jiān)督、 消費者、 投資者、 董事會、 數(shù)字化技術(shù)、 文化氛圍和財務(wù)績效等因素， 通過不同路徑對企業(yè)ESG表現(xiàn)起到促進作用。一些文獻還通過增加變量的中介作用和調(diào)節(jié)作用來完善原有路徑。例如， 政府及監(jiān)管機構(gòu)作為引導(dǎo)者， 其政策導(dǎo)向會發(fā)揮“指揮棒”效應(yīng)。王琳等（2023）發(fā)現(xiàn)， 政府及監(jiān)管機構(gòu)的相關(guān)舉措能夠有效提升企業(yè)的ESG表現(xiàn)， 而良好的社會監(jiān)督和投資者的關(guān)注顯著強化了這種促進作用。社會成員作為市場的廣泛參與者， 他們的行為選擇會對企業(yè)的戰(zhàn)略制定、 經(jīng)營方式及聲譽等產(chǎn)生多方面的影響。消費者的認可、 分析師的關(guān)注、 會計師事務(wù)所的審計結(jié)果和媒體的曝光等都會對企業(yè)選擇發(fā)展ESG及其發(fā)展方式產(chǎn)生深遠影響。王雪和劉清源（2024）、 吳畏和葛建華（2024）發(fā)現(xiàn)， 分析師和媒體對企業(yè)的關(guān)注能夠督促企業(yè)更好地實施ESG相關(guān)舉措， 產(chǎn)生“明星效應(yīng)”， 從而吸引消費者和投資者的關(guān)注， 推動企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展， 獲得源源不斷的支持。董事會是企業(yè)內(nèi)部的掌權(quán)者和監(jiān)管者， 獨立董事的占比有利于維護企業(yè)股東權(quán)益、 公司正常經(jīng)營和可持續(xù)發(fā)展。張耀軍等（2024）發(fā)現(xiàn)， 董事會的國際化促進了企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型， 進而為企業(yè)提供更加便利的融資條件， 為企業(yè)轉(zhuǎn)型提供足夠的資金支持， 從而為企業(yè)更好地實施ESG筑牢基礎(chǔ)， 助力企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。投資者作為企業(yè)發(fā)展的重要參與者， 通過引導(dǎo)和鼓勵公司培育倫理文化， 通過持有股份獲取長期利益（陳曉珊和劉洪鐸，2023）， 還通過抑制管理層的自利行為及社會成員的正面評價與良好口碑， 積極投資企業(yè)的可持續(xù)項目， 進一步增強企業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性（何青和莊朋濤，2023）。數(shù)字化轉(zhuǎn)型具有周期長、 風(fēng)險高、 資金投入大等特點， 企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠顯著提高管理效率和控制經(jīng)營風(fēng)險， 會計師事務(wù)所和分析師等外部監(jiān)管者也能夠借助他們快速、 及時地了解企業(yè)動態(tài)， 增加投資者的信心與消費者的信賴， 從而擴大企業(yè)數(shù)字化對ESG表現(xiàn)的正向影響（聶順江等，2024）。

盡管現(xiàn)有文獻已對影響企業(yè)ESG表現(xiàn)的多重因素進行了深入研究， 但鮮少涉及這些因素間相互作用的綜合探討。如何才能驅(qū)動企業(yè)自發(fā)增強其ESG表現(xiàn)？尋找什么樣的著力點才能有效地推動企業(yè)開展ESG活動？而行動者網(wǎng)絡(luò)理論能夠為這一研究提供有力的理論支撐。因此， 本文將企業(yè)內(nèi)外部多種因素納入行動者網(wǎng)絡(luò)中， 采用fsQCA的方法對構(gòu)建的行動者網(wǎng)絡(luò)展開探究， 從而尋找出不同組態(tài)中各行動者所發(fā)揮的作用， 深入挖掘建構(gòu)網(wǎng)絡(luò)中各行動者間復(fù)雜的非線性互動和因果關(guān)系。進而為企業(yè)制定并實施差異化ESG戰(zhàn)略提供依據(jù)， 推動企業(yè)在“雙碳”目標(biāo)指導(dǎo)下的高質(zhì)量發(fā)展。本文的分析框架如圖2所示。

