智飛生物2023年營收凈利雙增重組帶狀皰疹疫苗二季度有望逐步放量

4月23日，智飛生物（300122.SZ）發布2023年財報，公司全年營收創新高達529.18億元，同比增長38.30%，凈利潤80.70億元，同比增長7.04%，營收與利潤實現雙增長，同期公司經營性現金流凈額達89.96億元，同比增長352.30%，盈利質量與抗風險能力突出。

同時公司高度注重股東回報，擬向全體股東每10股派發現金紅利8.00元（含稅），分紅達19.15億元，上市以來公司累計現金分紅將達68.39億元，是首發募資凈額的4.7倍。此外，公司向股東大戶提請授權董事會制定2024年中期利潤分配具體方案，擬向全體股東每10股派發不低于2元現金紅利（含本數），深入踐行“質量回報雙提升”行動方案。

此外，公司積極踐行ESG理念，連續發布第七份社會責任報告。本次ESG報告全面反映了公司在環境、社會及管治的相關戰略方針、管理措施以及表現，彰顯公司著眼可持續發展的恒心。

創新為核培育新質生產力加速資源整合有望迎估值重塑

今年政府工作報告首提創新藥，無疑是積極信號。作為一家國際化、全產業鏈高科技生物制藥企業，智飛生物以科技創新為發展引擎，大力培育新質生產力。2023年公司創新孵化中心投入使用，為產品研發提供底層技術支撐。此外，智睿生物醫藥產業園孵化成果顯現，多家創新藥研發企業步入發展新階段。2023年智飛生物研發投入13.45億元，同比增長20.82%，同時公司持續壯大研發團隊，研發人員數量同比增長14.87%達927人。

研發實力賦能，智飛生物打造了肺炎疫苗、流腦疫苗及多聯疫苗等矩陣產品。2023年，公司自研產品項目進展顯著。例如，四價流感病毒裂解疫苗處于申報上市審評階段，凍干人用狂犬病疫苗產品、15價肺炎球菌結合疫苗、福氏宋內氏痢疾雙價結合疫苗和四價流腦結合疫苗等多款產品處于III期臨床試驗階段。另外公司還有多個具有競爭潛力的臨床前項目有望在2024年正式進入臨床試驗階段。

長期以來，智飛生物力求發展成為?“預防&治療”并重的“世界一流生物制藥企業”，并持續整合集團內外部優勢資源，進而獲取前沿研發技術與產品管線。去年11月，公司與相關方簽訂《宸安生物意向性收購協議》，擬將宸安生物注入上市公司。隨著持續整合集團內外部優勢資源，公司勢必將加速拓展業務版圖。主流券商機構分析認為，公司擬收購宸安生物，從而邁出向大生物制品平臺延伸的第一步，估值體系有望迎來重塑。

持續強化市場能力帶狀皰疹疫苗二季度或將放量

2024年一季報顯示，智飛生物一季度營收增至113.96億元，同期凈利潤14.58億元。縱觀行業及公司往年季度業績表現，通常一季度業績會受春節假期等諸多客觀因素影響。不過，目前智飛生物手握重磅產品且市場能力不斷增強，這無疑將成為其后續業績提升的看點。

據了解，今年是智飛生物與默沙東千億訂單的第二個完整銷售年，兩者約定了326.26億元HPV疫苗基礎采購金額。伴隨近段時間國產HPV疫苗內卷，以及默沙東九價HPV疫苗小年齡組接種可選程序的增加，HPV疫苗市場競爭格局激烈且或將在未來發生變化。不過，目前由默沙東開發的佳達修9疫苗仍是國內獲批上市的惟一九價HPV疫苗，極具競爭力。而不論是向藥監局申請拓展男性適應癥，還是針對9-14歲女性獲批二劑次接種程序，2023年默沙東頻頻舉措均顯示其強化佳達修品牌市場競爭力的決心。此外，智飛生物亦同步強化市場服務網絡，依托品牌、渠道、服務優勢，公司將推動HPV疫苗惠及更多民眾。

2023年10月，公司與GSK簽署《獨家經銷與聯合推廣協議》，約定內地獨家代理銷售重組帶狀皰疹疫苗，2024年最低年度采購金額34.4億元。截至目前，該產品已獲得18個批次批簽發。據此推測，智飛生物與GSK已完成前序準備工作，產品有望在今年二季度放量增長。有證券機構指出，目前國內僅有兩家重組帶狀皰疹疫苗上市，競爭格局較好，公司產品具備快速放量窗口期，有望成為繼HPV疫苗后又一重磅大單品，助力業績高增長。

展望2024年，公司將持續提升創新能力完善產品管線，在講好HPV疫苗價值的同時，積極完成重組帶狀皰疹疫苗全年度推廣目標，從而迸發更大成長潛能。