研發支出與盈余管理:綜述及展望

彭 英，夏 夢，張 燕

（1.南京郵電大學 管理學院，江蘇 南京 210003；2.南京郵電大學 國際電聯經濟和政策問題研究中心，江蘇 南京 210003）

一、引言

隨著科技的迅猛發展，創新成為企業獲得競爭優勢的重要途徑，企業也在研發活動中不斷加大資金的投入。黨的二十大報告提出，必須堅持“創新是第一動力”，“堅持創新在我國現代化建設全局中的核心地位”，要加快實施創新驅動發展戰略，加快實現高水平科技自立自強，強化企業科技創新的主體地位，更好地把科技力量轉化為產業競爭優勢。近年來，國家為了推進創新戰略的實施，不斷加強對創新的重視度，并出臺了一系列支持創新的政策，提倡自主創新，在突破“卡脖子”技術瓶頸的情況下，更加重視關鍵核心技術的短板問題。基于此背景，研發支出占企業經營支出的比重越來越大，而其資本化和費用化的處理方式成為企業進行盈余管理的重要手段。研發支出雖采用有條件資本化的處理方式，但對研究階段和開發階段的劃分標準并不準確，且開發費用確認為無形資產的時點也易被操控，這使得部分企業利用此疏漏進行盈余管理，影響了會計信息披露的質量，進而損害資本市場的有序發展。對此，本文通過梳理國內外研發支出與盈余管理的相關文獻，分析研發支出盈余管理的影響因素，歸納其產生的經濟后果，并對未來的研究方向提出展望，以期為后續研究提供啟示。

二、概念界定

（一）研發支出的定義

研發（Research &Development，R&D），即研究開發，按新會計準則規定將研發活動劃分為研究和開發兩個階段。研究階段不確定性較大，基于謹慎性原則，相關支出應予以費用化計入當期損益。開發階段是在進行商業性生產或使用前，將研究成果或其他知識應用于生產環節。

在實際操作中，根據研發支出的研究階段與開發階段的劃分，研發支出的會計處理方法有三種。李慧（2021）[1]認為全部費用化在操作方面有優勢，而且遵從謹慎性要求，不僅能降低風險，還能在一定程度上提高研發活動質量。但張炳紅（2018）[2]認為全部費用化的劣勢更明顯，它為資產支出計入研發費用提供了渠道，迷惑投資者對企業價值的判斷，且當期收入的真實性也會降低；而全部資本化雖然可避免企業因盲目追求短期經濟效益，而削減研發費用的短視行為，但是也忽略了研發活動失敗的可能性。如果研發成果沒有達到全部資本化的預期，會對收益造成一定的影響，因此不確定性帶來的風險使得這種方法不適合于穩健型企業。王妹禧（2018）[3]認為有條件資本化的優勢在于，企業可以在符合相關條件的前提下，自主決定資本化的起點和收益年限，并清楚反映企業的當期收益，但劣勢在于企業可能會利用選擇權操控利潤。

（二）盈余管理的定義

盈余管理一直是財務會計領域的熱門課題。美國會計學家凱瑟琳·雪珀（Katherine Schipper）認為，在對外財務報告時，企業管理人員對其進行操控，所以盈余管理本質上是獲取私利的“披露管理”。關于盈余管理的動機和手段，國內外學者進行了一系列的研究。研究表明，企業通過會計手段增加當期研發支出資本化水平，從而提高利潤水平，主要是出于三種需求：Gaver 等（1995）[4]認為其動機是滿足當前高管薪酬辯護需求；Trueman 和Titman（1988）[5]表明這是為了平抑業績跨期波動，避免市場不良反應；Prencipe 等（2010）[6]提出債務契約動機，即避免違反債務契約，穩定與外部投資者關系。

對于盈余管理手段的研究，主要是真實盈余管理和應計盈余管理。Jones（1991）[7]認為應計盈余管理是利用會計準則所給予的自由選擇權操縱盈余，如應收賬款壞賬準備計提比例和累計折舊計提方法。應計盈余管理的重點是操縱不同會計期間的收益分布，所以它對企業的真實現金流沒有影響，也不改變企業的長期決策。孫偉（2019）[8]認為應計盈余的操作成本較低，只需改變企業會計政策，而真實盈余管理需通過實際發生的交易達到操縱盈余目的。對于真實盈余管理的具體手段，主要包括虛增核心盈余、關聯交易和股份回購。