三、 研究設(shè)計

（一） 樣本選擇及數(shù)據(jù)來源

本文以滬深A(yù)股上市公司作為初始樣本， 通過Python獲取在2022年度發(fā)布ESG相關(guān)報告的企業(yè)， 并對相關(guān)數(shù)據(jù)缺失的企業(yè)予以剔除， 最終獲得439家企業(yè)作為樣本公司。其中ESG表現(xiàn)的數(shù)據(jù)選自華證ESG指數(shù)， 其余相關(guān)數(shù)據(jù)均來自CSMAR和CNRDS數(shù)據(jù)庫。

（二） 測量與校準(zhǔn)

1. 結(jié)果變量（ESG表現(xiàn)）。華證指數(shù)ESG評價體系是由中國證券投資基金協(xié)會和中國證券投資基金協(xié)會ESG專委會共同研發(fā)的一套ESG指標(biāo)體系， 是具有中國特色的評價指標(biāo)， 更加適合衡量國內(nèi)上市公司的ESG表現(xiàn)。因此， 本文以2022年華證ESG指數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)， 根據(jù)對應(yīng)的ESG綜合得分來量化樣本公司的ESG表現(xiàn)。

2. 前因條件。

（1）違規(guī)處罰。政府及監(jiān)管機構(gòu)對上市公司的相關(guān)處罰可以對企業(yè)的違規(guī)行為進行約束， 在一定程度上體現(xiàn)出其監(jiān)管作用。因此， 本文對幾種主要的處罰方式進行量化處理以體現(xiàn)政府及監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管作用， 記其他處罰方式為1， 批評為2， 警告為3， 譴責(zé)為4， 罰款為5， 沒收非法所得為6， 取消營業(yè)許可（責(zé)令關(guān)閉）為7， 市場禁入為8。

（2） 社會監(jiān)督。分析師作為企業(yè)資本市場上的重要觀察者和評估者， 是企業(yè)與外部的信息中介， 他們的各項評估報告?zhèn)鬟_了外部利益相關(guān)群體對企業(yè)社會責(zé)任的需求和期待（王貞潔和呂志軍，2022）， 因此他們能夠很好地捕捉到市場動向并對企業(yè)未來的經(jīng)營狀況進行一定的預(yù)測， 本文以分析師跟蹤來量化社會監(jiān)督的作用。

（3） 消費者。當(dāng)消費者對產(chǎn)品質(zhì)量表示滿意， 并對企業(yè)品牌產(chǎn)生信任感時， 這種積極的消費體驗會對企業(yè)產(chǎn)生多方面的正面影響。有助于提升企業(yè)的品牌形象和聲譽， 進一步增強消費者對產(chǎn)品的忠誠度， 從而為企業(yè)帶來穩(wěn)定的客戶基礎(chǔ)和市場份額。隨著消費者信任度的提升， 銷量也得到提升， 因而企業(yè)的營業(yè)收入增長率也會相應(yīng)提高。此外， 良好的口碑和品牌形象還能夠吸引更多的潛在消費者， 進一步拓展企業(yè)的市場份額。所以， 本文以企業(yè)的營業(yè)收入增長率來衡量消費者的作用。

（4） 投資者。投資者持股代表了投資者對企業(yè)未來發(fā)展的認可， 本文主要參考陳曉珊和劉洪鐸（2019）的做法， 采用基金、 券商、 QFII、 保險公司、 社保基金、 信托公司、 財務(wù)公司等機構(gòu)的持股比例之和衡量。

（5） 董事會。董事會的作用體現(xiàn)在積極從企業(yè)內(nèi)部尋求變革， 自上而下推行ESG相關(guān)措施， 緩解各方矛盾， 促進企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。獨立董事在董事會中的立場相對獨立， 較少參與企業(yè)的利益之爭， 因此本文以獨立董事占比衡量企業(yè)董事會的作用。

（6） 財務(wù)績效。財務(wù)績效反映了企業(yè)的經(jīng)營狀況， 能為企業(yè)開展ESG活動提供資金保障， 是企業(yè)開展ESG相關(guān)實踐的有力支撐， 本文以凈資產(chǎn)收益率衡量。

（7） 文化氛圍。全國聞名的儒學(xué)中心和孔廟對商業(yè)階層（董事長、 首席執(zhí)行官、 控股股東和其他高層管理者）、 員工、 客戶、 雇主、 供應(yīng)商和周邊社區(qū)有著重要而持續(xù)的影響， 從而塑造了他們的道德理念。本文借鑒Du（2015）的做法， 以全國著名的七個儒學(xué)中心（孔廟）為中心， 計算企業(yè)與儒學(xué)中心之間的距離， 以（Max_DISn）/（Max_DISn-Min_DISn）（n=1、2、3、4、5、6、7）來衡量。其中， DISn是上市企業(yè)與最近的第n個儒學(xué)中心之間的距離， Max_DISn和Min_DISn分別是所有企業(yè)DISn的最大值和最小值（Du，2015）。本文對所有結(jié)果取相反數(shù)以更好地衡量文化氛圍對ESG表現(xiàn)的作用關(guān)系。

