面板行業一季報業績回升明顯部分公司啟動人員擴張模式

李壯

上市公司一季報披露結束，面板行業業績表現較為亮眼。截至5月6日，申萬面板行業43家公司中有41家發布了2024年一季報，除12家公司虧損外，余下公司盈利均為正；業績實現同比增長的也有25家。整體來看，面板行業一季度整體歸母凈利潤規模同比增加了28億元以上，部分公司的歸母凈利潤還實現翻倍增長。在行業景氣度回升下，京東方A等面板大廠開始擴張員工隊伍。

一季度整體凈利潤規模回升增收、減虧現象普遍

面板行業景氣度回升狀況得到了業績面的佐證。據Wind數據統計，行業內披露一季報的41家公司合計實現歸母凈利潤-1.03億元，相比2023年同期 ?-29.24億元大幅減虧。

回顧面板行業景氣度較高的2022年一季度，行業合計實現歸母凈利潤達53.13億元。需要指出的是，彼時僅京東方A一家公司就實現歸母凈利潤43.89億元，占全行業歸母凈利潤的82.61%。今年一季度，京東方A實現歸母凈利潤9.84億元，相比2023年一季度增長了297.80%（見表1）。

表1 面板行業近年一季度業績表現

數據來源：Wind

在整個面板行業，類似京東方A這樣在去年同期盈利為正，且實現業績50%以上增長的公司有6家。萊寶高科的盈利規模雖然達到1.17億元，但與京東方A近10億元的盈利規模相比仍相差較大。

在一季度業績翻倍股中，彩虹股份、同興達、冠捷科技和華塑控股均是由虧轉盈。在業績增速超過50%的公司中，深天馬A仍虧損3.01億元，相比2023一季度的6.62億元虧損，減虧幅度超過54%。

相較業績面的變化，面板行業營收層面的改善情況更為明顯。據統計，41家公司一季度合計實現營業收入1330.78億元，相比去年同期的1189.94億元增長了11.84%，與2022年一季度的1443.34億元約有8個百分點的差距。

在上述業績大增以及減虧明顯的公司中，除經緯輝開營業收入同比下降外，其余均為增長。其中，京東方A今年一季度營收規模占行業規模的34.48%，達458.88億元，同比增長20.84%；增長幅度達70.53%的華塑控股，一季度營業收入為2.3億元。

華塑控股在一季報財務指標變動原因中指出，營業收入增長“主要為子公司業務上期受國際市場影響減少，本期回暖所致”；凈利潤增長“主要為子公司本期業務回暖，利潤總額增加所致”。

毛利水平水漲船高現金回流明顯

在面板行業景氣度回暖之際，上市公司的毛利率也顯著恢復。對比2023年一季度的6.84%的毛利率，京東方A今年一季度的毛利率已恢復到14.48%，實現了“翻倍式”增長。駿成科技從22.26%恢復至25.59%，增長3個百分點，其毛利率是面板行業業績大增公司中的最高（見表2）。

表2 面板行業近年一季度毛利和凈資產收益率表現

數據來源：Wind

雖然萊寶高科、同興達、冠捷科技和駿成科技等公司的毛利率超過或接近2022年同期水平，但在凈資產收益率指標上，只有少數公司能夠超過2022年同期水平，比如萊寶高科、宸展光電今年一季度凈資產收益率分別為2.23%和4.43%，2022年同期分別為1.66%和4.40%。而京東方A的2022年一季度凈資產收益率為3.25%，今年為0.76%；冠捷科技2022年一季度時為5.52%，今年為0.18%。

在現金流方面，面板類公司的現金流開始恢復增長。在上述12家業績大增或減虧明顯的公司中，2023年一季度有6家公司經營活動產生的現金流量凈額同比增長率為負值，今年一季度同比為負值的減少一家。2023年一季度現金凈流量同比增長率為負值的達9家，而今年減少到3家，有6家同比增長實現翻倍（見表3）。

表3 面板行業近年一季度現金流表現

數據來源：Wind

今年一季度，京東方A經營活動產生的現金流量凈額同比增加60.34%，公司解釋稱“主要是銷售規模增加所致”；深紡織A同比增長1312.36%，原因是“報告期內收到稅費返還和供應商投標保證金增加所致”；華塑控股同比增長109.70%，“主要為子公司業務增加及稅收返還增加所致”。

人均薪酬維持常態員工數量開始擴張

在行業景氣度轉暖、公司基本面開始向好的情況下，面板類公司的人均薪酬和人均創利存在走高的可能性。

據統計，2022年和2023年41家面板類公司人均薪酬合計分別為674.74萬元和672.94萬元，行業整體薪酬水平表現穩定。同期，行業人均創利水平從合計25.63萬元下降到-384.51萬元，表明行業正經歷景氣度由高向低的轉換。

具體到公司層面，萊寶高科2023年人均薪酬40.76萬元，人均創利24.76萬元，薪酬和創利水平呈現“倒掛”。這種現象在2023年十分普遍，京東方A人均薪酬20.70萬元，人均創利2.81萬元；*ST合泰人均薪酬13.64萬元，人均創利-162.5萬元。

面板行業人均薪酬穩定以及和創利水平“倒掛”現象意味著，行業參與者相信市場景氣度可能會在短期內回暖，事實上，今年以來面板市場景氣度雖然和之前的高位無法相提并論，但已經有了一定程度的回暖跡象。

值得一提的是，部分面板龍頭公司已經開始新一輪的人員擴張。截至5月6日，面板行業員工總計達316329人，比去年同期多了3677人。其中，京東方A同比增加了2220人，TCL科技多了5389人，其他公司如長信科技、同興達、康冠科技也出現員工數量的增長。在員工數量減少的公司中，*ST合泰減少了5943人，深天馬A減少了1406人。

整體而言，面板行業新增員工主要是生產和技術人員。京東方A新增的2200多名員工中，有1417名生產人員和691名技術人員。長信科技增加的1403人中，有1286名生產人員和61名技術人員。

（文中個股僅為舉例分析，不做買賣建議。）