IPO申請時隔半年再獲受理

滬深交易所開始受理IPO申報。6月20日，上交所公告顯示，西安泰金新能科技股份有限公司（下稱“泰金新能”）IPO申請獲受理。同日，深交所顯示，中國鈾業股份有限公司（下稱“中國鈾業”） IPO申請獲受理。2024年以來，滬深交易所的IPO申報長期處于“零受理”狀態，這兩家企業的IPO進展，使其成為2024年以來申報首獲受理的企業。

滬深交易所分別受理IPO申請，監管意在重塑市場信心，提升市場活躍度。2024年以來，除了1月和3月北交所受理了兩家IPO項目之后，上交所、深交所上一次獲受理的記錄均停留在2023年12月末，迄今已有近半年。此次受理表明市場活躍度正逐步提升，政策效果證逐步顯現，同時企業融資環境正逐步改善。由此判斷，未來IPO節奏將有所恢復，但IPO全流程嚴監管、嚴控IPO質量的審核要求不會改變。

投行股權融資新增量方向

2023年下半年以來，平衡市場投融資功能，階段性暫緩IPO影響下，上市券商投行收入規模及收入占比階段性下滑。2024年一季度，上市券商投行業務收入67.44億元，同比下降35.9%，收入占比7.5%。在監管嚴把上市入口關、提升上市公司質量的背景下，券商投行融資規模階段性邊際下行。

受IPO監管趨嚴影響，2023年四季度及2024年一季度，IPO規模大幅下滑。分季度來看，2023年四季度實現IPO、再融資規模329.1億元、934.7億元，環比下降71.1%、31.6%。2024年一季度實現IPO、再融資規模235.8億元、666.8億元，環比下降28.3%、28.7%。

在IPO集中度方面，2023年，IPO集中度小幅下滑?！叭幸蝗A”、國泰海通證券位于前列，CR5為50.1%，CR10為69.8%。

在儲備項目方面，中信證券、中信建投、海通證券、國信證券、中金公司、華泰證券儲備項目數領先，截至4月30日，儲備項目分別為263個、218個、160個、147個、137個、133個。

當前政策強調投融資平衡，預計未來新質生產力將成為投行股權融資的新增量方向。5月31日晚，聯蕓科技IPO首發過會，是新“國九條”后首家IPO過會企業。聯蕓科技成功過會，向市場傳遞了積極信號，體現了當前資本市場政策導向，即助力新質生產力的發展，統籌投融資平衡，加快實現高水平科技自立自強。

6月19日，證監會發布《關于深化科創板改革服務科技創新和新質生產力發展的八條措施》（下稱“科八條”），進一步深化改革，提升對新產業新業態新技術的包容性，發揮資本市場功能，更好服務中國式現代化大局。

“科八條”提升科創板投資吸引力，板塊有望迎來增量資金。1.優化新股發行定價機制，在科創板試點調整適用新股定價高價剔除比例。為進一步加大網下報價約束，科創板將試點統一執行3%的最高報價剔除比例（此前實踐中一般選擇按照1%的剔除比例執行）。科創板打新收益有望提升。2.完善科創板新股市值配售安排，增加網下投資者持有科創板股票市值要求，該安排將明顯提升機構對科創板股票的持倉意愿。3.在科創板試點對未盈利企業公開發行股票鎖定比例更高、鎖定期限更長的網下投資機構，相應提高其配售比例。4.豐富科創板ETF品類及ETF期權產品，適時推出科創50指數期貨期權，優化科創板寬基指數產品常態化注冊機制。

“科八條”有望進一步推升近期科創板熱度，我們看好“科特估”行情將持續帶動券商科創板跟投業績回暖；提升科創板IPO包容性，優化再融資制度以及更大力度對科創板并購重組的支持，一定程度緩解券商投行業務壓力。