美聯(lián)儲加息對中國的影響分析與應(yīng)對策略探討

摘 要：經(jīng)濟全球化趨勢加劇，我國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟之間的聯(lián)系變得更加密切。美國作為目前世界上最大的經(jīng)濟體，站在國際視角考慮，美國經(jīng)濟發(fā)展給世界各國的經(jīng)濟發(fā)展會產(chǎn)生一定影響。我國近年來與美國之間的經(jīng)濟來往十分頻繁，兩國在許多領(lǐng)域都有著密切聯(lián)系。全球經(jīng)濟、金融一體化的背景下美聯(lián)儲加息必然會給我國經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生影響，尤其是中國作為美國最大的債權(quán)國，美聯(lián)儲加息給中國產(chǎn)生的影響比其他國家更大，有必要分析這一影響因素，同時采取有效的應(yīng)對措施。

關(guān)鍵詞：美聯(lián)儲加息 影響 應(yīng)對

中圖分類號：F820? 文獻標(biāo)識碼：A

文章編號：1004-4914（2024）05-290-02

美聯(lián)儲加息會導(dǎo)致美元指數(shù)大幅上升，導(dǎo)致人民幣貶值，在這一政策趨勢下中國面臨的出口競爭力也將大幅提升。美聯(lián)儲的高利率還會導(dǎo)致人民幣疲軟，導(dǎo)致大量資本開始出售人民幣資產(chǎn)，國內(nèi)房地產(chǎn)泡沫化、股市泡沫化進一步加劇。美國則可利用不同貨幣間的利差、匯率等來推動經(jīng)濟的發(fā)展、滿足自身國家市場的發(fā)展需求。在這一趨勢下必然會給我國經(jīng)濟發(fā)展帶來許多不利的影響，分析美聯(lián)儲加息對中國帶來的影響具有較強現(xiàn)實意義。

一、美聯(lián)儲加息概述

美聯(lián)儲加息表示美國聯(lián)邦儲備局升息，提高聯(lián)邦基金利率。美聯(lián)儲之所以加息，主要是減少市場中的通貨膨脹，緩解現(xiàn)有的市場投機狀況，除此之外，利率提升還可以作為一種間接手段提高其他貨幣的匯率[1]。站在宏觀經(jīng)濟角度考慮，加息降息屬于中央銀行為調(diào)控宏觀經(jīng)濟采取的一種手段，而美聯(lián)儲加息則是以維護美國經(jīng)濟為目標(biāo)，為美國經(jīng)濟發(fā)展提供保障的一項政策性手段。美聯(lián)儲加息通常是在美聯(lián)儲意識到美國經(jīng)濟發(fā)展遇到問題時采取的一種應(yīng)對手段。

二、美聯(lián)儲加息給中國經(jīng)濟帶來的影響

（一）資本外流

從中國角度來看，美聯(lián)儲加息帶來的主要是各類負(fù)面影響，比如短時間內(nèi)的資本外流、不利于經(jīng)濟總體穩(wěn)步向前，導(dǎo)致中國經(jīng)濟發(fā)展壓力上升。2022年，美聯(lián)儲已經(jīng)進行了六次加息，加息力度為1994年11月以來最強。加息對通脹率降至聯(lián)儲目標(biāo)水平具有促進作用，但是美聯(lián)儲加息政策一經(jīng)實施會持續(xù)產(chǎn)生溢出效應(yīng)，在此期間，人民幣匯率也受美元走強的影響，在上一輪美聯(lián)儲貨幣政策退出期間，中國證券投資賬戶出現(xiàn)連續(xù)5個季度資本外流，國內(nèi)利率上行壓力增大。

（二）金融風(fēng)險上升

美聯(lián)儲加息，會極大程度上增加中國當(dāng)下的各類金融風(fēng)險，而中國在應(yīng)對金融風(fēng)險時也會讓金融業(yè)出現(xiàn)各類不穩(wěn)定因素，加大金融業(yè)的發(fā)展難度。當(dāng)下來看，中國在經(jīng)濟發(fā)展方面采用的是去杠桿與房地產(chǎn)并重的方式，不過房地產(chǎn)方面的情況相對劣勢，去杠桿模式整體呈現(xiàn)下行的趨勢，導(dǎo)致我國市場經(jīng)濟持續(xù)走低。在這一背景下，許多商業(yè)銀行業(yè)面臨著利差問題，由此會增大金融風(fēng)險的出現(xiàn)概率。美聯(lián)儲方面的加息也會減弱國際投資者在中國方面的投資力度，造成中國金融市場各類流動資金的減少，進一步導(dǎo)致通貨緊縮狀況的出現(xiàn)，由此，金融機構(gòu)發(fā)展過程中出現(xiàn)的壞賬概率會大幅提升。這一問題從側(cè)面影響我國經(jīng)濟市場發(fā)展，加大我國面臨的金融風(fēng)險。

