新形勢下信托公司投研體系建設的探索

［DOI］10.3969/j.issn.1672-0407.2024.12.066

［摘 要］本文介紹了信托公司業(yè)務大轉型的背景，闡述了這一背景下信托公司加強投研體系建設的必要性，分析了信托公司投研體系建設的具體內(nèi)容，通過對現(xiàn)階段信托公司投研體系建設中存在的問題進行分析，探討完善信托公司投研體系建設的有效措施，旨在促進信托公司的業(yè)務轉型，幫助其應對新時期的挑戰(zhàn)，優(yōu)化配置信托公司的資產(chǎn)，從而增強信托公司的綜合實力，推動信托公司的可持續(xù)發(fā)展。

［關鍵詞］信托公司；投研體系；建設；資產(chǎn)配置

［中圖分類號］F83文獻標志碼：A

隨著我國社會經(jīng)濟的高速發(fā)展，信托公司也迎來了新的發(fā)展機遇，但同時也面臨著一系列挑戰(zhàn)。在資產(chǎn)配置方面信托架構起到了較大的作用，信托公司的業(yè)務項目與市場密切相關，涉及資產(chǎn)證券化業(yè)務、公募、PE股權投資等業(yè)務，要求信托公司在未來的發(fā)展過程中加強投研一體化建設，不斷壯大人才隊伍，以適應新環(huán)境，推動信托公司的長遠發(fā)展。信托公司投研體系建設并不是一項簡單的工作，需要從整體上進行系統(tǒng)規(guī)劃，以適應當前國內(nèi)外市場形勢以及相關政策要求，從而為信托公司的發(fā)展提供重要保障。

1 信托公司業(yè)務轉型的背景

在資管新規(guī)發(fā)布和信托業(yè)務資產(chǎn)分類確定后，信托公司的業(yè)務轉型需求越來越迫切。信托公司需要根據(jù)相關規(guī)定和政策要求進行有序整改，整改過程中面臨著巨大挑戰(zhàn)，想要平穩(wěn)過渡，需要根據(jù)實際情況來制訂相應的計劃，對于不符合分類要求的業(yè)務要著重整改。基于這一背景，信托公司業(yè)務轉型已成必然，需要開展標準化業(yè)務。信托公司標準化業(yè)務轉型，對其投研體系建設提出了更高的要求。同時，要求信托公司培育更多專業(yè)人才，以應對新時期下的各項挑戰(zhàn)。面對日益激烈的投資端市場競爭，信托公司需要通過完善投研體系建設，壯大投研人才隊伍，提高自身的市場份額［1］。

2 加強信托公司投研體系建設的必要性

在信托公司業(yè)務轉型的背景下，加強信托公司投研體系建設具有重要的作用，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：一是有利于促進信托公司的轉型發(fā)展。信托公司一直尋求著業(yè)務轉型，且其轉型并不局限于某一個方面，而是要從整體上進行全面轉型，以適應新時期的市場環(huán)境要求。不僅要從過去的壓降通道業(yè)務轉型為主動管理，還要實現(xiàn)信托功能方面的轉型，淘汰落后的盈利模式。這就要求信托公司具有較強的投研能力，而投研體系建設則有利于提高信托公司的專業(yè)性，增強信托公司的市場競爭力。二是對于信托公司來說，建設投研體系是投資業(yè)務的基礎。信托公司的業(yè)務類型越來越豐富，其投研能力直接關系著投資業(yè)務的開展質(zhì)量，需要基于信托公司的業(yè)務特點建立與之相匹配的投研體系，這有利于優(yōu)化信托公司的資產(chǎn)配置，提高其業(yè)務水平。三是完善的信托公司投研體系建設，這有利于強化信托公司的風險管理，降低其交易風險，可助力信托公司進行準確的風險研判，實施有針對性的風險管理措施［2］。

