北交所IPO受理提速明顯

自滬深北三大交易所IPO業務全面開閘以來，北交所受理企業數量快速增長。根據三大交易所發布的數據顯示，今年6月20日至7月9日，滬深北三大交易所累計新增受理企業30家，其中上交所、深交所各受理企業1家，北交所新增受理企業28家。

值得注意的是，在上述30家企業中，注冊地位于江蘇省的IPO企業有7家，是IPO“大戶”。從所屬產業來看，戰略性新興產業已成為推動江蘇企業高質量發展的“新引擎”，新能源、節能環保、新一代信息技術等產業的募資額均位居前列。

林泰新材核心產品打破國外壟斷

在已受理的申報企業中，江蘇林泰新材科技股份有限公司（以下簡稱“林泰新材”）便是江蘇省企業。

林泰新材專業從事汽車自動變速器摩擦片研發、生產和銷售，主要產品為自動變速器濕式紙基摩擦片和對偶片，屬于汽車自動變速器的核心部件。自動變速器是汽車動力總成的核心部件，也是汽車零部件中技術含量最高、最復雜的產品之一，其技術水平決定了整車的技術水平。

據招股書介紹，林泰新材掌握濕式紙基摩擦片制造的核心技術，其自主研發的濕式紙基摩擦片產品打破了國外公司在乘用車自動變速器摩擦片領域內的壟斷，在國內整車廠和變速器廠商中實現了對國外進口部件的替代和國內原創技術的產業化。目前其相關產品已批量應用于上汽變速器、萬里揚、東安汽發、吉利變速器、南京邦奇、盛瑞傳動、藍黛變速器等國內主流自動變速器廠商。

附表 已受理的江蘇省IPO企業情況

財務數據方面，2021年至2023年，林泰新材的營業收入分別為1.32億元、1.76億元、2.07億元；歸母凈利潤分別為1641.97萬元、2478.47萬元、4918.23萬元，業績穩步上升。另外，其毛利率的表現也不錯，報告期內分別為31.20%、35.38%、42.07%。

研發投入方面，報告期內，林泰新材的研發投入占當期營業收入的比重分別為4.91%、4.99%、4.91%，而其招股書披露的國外及國內同行業上市公司的均值分別為4.85%、5.26%、5.84%。相較之下，林泰新材近年表現略低于行業均值。

值得一提的是，國內自動變速器摩擦片的市場份額大部分被美日企業占據，不過林泰新材經過多年發展，在國內市場已成為第三大自動變速器摩擦片供應商。根據中國汽車工業協會的統計，在我國濕式紙基摩擦片行業中，日本達耐時、博格華納的市場份額分別為48%、42%，而林泰新材則為4%。與前兩大巨頭相比，林泰新材仍有很長的路要走。

骨科耗材企業愛得科技獲受理

另一家獲北交所受理的蘇州愛得科技發展股份有限公司（以下簡稱“愛得科技”）也是江蘇省企業。

招股書顯示，愛得科技主要從事以骨科耗材為主的醫療器械的研發、生產與銷售，主要產品包括脊柱類、創傷類、運動醫學等骨科醫用耗材以及用于傷口療愈的創面修復產品。截至招股書簽署日，愛得科技已掌握椎體成形系統、髓內釘系統、外固定手術系統、負壓引流系統、接骨板系統、等離子手術系統、脊柱內固定系統等多項核心技術。

財務數據方面，2021年至2023年，愛得科技的營業收入分別為2.98億元、2.86億元、2.62億元；凈利潤分別為9360.71萬元、9338.94萬元、6356.86萬元，收入和利潤均呈下滑趨勢。

專利方面，愛得科技及其子公司擁有各類專利83項，其中發明專利27項，擁有109項產品備案或注冊證（I類產品備案52項，II類產品注冊證29項，III類產品注冊證27項，代理進口醫療器械產品1項），其中多項核心產品通過了歐盟CE認證。

需要提及的是，骨科醫療器械屬于技術密集型行業，技術壁壘較高，因此為保持競爭優勢，愛得科技需持續開發具有創新性的差異化新產品以保持技術先進性。由于骨科醫療器械產品獲批新產品許可的過程投資大、周期長、風險高，愛得科技在招股書中表示，公司可能面臨研發方向出現偏差、新產品研發投入成本偏高，以及新產品研發成功后不能得到市場認可從而無法達到預期經濟效益的風險。另外如公司發生產品研發進度不達預期甚至研發失敗，或無法取得產品注冊證書的情形，將會對公司的經營發展造成不利影響。