（三）人民幣匯率貶值壓力

美國目前正積極優(yōu)化經(jīng)濟發(fā)展模式，以此來尋求經(jīng)濟的復(fù)興。此種背景下，美聯(lián)儲加息便是其中一類手段，能夠讓美國在相對短的時間內(nèi)實現(xiàn)匯率升值，并引發(fā)其他的貨幣貶值，增加自身的相對值。2008年國際金融危機之后，中美之間的長期國債收益率聯(lián)動性顯著增強，盡管美聯(lián)儲加息這項政策并不會直接影響人民幣匯率但是在上一輪美聯(lián)儲貨幣政策退出期間，2014年年中至2016年年底，歐元、印度盧比、巴西雷亞爾以及南非蘭特都產(chǎn)生了一定的貶值，而人民幣匯率也產(chǎn)生了對美元的單邊貶值。因為中國經(jīng)濟和美國經(jīng)濟兩者間現(xiàn)有的周期差異是很大的，由此會造成美聯(lián)儲在加息過程中，人民幣會出現(xiàn)貶值、資本流動等方面的問題。就當(dāng)下來分析，美國如果繼續(xù)采取此類加息的政策，則美元會在短期內(nèi)上進入上升的階段，在美元上升周期內(nèi)會加大人民幣匯率面臨的貶值壓力[2]。

三、美聯(lián)儲加息對中國的影響控制性分析

（一）中國外債占比較低

美聯(lián)儲加息必然會給中國金融體系產(chǎn)生一些負(fù)面影響，中國完全有能力應(yīng)對并控制美聯(lián)儲加息帶來的各種影響。中國的外債占比相對較低，外債增長長期保持平穩(wěn)，外債結(jié)構(gòu)合理、科學(xué)，外債償付風(fēng)險整體偏低，再加上中國在經(jīng)濟發(fā)展前期已經(jīng)得到持續(xù)發(fā)展的動力，特別是在政策、市場等因素作用下中國未來外債也將呈現(xiàn)平穩(wěn)發(fā)展的趨勢，因此，中國目前面臨的經(jīng)濟負(fù)擔(dān)較低，更容易控制和規(guī)避美聯(lián)儲加息帶來的影響。

（二）外匯儲備比較充足

美聯(lián)儲加息后中國金融經(jīng)濟必然產(chǎn)生波動，我國之所以有能力應(yīng)對美聯(lián)儲加息帶來的各類不利影響，主要是我國外匯儲備狀況良好。目前，我國的中央銀行有專門加收相應(yīng)的保證金，以此來保證外匯的儲備。除此之外，因為美聯(lián)儲加息，人民幣會相應(yīng)地出現(xiàn)貶值，此時若外匯儲備維持一定的水平，則美聯(lián)儲加息的相應(yīng)影響也可忽略不計，人民幣的匯率同樣會維持在相對合理的范疇當(dāng)中。

（三）經(jīng)濟增長較為穩(wěn)定

就中國當(dāng)下整體的經(jīng)濟情況來分析，實體經(jīng)濟是需要持續(xù)推動發(fā)展的主要經(jīng)濟類型，尤其是在整體經(jīng)濟下行的背景下，央行所給出的各類優(yōu)惠政策能夠很好地幫助企業(yè)解決融資方面的問題，幫助其穩(wěn)定自身發(fā)展?fàn)顟B(tài)，穩(wěn)步向前，尤其是在雙創(chuàng)經(jīng)濟的驅(qū)動下其對經(jīng)濟發(fā)展起到了較強推動作用[3]。

四、中國有效應(yīng)對美聯(lián)儲加息負(fù)面影響的對策建議

（一）強化對美聯(lián)儲信息發(fā)布的研究

從近年來美聯(lián)儲加息的情況來看，容易給世界上許多國家的經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響，盡管中國具備應(yīng)對美聯(lián)儲加息影響的能力，不過仍然需要提高警惕，及時應(yīng)對，避免因一時疏忽造成不可挽回的損失。通過持續(xù)、動態(tài)對美聯(lián)儲發(fā)布的信息進行調(diào)查、分析，加大預(yù)測、跟蹤力度，提前對美聯(lián)儲加息對中國可能產(chǎn)生的負(fù)面影響進行研究，結(jié)合研究結(jié)果及時制定應(yīng)對的方案，尤其是要將美聯(lián)儲加息的狀況也需要納入考慮范疇，之后再綜合國際市場的變化、加息背景下我國經(jīng)濟的發(fā)展走向等因素，重點防范市場面臨的風(fēng)險。