3 信托公司投研體系建設的具體內(nèi)容

3.1 信托公司投研體系建設目標

信托公司在業(yè)務轉型背景下想要尋求長遠發(fā)展，就要重視信托公司投研體系建設工作，在建設過程中明確信托公司投研體系建設的目標。通過完善的投研體系建設，信托公司能夠改變傳統(tǒng)的銀行信貸框架，實現(xiàn)雙向流動的一體化框架，由資產(chǎn)配置聯(lián)合資產(chǎn)獲取，并結合投資研究、風險評估和投資決策。所建設的投研體系應當覆蓋信托公司的所有業(yè)務類型，因此要加強各部門之間的交流，從整體上拓展投研體系的廣度。與此同時，要實現(xiàn)研究和展業(yè)間的轉換，利用投研體系整合信托公司的各項資源，不斷挖掘信托公司中的資產(chǎn)，創(chuàng)新信托公司產(chǎn)品，加強財富管理，從而推動信托公司的高質(zhì)量發(fā)展。

3.2 信托公司投研體系建設總體原則

首先，要遵循適用性原則和適配性原則。信托公司應當基于自身發(fā)展的實際情況，結合公司戰(zhàn)略發(fā)展方向建立投研體系。同時，參考信托公司的商業(yè)模式，確保所建設的投研體系符合公司轉型需求，能夠完全匹配當前的發(fā)展形勢。其次，要遵循科學性原則和前瞻性原則。信托公司在建設投研體系時，一定要將眼光放長遠，跟蹤研究當前市場的實際情況，針對當前的業(yè)務領域和宏觀經(jīng)濟形勢，創(chuàng)建具有前瞻性的投研體系，不可局限于眼前利益，要促進投研體系運行效率的提高。

3.3 信托公司投研體系建設的研究內(nèi)容

一是總量研究。這部分主要是針對宏觀經(jīng)濟、財政政策、信托行業(yè)監(jiān)管等方面的研究，通過科學的總量研究，能夠積極應對信托公司當前面臨的挑戰(zhàn)和困難，對公司發(fā)展予以宏觀指導，幫助信托公司正確把握展業(yè)方向。同時，便于信托公司與政府等相關部門進行有效溝通，增加同行業(yè)公司之間的交流。

二是信用研究。信托公司投研體系建設中應當包含信用研究內(nèi)容，這是因為信托公司涉及融資類業(yè)務，這類業(yè)務的開展強調(diào)精細化管理。通過信用研究能夠全面了解業(yè)務主體和展業(yè)區(qū)域的實際情況，有利于拓展對地方政府、工商企業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)的了解廣度，更有利于信托公司分析交易對手的基本情況，明確各地域的財政收入，可為融資類業(yè)務的開展提供支撐依據(jù)和指導。同時，有利于降低信托公司的經(jīng)營風險，增強信托公司的預警能力［3］。

三是市場、策略和大類資產(chǎn)研究。對于信托公司來說，其未來發(fā)展的重點是投資類業(yè)務。因此，其所建設的投研體系除了要開展總量研究，還要對大類資產(chǎn)的走勢進行研究，如利率、匯率等。同時，加強對市場策略研究，有利于優(yōu)化資產(chǎn)配置，能夠為公司帶來更多的產(chǎn)品效益。

四是中觀、微觀層研究。在投研體系中實施中觀、微觀層研究是為了實現(xiàn)業(yè)務轉化，其關系著產(chǎn)品競爭力。信托公司在不斷發(fā)展的過程中展業(yè)范圍越來越廣泛，涉及多個領域，這就需要其根據(jù)自身的實際發(fā)展情況，覆蓋重點行業(yè)、公司、展業(yè)領域，以集中資源，發(fā)揮優(yōu)勢，落實研究，轉化研究成果。

五是財富管理研究。信托公司要在投研體系建設中融入財富管理研究內(nèi)容，在未來的發(fā)展過程中，信托公司將提供財富管理服務，需要不斷地挖掘潛在客戶，服務存量客戶，因此必須具備良好的財富管理研究能力。通過創(chuàng)建研究體系來找準客戶群體，明確客戶需求，為客戶提供個性化服務。與此同時，信托公司在開展財務管理業(yè)務時，需要進行同業(yè)深度合作，這有利于提高信托公司的專業(yè)化，在投研體系建設中應當涵蓋對外部優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品、服務的研究，并根據(jù)自身的發(fā)展特點和情況，引入和開發(fā)優(yōu)秀產(chǎn)品。

