中報業績預告行業分化

根據長城證券統計，截至2024年7月15日，共1592家上市企業披露了中報業績預告，披露率達30.1%。以已披露預告的公司整體為研究對象，從數量維度統計，預喜率（包括預增、略增、續盈、扭虧）僅41.5%，整體處于較低水平，其中預增率（歸母凈利潤增速大于50%且兩年同期歸母凈利潤均為正）25.4%、扭虧率11.6%，反觀續虧率25.0%、首虧率15.3%、預減率15.2%，綜合看，業績預告的分化情況加重。

一級行業中，地產鏈（房地產、鋼鐵）大幅虧損為主，煤炭行業由于煤價同比下滑原因凈利潤下滑，農林牧漁行業由于豬價回暖業績出現扭虧；二級行業按照中報歸母凈利潤累計增速排序，造紙、飼料、養殖業、貴金屬、航空機場、房地產服務、乘用車中報業績增速較高，其中造紙、飼料、養殖業屬于業績困境反轉，貴金屬、乘用車則在2023年盈利的基礎下保持高增長。

長城證券按照申萬一級行業凈利潤占整體比重排序，從高到低，選取對全A凈利潤影響較大的行業進行業績分析。

銀行：當前銀行經營景氣度繼續承壓，中性假設下，預計上半年行業歸母凈利潤同比增速在零附近。上半年，銀行規模擴張增速或明顯下行，銀行息差或依舊承壓，中間業務收入增速也可能出現回落。此外，非銀金融方面，券商業務或承壓。

石油石化：從量價角度拆分，原油方面，相較2023年上半年，2024年原油價格小幅提升，國內原油產量維持穩健增速；天然氣方面，相較2023年上半年，2024年天然氣價格小幅下滑，但國內天然氣產量維持穩健增速。整體看，石油石化行業2024年上半年經營穩健，預計行業業績持續穩定增長。

電力設備：光伏產業鏈虧損加劇，拖累行業業績。按凈利潤貢獻度從高到低，電力設備可分成光伏、電池、電網設備等。光伏行業，上半年行業盈利能力進一步下滑，組件銷量的提升抵擋不住價格的不斷下滑；電池行業，由于行業內競爭加劇，行業盈利能力整體承壓；電網設備，行業內公司業績增速穩健增長。

煤炭：高基數效應下，行業凈利潤同比負增。2024年上半年，在量價齊跌的背景下，煤炭行業業績或下滑。

出口鏈則業績較好，其中，全球半導體進入上行周期，電子行業中報業績增長較好。在經歷了2022-2023年的低價去庫存之后，半導體行業現在的庫存水平健康。隨著AI從云端落實到終端，電子行業需求持續增長，半導體行業的新一輪上升周期已經開始，能有效提振國內電子行業出口需求，在低基數下，行業業績回暖。加總公司業績預告看，中報歸母凈利潤增速從高到低，分別是封測、模擬芯片設計、數字芯片設計、光學元件、電子化學品、面板、印刷電路板等。

汽車：業績增長多集中于出口方向，包括客車和輪胎。加總公司業績預告看，中報歸母凈利潤增速從高到低，分別是商用載客車、汽車電子電氣系統、車身附件及飾件、輪胎輪轂等，其中商用載客車和輪胎輪轂主要受益于海外需求。

長城證券分析，按歸母凈利潤增速、凈利潤規模，從高到低排序，存在不少業績亮眼的公司，根據其業績亮眼的原因，可分成漲價鏈、量升鏈。

漲價鏈多集中于基礎化工行業，部分化工品于2024上半年出現漲價趨勢，尤其與飼料添加劑相關的細分領域。量升鏈條則多與公司自身所屬賽道相關，需求旺盛導致公司接收訂單增多，例如受益于減肥藥司美格魯肽銷量提升，多肽原料藥賽道作為基礎原料充分受益。