美國6月CPI大幅降溫　美聯儲降息概率上升

海通證券：從結構來看，6月整體通脹的緩解很大程度上與能源通脹、核心通脹緩解有關。核心商品通脹的下行更多來自二手車價格下行的貢獻；租金通脹再度出現緩解跡象，助力核心服務通脹下行。總的來說，美國的核心通脹已經連續3個月緩解，尤其是最為關鍵的租金通脹也再度出現了緩解的跡象，這提振了市場對于未來通脹繼續下行的信心。不過，美國房價增速自2023年6月以來持續回升，考慮到美國房價對于美國租金的領先性，美國租金通脹的趨勢有可能在3季度出現波折，仍需重點關注。市場降息預期積極。根據CME觀察顯示，截至7月11日，市場預期美聯儲大概率降息時點為9月，降息概率從通脹數據公布前的7成左右上升至9成附近，并預期年內降息的次數為2次。

開源證券：我們認為當下的數據有助于增強美聯儲及市場對9月降息的信心。從近期美聯儲主席鮑威爾在聽證會上的發言來看，美聯儲或對當前去通脹進程相對滿意。此外，6月份密歇根大學與紐約聯儲的通脹預期調查均出現下行，或更有助于增強美聯儲對于當前去通脹水平的信心。不過我們認為6月份的通脹與就業數據，或不能幫助美聯儲決定在9月份進行首次降息，需要更加關注7、8月份通脹趨勢。一則暑期出行高峰將至，相關行業的通脹有一定的上行風險；二則隨著通脹水平較薪資增速下降的更快，美國居民的實際薪資增速上行，其實際購買力上升。疊加拜登政府為了選舉，可能加快財政支出，對美國經濟需求端形成一定支撐；三則近期美國股市的連續上漲，將帶來一定的財富效應。事實上，雖然當前通脹向下趨勢更為明朗，但由于2024年一季度對通脹走勢出現誤判，向市場釋放了較為鴿派的信息，最終出現核心通脹反彈，因此我們認為美聯儲或更將關注7、8月份的通脹數據。對各類資產而言，美國通脹超預期下行，對市場情緒將形成一定的提振，數據發布后美債收益率下跌，黃金價格上漲，但美股下跌。從這個角度看，我們需要注意，由于當前市場對于9月降息已經計價較為充分，后續若相關數據不能持續超預期，可能會引發市場出現一定程度的波動。

國盛證券：美國6月CPI和核心CPI雙雙超預期回落，“超級核心通脹”連續兩個月環比為負。數據公布后，美聯儲降息預期明顯升溫，目前市場預期9月首降、年內降息2次的概率均為100%，甚至有40%左右的概率降息3次。我們認為，目前美國通脹已基本滿足降息條件，就業距離降息僅一步之遙，若后續數據不明顯超預期，則9月降息、年內降2次是大概率事件；但市場預期已經打滿，實際降息次數難超預期，需警惕“利好出盡”引發的調整。