2019年7月，國務院辦公廳印發《治理高值醫用耗材改革方案》，進一步明確“按照帶量采購、量價掛鉤、促進市場競爭等原則探索高值醫用耗材分類集中采購”，并要求國家醫保局“鼓勵醫療機構聯合開展帶量談判采購，積極探索跨省聯盟采購”。目前，高值醫用耗材全國帶量采購已先后覆蓋關節、創傷、脊柱、運動醫學骨科四大領域，骨科耗材帶量采購改革已進入常態化階段。

而“帶量采購”正是愛得科技招股書特別提示的風險之一。據披露，愛得科技的主要產品均已納入集采范圍并中標，受集采政策執行影響，集采產品的經銷收入從2022年的1.82億元降至2023年的1.26億元，其中脊柱類產品2023年經銷收入同比下降38.18%，導致2023年公司整體收入較2022年有所下降。

集采政策對于那些能夠適應市場變化、具備自主研發能力的藥企來說是很大的機會，但對于市場競爭力較弱、依賴高價藥品的藥企則是較大挑戰。愛得科技在招股書中表示：“目前骨科耗材集采已覆蓋主要品種且在未來2—3年內均在穩定執行周期內，但若集采品種范圍或執行力度進一步擴大，相關產品中標價格出現持續下降，產品銷量增長無法彌補出廠價格下降帶來的收入損失，公司經營業績將面臨下滑風險。此外，隨著骨科耗材帶量采購政策進入常態化執行階段，集采降價后對公司運營管理、成本管控、物流配送、新品研發提出了更高要求，如公司無法持續開展技術迭代以及合理控制成本，將可能對公司盈利能力造成不利影響。”

鼎佳精密募資額較前次IPO縮減四分之一

蘇州鼎佳精密科技股份有限公司（以下簡稱“鼎佳精密”）也是本次獲得北交所受理的江蘇省企業。鼎佳精密成立于2007年，主要從事消費電子功能性產品及防護性產品的設計、研發、生產與銷售，產品可應用于筆記本電腦、平板電腦、智能手機、一體電腦、服務器、顯示器、AR/VR、智能游戲機等消費電子產品，以及動力電池、新能源熱管理系統等汽車領域。

事實上，這并不是鼎佳精密第一次IPO。2023年2月28日，鼎佳精密曾向深交所主板遞交招股書，但同年9月便撤回了申請。此次沖刺北交所IPO，鼎佳精密擬募資3.03億元，主要用于蘇州鼎佳精密科技股份有限公司消費電子精密功能性器件生產、昆山市鼎佳電子材料有限公司包裝材料加工、消費電子精密功能件生產和消費電子防護材料生產四個項目。總體來看，募資規模相較此前申請在深交所主板上市時的4億元募資計劃有所減少，從具體募資項目來看，此次IPO相較于前次減少了1.36億元的補充流動資金項目，但同時增加了3885.80萬元的消費電子防護材料生產項目，總體募資規模較前次縮減了約四分之一。

從財務數據來看，2021年至2023年，鼎佳精密的營業收入分別為3.92億元、3.29億元和3.67億元，同期歸母凈利潤分別為7663.51萬元、5357.09萬元、5194.88萬元，營收有所波動，凈利潤則持續下降。鼎佳精密表示，主要是受到下游產品需求量變動所致。

毛利率方面，鼎佳精密的主營業務毛利率分別為37.01%、32.39%和33.05%，報告期內整體下滑約4個百分點。分產品來看，報告期內，其功能性產品毛利率由40.92%降至37.10%，防護性產品由24.41%降至23.54%。

對于毛利率下滑，鼎佳精密在招股書中提示：“公司毛利率受消費電子行業發展情況、市場供求關系、原材料市場波動、競爭對手銷售策略等因素影響，同時受到產品結構和產品生命周期、生產工藝、人力成本等因素影響。如上述因素發生持續不利變化，將對公司的毛利率水平和盈利能力產生不利影響，致使公司存在主營業務毛利率持續下降的風險。”