3440億元大基金三期設(shè)立集成電路公司獲新一輪長(zhǎng)線資金支持

李壯

國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金三期股份有限公司（下稱“大基金三期”）在5月24日成立，注冊(cè)資本3440億元。這一注冊(cè)資本遠(yuǎn)超國家大基金一期和二期規(guī)模。

國家大基金一期、二期當(dāng)前持有A股市場(chǎng)31只集成電路相關(guān)個(gè)股，部分個(gè)股持股周期長(zhǎng)達(dá)10年。這種長(zhǎng)期持股風(fēng)格，令市場(chǎng)更加期待大基金三期能以更大力度、更長(zhǎng)周期支持集成電路產(chǎn)業(yè)破解“卡脖子”問題。

注冊(cè)資本超過前兩期總和法定代表人“統(tǒng)一”為張新

作為破解國內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)“卡脖子”問題，“補(bǔ)鏈”“強(qiáng)鏈”的國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金至今已經(jīng)有兩期在運(yùn)作中。

國家大基金首期成立于2014年，注冊(cè)資本987.2億元，募集資金規(guī)模1387億元；國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期股份有限公司成立于2019年10月，注冊(cè)資本2041.5億元，募集資金規(guī)模2042億元，重點(diǎn)投向芯片制造及設(shè)備材料、芯片設(shè)計(jì)、封裝測(cè)試等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。

天眼查APP顯示，大基金一期注冊(cè)資本即為實(shí)繳資本，大基金二期實(shí)繳資本為1112.58億元。

僅從注冊(cè)資本角度來看，大基金三期注冊(cè)資本達(dá)3440億元，超過了前兩期注冊(cè)資本的總和。

從大基金管理角度看，在大基金二期成立前的2019年9月份，樓宇光接替王占甫擔(dān)任大基金一期法定代表人、董事長(zhǎng)；大基金二期成立后，樓宇光任法定代表人、董事長(zhǎng)。樓宇光統(tǒng)一管理大基金一期和二期至今。在大基金三期成立后，樓宇光卸任大基金一期、二期法定代表人、董事長(zhǎng)，由大基金三期法定代表人、董事長(zhǎng)張新接任。

從大基金股東構(gòu)成看，據(jù)天眼查APP，大基金一期共9名股東，大基金二期有27名股東，大基金三期有19名股東。與大基金一期、二期相比，除了國家財(cái)政部、國開金融、上海國盛集團(tuán)等老面孔外，大基金三期股東中還匯集了六大行——工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、交通銀行、郵儲(chǔ)銀行，這是國有六大行首次參與大基金投資，合計(jì)出資達(dá)1140億元，占注冊(cè)資本比例為33.14%。

在金融更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、支持高質(zhì)量發(fā)展的新要求下，銀行等金融機(jī)構(gòu)正在尋求轉(zhuǎn)型發(fā)展，國有六大行此次入股大基金可以看作是銀行轉(zhuǎn)型的標(biāo)志。從大基金角度而言，銀行等金融資金被認(rèn)為是“耐心資本”，符合集成電路產(chǎn)業(yè)投資的長(zhǎng)期性屬性。

大基金有效推動(dòng)集成電路產(chǎn)業(yè)快速整合

大基金成立至今已近10年，大基金投資項(xiàng)目眾多，推動(dòng)多家集成電路龍頭公司掛牌上市。從大基金一期和二期對(duì)比來看，“資金實(shí)力”決定了大基金投資項(xiàng)目的能力和質(zhì)量。

截至目前，大基金一期涉及行政許可事項(xiàng)1件，大基金二期則涉及5件（見表1、表2）。

表1 國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金行政許可信息

數(shù)據(jù)來源：國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)

表2 國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期行政許可信息

數(shù)據(jù)來源：國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)

