茅臺股東大會之外的收獲

謝長艷

貴州茅臺一直是A股價值投資的標桿企業，公司股東大會的受關注程度超過A股任何一家上市公司；在投資圈，其被稱為中國版的伯克希爾股東大會。對比來看，伯克希爾股東大會長期有兩大頂級“IP”巴菲特和芒格坐鎮，而茅臺的股東大會基本是按流程召開，不期而至的火花基本不多；尤其在當前全媒體時代，股東大會上發生的任何花絮能瞬間傳到世界的各個角落。

從這層意義上看，對于絕大多數股東來說，參加茅臺股東大會的深層次收獲或許來自股東大會之外。在股東大會期間，茅粉和價值投資人能夠彼此間乃至與公司方深度交流并感受茅臺鎮的歷史人文，更容易從“買股票就是買公司的角度”去看待投資。

今年5月29日召開的2023年貴州茅臺股東會有1700多名股東參與，參加5月28日晚宴的股東超過1000人。雖然今年已經是記者第三次參會，但每次參會都會加深一層對公司文化的理解，感受這家白酒龍頭公司在時代變革中的那份堅韌與擔當；同時通過和眾多與會股東的交流，記者切身感受到當前投資界的“氣象萬千”。

茅臺的騰飛與茅臺鎮人的“燈下黑”

在茅臺鎮，除了貴州茅臺公司，還有一眾由茅臺本地人經營的醬酒公司。在這些公司看來，茅臺酒是真正的“大哥”，茅臺鎮的其他醬酒公司都是靠在這棵大樹下遮風擋雨的。

在茅臺鎮，如果隨意走進一家醬酒公司的銷售門店，詢問他們“是否有和飛天茅臺媲美或者比飛天還好的醬酒？”他們都會搖頭說“沒有”，而且回答得很自然，并不覺得尷尬。在他們看來，雖然自家的酒也不差，但工藝和茅臺比起來還是有一定距離。“茅臺不賣新酒。銷售成品以酒齡5年的基酒勾兌而成（以酒兌酒），這是最讓人佩服的。”當地酒圈人士對此有一致共識。

在茅臺上市這些年來，每年越來越多的人前來參加股東大會，也自然而然地帶動了茅臺鎮其他醬酒公司的醬酒銷售，甚至如果說自己有家人在茅臺公司上班，說出來都會覺得很有面子。

在這次股東大會前后，茅臺鎮一位二代醬酒負責人和北京來的研究小組（成員都是茅臺股東）進行了深度接觸。經過幾天的交流，這些股東深入了解了醬酒的制作過程。而在和他們深度接觸后，這位醬酒負責人不禁感慨：“你們給了我全新的視角去看茅臺公司。以前我總是想怎么借茅臺的光去釀更好的酒、銷更多的酒，從未想過去買茅臺的股票。而很多茅臺鎮的人和我一樣，沒有跟上茅臺騰飛的腳步！”但他覺得，以他對白酒尤其是對茅臺的了解，茅臺依然是最棒的白酒企業。后續，他也考慮會把公司的一部分利潤去配置一些茅臺酒的股票。

投資茅臺的路殊途同歸學習別人更要做好自己

通過三次參加茅臺股東會，記者聽過不少參會股東與茅臺之間的故事，每一個都格外精彩。

參加茅臺股東大會的股東們，有資深的機構投資人；有持有茅臺多年、通過茅臺實現財富自由的獨立投資人；也有持有茅臺不多、時間不長，希望通過參加股東會持續深入了解公司的新粉，當然他們更珍惜能有機會和知名投資人交流。但對于那些知名投資人，或許他們更感興趣交流的對象是茅臺公司的高管們。

通過三次參加股東會，記者的感受是，雖然投資茅臺的個體差異很大，但股東們都是殊途同歸。在形形色色的茅臺股東中，尤其早期投資茅臺的股東伴隨公司一道騰飛，他們不僅實現了財富自由，還獲得了更多尊重，會有不少“后來者”主動取經。

這些人之所以入手早，就是他們在茅臺上市初期，甚至在茅臺沒有上市時，就看中了該公司的未來潛力。比如，這些股東的上一輩就對茅臺十分喜愛，而且能有足夠的現金資產去配置這些股票，這些都需要家長有遠見卓識。對這些人來說，未來能夠考慮繼續持有茅臺，成本足夠低是一個重要的原因。

他們比很多人幸運，不過后來者也不用惋惜自己曾經錯過，因為有很多經歷和環境是不能復制的。那么，我們應該復制什么？比如耐心、能力圈，要用自己長期不用的資金去投資，尤其是耐心成就了復利，我們學習別人是為了更好地做回自己。雖然茅臺依然是一家好公司，但該不該投資茅臺，還是應該出自足夠了解后做出的投資選擇。

現場的股東對茅臺更加包容

在今年股東大會現場，有股東提出希望能夠有更多平價買酒的機會。雖然沒有得到公司高層的正面回應，但這一要求在現場也得到不少股東的呼應。

但在會后，當晚記者參加一個股東會后的交流晚宴時，小股東賀宏年表示：“如果能平價買酒更好，但我覺得都買了茅臺股票了，能不能買平價酒都是小事。我們還是希望茅臺能把公司經營好，守好護城河，業績不斷上臺階。”這種說法也得到了當晚交流股東們的認可。

“茅二代”投資者親身感受價投

作為茅二代投資者，今年的股東會也有孩子前來參加，比如有股東帶上小學的孩子來感受投資。晚宴的時候，記者身邊坐了一位還在上大學的女孩。她說是因為自己的父親長期投資茅臺，也讓她來感受一下。

記者覺得這些都代表了資本市場成熟的一面。投資股票就是投資公司的邏輯，如果從股東大會開始引導，這一方向確鑿無疑是正確的。

而一位帶著孩子來參會的家長表示：不管未來孩子是否做投資，希望能給孩子種下一顆種子——在自己獨立能有現金流收入時，要有現金增值的意識；而好公司是實現現金流增值的一種好方式。

（文中所涉個股僅做分析，不做投資建議。）