三、研發支出盈余管理的影響因素

研發支出的會計處理雖是有條件資本化，但研究階段和開發階段的劃分仍存在困難，其主觀性與靈活性為企業的盈余管理提供了機會。國內外學者對研發支出盈余管理的影響因素相關研究較多，主要是企業內外部環境變化，從加計扣除政策、政府研發補貼、信息披露位置變更和放松賣空管制四個方面分析外部因素，從執行董事占管理層比例、高管任期和股權質押三個方面分析內部因素。

（一）外部因素

1.加計扣除政策。為了促進企業科技創新、激發企業創新活力，國家陸續出臺一系列稅收優惠政策，2018 年出臺了力度較大的研發費用加計扣除政策，對企業的研發活動產生了一定的影響。李香菊和賀娜（2019）[9]認為稅收優惠政策會激勵企業自主創新行為，特別是企業會加大對研發的投入。

然而，加計扣除的認定是有條件的，其引發的成本高和信息不對稱等問題，促使企業進行研發支出盈余管理行為。陳海聲和連敏超（2020）[10]將加計扣除政策和盈余管理聯系起來，他們認為在政策實施后企業的研發投入雖然增加了，但研發效率的提升并不顯著，企業可能進行了更隱蔽的盈余管理。賀亞楠等（2021）[11]以上市公司為研究樣本，發現加計扣除比例與R&D 費用操縱程度有關聯，前者的增加會導致后者的提升，即正相關。因此，加計扣除政策雖然會在一定程度上激勵企業進行創新行為，但是也會相應地誘發企業的研發支出盈余管理行為，對研發效率產生不利影響。

2.政府研發補貼。隨著我國經濟的高速發展，政府越來越注重創新對經濟發展的重要影響。作為一種直接針對企業研發活動的政府補助，夏清華和何丹（2020）[12]認為研發補貼推動了創新產出數量和質量的提升。

與此同時，研發補貼也需要滿足一定條件。宋建波等（2020）[13]分析發現，政府研發補貼會加劇研發支出資本化，在企業盈利水平較低時最為明顯，此時企業有增加研發支出資本化的動機，且管理層也有能力操控會計處理方式。因此，相比于前文的稅收優惠，研發補貼能直接促進創新投入，但實際對研發支出的投入可能并未增加，甚至會引發研發支出資本化的盈余管理行為。

3.信息披露位置變更。2018 年財政部發布報表格式變更通知，新增“研發費用”科目，原來費用化支出的研發費用的披露是位于報表的管理費用附注，而現在轉變為將研發費用化支出在報表中反映。

位置變更因素的影響主要體現在外界的關注度。劉廣生和滕輝輝（2021）[14]認為，將研發費用項目由附注變更到表內位置，會減少企業盈余管理的程度，這主要是因為外界監督的強度變大，投資者會對表內的研發費用投入更多的關注。研發支出資本化和費用化是盈余管理的重要手段，在報表附注中披露可能會降低外界的反應能力，為盈余管理提供便利，而在信息披露位置變更到報表之后，研發費用項目受到了更多的關注，能更直觀地體現企業的研發產出效率，這有助于緩解信息不對稱問題。因此，信息披露位置的變更會在一定程度上減少研發支出的盈余管理行為。

3.放松賣空管制。2010 年我國開始放松賣空管制，允許股票被部分賣空，此后融券交易更為活躍，融券賣空業務的迅速發展對企業的研發活動盈余管理產生了一定的影響。

學者們對放松賣空管制因素的研究大多是關于賣空壓力的變化。劉亭立和姜瑩（2022）[15]通過對知識產權密集型公司的研究發現，賣空壓力會影響經理人的決策，且在研發活動中表現為降低創新質量的不利影響。王蕾茜和鄒輝文（2020）[16]認為，在放松賣空管制的情況下，企業的創新活動會受到限制，包括管理者減少研發投入進行盈余管理，主要原因是賣空引發的股價壓力，通過削減研發支出，管理者能調控企業收益完成市場預期盈余的目標，從而防止做空帶來的股價下跌，這在市場化程度較高的地區更為明顯。綜上，放松賣空管制后，賣空壓力會對創新決策產生不利影響，引發企業的研發支出盈余管理行為。

（二）內部因素

1.執行董事占管理層比例。執行董事不同于董事的最大特征是，在管理層中兼任公司經理，這意味著執行董事不僅參與決策還涉及執行。執行董事需要從兩種不同的角度考慮研發投入，一方面它是公司具有創新性和探索性的戰略決策，但另一方面管理層可能通過削減研發支出調高短期盈余，這種短視機會主義的行為會影響企業的長期價值。