大基金一期涉及的行政許可事項(xiàng)與大基金二期有關(guān)，即“湖北長(zhǎng)晟發(fā)展有限責(zé)任公司與湖北省科技投資集團(tuán)有限公司等經(jīng)營(yíng)者收購長(zhǎng)江存儲(chǔ)科技控股有限責(zé)任公司股權(quán)案”。據(jù)天眼查APP，長(zhǎng)江存儲(chǔ)股東信息顯示，大基金一期認(rèn)繳出資日期為2019年12月20日，大基金二期認(rèn)繳出資日期為2023年1月31日，認(rèn)繳出資額分別為1355842.11萬元、1288673.4904萬元，持股比例分別為12.8796%、12.2416%。

長(zhǎng)江存儲(chǔ)是我國存儲(chǔ)芯片龍頭，公司尚未上市，但其子公司已經(jīng)開始上市輔導(dǎo)。據(jù)媒體報(bào)道，武漢新芯集成電路股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“武漢新芯”）最近在湖北證監(jiān)局披露IPO輔導(dǎo)備案報(bào)告，武漢新芯此前為長(zhǎng)江存儲(chǔ)的全資子公司。今年3月29日，武漢新芯從“有限公司”變更為“股份公司”，長(zhǎng)江存儲(chǔ)持股比例從之前的100%降至68.1937%。公司網(wǎng)站顯示，武漢新芯成立于2006年，可提供40nm及以上工藝制程的12英寸NOR Flash、CIS和Logic晶圓代工與技術(shù)服務(wù)。

大基金二期行政許可事項(xiàng)有兩個(gè)與華潤(rùn)微有關(guān)，分別是“國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期股份有限公司收購華潤(rùn)潤(rùn)安科技（重慶）有限公司股權(quán)案”和“國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期股份有限公司與中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金二期股份有限公司等經(jīng)營(yíng)者收購潤(rùn)鵬半導(dǎo)體（深圳）有限公司股權(quán)案”。華潤(rùn)潤(rùn)安科技與潤(rùn)鵬半導(dǎo)體均是華潤(rùn)微旗下企業(yè)。

據(jù)華潤(rùn)微2023年報(bào)，公司“在子公司所有者權(quán)益份額的變化情況的說明”中指出，“公司子公司華潤(rùn)潤(rùn)安科技（重慶）有限公司引進(jìn)外部投資，收到投資款10億元，股權(quán)比例下降至61.96%，但公司享有實(shí)際控制權(quán)，能夠控制經(jīng)營(yíng)決策”。在“報(bào)告期主要子公司股權(quán)變動(dòng)導(dǎo)致合并范圍變化”中指出，“2023年10月公司子公司潤(rùn)鵬半導(dǎo)體（深圳）有限公司少數(shù)股東增資，使公司持有的股權(quán)稀釋至33%，公司對(duì)潤(rùn)鵬半導(dǎo)體（深圳）有限公司不再具有控制權(quán)。”公司還在“資產(chǎn)及負(fù)債狀況其他說明”中指出，“報(bào)告期內(nèi)，長(zhǎng)期股權(quán)投資同比增加161.71%，主要因?yàn)榻衲旯緦?duì)原子公司潤(rùn)鵬半導(dǎo)體（深圳）有限公司追加投資24億元，2023年10月潤(rùn)鵬少數(shù)股東增資，股權(quán)被稀釋公司不再具有控制權(quán)，潤(rùn)鵬出表轉(zhuǎn)權(quán)益法核算增加長(zhǎng)期股權(quán)投資24.75億元。”

據(jù)天眼查APP，大基金二期在華潤(rùn)潤(rùn)安科技及潤(rùn)鵬半導(dǎo)體的持股占比分別為38.0396%和25%。

實(shí)際上，自華潤(rùn)微2020年初科創(chuàng)板上市以來，大基金一期一直是其第二大股東。

從A股市場(chǎng)角度而言，以大基金二期設(shè)立為節(jié)點(diǎn)，截至目前，申萬半導(dǎo)體板塊新增了113家公司，是之前板塊公司總數(shù)的近三倍。從大基金一期、二期持股來看，截至目前，大基金一期、二期出現(xiàn)在31只個(gè)股的前十大流通股股東中。

