放松賣空管制與企業(yè)“ESG表現(xiàn)”：研究綜述

林旭琦，陳佳欣

（新疆財(cái)經(jīng)大學(xué) 會(huì)計(jì)學(xué)院，新疆 烏魯木齊 830012）

1 引言

黨的二十大報(bào)告指出“完善中國(guó)特色現(xiàn)代企業(yè)制度，弘揚(yáng)企業(yè)家精神，加快建設(shè)社會(huì)一流企業(yè)。”企業(yè)家精神中的一大要素就是要求企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任，不僅是經(jīng)濟(jì)法律責(zé)任，更是社會(huì)責(zé)任，要求企業(yè)更加注重企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展和環(huán)境保護(hù)方面問(wèn)題。ESG(Environment,Social and Governance)是環(huán)境、社會(huì)、企業(yè)治理的縮寫(xiě)，在“可持續(xù)發(fā)展+低碳+環(huán)保”的背景下，要求企業(yè)在追求經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)關(guān)注非財(cái)務(wù)指標(biāo)方面的表現(xiàn)。近年來(lái)，越來(lái)越多的企業(yè)將ESG納入自己的決策之中，以求為社會(huì)貢獻(xiàn)力量，投資者也通過(guò)觀察企業(yè)“ESG表現(xiàn)”來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)在履行社會(huì)責(zé)任方面所作出的貢獻(xiàn)，從而達(dá)到“排雷”的目的。

我國(guó)于2010年3月31日正式放松了賣空管制，意味著資本市場(chǎng)上原有的單邊交易體制正式結(jié)束，十年來(lái)，學(xué)術(shù)界對(duì)于放松賣空管制的經(jīng)濟(jì)后果的研究大多持肯定意見(jiàn)，例如提高了資本市場(chǎng)的定價(jià)效率、增加了股票的信息含量、提升企業(yè)社會(huì)責(zé)任等。而ESG作為一種衡量指標(biāo)，可以促進(jìn)企業(yè)更加關(guān)注環(huán)境、社會(huì)和治理問(wèn)題，以提高企業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展和社會(huì)責(zé)任。所以，這一政策的實(shí)施對(duì)于企業(yè)“ESG表現(xiàn)”也會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的影響。基于此，本文參考并結(jié)合了近年來(lái)賣空機(jī)制對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的相關(guān)研究，總結(jié)研讀相關(guān)文獻(xiàn)資料，以期為企業(yè)提高ESG表現(xiàn)提供新思路。

2 放松賣空管制的經(jīng)濟(jì)后果

2.1 放松賣空管制對(duì)資本市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)后果（宏觀層面）

在宏觀方面主要是對(duì)資本市場(chǎng)的影響，主要包括賣空機(jī)制對(duì)股票市場(chǎng)的定價(jià)效率、股價(jià)的波動(dòng)幅度、股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的影響等。……