（8） 數(shù)字化技術(shù)。企業(yè)年報是企業(yè)向外界展示其經(jīng)營成果、 戰(zhàn)略理念、 經(jīng)營模式、 組織架構(gòu)以及履行社會責(zé)任的重要載體。隨著上市企業(yè)逐步推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型， 年報中涉及“企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型”的內(nèi)容日益增多， 相關(guān)詞條數(shù)量顯著提升， 很大程度上體現(xiàn)了企業(yè)所推崇的經(jīng)營理念及發(fā)展路徑（張永冀等，2023）。為量化企業(yè)的數(shù)字化技術(shù)程度， 本文參考吳非等（2019）的研究方法， 并結(jié)合當(dāng)前數(shù)字化技術(shù)的發(fā)展趨勢， 構(gòu)建包含人工智能、 大數(shù)據(jù)技術(shù)、 云計算技術(shù)、 區(qū)塊鏈技術(shù)和數(shù)字技術(shù)這五個維度的數(shù)字化字典。在此基礎(chǔ)上， 利用Python對上市公司年報中的相關(guān)詞條進行深入分析， 通過統(tǒng)計數(shù)字化總詞頻來量化企業(yè)的數(shù)字化技術(shù)程度。

3. 校準(zhǔn)。在進行必要性和充分性分析前， 需要對前因條件和結(jié)果進行校準(zhǔn)。企業(yè)層面， 尚未有統(tǒng)一的外部標(biāo)準(zhǔn)來定義高和非高的內(nèi)外部因素與ESG表現(xiàn)。但考慮到市場主體評價企業(yè)的ESG表現(xiàn)是依據(jù)相對水平， 本文采用直接校準(zhǔn)法， 將前因條件和結(jié)果的樣本描述性統(tǒng)計的第95百分位數(shù)、 中位數(shù)、 第5百分位數(shù)分別設(shè)定為完全隸屬、 交叉點、 完全不隸屬的錨點①。此外， 為避免在前因條件的案例隸屬度恰好為0.5的組態(tài)歸屬問題， 本文將0.5隸屬度加上0.01常數(shù)（杜運周等，2021）。前因條件和結(jié)果的校準(zhǔn)錨點及描述性統(tǒng)計見表1。

四、 分析結(jié)果

（一） 組態(tài)分析

考慮到非對稱性因果關(guān)系， 本文采用fsQCA方法分別分析產(chǎn)生高ESG表現(xiàn)和非高ESG表現(xiàn)的行動者網(wǎng)絡(luò)并進行必要性檢驗， 如表2所示。在必要性分析中， 如果某個條件作為超集結(jié)果的一致性大于0.9（Stefan和Chaim，2013）， 則認為是導(dǎo)致結(jié)果的必要條件。因此， 本文將非高違規(guī)設(shè)置為企業(yè)產(chǎn)生高ESG表現(xiàn)和非高ESG表現(xiàn)的必要條件， 同時本文對發(fā)現(xiàn)的組態(tài)進行定性分析和命名， 以深化組態(tài)理論。

1. 產(chǎn)生企業(yè)高ESG表現(xiàn)的行動者網(wǎng)絡(luò)。考慮到樣本的數(shù)量以及結(jié)果的代表性， 在進行組態(tài)充分性分析時， 本文將案例頻數(shù)閾值設(shè)定為6， 原始一致性閾值設(shè)定為0.8， 并將PRI一致性閾值設(shè)置為0.70③。本文通過中間解與簡約解的嵌套關(guān)系對比， 區(qū)分每個解的核心和邊緣條件（杜運周等，2021）。如表3所示， 本文發(fā)現(xiàn)5個行動者網(wǎng)絡(luò)（S1a、S1b、S1c、S2a、S2b）能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)的高ESG表現(xiàn)， 其中按照核心條件可分為兩個組態(tài)， S1a、 S1b與S1c歸為一類， S2a與S2b歸為一類。對每一種組態(tài)命名并結(jié)合典型案例的定性資料進一步詳細分析。2個組態(tài)中高數(shù)字化技術(shù)均存在， 因此企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型是企業(yè)提升ESG表現(xiàn)的關(guān)鍵因素， 現(xiàn)有研究也表明企業(yè)進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以有效地降低決策失誤概率和企業(yè)風(fēng)險等， 從而助力企業(yè)提升ESG表現(xiàn)。鑒于此， 本文將2個組態(tài)都命名為實現(xiàn)高ESG表現(xiàn)的數(shù)字化技術(shù)驅(qū)動型行動者網(wǎng)絡(luò)。其中， 組態(tài)S1以財務(wù)績效為核心條件， 組態(tài)S2以社會監(jiān)督為核心條件， 因此， 將組態(tài)S1命名為財務(wù)績效內(nèi)驅(qū)型技術(shù)驅(qū)動， 將組態(tài)S2命名為社會監(jiān)督外推型技術(shù)驅(qū)動。