3.4 信托公司投研體系建設的研究方法

為建立健全的信托公司投研體系，應當采用定量研究法和定性研究法。其中，定量研究法是基礎。信托公司中每一項業(yè)務的開展起點都應當是客觀量化研究，需要用數(shù)據(jù)進行客觀而理性的判斷，從而得出結論。信托公司需要利用數(shù)據(jù)庫資源來獲取基礎數(shù)據(jù)，可針對不同的業(yè)務類型選擇相應的數(shù)據(jù)庫資源。目前，常見的數(shù)據(jù)共享平臺有中指數(shù)據(jù)、朝陽永續(xù)、DM同業(yè)報價等。這些數(shù)據(jù)庫分別針對不同的領域，可為信托公司提供大量的參考數(shù)據(jù)，保障其數(shù)據(jù)分析的精確性。與此同時，部分信托公司還可購買衛(wèi)星數(shù)據(jù)，利用數(shù)據(jù)處理軟件來進行建模，以適應不同階段的發(fā)展。基于此，信托公司應當一方面加強數(shù)據(jù)人才培育工作，另一方面加強和外部機構的合作，以深入定量研究。

在建設信托公司投研體系時，定性分析必不可少。部分研究、投資過程中的某些指標并不能量化標記，需要從各方面著手，建立有針對性的定性研究體系，以便于科學評估交易對手的違約風險、承諾的可行度等。

3.5 信托公司投研體系建設組織架構

信托公司在建設投研體系時，需要完善組織架構。創(chuàng)建的組織架構應當具有以下特點：一是投研體系建設組織架構應當基于業(yè)務發(fā)展，以創(chuàng)造價值為導向。信托公司在交易市場中屬于買方結構，該行業(yè)涉及的業(yè)務類型非常廣泛，每一家公司的業(yè)務側重點有所不同，形成了差異化。因此，信托公司應當根據(jù)自身的業(yè)務發(fā)展需求創(chuàng)建組織架構，用相匹配的投研體系來支撐業(yè)務的發(fā)展。比如，對于開展服務信托類業(yè)務的公司來說，應當將重點放在保障業(yè)務數(shù)據(jù)安全、提高業(yè)務有效性方面；對于開展資本市場主動管理的公司來說，應當將投研體系的重點放在提高產(chǎn)品收益、降低風險方面［4］。二是信托公司在搭建投研體系的時候，組織架構的設計應當以提高專業(yè)化為導向。這是因為投研體系的專業(yè)程度，將直接影響信托公司的未來發(fā)展質(zhì)量。專業(yè)化的組織架構有利于全面覆蓋信托公司的各項業(yè)務，實現(xiàn)宏觀研究、中觀研究和微觀研究的一體化。同時，加深對財富管理、融資等重要專業(yè)的深度研究。三是信托公司投研體系的組織架構應呈現(xiàn)矩陣式。這是因為信托公司業(yè)務廣泛，不同于其他公司，其需要靈活而具有特殊性的組織架構，以便于投研團隊能夠全面覆蓋多個不同的業(yè)務種類，并協(xié)調(diào)各方，提高研究質(zhì)量、保障投資收益。四是信托公司投研體系組織架構的設計不僅要滿足公司的短期需求，還要從長遠角度來考慮。應當基于信托公司的發(fā)展實況，兼顧信托公司的短期發(fā)展和中長期規(guī)劃，使投研體系具有前瞻性。

4 現(xiàn)階段信托公司投研體系建設中存在的問題

現(xiàn)階段，在信托公司投研體系建設中還存在著一定的問題，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：一是當前部分信托公司并未意識到投研體系建設的重要性，投研部門的地位未能得到提升。由于信托公司對投研部門的認知有偏差，沒有予以足夠的重視，導致投研體系建設流于表面形式，未能有效提高信托公司的投研能力。二是信托公司還未實現(xiàn)投研一體化。一方面，投研職能未集中，分散于企業(yè)的各個層面，而各職能部門、人員之間缺乏協(xié)同性，導致投研價值得不到體現(xiàn)；另一方面，部分信托公司所創(chuàng)建的投研體系未能覆蓋企業(yè)的各類業(yè)務，很多時候只能予以業(yè)務開展間接性指導，沒能有效整合各項數(shù)據(jù)，沒有實現(xiàn)投研一體化。