在這兩種不同的視角下，王文慧和孫光國（2021）[17]通過對執行董事雙重身份的研究發現，執行董事出于對董事身份的職責認同形成自我約束，并考慮到在管理層任職對未來職業生涯的影響監督短視行為，會更加注重公司的長期價值，從而有效抑制研發活動盈余管理行為。這表明執行董事會更加注重長期利益，因此，在管理層中提高執行董事的比例，使得管理層更注重公司長期發展，能夠減少研發支出的盈余管理行為。

2.高管任期。在兩權分離的所有制企業中，管理者作為企業的直接決策者，往往對重大投資決策起到關鍵作用，其風險偏好也會直接影響到企業是否進行高風險研發投資，而他們在不同的任職期會具有不同的認知和價值觀。

而不同任職期的不同動機會影響企業的盈余管理。姜寶強和程炯梅（2021）[18]通過對高管任職不同階段的特征分析，并且對其如何影響企業研發活動盈余管理進行實證檢驗發現，相比于其他任期，高管在任職的早期和晚期的動機更明顯，表現為異常削減研發支出，早期旨在美化公司業績并得到認可，晚期是為了獲得更高的薪酬。因此，高管不但會在任職期滿時或即將退休時通過研發支出管理企業的盈余，甚至可能會想要違反契約前一年虛增利潤。此外，如果公司的盈余十分可觀，特別是高于管理人員的獎金上限，他們也會傾向于用遞延收益減少當期盈余。

3.股權質押。相比于傳統的抵押貸款，股權質押是一種更好的融資方式，其是將股權抵押獲得貸款，因此在不需要額外的抵押物的條件下，企業的運營資金需求得以滿足，且股東未喪失控制權。同時，股權質押融資還有貸款成本低、適用對象廣、放款時間短、公示效力明顯等優點。

然而，股權質押也存在風險。廖湘岳和徐東曉（2022）[19]認為市值管理動機的重要影響因素是股價的不穩定性，它也會帶來質押風險，甚至導致控制權的轉移。而控股股東十分重視控制權帶來的權力，會竭盡全力預防控制權轉移風險以維護其控制權地位。股權質押對創新的影響也不可忽視，李姝等（2020）[20]認為，控股股東在股權質押后，會更加關注股價的變化，導致他們選擇短期利益，轉變為機會主義下的市值管理，企業創新受到顯著抑制。謝雪燕和朱曉陽（2020）[21]研究了控股股東股權質押對研發創新投入的影響，發現控股股東的股權質押是影響企業盈余管理行為的因素之一，會抑制創新研發投入。因此，股權質押雖是一種好的融資方式，但也會使控股股東因股價波動壓力，采取研發支出盈余管理行為。

四、研發支出盈余管理的經濟后果

在影響因素的作用下，對研發支出進行盈余管理會產生一系列的經濟后果，其作用程度也會隨因素力度而變化，這對企業的未來發展產生了一定的影響。因此，本文選取了現有相關研究中的一些熱點話題進行分析，從創新績效、信息不對稱、公司價值和審計費用四個方面展開研究。

（一）削弱創新績效

研發投入直接影響企業創新，而削減研發支出是盈余管理的常用手段，會對企業創新績效產生影響。鄭燁和閻波（2019）[22]通過對高新技術企業認定的研究發現，在改善創新績效的各種因素中，高新技術企業內部的R&D 投入是直接因素。

現今研發支出盈余管理對企業創新績效的影響的研究，大多是基于真實盈余管理手段。賀亞楠等（2020）[23]通過實證檢驗發現，創新產出、質量和效率下降的影響因素，包括真實盈余管理動機下的R&D 削減。朱湘憶（2020）[24]也對此進行相關研究，認為創新產出減少現象的出現，真實盈余管理下研發投入的削減是主要原因，而且在不同產權性質下會產生不同的效果，主要體現為非國企的抑制程度更大，但是股權激勵可以有效抑制對其創新績效的消極影響。

（二）加劇信息不對稱

大股東及其關聯方具有信息優勢，掌握著公司的內部信息，更清楚地知道研發活動的真實情況，但外部投資者只能通過企業披露的有限信息做出決策，而且研發活動盈余管理行為會加劇信息的不對稱，特別是在定向增發股票時，這種信息不對稱現象會對股價造成嚴重的影響。彭韶兵等（2018）[25]從政府補貼視角分析定向增發股票的定價機制，他們發現正向盈余管理帶來的正向影響使投資者信心倍增，促使股價一定程度被高估，而負向盈余管理下的股價則被低估。因此，徐輝等（2021）[26]選擇以研發支出會計政策為切入點分析其對定向增發的影響，他們認為大股東會選擇研發支出費用化的處理，促使虛減當期利潤，主要渠道是負向應計盈余管理，進而導致發行股價被低估，然后大股東再對其進行認購實現利益輸送。