（1）財務(wù)績效內(nèi)驅(qū)型技術(shù)驅(qū)動。行動者網(wǎng)絡(luò)S1a指出以高財務(wù)績效和高數(shù)字化技術(shù)為核心條件， 非高違規(guī)處罰、 高社會監(jiān)督、 高消費者信賴和非高獨立性為邊緣條件可以充分地產(chǎn)生高ESG表現(xiàn)水平。行動者網(wǎng)絡(luò)S1b指出以高財務(wù)績效和高數(shù)字化技術(shù)為核心條件， 非高違規(guī)處罰、 高社會監(jiān)督、 高消費者信賴和高投資者信心為邊緣條件可以充分地產(chǎn)生高ESG表現(xiàn)水平。行動者網(wǎng)絡(luò)S1c指出以高財務(wù)績效和高數(shù)字化技術(shù)為核心條件， 非高違規(guī)處罰、 高社會監(jiān)督、 高消費者信賴和高文化氛圍為邊緣條件可以充分地產(chǎn)生高ESG表現(xiàn)水平。對比組態(tài)S1中的3個行動者網(wǎng)絡(luò)， 反映出企業(yè)開展ESG的內(nèi)部驅(qū)動力主要來自企業(yè)的財務(wù)績效和數(shù)字化轉(zhuǎn)型這兩類非人類行動者， 社會成員（包含社會監(jiān)督與消費者兩類人類行動者）在企業(yè)發(fā)展ESG過程中也發(fā)揮著重要作用。具體而言： 財務(wù)績效高的企業(yè)不僅有能力在社會責(zé)任履行與環(huán)保實踐工作中投入自身冗余資源（劉方媛和吳云龍，2023）， 破除因發(fā)展ESG而對主營業(yè)務(wù)帶來的“擠出”效應(yīng)。企業(yè)有充足的資金支持， 能夠在ESG領(lǐng)域進行長期投資和規(guī)劃。而數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以幫助企業(yè)合理調(diào)配資源， 優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)， 加強企業(yè)內(nèi)外部相關(guān)人員的交流， 提升信息透明度和數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性， 更加高效地管理ESG事務(wù)， 增強社會成員對企業(yè)的信任和支持， 產(chǎn)生“蓄水池”效應(yīng)。此外， 社會監(jiān)督有督促作用， 使企業(yè)不斷改進其ESG實踐。高效的監(jiān)督機制可以幫助企業(yè)識別并糾正ESG方面的不足， 推動企業(yè)在社會責(zé)任和環(huán)保方面持續(xù)優(yōu)化。消費者對企業(yè)的信任和支持也是推動ESG的重要力量， 消費者越來越關(guān)注企業(yè)的社會責(zé)任和環(huán)保實踐， 他們的需求和反饋促使企業(yè)在ESG方面投入更多資源和精力， 提升企業(yè)的市場競爭力和品牌形象。

