撥備反哺利潤力度分化　超預期個貸風險需關注

文頤

從已披露2023年年報或快報的31家上市銀行（截至2024年4月14日）的業績表現來看，2023年，銀行經營面臨的主要問題是營收、利潤增速放緩，數據顯示，31家上市銀行2023年實現營收同比下降1%，雖然增速較2023年前三季度微升，但仍為負增長；實現歸母凈利潤同比增長1.1%，增速較前三季度下行0.9個百分點。

具體來看，國有大行利潤增長表現整體優于股份制銀行。2023年，股份制銀行營收、利潤均為負增長，國有大行營收基本與2022年持平，且在撥備反哺下利潤實現2.1%的正增長。在6家國有大行中，4家銀行（中國銀行、農業銀行、交通銀行、郵儲銀行）實現營收正增長，6家銀行均實現利潤正增長；在9家股份制銀行中，僅浙商銀行實現營收正增長，3家銀行利潤增速為負。

國有大行存貸規模穩健擴張

2023年，31家上市銀行總資產同比增長11.3%，增速較前三季度上升0.6個百分點；貸款規模同比增長11%，較前三季度微降0.2個百分點。由此可見，銀行資產、貸款均保持雙位數增速，擴表仍保持較快速度。

從貸款節奏看，2023年全年信貸投放相對前置，一季度、二季度、三季度、四季度新增貸款占全年新增貸款的比重分別為50%、22%、20%、9%，呈逐季遞減的趨勢，上半年信貸投放明顯快于下半年。

2023年，國有大行資產增速低于貸款增速0.1個百分點，股份制銀行資產增速則高于貸款增速1.4個百分點，國有大行、股份制銀行資產增長結構存在差異。在經濟復蘇進程中，股份制銀行信貸投放不順，擴表主要依靠非信貸資產，而國有大行“頭雁效應”仍在，信貸增長保持較好態勢。

國有大行為金融服務實體的主力軍，信貸總量實現平穩較快增長，如農業銀行、中國銀行等。此外，江浙區域城商行信貸增長保持相對景氣，主要是區域內金融需求旺盛，如寧波銀行等。

在存款利率下調的背景下，四類銀行存款增速普遍回落，相對而言，國有大行和農商行存款增長較具韌性。國有大行主要憑借強大的品牌優勢，實現較好的存款增長，如中國銀行、農業銀行等。農商行或受益于本地下沉優勢，有穩定的存款來源，如瑞豐銀行、常熟銀行等。

2023年，31家上市銀行凈息差持續承壓，資產端收益率下降幅度顯著高于負債端成本的節約效果。整體來看，凈息差表現相對韌性的銀行有以下兩個特征：

第一，生息資產收益率下降幅度相對較小。如國有大行中的農業銀行、中國銀行，兩者分別在縣域業務、國際業務具備一定程度的優勢；股份制銀行中的興業銀行；城商行、農商行中的寧波銀行等。第二，負債端成本管控良好。如國有大行中的郵儲銀行，負債成本低位持平；城商行、農商行中的渝農商行、江陰銀行等，負債成本實現低位再向下。

2023年，其他非息收入高增、其他非息收入占比營收較高的銀行大多實現了相對較好的營收增速，由此可見，其他非息收入是銀行營收增長分化的重要原因，這里主要有兩種情況：

一是凈利息收入、中間業務收入表現均偏弱，通過其他非息收入支撐營收增速，如國有大行中的交通銀行、股份制銀行中的興業銀行、城商行、農商行中的北京銀行、無錫銀行、瑞豐銀行等。二是凈利息收入、中間業務收入表現尚可，其他非息收入進一步推升營收增速，如國有大行中的中國銀行、股份制銀行中的浙商銀行、城商行、農商行中的常熟銀行等。

值得注意的是，多數銀行通過少提撥備（資產減值損失負增長）支撐利潤表現。雖然這部分銀行不良凈生成率有一定成程度的上升，但由于撥備水平較為充裕，仍能支持其通過撥備少提釋放利潤，如江陰銀行、平安銀行等。

而少部分銀行資產減值損失正增長，拖累利潤增長表現，或與資產質量波動有關，如中國銀行、光大銀行、興業銀行等，在不良凈生成率有所上升的前提下，部分銀行撥備水平較同業相對不高，它們或從長期發展的角度考慮選擇適度加大計提力度。