（二）嚴(yán)格防范金融風(fēng)險

美聯(lián)儲加息對于我國的金融整體發(fā)展來講，負(fù)面影響是十分顯著的，針對這一問題我國還需要及時對財政政策展開調(diào)整，通過調(diào)整財政政策保證我國在面對金融風(fēng)險時，國家經(jīng)濟仍然能保持穩(wěn)定增長的狀態(tài)[4]。當(dāng)前，我國財政支出呈現(xiàn)持續(xù)提升和優(yōu)化的趨勢，可以通過減免稅負(fù)的方式拓寬財政政策的調(diào)整空間。

美聯(lián)儲加息下我國需要進一步加大對金融市場的監(jiān)管力度，盡可能防范美聯(lián)儲加息下隨時可能發(fā)生的系統(tǒng)性金融風(fēng)險。新常態(tài)背景下，我國正加大信貸資金的轉(zhuǎn)型發(fā)展，尤其是探析其如何實現(xiàn)實體化，而這也一定程度上能夠減少各類系統(tǒng)性風(fēng)險的發(fā)生。就美聯(lián)儲加息來看，對于中國發(fā)展出口企業(yè)也是比較有利的，能夠幫助企業(yè)減少各類杠桿效應(yīng)，在提升競爭力水平的基礎(chǔ)上去杠桿、去庫存。

（三）提高人民幣匯率的彈性

美聯(lián)儲加息下我國可以適當(dāng)提高人民幣匯率的彈性，在資本流出的趨勢下不斷加大監(jiān)管的力度，通過落實監(jiān)管有效應(yīng)對美聯(lián)儲加息給中國帶來的負(fù)面影響。人民幣匯率機制完善當(dāng)中，我國也需要針對性的予以優(yōu)化，由此來增加人民幣利率彈性，降低短時間內(nèi)可能出現(xiàn)的各類彈性波動，在美聯(lián)儲加息趨勢下盡可能減少面臨的人民幣貶值的風(fēng)險。同時，還可以加大監(jiān)督人民幣貶值增值的監(jiān)管力度，通過落實監(jiān)管盡可能避免短期內(nèi)資本流失的風(fēng)險，減少出售人民幣資產(chǎn)的行為。尤其是在中美貿(mào)易摩擦的趨勢下，我國可以結(jié)合人民幣貶值的現(xiàn)狀，一定程度上增加對外貿(mào)易，以此把人民幣貶值維持在一定的范疇當(dāng)中[5]。經(jīng)濟下行背景下，中國需要實行寬松的貨幣政策，推動人民幣升值，不過整個過程應(yīng)該是潛移默化、慢慢進行的，只有這樣才能在升值的過程當(dāng)中維持相應(yīng)的穩(wěn)定性。

（四）創(chuàng)新貨幣政策工具

美聯(lián)儲加息趨勢下我國可以適當(dāng)創(chuàng)新貨幣政策。加息背景之下，短時間內(nèi)中國的資本外流情況會加劇，外匯儲備也會相應(yīng)地減少，這樣一來，為了減少美聯(lián)儲加息所帶來的各類負(fù)面影響，便需要相應(yīng)地提升基礎(chǔ)貨幣流動性，維持整個市場的穩(wěn)定性，比如優(yōu)化貨幣政策與工具，降低外流比重，增加基礎(chǔ)貨幣流動性等。美聯(lián)儲加息下我國越來越認(rèn)識到走人民幣國際化道路的好處，這也是我國在人民幣國際化進程中必然會面臨的阻礙。對此，我國可以憑借“一帶一路”倡議的契機不斷擴大人民幣的應(yīng)用范疇，優(yōu)化人民幣的國際化政策，促使人民幣更好地走向國際，讓更多區(qū)域和國家青睞人民幣，增強人民幣整體的抗風(fēng)險性，優(yōu)化我國整體對外經(jīng)濟的穩(wěn)定性[6]。就貨幣發(fā)展走向來看，貨幣體系和人類社會是同向發(fā)展的，且過程當(dāng)中均會遭遇一些問題，并在不斷解決問題當(dāng)中持續(xù)向前發(fā)展，更多的區(qū)域和國家開始關(guān)注未來貨幣體系。對此，需要在延續(xù)傳統(tǒng)貨幣政策優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，適當(dāng)對貨幣政策進行創(chuàng)新，在未形成全新貨幣體系的過程中人民幣理應(yīng)抓住契機，潛移默化走上國際舞臺，加快人民幣的國際化進程。

