一季報(bào)FOF調(diào)倉基金變化專業(yè)買手新進(jìn)重倉哪些權(quán)益基金？

莊正

通常認(rèn)為普通基民買基金經(jīng)常會(huì)存在跟風(fēng)買入或者跟風(fēng)賣出的情況，導(dǎo)致基金賺錢而基民不賺錢。那么由基金公司來幫基民買基金會(huì)不會(huì)有更出色的表現(xiàn)呢？

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年4月21日，今年以來FOF平均凈值平均下跌0.66%，弱于滬深300指數(shù)的上漲3.22%，似乎由基金公司來幫投資者買入成績(jī)也不盡如人意，這或許是今年1季度FOF基金新增13只，但整體FOF份額仍然縮水78.75億份的主要原因。

最受歡迎的產(chǎn)品花落大成基金

不過，那些被FOF重倉的權(quán)益基金，即使不是出類拔萃，未來業(yè)績(jī)大概率也不會(huì)太差。基于此，我們統(tǒng)計(jì)了全部889只FOF重倉的權(quán)益基金，希望能對(duì)大家的基金選擇有所啟發(fā)。

統(tǒng)計(jì)顯示，今年1季報(bào)共有1467只基金被FOF重倉持有，要比2023年4季度的1442只減少25只；這1467只基金被FOF重倉4892次，要顯著高于去年4季度1442只基金被重倉4640次，這說明面對(duì)市場(chǎng)的單邊下跌，F(xiàn)OF持倉集中度不降反升。

那些最被看好的權(quán)益基金，平均都有19只以上FOF重倉持有，最受青睞的大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)就被52只FOF重倉持有，且比2023年4季度的24只明顯增加。資料顯示，該基金由基金經(jīng)理劉旭管理，近1年回報(bào)是8.55%，在同類654只股票型基金中排第10位。

劉旭通常不做倉位擇時(shí)；偏好的行業(yè)比較分散，有醫(yī)藥、中游制造、周期、TMT、消費(fèi)、金融地產(chǎn)等。他對(duì)自己看好的個(gè)股敢于長期重倉持有，前十大重倉股持股集中度較高，且多只個(gè)股在多個(gè)季度均被重倉持有，表現(xiàn)出較好的持股穩(wěn)定性（任職以來換手率一般在130%左右，遠(yuǎn)低于平均水平）。

雖然基金名稱叫高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，但劉旭其實(shí)屬于價(jià)值風(fēng)格基金經(jīng)理，統(tǒng)計(jì)顯示，大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)1季度重倉股加權(quán)平均市盈率14倍，市凈率2倍，價(jià)值質(zhì)量特征明顯。

鮑無可和劉莉莉的產(chǎn)品較受青睞

在最被看好的基金中，景順長城公司的權(quán)益型基金一共有三只，分別是景順長城價(jià)值邊際、景順長城策略精選和景順長城能源基建，其中有兩只是基金經(jīng)理鮑無可管理的。我們以被FOF重倉最多的景順長城價(jià)值邊際為例分析該基金經(jīng)理的投資風(fēng)格。

統(tǒng)計(jì)顯示，景順長城價(jià)值邊際近1年回報(bào)15.46%，在4369只混合基金中排19位。基金經(jīng)理鮑無可是公司權(quán)益總監(jiān)，目前管理公司8只基金，管理規(guī)模近200億元。雖然景順長城價(jià)值邊際成立時(shí)間不長，卻頗能代表鮑無可的投資風(fēng)格。統(tǒng)計(jì)顯示，該基金截至1季度末的組合市盈率15倍，市凈率2.4倍。或正如鮑無可對(duì)自己特征的描述：“大規(guī)模資金必須賺企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的錢，不太會(huì)追逐短期賽道。關(guān)于選股，我想清楚的一個(gè)重要結(jié)論是：高壁壘比低估值更重要。”

此外，劉莉莉是FOF最受青睞基金經(jīng)理中獨(dú)立管理權(quán)益基金的惟一一位女性。從簡(jiǎn)歷上看，她任職權(quán)益基金的時(shí)間并不算短，其基金經(jīng)理任職時(shí)間已5.8年。目前管理權(quán)益基金兩只，規(guī)模40億元，任職以來兩只基金的平均年化收益率達(dá)到17.77%，近5年的權(quán)益基金回報(bào)在1404位同類基金經(jīng)理中排到第24位。

尤其，劉莉莉所管理的富國研究精選近1年回報(bào)1.4%，在同類4369只混合基金中排212位。統(tǒng)計(jì)顯示，該基金組合市盈率12.68倍，市凈率1.57倍。這說明相對(duì)組合的超額收益而言，基金經(jīng)理更看重的是安全邊際。

（作者系愛方財(cái)富總經(jīng)理。文章僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本刊立場(chǎng)。文中基金僅為舉例分析，不做買賣建議。）

附表 FOF最青睞的五只主動(dòng)權(quán)益基金一覽

*不同份額合并計(jì)算；**重倉基金數(shù)（只），數(shù)據(jù)截至2024年3月31日；***數(shù)據(jù)截至2024年4月24日。數(shù)據(jù)來源：愛方財(cái)富