好在銀行撥備覆蓋率同比整體提升，安全墊較為厚實，盈利釋放仍有空間。截至2023年年末，國有六大行撥備覆蓋率為240.17%，環比下降3.04個百分點，同比上升1.17個百分點；資產減值準備/總資產為1.99%，同比上升5BP；其中，撥貸比為3.11%，同比上升14BP；非信貸資產減值準備/非信貸資產總額為0.41%，同比下降7BP。

不良穩中有降撥備反哺利潤

截至2023年年末，31家上市銀行不良貸款率延續向下趨勢，加權不良貸款率為1.27%，較2023年三季度末下降1BP。在資產質量整體平穩的背景下，銀行適度放緩撥備計提力度支撐利潤表現，2023年年末撥備覆蓋率為240%，較2023年三季度末下降2.2個百分點。總體來看，銀行不良貸款率穩中有降，資產質量保持穩健，在撥備持續反哺利潤的基礎上，撥備覆蓋率微降。

具體來看，國有大行整體資產質量保持平穩，股份制銀行資產質量內部分化明顯。截至2023年年末，國有大行不良貸款率與2023年三季度末基本持平，撥備覆蓋率則下降3個百分點。各家國有大行不良貸款率波動較小，撥備覆蓋率均維持在190%以上。

截至2023年年末，股份制銀行不良貸款率為1.24%，較2023年三季度末下降3BP，撥備覆蓋率持平在226%的水平。華夏銀行、浦發銀行、民生銀行不良貸款率依舊處于較高水平，正是這些銀行不良資產持續出清導致股份制銀行不良貸款率向下。

從賬面指標來看，銀行不良邊際抬升但資產質量總體保持穩定，不良生成壓力不大。截至2023 年年末，國有六大行不良貸款率為1.3%，環比三季度末持平、同比下降3BP；關注貸款率及逾期貸款率較年中略有上升，但整體維持低位；其中，關注貸款占比為1.46%，較年中上升5BP；逾期貸款占比為1.44%，較年中上升6BP。從不良貸款生成情況來看，加回核銷不良貸款凈生成率為0.87%，同比下降7BP，不良生成總體平穩。

截至2023年年末，郵儲銀行不良+關注率最低，僅為1.51%；其他五大行在3%左右，均處于較低水平；工商銀行、農業銀行、建設銀行的不良+關注率同比分別下降 10BP、6BP、2BP，資產質量指標持續改善。

多數銀行對公貸款不良率向下、個人貸款不良率向上，資產質量的波動主要集中在零售非按揭業務上。從個人貸款產品來看，信用卡、經營貸不良貸款率明顯上升，主要是在經濟修復進程中，借款人還款壓力較大。具體來看，國有大行個人貸款的資產質量波動相對溫和，資產質量整體表現較好的銀行有國有大行中的交通銀行、郵儲銀行和股份制銀行中的招商銀行。

從細分貸款資產質量來看，個人貸款不良率同比小幅上升。截至2023年年末，國有六大行平均個貸不良率為0.77%，同比上升7BP；其中，信用卡貸款、經營貸不良率上升較多。主要是居民部門收入受資本市場、住房市場和此前疫情等多重因素的影響，收入承壓導致還款能力受損。從郵儲銀行披露的不良生成細分數據看，2023年其信用卡貸款、個人小額貸款不良生成率為3.54%、1.93%，同比分別上升20BP、13BP。

從資產質量角度來看，房地產領域不良風險暴露或行至中期，且上市銀行不良貸款撥備計提較充分，風險可控程度較高；地方政府平臺風險或逐步體現為相關資產利率下調，以時間換空間緩釋壓力。相比之下，零售不良貸款率同比有所上升，個人消費類貸款、經營性貸款不良生成壓力有所上行，這些超出預期的風險未來需持續觀察。

2023年，上市銀行營收增長承壓，資產質量整體穩定運行為利潤釋放提供重要支撐。展望未來，隨著地方化債穩步推進、地產風險持續出清，銀行不良生成速度或放緩，減值計提壓力繼續降低將支撐2024年利潤增速相對平穩。

（文中個股僅為舉例分析，不做買賣建議。）