年內“批”而不發的企業將增至四家

2023年2月證監會發布實施的《首次公開發行股票注冊管理辦法》和《北京證券交易所向不特定合格投資者公開發行股票注冊管理辦法》中明文規定：“中國證監會的予以注冊決定，自作出之日起一年內有效，發行人應當在注冊決定有效期內發行股票?！?/p>

因此，京滬深交易所IPO企業必須在獲得注冊批文的12個月內完成發行上市，否則，其此次IPO將以失敗告終。

截至7月16日，滬深交易所已出現3家因在注冊批文有效期內未能如期完成發行上市而首發失敗的企業，分別是科創板的西安新通藥物研究股份有限公司（下稱“新通藥物”）、創業板的福建僑龍應急裝備股份有限公司（下稱“僑龍應急”）和江蘇潤陽新能源科技股份有限公司（下稱“潤陽股份”）。北交所的四川科志人防設備股份有限公司（下稱“科志股份”）注冊批文有效期已臨近到期仍未啟動發行程序，第四家“批”而不發的企業也即將產生。

新通藥物：全面注冊制實施以來首家“批”而不發的企業

上交所官網顯示，新通藥物在科創板的IPO申請于2021年12月6日獲受理，2022年12月12日第一次上市委會議審議結果為暫緩審議，一個月后再次上會方才過關，之后于2023年4月26日獲證監會注冊生效。不過在注冊批文12個月的有效期內，新通藥物卻未能如期發行上市。

據招股書披露，新通藥物是一家專注藥物研發超過二十年的高新技術企業，現聚焦于乙肝、肝癌等重大疾病領域，致力于研發具有自主知識產權、安全有效、以臨床價值為導向的創新藥物，同時引進并開發一款國內臨床未滿足需求的癲癇藥物。

新通藥物主要核心產品仍處于研發階段，尚未開展商業化生產銷售。2020-2022年，新通藥物實現的營業收入分別僅有983.5萬、178.52萬元和110.03萬元，主要來源于技術開發、技術轉讓和技術服務及銷售乳康顆粒。同期，新通藥物實現歸母凈利潤分別為-9128.33萬元、-6270.23萬元及-5549.61萬元，扣非歸母凈利潤分別為-1.02億元、-0.82億元和0.7億元。截至2022年年末，公司未分配利潤為-1.92億元，未來一段時間內，公司預期存在累計未彌補虧損并將持續虧損。

值得一提的是，新通藥物肝靶向創新藥物研發平臺技術基礎HepDirect技術以及四個核心產品PDV（甲磺酸帕拉德福韋片）、MB07133、HTS（富馬酸海普諾福韋片）、CE磷苯妥英鈉注射液均來自授權引進。在第一次會議審議中，上市委要求新通藥物說明其創新性的具體體現，是否符合科創屬性和科創板定位的相關要求，并最終給出暫緩審議的結果。

僑龍應急：業績增速起伏大

深交所官網顯示，僑龍應急在創業板的IPO申請于2022年2月7日獲受理，在2022年9月30日通過上市委審議后，于2023年6月8日獲證監會注冊生效。可惜，直到注冊批文12個月的有效期滿，僑龍應急也未能實現發行上市。

據招股書披露，僑龍應急主要從事應急搶險裝備的設計、研發、生產和銷售，主要產品為供排水應急搶險裝備，主要客戶為全國各地市的應急管理局、城市管理局、水利系統、水務及防汛系統、消防系統、武警部隊、大型石化及電力企業等國家機構及企事業單位。

2020-2022年，僑龍應急實現營業收入1.59億元、3.7億元和3.78億元，同比增速分別為-20.13%、133.2%和2.23%；實現扣非歸母凈利潤0.3億元、1.03億元和1.04億元，同比增速分別為-32.75%、238.44%和1.12%。

進入2023年，僑龍應急經營業績增速再次進入負值區間。

2023年1-3月，僑龍應急實現營業收入2398.69萬元，較上年同期減少59.72%；扣非歸母凈利潤-160.23萬元，較上年同期下降109.70%。

同時，僑龍應急預計2023年1-6月實現營業收入的區間為1.16億元至1.48億元，同比變動幅度為-24.02%至-3.21%；扣非歸母凈利潤區間為3004.88萬元至3930.87萬元，同比變動幅度為-28.24%至-6.13%。

