新加坡金鷹集團要約收購維達國際看好中國紙品市場

3月11日，維達國際（03331）及要約人ISOLA CASTLE LTD于港交所發布聯合公布稱，要約已在各方面成為無條件，于2024年3月11日（星期一）下午4時30分，已接獲Essity GH就其全部約6.21億股股份發出的要約有效接納，占公司于本公告日期已發行股本約51.59%。

3月8日，聯合公告稱，有關自愿有條件現金要約（要約）收購維達股份的所有先決條件均獲達成，要約已可供股東接納。

公告顯示，要約人并無計劃對維達當前業務營運作出任何重大變動，包括公司固定資產的任何重新配置，或因要約而對公司的持續聘用員工作出任何重大變動。要約人認為，要約結束后，維達將可從業務、產能及資源整合生活用紙及個人護理行業迸發的新機遇與新發展中獲益。

要約人ISOLA CASTLE LTD隸屬于亞太資源集團，亞太資源集團的母公司是新加坡金鷹集團（RGE），該集團由愛國僑領陳江和于上世紀70年代創立。金鷹集團官網介紹稱，旗下業務覆蓋紙漿及造紙、棕櫚油、纖維素纖維等。

看好中國市場，押注高端化趨勢

根據公開資料顯示，上世紀90年代，陳江和率領金鷹集團進入中國市場，迄今在華總投資超過900億元。在造紙業務板塊上，金鷹集團核心子公司亞太資源集團背靠東南亞豐富的森林資源，以及陳江和首創工業模式——“林漿紙一體化”，建立起世界最大的人工速生林基地和漿紙聯合生產基地以及一個8萬人的社區。

中國消費市場與東南亞原料市場可以實現良好的產銷協同，不過，亞太資源集團此前重心多在紙漿和辦公用紙等領域，生活用紙業務涉及較少。出于業務板塊的擴充及對中國市場生活用紙的看好，是金鷹集團收購維達國際的重要原因。

2023年10月，陳江和在接受全球森林產品行業信息提供商Fastmarkets RISI的采訪時表示，“我們始終看好中國經濟，中國經濟展現了充分的韌性，長期向好基本面不變。”公開數據顯示，中國人均生活用紙年消費量約為9.5kg，而成熟市場是20kg，這意味著中國市場未來增長潛力巨大。隨著中等收入人群的擴大和生活水平的提高，陳江和預計中國生活用紙市場將在未來10年翻倍。

從市場規模和未來市場前景的角度來說，維達國際毫無疑問是誘人的投資標的。公開資料顯示，1985年，維達集團成立，并于2007年在香港聯交所主板上市。從單一的生活用紙品類，拓展到運營維達Vinda、Tempo得寶、多康Tork、添寧TENA、包大人Dr.P、Libresse薇爾、麗貝樂Libero、Drypers等主要品牌，發展生活用紙、失禁護理、女性護理、嬰兒護理及商用清潔衛生解決方案等業務，品牌矩陣和產品線不斷擴展，自身高端化品牌開發亦獲一定成就。據悉，以維達棉韌、得寶和多康系列代表的高端品類收入占比從2019年的24%提升至2022年的40%。

目前，維達國際作為中國四大頭部生活用紙企業之一，具有比較廣的知名度及影響力。根據凱度消費者指數數據顯示，維達品牌2015年到2023連續9年在中國內地市場的市占率第一。根據2023年財報顯示，維達集團全年營收199.99億港元，自然增長達6.9%。

不過，受制于原材料上漲及競爭等多方面因素，維達國際雖然保持了較高的增長，但也面臨瓶頸期，尤其是如何對上游漿紙保持靈敏的觸覺，如何打通上下游產業鏈、增強其產業鏈上的話語權，是急需解決的市場命題。而新加坡金鷹集團作為全球企業，維達國際有望借助其在紙漿等上游供應鏈等產業資源及成本優勢，以提升品牌形象、擴大市場份額、優化產品結構，進一步加強整體競爭力，以更好地突圍而出。

事實上，這并非新加坡金鷹首次加碼中國市場。早在2023年初，這一資本集團就曾戰略收購了高端生活用紙品牌“可心柔”。不過在市場看來，相比于“可心柔”品牌而言，維達無論市場體量或是影響力都會更大。抓住生活用紙高端化的趨勢，無疑是金鷹集團收購維達國際的重要出發點。

新加坡金鷹集團執行董事陳昱廷在2023年12月15日表示，“新加坡金鷹集團是紙漿、造紙和生活用紙行業的全球領先企業。維達國際的愿景是要成為亞洲領先的提供高品質衛生產品和服務的企業。收購成功后，新加坡金鷹集團將繼續抓住亞洲消費市場的增長機遇，打造一個更強大、更高效、更可持續的企業集團 。”

維達國際當前業務覆蓋擁有20億人口的亞太消費品市場，生活用紙的需求相對剛性，但在中國市場消費回暖，出行復蘇后的帶動下，生活用紙的居家外使用場景迎來高需求，消費量的增長必將是行業穩定增長的主要拉動力之一。

需求回暖加上維達國際抓住品類趨勢，再疊加金鷹集團持續發揮能源、紙漿、原紙等上游供應鏈和鏈接全球產業資源的優勢，維達國際對上游木漿環節的價格動態反應將更加靈敏。在新加坡金鷹集團的賦能之下，維達國際在管理效率及盈利能力，實現戰略協同等方面將有進一步提升。

（轉載自《南方日報》）