屬于這類組態(tài)的典型企業(yè)包括： 億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、 圣邦股份、 五糧液、 片仔癀等。以片仔癀藥業(yè)股份公司為例， 相關(guān)指標(biāo)表明該公司2022年的財務(wù)績效和數(shù)字化技術(shù)都處于較高水平。在疫情期間， 片仔癀通過數(shù)字化網(wǎng)絡(luò)及時與相關(guān)職能部門建立信息溝通渠道， 了解疫情防控動態(tài)， 并通過網(wǎng)絡(luò)文字互動方式與投資者進行交流。同時， 公司根據(jù)生產(chǎn)設(shè)備和人員狀況延長工作時間， 實行三班倒工作制， 加班加點生產(chǎn)急需的藥品物資， 保障防疫用品的正常生產(chǎn)和價格穩(wěn)定。片仔癀還通過公司的醫(yī)藥配送渠道， 保障社會物資供應(yīng)， 并向漳州市紅十字會及福建省支援意大利醫(yī)療組織捐贈抗疫物資， 不僅提升了企業(yè)形象， 還展示出其對社會責(zé)任的承諾。此外， 片仔癀設(shè)立體驗館， 弘揚中醫(yī)藥文化， 普及中醫(yī)藥知識， 推動中醫(yī)藥服務(wù)創(chuàng)新與發(fā)展。通過公眾和媒體的關(guān)注與曝光， 以維護公司社會形象和聲譽。這些措施反映出片仔癀依托自身內(nèi)在優(yōu)勢不斷開展ESG實踐， 制定差異化ESG戰(zhàn)略， 實現(xiàn)高ESG表現(xiàn)。

非人類行動者為企業(yè)開展ESG活動提供了堅實的基礎(chǔ)和動力， 而人類行動者通過外部監(jiān)督和市場需求， 推動企業(yè)在ESG領(lǐng)域不斷改進和創(chuàng)新。非人類行動者與人類行動者的相互作用， 形成了一個動態(tài)的反饋機制： 高財務(wù)績效為企業(yè)提供了充足的資源投入ESG項目， 而數(shù)字化轉(zhuǎn)型提高了ESG管理的透明度和效率。這增強了社會監(jiān)督和消費者對企業(yè)的信任和支持， 反過來又推動企業(yè)在ESG領(lǐng)域投入更多資源， 實現(xiàn)更高的ESG表現(xiàn)。企業(yè)通過數(shù)字化技術(shù)優(yōu)化資源配置和公司治理結(jié)構(gòu)， 增強與外部利益相關(guān)者的溝通和合作。不僅提高了企業(yè)內(nèi)部的管理效率， 還增強了外部監(jiān)督和消費者的積極反饋， 進一步推動企業(yè)在ESG方面的創(chuàng)新和進步。兩類行動者的相互作用， 形成良性循環(huán)， 最終實現(xiàn)企業(yè)高水平的ESG表現(xiàn)。

（2） 社會監(jiān)督外推型技術(shù)驅(qū)動。行動者網(wǎng)絡(luò)S2a指出以高社會監(jiān)督、 非高消費者信賴、 非高文化氛圍和高數(shù)字化技術(shù)為核心條件， 非高違規(guī)處罰、 高投資者信心、 高獨立性和非高財務(wù)績效為邊緣條件可以充分地產(chǎn)生高ESG表現(xiàn)水平。行動者網(wǎng)絡(luò)S2b指出以高社會監(jiān)督、 非高消費者信賴、 非高文化氛圍和高數(shù)字化技術(shù)為核心條件， 非高違規(guī)處罰、 非高投資者信心、 高獨立性和高財務(wù)績效為邊緣條件可以充分地產(chǎn)生高ESG表現(xiàn)水平。對比組態(tài)S2的2個行動者網(wǎng)絡(luò)發(fā)現(xiàn)， 高社會監(jiān)督的企業(yè)可以依托自身的數(shù)字化轉(zhuǎn)型很好地履行社會責(zé)任， 消費者與文化因素對于企業(yè)開展ESG的意愿的影響并不顯著。具體而言： 企業(yè)在面臨分析師、 媒體等多種外界因素的長期跟蹤與不定期關(guān)注報道時， 會為了避免負面影響而積極進行ESG信息披露。社會監(jiān)督作為人類行動者， 通過外部壓力促使企業(yè)減少違規(guī)行為， 增強透明度和責(zé)任意識， 加強內(nèi)部治理， 維護良好的信譽和社會形象（王琳等，2023）。而數(shù)字化技術(shù)作為非人類行動者， 為企業(yè)提供了技術(shù)支持， 使其能夠更有效地管理和披露ESG信息。區(qū)塊鏈等技術(shù)能幫助企業(yè)追溯供應(yīng)鏈， 減少環(huán)境負面影響， 提高資源利用效率， 提升ESG管理水平。

