前5月我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口同比增長(zhǎng)6.3%

??華泰證券：總體來(lái)看，隨著全球制造業(yè)周期回暖、同比基數(shù)走低以及出口競(jìng)爭(zhēng)力結(jié)構(gòu)性提升，后續(xù)出口有望延續(xù)較高景氣度。從5月全球制造業(yè)PMI及新訂單指數(shù)來(lái)看，全球制造業(yè)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，外需有望進(jìn)一步回升，且后續(xù)出口基數(shù)將繼續(xù)回落，有助于支撐出口同比讀數(shù)。值得注意的是，出口價(jià)格指數(shù)已呈回升趨勢(shì)，今年以來(lái)價(jià)格因素對(duì)出口的拖累減弱，從5月PMI原材料和出廠價(jià)格指數(shù)來(lái)看，兩項(xiàng)價(jià)格指數(shù)均有所回升，其中出廠價(jià)格指數(shù)較4月回升1.3個(gè)百分點(diǎn)至50.4%，重回榮枯線上方，后續(xù)隨著價(jià)格指數(shù)繼續(xù)回升，出口增速有望進(jìn)一步抬升。

平安證券：5月中國(guó)出口景氣進(jìn)一步向好，主要受到海外需求帶動(dòng)，尤其是歐洲、韓國(guó)的制造業(yè)景氣顯著回升。5月以貿(mào)易額加權(quán)的發(fā)達(dá)區(qū)域制造業(yè)PMI向50榮枯線回升，而新興和發(fā)展中區(qū)域制造業(yè)PMI在景氣區(qū)間，連續(xù)第二個(gè)月回落。發(fā)達(dá)區(qū)域中，主要體現(xiàn)為歐洲瑞士、德國(guó)、奧地利、愛(ài)爾蘭、英國(guó)、瑞典等國(guó)制造業(yè)景氣明顯好轉(zhuǎn)，更加寬松的貨幣政策為這些經(jīng)濟(jì)體注入動(dòng)力，韓國(guó)制造業(yè)亦由收縮區(qū)間轉(zhuǎn)入擴(kuò)張區(qū)間。分國(guó)別來(lái)看，1-5月東盟對(duì)中國(guó)出口的拉動(dòng)達(dá)到1.6個(gè)百分點(diǎn)，貢獻(xiàn)了1-5月中國(guó)出口累計(jì)增速的近六成，相比1-4月顯著增強(qiáng)0.6個(gè)百分點(diǎn)，成為拉動(dòng)中國(guó)出口增長(zhǎng)的重要?jiǎng)幽堋４送猓∶乐蓿ㄓ纫园臀鳛橹鳎┖兔绹?guó)對(duì)中國(guó)出口的拉動(dòng)也有較明顯上升，歐盟、韓國(guó)、日本對(duì)中國(guó)出口的拖累亦有所收窄。不過(guò)，非洲對(duì)中國(guó)出口的拉動(dòng)進(jìn)一步放緩，需要關(guān)注非洲進(jìn)口需求集中釋放后增長(zhǎng)的可持續(xù)性。分產(chǎn)品來(lái)看，1-5月中國(guó)出口集成電路、船舶、汽車的增速貢獻(xiàn)最大，而出口鋼材、手機(jī)、成品油的增速拖累最多，不過(guò)拖累幅度相較上月均有明顯收窄。此外，在邊際變化上，中國(guó)集成電路、紡織品、農(nóng)產(chǎn)品、家用電器出口的拉動(dòng)較上月明顯增強(qiáng)，增長(zhǎng)動(dòng)能依然強(qiáng)勁。

??海通證券：5月出口同比增速為7.6%，較4月的1.5%明顯回升6.1個(gè)百分點(diǎn)。這一定程度上與去年的低基數(shù)有關(guān)，如果剔除基數(shù)影響，5月出口同比增速接近持平。從國(guó)家和地區(qū)來(lái)看，東盟是最主要的貢獻(xiàn)，美國(guó)也有貢獻(xiàn)，對(duì)歐洲和日本出口的拖累也有收窄。從產(chǎn)品來(lái)看，機(jī)電產(chǎn)品和高新技術(shù)產(chǎn)品是最主要貢獻(xiàn)。此外，從量?jī)r(jià)拆分來(lái)看，大多數(shù)產(chǎn)品出口數(shù)量增速為正，是出口的主要貢獻(xiàn)。5月我國(guó)進(jìn)口總額同比增速為1.8%，如果剔除基數(shù)影響，5月進(jìn)口年化增速為-1.8%。從季調(diào)環(huán)比來(lái)看，5月我國(guó)進(jìn)口季調(diào)環(huán)比 ?為-2.3%，不及4月的2.7%。從國(guó)家和地區(qū)來(lái)看，韓國(guó)和東盟貢獻(xiàn)都較大。從產(chǎn)品來(lái)看，集成電路和未鍛軋銅表現(xiàn)最好。此外，數(shù)量增長(zhǎng)仍有貢獻(xiàn)?？偟膩?lái)說(shuō)，我國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢(shì)依然存在，盡管在中美貿(mào)易領(lǐng)域，中國(guó)有較多份額被替代，但多數(shù)經(jīng)濟(jì)體的增量供給離不開中國(guó)的生產(chǎn)。同時(shí)，我國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈也在逐步向東南亞、中東以及“一帶一路”等地區(qū)布局。我們預(yù)計(jì)，今年我國(guó)出口或依然較為穩(wěn)健。