5 完善信托公司投研體系建設的有效措施

5.1 設立投研一體化的業(yè)務流程機制

為進一步完善信托公司投研體系，應當設立投研一體化的業(yè)務流程機制。各研究職能部門應當加強彼此之間的交流與溝通，做好協(xié)同工作，并對研究情況向信托公司進行反饋。同時，還要實現(xiàn)研究、產(chǎn)品、交易等多流程的協(xié)同反饋。比如，信托公司的主營業(yè)務是固收類業(yè)務，那么所創(chuàng)建的投研體系，應當由研究部門、風控部門共同進行風險評審，實現(xiàn)投資研究和風險研究的協(xié)同發(fā)展；如若主營業(yè)務是權益投資類業(yè)務，那么建設的投研體系應當由研究部門、業(yè)務部門、市場協(xié)同部門共同開展市場研究、標的研究，使其夠予以相應的投資、市場反饋。

5.2 發(fā)揮金融科技的作用

在信托公司投研體系建設過程中，應充分發(fā)揮金融科技的作用。首先，利用金融科技來幫助信托公司創(chuàng)建數(shù)字化的投研體系。金融科技能夠改變信托公司傳統(tǒng)的信用風險研究模式，實現(xiàn)多點式研究，可利用信息技術來提供數(shù)字化支撐，同時促進投研體系的模型化轉變。從宏觀角度來看，信托公司在構建投研體系時可充分發(fā)揮金融科技的作用，利用大數(shù)據(jù)技術、云計算等全面梳理各項信息，并進一步優(yōu)化配置資源，實現(xiàn)功能的多樣化；從中觀角度來看，信托公司在利用金融科技的時候，能夠通過自然語言處理、機器學習等技術來創(chuàng)建投研模型，起到?jīng)Q策輔助作用；從微觀角度來看，信托公司可利用金融科技，進一步結合內(nèi)外資源，促進產(chǎn)品研究的智能化發(fā)展［5］。其次，金融科技的應用，有利于提高信托公司投研體系運行效率。這是因為金融科技可簡化信托公司的業(yè)務流程，促進投研效率的提高，而且能夠在一定程度上降低成本。金融科技的應用，強化了信托公司的數(shù)據(jù)分析能力，使之能夠快速而精準地處理海量數(shù)據(jù)，做好事件預測工作，同時實現(xiàn)投研模型的自我優(yōu)化。知識圖譜技術為投研體系的知識結構重組提供了技術支持，有利于深層次了解事件之間的關系。最后，在金融科技支持下所創(chuàng)建的信托公司投研體系具有互聯(lián)互通性。信托公司在金融科技的助力下，打通了業(yè)務全流程，可以結構化處理內(nèi)部數(shù)據(jù)和外部數(shù)據(jù)，并做好信息整合工作，實現(xiàn)數(shù)據(jù)信息共享，有利于進一步展現(xiàn)投研價值。

3 結語

在信托公司業(yè)務轉型的當下，應當重視投研體系建設工作的開展。在建設投研體系的過程中，應當明確投研體系的建設目標，確定投研體系中的研究內(nèi)容，優(yōu)化設計投研體系建設架構，采取有效的研究方法，保障投研體系的科學性、專業(yè)性。與此同時，應創(chuàng)建投研一體化的業(yè)務流程機制，充分發(fā)揮金融科技的作用，從而建立健全的投研體系，增強信托公司的市場競爭力，使之能夠有效應對新時期的挑戰(zhàn)，促進信托公司的長遠發(fā)展。

參考文獻

［1］樊紅敏. 甘肅省金融學會袁吉偉：信托業(yè)轉型須重構業(yè)務體系［N］. 中國經(jīng)營報，2024-01-22（B03）.

［2］彭江. 信托業(yè)轉型步伐加速［N］. 經(jīng)濟日報，2024-01-11（07）.

［3］樊融杰. 信托業(yè)深度轉型 地產(chǎn)業(yè)務逐步壓降［N］. 中國銀行保險報，2024-01-10（03）.

［4］陳友平，仲崇嵐. 新時代信托公司轉型探索——兼談信托公司標準化投資［J］. 中國銀行業(yè)，2023（12）：58-60，79.

［5］歐陽春紅. A信托公司政信類信托業(yè)務風險管理評價研究［D］. 南昌：江西財經(jīng)大學，2023.

［作者簡介］翟婧，女，內(nèi)蒙古呼和浩特人，華鑫國際信托有限公司，中級經(jīng)濟師，碩士，研究方向：信托。