屬于這類組態(tài)的典型企業(yè)包括： 貴州茅臺、 貝泰妮、 寧德時代、 珀萊雅等。本文以珀萊雅化妝品股份有限公司為例， 該公司2022年保持著高社會監(jiān)督與高數(shù)字化技術(shù)， 其與中信建投證券股份有限公司簽訂了持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議， 利用數(shù)字化技術(shù)如區(qū)塊鏈對棕櫚油衍生品來源進行追溯， 以減少森林砍伐的行為。數(shù)字化技術(shù)的應(yīng)用不僅提高了供應(yīng)鏈的透明度， 還增強了公司對原材料采購、 產(chǎn)品生產(chǎn)、 包裝、 倉儲物流等環(huán)節(jié)的控制和管理。與此同時， 公司專注于女性美麗哲學(xué)， 不斷提升新產(chǎn)品的可持續(xù)屬性， 并通過數(shù)字化檔案形成產(chǎn)品的可持續(xù)檔案， 以傳遞品牌的可持續(xù)理念， 引導(dǎo)消費者進行可持續(xù)消費。這一舉措不僅提升了公司的品牌形象和市場競爭力， 也體現(xiàn)了其對環(huán)境和社會責(zé)任的積極承擔(dān)， 從而產(chǎn)生了高水平的ESG表現(xiàn)。

人類行動者和非人類行動者共同驅(qū)動企業(yè)在ESG領(lǐng)域取得卓越表現(xiàn)。兩類行動者在推動企業(yè)ESG表現(xiàn)方面形成了協(xié)同效應(yīng)： 社會監(jiān)督帶來的外部壓力促使企業(yè)提高透明度和合規(guī)性， 而數(shù)字化技術(shù)提供了實現(xiàn)這些目標(biāo)的工具和平臺。兩者的協(xié)同作用， 不僅提升了企業(yè)的ESG管理水平和風(fēng)險管理能力， 還有效維護和增強了企業(yè)的社會聲譽， 推動企業(yè)在市場中的可持續(xù)發(fā)展。

2. 產(chǎn)生企業(yè)非高ESG表現(xiàn)的行動者網(wǎng)絡(luò)。為了檢驗因果非對稱性， 本文分析了產(chǎn)生非高ESG表現(xiàn)的行動者網(wǎng)絡(luò)， 發(fā)現(xiàn)2個組態(tài)產(chǎn)生非高ESG表現(xiàn)。組態(tài)NS1顯示， 在外界關(guān)注為核心條件缺乏， 且違規(guī)處罰、 數(shù)字化技術(shù)為邊緣條件缺乏的行動者網(wǎng)絡(luò)中， 企業(yè)的ESG表現(xiàn)水平不高。這表明在缺乏足夠社會監(jiān)督的情況下， 企業(yè)無法積極主動地履行社會責(zé)任， 無法提升其ESG表現(xiàn)水平。即使企業(yè)內(nèi)部存在文化氛圍、 財務(wù)績效等非人類行動者的驅(qū)動， 但缺乏外界關(guān)注和監(jiān)督， 仍無法有效地推動企業(yè)ESG實踐的發(fā)展。組態(tài)NS2則顯示， 在企業(yè)內(nèi)外部動力都較為缺乏時， 即使企業(yè)自身具備一定的數(shù)字化技術(shù)， 卻無法依托自身的數(shù)字化轉(zhuǎn)型優(yōu)勢積極承擔(dān)起社會責(zé)任， 實現(xiàn)自身的高ESG表現(xiàn)。

綜合組態(tài)S1和組態(tài)S2可以發(fā)現(xiàn)， 數(shù)字化轉(zhuǎn)型是企業(yè)提高ESG表現(xiàn)的必經(jīng)之路， 有效的社會監(jiān)督和良好的財務(wù)表現(xiàn)是企業(yè)穩(wěn)步提升ESG表現(xiàn)的重要影響因素。消費者、 投資者、 董事會和企業(yè)文化等因素起到補充作用， 也不可忽視， 但政府及監(jiān)管機構(gòu)的審查可能并不能有效地加強企業(yè)開展ESG的意愿， 這與Yu等（2020）的研究結(jié)論相吻合。

而通過對比兩個非高ESG表現(xiàn)的組態(tài)， 本文發(fā)現(xiàn)， 在缺乏有效社會監(jiān)督的情形下， 企業(yè)不會產(chǎn)生高ESG表現(xiàn)。同時， 在行動者網(wǎng)絡(luò)中， 無論是缺乏人類行動者還是非人類行動者或是僅存在單一的行動者， 企業(yè)都難以實現(xiàn)高ESG表現(xiàn)。這凸顯了建構(gòu)網(wǎng)絡(luò)的重要性， 即行動者之間的相互溝通和合作是推動企業(yè)ESG表現(xiàn)水平提升的關(guān)鍵因素。這一發(fā)現(xiàn)也為行動者網(wǎng)絡(luò)在企業(yè)治理中的應(yīng)用提供了理論依據(jù)和實踐指導(dǎo)。