大基金持有31只個(gè)股14家公司一季報(bào)業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)

國家大基金持有的31家公司營(yíng)收規(guī)模普遍較小，2023年?duì)I業(yè)收入過百億的共8家。居于頭部的是中芯國際，營(yíng)業(yè)收入為452.50億元。剛過百億門檻的是江波龍，營(yíng)收101.25億元。業(yè)績(jī)過10億元的公司共有6家，分別是中芯國際、北方華創(chuàng)、中微公司、華潤(rùn)微、長(zhǎng)電科技和深南電路，歸母凈利潤(rùn)分別為48.23億元、38.99億元、17.86億元、14.79億元、14.71億元和13.98億元。

整體看，國家大基金持有的公司主要是成長(zhǎng)中的集成電路公司，也涵蓋一些短期虧損公司，比如2023年虧損的士蘭微、國芯科技、安路科技、芯原股份、東芯股份和江波龍，虧損規(guī)模在0.36億元-8.28億元不等。不過，至今年一季度，上述虧損公司中的江波龍實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.84億元，成功扭虧。

據(jù)今年一季報(bào)，國家大基金持有的31家公司，有14家實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，相比去年年報(bào)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)的公司數(shù)量有所增加（見表3）。

表3 國家大基金持有個(gè)股成長(zhǎng)性情況

數(shù)據(jù)來源：Wind

以通富微電、瑞芯微、江波龍、華天科技、長(zhǎng)川科技為例，這些公司在去年年報(bào)中歸母凈利潤(rùn)同比下滑均在50%以上，到今年一季報(bào)，全部實(shí)現(xiàn)百分之百及以上的增長(zhǎng)。

從資產(chǎn)質(zhì)量來看，國家大基金持有的31家公司，凈資產(chǎn)收益率在10%的公司數(shù)量較少。其中，2023年ROE超過10%的公司有安集科技、北方華創(chuàng)、深南電路、中微公司，而今年一季報(bào)年化凈資產(chǎn)收益率超過10%的公司有安集科技、北方華創(chuàng)、深南電路、雅克科技、江波龍（見表4）。截至一季度末，年化凈資產(chǎn)收益率超過10%的公司銷售毛利率全部超過24%。

表4 國家大基金持有個(gè)股的資產(chǎn)質(zhì)量等情況

數(shù)據(jù)來源：Wind

從分紅角度觀察，大基金持有的集成電路公司有分紅預(yù)期的公司數(shù)量為24家，截至目前已經(jīng)實(shí)施分紅的公司數(shù)量為10家（見表5）。其中，2023年度現(xiàn)金分紅總額居前的是深南電路，為4.62億元。三年累計(jì)分紅占比（含回購）較高的是深南電路和芯朋微，分別為97.05%和98.30%。

表5 國家大基金持有個(gè)股分紅情況（截至2023 年）

從國家大基金持股時(shí)間來看，大基金一期早在2015年買入三安光電，持有至今已達(dá)10年。大基金一期持有個(gè)股至今達(dá)5年的分別是北斗星通、通富微電、北方華創(chuàng)、長(zhǎng)川科技、國科微等個(gè)股。大基金二期自2019年成立后，持股周期也較長(zhǎng)，2021年開始持有中芯國際、中微公司、華潤(rùn)微一直至今。

從發(fā)布2023年ESG報(bào)告的角度看，31家公司中有15家發(fā)布了ESG獨(dú)立報(bào)告，包括中芯國際、中微公司、華潤(rùn)微、三安光電、滬硅產(chǎn)業(yè)、北方華創(chuàng)、安集科技等。從Wind ESG評(píng)級(jí)來看，BBB級(jí)以上公司15家，安集科技、中微公司、中芯國際均是A級(jí)。其中，安集科技、中微公司W(wǎng)ind ESG綜合得分均是7分以上。

（文中個(gè)股僅為舉例分析，不做買賣建議。）