業績波動也引起上市委的重點關注，在會議審議中，上市委要求僑龍應急人結合市場競爭格局、在手訂單、產品復購率低的特點等，說明其業績成長性，并結合研發能力評估主要產品可能被替代的風險。

潤陽股份：產品結構單一

深交所官網顯示，潤陽股份在創業板的IPO申請于2022年3月18日獲受理，2022年11月3日通過上市委審議會議后，于2023年6月29日獲證監會注冊生效。同樣在注冊批文12個月的有效期內，潤陽股份并未如期發行上市。

據招股書披露，潤陽股份是行業技術領先的光伏企業。公司現有核心產品為單晶PERC 太陽能電池片，主要銷售給大型知名組件廠商，并最終運用于光伏發電系統，是決定發電系統性能的核心部件。

2020-2022年，潤陽股份實現營業收入47.98億元、106.17億元和220.38億元，實現扣非歸母凈利潤4.54億元、4.41億元和19.91億元，經營業績表現不俗。

不過，潤陽股份單一的產品結構值得重點關注。2020-2022年，公司太陽能電池片業務收入分別為47.13億元、104.54億元和217.46億元，占同期主營業務收入的比例分別為99.15%、99.34%和 99.01%，為營業收入的主要來源。

光伏產業鏈主要包括硅料、硅片、電池片、組件和應用系統等環節，行業內頭部企業通過多環節布局保障供應鏈安全，降低單一環節短期供需波動帶來的不利影響。潤陽股份主要業務集中于電池片環節，且短期內電池環節產能規模超過硅料、組件環節，產品結構不均衡，抗風險能力相對不足。如果未來受國內外宏觀經濟增長放緩或產業政策支持力度減弱影響，光伏行業的終端應用市場增速低于擴產預期，或因產業鏈各環節發展不均衡、供需錯配導致終端需求受到階段性抑制，使得電池片環節內部競爭加劇，潤陽股份可能將面臨產品的市場消納能力下降、價格下跌、產能利用率及盈利水平下降的風險。

科志股份：對房地產客戶的依賴持續走高

科志股份將是全面注冊制實施以來第四家在注冊批文有效期內未能實現發行上市的企業。

北交所官網顯示，科志股份的IPO申請于2022年 6月3日獲受理，于2023年3月31日通過上市委會議審議，并于2023年7月21日獲證監會注冊生效。截至7月16日，注冊批文有效期已臨近到期，科志股份仍未啟動發行程序，顯然在有效期內完成發行上市已然不可能。

據招股書披露，科志股份主要從事防護設備、防化設備等人防專用設備的研發、生產、銷售及安裝。公司主要產品包括人防門、過濾吸收器等，廣泛應用于民用建筑地下室工程、城市地下交通干線工程、人民防空指揮工程、公用的人員掩蔽工程、疏散干道工程、醫療救助及物資儲備等專用工程。公司主要客戶為地鐵建設集團、房地產開發商、建筑承包商、人防企業及防化設備貿易商、政府及企事業單位等。

2020-2022年，科志股份實現的營業收入分別為2.67億元、3.62億元和3.34億元，最近三年復合增長率為11.8%；實現的凈利潤分別為0.62億元、0.85億元和1.4億元，最近三年復合增長率29.51%；綜合毛利率分別為37.93%、41.7%和48.81%，綜合毛利率節節攀升。

值得注意的是，科志股份的營業收入中房地產客戶收入占比在持續走高。2020-2022年，科志股份對房地產客戶的銷售收入分別為0.92億元、1.24億元、1.65億元，在營業收入中的占比分別為 34.43%、34.25%、49.38%。同時，科志股份對房地產客戶的銷售毛利率分別為50.6%、55.68%和62.65%，也在不斷升高。

此外，科志股份應收賬款中對房地產開發商的應收賬款規模及比例也在不斷增加。

招股書顯示，2021年期末，科志股份應收賬款余額9380.89萬元，對房地產開發商的應收賬款余額為 5823.05萬元，占比為62.07%。

2022年期末，科志股份應收賬款余額1.13億元，對房地產開發商的應收賬款余額為7289.67萬元，占比為64.33%。

2023年年報顯示，2023年期末，科志股份應收賬款余額1.27億元，對房地產開發商的應收賬款余額為8498.79萬元，占比為66.93%。