港股市場升溫：中歐基金羅佳明管理基金表現亮眼

2024年1月至今，港股的關注度顯著升溫：截至7月9日收盤，恒生指數年內的漲幅約為2.8%，包括恒生指數、恒生科技指數在內的主要指數在近兩個月反彈明顯。在港股市場上漲的帶動下，年內多只港股主題基金業績表現優異。

主動型基金方面，截至7月9日，羅佳明管理的中歐豐泰港股通A在年內漲幅達到12.88%，對比業績比較基準為4.34%。（區間業績經托管行復核）良好的業績也在一定層面上推升了產品規模，今年一季度末，他所管理的5只基金合計規模達到了170.92億元。

而對于今年以來港股走勢相對強于A股的原因，羅佳明分析指出：“港股的上漲受到了政策和估值兩方面影響。政策面上，4月證監會發布5項資本市場對港合作措施。其中，重要的一項措施是將REITs納入滬深港通。估值方面，部分海外資金出現一定的高切低配置傾向，從部分漲幅較大的市場中切換到港股市場來。”

雙棲基金經理羅佳明挖掘港股資源類股票收獲頗豐

從背景看，羅佳明畢業于香港大學，擁有香港大學物理系學士及應用物理系碩士學位。畢業后，羅佳明留在了中國香港工作，曾任職香港畢馬威、德勤及外資投行，財務功底扎實，熟悉香港的會計制度及投資規則，對中國香港的投融資市場比較熟悉，在港股的投資經驗也非常豐富。

多年的投資經驗，羅佳明形成了一套鮮明的投資理念。在細化的投資理念上，羅佳明始終堅持以長期價值投資為核心，要與優秀公司做長期的朋友，以“兩好一低”的標準篩選投資標的，即“自帶復利”的好公司、有安全邊際的好價格、避免擇時的低風險；投資倉位分布遵循個股集中、行業分散原則。

在該基金一季報中，羅佳明表示一季度繼續維持一貫的投資風格，保持了較高的倉位。其中，我們增持了原材料和能源行業個股，降低了部分醫療保健行業倉位。希望能維持長期選股的高標準，在質量、成長和估值中尋求更好的平衡。

而他對港股的后市也相對看好，他表示：“我們對市場的觀點一直是分為企業盈利和估值兩個角度來看。企業盈利方面隨著經濟結構轉型逐漸深入，經濟復蘇的動能也在逐漸累積，部分龍頭公司今年以來的盈利重回增長區間。同時，由于港股中權重較大的龍頭企業積極提升股東回報，包括回購注銷股本和提高分紅比例，部分公司的每股盈利預期最近出現上修。另一方面，美聯儲已結束加息周期，下半年將進入降息通道，也將提升全球權益市場的估值中樞。因此，我們更關注優質企業的盈利修復進度。”

選股理念可以歸結為“好公司、好價格、風險控制好”

在良好的業績背后，羅佳明的投資理念和選股框架更為引人關注，自稱“巴芒”信徒的他曾公開表示，巴菲特在1987年致股東的信中提及，“我們的目標是以合理的價格買到優秀的企業，而不是以便宜的價格買進平庸的企業。”這句話也促使他開始從低估值投資轉變為更關注生意本身，重視生意模式、管理層質量和未來成長的空間。

具體說來，羅佳明的投資理念是價值投資，自下而上選股，長期持有優秀公司，分享企業的價值創造。他的選股理念可以歸結為“三好”，即“好公司、好價格、風險控制好”。他表示：“危機、危機，危險與機遇并存，對于壞公司來說面對更多的是‘危險’，而對于好公司來說往往是‘機遇’，我們要具備逆向思維能力，判斷基本面變化與市場認知的差異，在股價對風險作出過度反應或者股價尚未完全反映公司價值的時候買入。”

他抽絲剝繭地分析投資真諦，如果把公司的生意分為三類：不變的、變化很快的和周期的。在不變的和周期的這兩類，或許是我們的能力圈范圍內。不變的，例如，白酒，高端白酒品牌，在消費者心智中被認可的標簽，屬于不易改變的這一類。這類大部分屬于消費、金融、品牌中藥等。周期類的，例如煤油銅鋁船，都屬于擴產周期較長、需求端存在韌性、變化很快的生意，更多屬于創新行業，需要成長、夢想和對團隊的判斷。

此外，羅佳明坦言自己是“集郵式”買股票，旨在收集偉大的好公司。