（三）減少公司價值

公司價值的影響因素主要可以分為財務因素和非財務因素，財務因素方面有資本結構、盈利能力及其穩定性、資產流動性等；非財務因素包括研發投入、人力資本和公司治理等方面。段海艷和田亞星（2021）[27]通過模型研究企業未來盈利能力中研發投入的作用，發現其產生正向的影響，研發投入的增加能對企業盈利能力產生積極作用，這對企業的長期發展有益，但如果管理層并不重視創新活動，這些積極效應就會慢慢變弱。

研發支出資本化是對于會計政策的選擇，但是其可能隱藏盈余管理的動機，現有研究發現研發支出資本化會對公司價值產生負面影響。宋軍和劉曦漫（2021）[28]把研發支出資本化的公司分類為信號釋放者和機會主義者，前者是為了向投資者傳遞利好信號，而后者是為了進行盈余管理，這兩種動機會降低會計信息的利用效率，他們認為盈余管理下的研發支出資本化行為，并不會對研發成功概率產生影響，所以這會損害公司的價值。Landry 和Callimaci（2003）[29]認為盈余管理下的研發支出資本化處理對公司價值的傳遞沒有正向作用，甚至會損害公司價值。

（四）增加審計費用

審計的收費受多方面因素的影響，主要包括被審計單位的地區、財務復雜程度和資產等方面。如前所述，研發投資活動具有一定的風險，其復雜性、可操縱性以及其加劇的信息不對稱程度，都會使得審計工作的難度上升，進而增加審計費用。

國外學者對此進行了研究，DeFond 和Subramanyam（1998）[30]研究表明，增加審計費用的主要原因是應計項目的操控程度上升，因為這會增加審計單位的風險。我國學者聶曉（2022）[31]以滬深的上市公司為研究樣本發現，在創新規模變大的環境下，盈余管理的可能性也逐漸增加，管理層更可能用其謀取自身利益，所以審計師會收取溢價作為補償，即增加審計費用。此外，何芹等（2020）[32]在研究審計費用的影響因素過程中，將目光放在研發支出資本化上，發現其暗藏盈余管理動機，對公司產生了負面影響，導致被收取更高的審計費用。

五、結論與展望

本文梳理了國內外學者的研究，從研發支出盈余管理活動的影響因素和經濟后果兩個方面分別進行綜述。學術界對研發支出盈余管理的研究雖有不同的側重點，但總體都認為研發支出是企業進行盈余管理的重要手段，特別是研發支出資本化行為隱藏著盈余管理動機，并受多方面因素影響，盈余管理會在一定程度上影響研發支出的真實性，且這種機會主義的短視行為會對公司產生不利影響。

現有的相關文獻為研發支出盈余管理的深入研究奠定了基礎，對其影響因素和經濟后果的研究也較多。但隨著經濟的發展，企業會更加重視對創新的投入，研發投資活動也會變得更加復雜，因此本文認為未來的研究方向還可以從以下兩個方面進行：一方面，影響因素可以從企業的生命周期進行研究，現有的外部因素和內部因素的研究大多是獨立進行的，而企業的生命周期同時涉及外部和內部因素，能作為橋梁連接內外因素。在企業的初創期、成長期、成熟期和衰退期四個階段，內外部環境變化會對公司的生命周期產生影響，引發企業對戰略進行調整，特別是盈余管理的程度會有較大差別。比如在成熟期的企業的業務規模較為穩定，會更傾向于通過創新來進行戰略轉型，從而維持企業的競爭力，那么這一階段的研發投入更多，也需要更加關注其會計處理背后隱藏的動機；另一方面，經濟后果的研究大多是基于企業上市之后的，但企業上市前后業績水平波動較為明顯的企業也應受到關注。研發支出盈余管理行為雖可以提高短期利潤，但對長期來看不利于公司的長遠發展，會導致未來收益水平下降。如果上市前利用盈余管理較大程度地進行研發支出資本化處理，但上市后卻沒有相匹配的研發成果產出，使得各項財務能力指標出現不同程度的下降，導致投資者對企業的信心不足，進一步導致股價下跌，連續的虧損甚至可能導致企業退市，使得企業商譽受損，公司在市場上的地位下降，而且資金渠道也會受到限制，增加了資金緊張的風險。