這一綜合分析進一步揭示了人類行動者和非人類行動者在企業(yè)ESG實踐中的相互作用機制， 可為相關(guān)領(lǐng)域的研究和實踐提供重要參考。因此， 企業(yè)應(yīng)重視建構(gòu)和維護有效的行動者網(wǎng)絡(luò)， 促進各方面的合作和溝通， 以推動ESG實踐的發(fā)展， 提升企業(yè)可持續(xù)發(fā)展水平。

（二） 穩(wěn)健性檢驗

本文對產(chǎn)生高ESG表現(xiàn)的行動者網(wǎng)絡(luò)進行了穩(wěn)健性檢驗。fsQCA是一種集合論方法， 當(dāng)輕微改變操作時， 產(chǎn)生的結(jié)果間存在子集合關(guān)系， 不會改變研究發(fā)現(xiàn)的實質(zhì)解釋時， 視為穩(wěn)健（張明和杜運周，2019）。首先， 將案例頻數(shù)閾值由6提高至7， 產(chǎn)生2個組態(tài)與現(xiàn)有組態(tài)中的兩個解基本一致。其次， 將PRI一致性由0.7降低至0.65， 產(chǎn)生的組態(tài)基本上包括了現(xiàn)有組態(tài)。再次， 調(diào)整校準(zhǔn)錨點， 將完全隸屬、 完全不隸屬錨點調(diào)整為第75百分位數(shù)和第25百分位數(shù)， 交叉點保持不變， 得到的組態(tài)與現(xiàn)有組態(tài)基本一致。此外， 調(diào)整交叉點的錨點， 由中位數(shù)調(diào)整為第75百分位數(shù)和第25百分位數(shù)的平均數(shù)， 重新校準(zhǔn)后產(chǎn)生的組態(tài)與現(xiàn)有組態(tài)基本一致。上述穩(wěn)健性檢驗顯示本文結(jié)果比較穩(wěn)健。

五、 結(jié)論與建議

本文采用fsQCA方法對產(chǎn)生高ESG表現(xiàn)和非高ESG表現(xiàn)的行動者網(wǎng)絡(luò)進行分析。通過對行動者網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建和必要性檢驗， 發(fā)現(xiàn)兩種不同類型的組態(tài)， 分別是財務(wù)績效內(nèi)驅(qū)型技術(shù)驅(qū)動和社會監(jiān)督外推型技術(shù)驅(qū)動。在這兩種組態(tài)中， 人類行動者和非人類行動者共同驅(qū)動企業(yè)在ESG領(lǐng)域取得卓越表現(xiàn)， 形成了一個動態(tài)的反饋機制。鑒于此， 本文提出以下三點建議：

一是重視數(shù)字化技術(shù)。研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)的數(shù)字化技術(shù)水平與其ESG表現(xiàn)密切相關(guān)， 同時社會監(jiān)督與消費者的作用和數(shù)字化轉(zhuǎn)型相輔相成， 共同推動企業(yè)的ESG實踐。數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠通過提升企業(yè)治理水平并降低企業(yè)風(fēng)險水平， 進而提升企業(yè)ESG表現(xiàn)（劉方媛等，2023）。企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型的過程中， 可以通過快捷高效地與外部利益相關(guān)者的溝通與合作， 構(gòu)建出有利于ESG實踐的環(huán)境。促進企業(yè)內(nèi)外部因素之間的相互影響， 推動ESG表現(xiàn)的不斷提升。因此， 企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身情況， 積極利用數(shù)字化技術(shù)， 加強與外部利益相關(guān)者的合作， 形成一個有利于ESG實踐的生態(tài)系統(tǒng)。

二是強化企業(yè)責(zé)任感。在當(dāng)前數(shù)字化時代， 外部監(jiān)督者通過信息傳播可以迅速提升企業(yè)的ESG表現(xiàn)。然而， 政府及監(jiān)管機構(gòu)的相關(guān)企業(yè)ESG實踐政策指引尚不完善。因此， 企業(yè)除了積極接受外部監(jiān)督， 還應(yīng)主動公布ESG信息， 并依據(jù)監(jiān)督反饋及時改進。在這一過程中， 政府及監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)制定更加完善的政策， 以規(guī)范和引導(dǎo)企業(yè)ESG實踐， 營造更加良好的營商環(huán)境。這樣的合作與協(xié)同努力將有助于建立起一個有效的ESG治理體系， 推動企業(yè)ESG表現(xiàn)不斷提升。