（五）保障經(jīng)濟發(fā)展穩(wěn)定性

對中國經(jīng)濟發(fā)展的穩(wěn)定性提供保障，始終堅持走發(fā)展高質(zhì)量經(jīng)濟的道路，保障經(jīng)濟增長持續(xù)、穩(wěn)定，可以大幅提高外國相關(guān)投資者的信心，即便是在美聯(lián)儲加息的時候也可以相應(yīng)地降低資本的外流，維持外匯儲備比重，在短期內(nèi)扭轉(zhuǎn)局面。保障經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展、增長的同時，具有維持中國經(jīng)濟增長新常態(tài)的作用，即便中國目前正面臨經(jīng)濟下行的壓力，也同樣具備應(yīng)對美聯(lián)儲加息問題的能力。對此，可以通過出臺稅收、融資等相關(guān)優(yōu)惠政策，加大力度支持實體經(jīng)濟發(fā)展，反哺金融市場發(fā)展，打造經(jīng)濟增長新引擎。同時，還需要加大對房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的支持力度，在去杠桿、去庫存不斷加速的背景下，不斷加大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整力度，盡快解決產(chǎn)業(yè)內(nèi)部存在的產(chǎn)能過剩的問題。針對房地產(chǎn)行業(yè)，國家及企業(yè)都需要具備較強的預(yù)判能力，需要減少短期投機行為，借助產(chǎn)業(yè)深化改革這一契機，提高應(yīng)對風(fēng)險的能力。近年來，我國經(jīng)濟發(fā)展呈現(xiàn)上述的趨勢，在這一背景下倘若單純依靠人口紅利已經(jīng)難以滿足經(jīng)濟快速發(fā)展的需要，為降低美聯(lián)儲加息給中國帶來的影響，加大力度發(fā)展經(jīng)濟是第一要務(wù)，而要想實現(xiàn)經(jīng)濟健康、平穩(wěn)發(fā)展，就需要不斷探索有效且不竭的增長動力。央行還需要注重調(diào)整貨幣政策，適當(dāng)?shù)財U大貨幣政策的適用范疇，在提升其流動性的基礎(chǔ)上對抗美聯(lián)儲加息的各類負(fù)面影響[7]。

五、結(jié)語

綜上所述，美聯(lián)儲加息給中國帶來的影響是多方面的，尤其是對中國經(jīng)濟、金融等領(lǐng)域會產(chǎn)生短期巨大波動。為有效應(yīng)對美聯(lián)儲加息給我國帶來的負(fù)面影響，深入分析美聯(lián)儲發(fā)布的相關(guān)信息，提前了解美聯(lián)儲加息可能帶來哪些負(fù)面影響，提前制定應(yīng)對對策，減少美聯(lián)儲加息可能給中國發(fā)展帶來的危害，盡可能將風(fēng)險爆發(fā)的概率及風(fēng)險帶來的危害性降到最低，時刻保持警惕應(yīng)對各種壓力，保障中國經(jīng)濟健康、平穩(wěn)發(fā)展。

參考文獻：

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[3] 沈建光.美聯(lián)儲加息的三重風(fēng)險[J].中國外匯，2022（04）：4.

[4] 李明乾.美聯(lián)儲加息對人民幣匯率的影響——基于美聯(lián)儲第六輪加息的實證分析[J].現(xiàn)代商業(yè)，2021（20）：121-123.

[5] 楊夢滿.美聯(lián)儲利率變動對中國資本流出的影響研究[D].中國礦業(yè)大學(xué)，2020.

[6] 劉柯含.美聯(lián)儲加息對人民幣匯率的改革政策建議[J].西部皮革，2020，42（04）：88-89.

[7] 張虎.美聯(lián)儲加息的外溢效益對我國宏觀經(jīng)濟的影響分析[J].經(jīng)濟問題探索，2018（02）：31-38.

（作者單位：紫金銅業(yè)有限公司 福建龍巖 361000）

[作者簡介：蘇佳俊，長期從事大宗商品的衍生品交易，研究方向：衍生品工具在生產(chǎn)企業(yè)中的運用、美聯(lián)儲加息對全球經(jīng)濟的影響、經(jīng)濟周期對大宗商品走勢的影響。]

（責(zé)編：賈偉）