5月份全國居民消費價格同比上漲0.3%

??中銀證券：5月CPI同比增速與4月持平，小幅低于市場預期；從分項看，豬肉和鮮菜價格帶動食品價格環比增速上行，但非食品中，商品特別是耐用消費品價格表現疲弱，是拖累CPI的主要因素；考慮到國際油價依然堅挺，以及豬肉價格已經連續兩個月環比表現超出歷史同期平均水平，維持年內CPI同比增速上行的觀點；PPI同比增速主要受低基數影響大幅上升，其中工業品價格環比轉正，綜合考慮低基數、大規模設備更新、房地產政策等多因素影響，年內PPI同比或大概率維持上行趨勢。

招商證券：展望6月CPI，高頻數據顯示豬肉價格仍在上行，鮮菜、鮮果等食品價格有止跌企穩態勢，線下商品和服務消費方面，近期數據表明居民的線下消費熱情仍然較高，隨著消費傾向的逐步修復和去年同期基數的回落，同比增速有望轉向上行。此外，6月以來國際原油價格呈現企穩態勢，可能會帶動國內汽油價格出現反彈。整體而言，6月CPI同比回升的概率較大。展望6月PPI，一方面去年同期PPI處于較低位置，6月翹尾因素影響由-0.9%收窄至-0.2%，低基數效應繼續支撐PPI增速改善；另一方面，隨著地產新政和地方專項債相關項目加速推進，疊加國際大宗商品漲價預期催化，國內定價的多種工業品價格有望繼續企穩回升，支撐6月PPI繼續上漲。然而當前內需依然偏弱，上游PPI向下游傳導存在阻塞，上游大宗商品漲價可能會侵蝕部分廠商利潤，打壓生產積極性，長期來看，PPI同比上行的可持續性仍需進一步觀察。

??湘財證券：對于未來CPI的走勢，建議關注兩條線索：一是增量政策對于宏觀基本面的促進作用，并帶動總需求的提升；二是豬肉價格的上行是否具備可持續性。如未來兩個月內豬價同比仍繼續攀升，則本輪豬周期拐點基本得到確認。PPI方面，我們認為伴隨未來超長期國債的發行以及專項債等配套資金的加速推進，未來國內大宗商品價格會得到一定的支撐，PPI同比跌幅有望進一步收窄。建議關注銅、水泥、鋼鐵等具體品種的價格走勢。

??光大證券：5月CPI環比回落，同比略低于市場預期，與國際油價下跌、節后出行需求降溫、耐用品降價促銷等因素有關。PPI方面，受國際大宗商品價格上漲、市場預期提振等因素影響，上游原材料價格多數上漲，推動PPI環比年內首次轉正，同比略高于市場預期。向前看，CPI、PPI步入溫和回升通道，名義GDP同比增速偏低的現狀有望改善。但需要注意的是，當前物價回升以上游價格為主，供給偏緊和預期提升是主要影響因素，中下游價格由于需求偏弱表現低迷，不僅影響價格傳導效率，也會擠占中游行業利潤空間，最終限制上游價格提價程度。因此，政策仍要在需求側繼續發力，推動供需關系進一步好轉。