三是加強政策引領(lǐng)。政府及監(jiān)管機構(gòu)對企業(yè)的監(jiān)管行為有利于維護市場公平， 營造出良好的營商環(huán)境。政府及監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)推動企業(yè)與外部利益相關(guān)者之間的合作與協(xié)同， 構(gòu)建一個多元互動的ESG治理體系。通過數(shù)字化技術(shù)建立良好的溝通渠道， 加大政府與企業(yè)之間的溝通， 應(yīng)加強對企業(yè)ESG行為的監(jiān)管， 采取鼓勵措施如精準(zhǔn)補貼和公示行業(yè)模范等， 推動企業(yè)積極履行社會責(zé)任。這些措施不僅有助于增強企業(yè)的財務(wù)實力， 同時也能對其他人類行動者產(chǎn)生積極影響， 如消費者和投資者， 從而帶來一系列的連鎖效應(yīng)。

通過加強政府及監(jiān)管機構(gòu)、 企業(yè)、 投資者等人類行動者之間的交流與合作， 可促進ESG治理體系的不斷完善和發(fā)展， 有效推動企業(yè)ESG實踐。企業(yè)實現(xiàn)高水平的ESG表現(xiàn)的成功路徑既與財務(wù)績效和數(shù)字化轉(zhuǎn)型密切相關(guān)， 也與社會監(jiān)督的力量緊密相連。通過數(shù)字化技術(shù)的應(yīng)用、 外部監(jiān)督者的積極參與以及消費者與財務(wù)績效的有效支撐， 可以形成一個有機的行動者網(wǎng)絡(luò)， 推動企業(yè)ESG表現(xiàn)的持續(xù)改善。這種網(wǎng)絡(luò)將促進企業(yè)內(nèi)外部因素之間的相互影響與作用， 為企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供重要支持與保障。因此， 在實現(xiàn)高水平ESG表現(xiàn)的過程中， 構(gòu)建和維護有效的行動者網(wǎng)絡(luò)有助于不同利益相關(guān)者之間的合作和溝通， 形成企業(yè)ESG管理的良性循環(huán)， 推動企業(yè)在ESG領(lǐng)域不斷創(chuàng)新和進步。企業(yè)可結(jié)合自身實際情況以及所處地域環(huán)境， 構(gòu)建適合的異質(zhì)性行動者網(wǎng)絡(luò)， 制定差異化ESG戰(zhàn)略。只有充分發(fā)揮建構(gòu)網(wǎng)絡(luò)的合力， 并根據(jù)自身情況制定差異化ESG戰(zhàn)略， 企業(yè)才能實現(xiàn)高水平的ESG表現(xiàn)， 從而在可持續(xù)發(fā)展的道路上邁出堅實的步伐。

與此同時， 本研究也存在一些局限性。首先， 由于樣本數(shù)據(jù)的限制， 本文的研究結(jié)果可能會受到樣本選擇的影響， 對于其他行業(yè)或地區(qū)的泛化可能存在一定局限性。其次， 本文使用的fsQCA方法雖然可以在一定程度上解釋因果關(guān)系， 但并不能完全排除其他可能的影響因素。因此， 未來的研究可以進一步擴大樣本范圍， 采用更多類型的方法來驗證本文的研究結(jié)果， 并探索其他可能的影響因素， 以獲得更加全面和深入的理解。

【 注 釋 】

① 在探究公司治理與ESG表現(xiàn)關(guān)系時，將樣本統(tǒng)計的第95、50、5百分位數(shù)設(shè)為完全隸屬、交叉點和完全不隸屬錨點，是基于國內(nèi)外ESG評級差異大、國內(nèi)評級偏低的現(xiàn)狀。由于國內(nèi)企業(yè)ESG評級相較國際水平顯著偏低且較為集中，此設(shè)定能準(zhǔn)確反映公司ESG表現(xiàn)的分布。

② 由于2022年大部分樣本公司都沒有受到處罰，通過分析數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)，本文將監(jiān)管機構(gòu)的交叉點設(shè)為2來量化政府及監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管作用。

③ 本文選取總樣本數(shù)的1.5%作為案例頻數(shù)，原始一致性閾值、PRI一致性閾值分別設(shè)置為常見的0.8和0.7。

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