馬應龍：2024年一季度營收凈利均呈雙位數增長大健康賽道成長性凸顯

近日，馬應龍（600993.SH）發布了2023年年報。數據顯示，報告期內，公司實現營收31.4億元，實現歸母凈利潤4.4億元，實現扣非歸母凈利潤3.5億元，同期公司經營活動產生的現金流量凈額達6.04億元，同比大增76.70%，盈利質量大幅提升。

4月19日晚間，公司進一步發布了2024年一季報。公告顯示，今年一季度公司實現營業收入9.55億元，同比增長14.7%，扣非凈利潤為1.93億元，較去年同期增幅達35.67%，營收凈利均呈雙位數增長，實現2024年“開門紅”。

對此，有知名證券機構分析師指出，2024年一季報數據的增長，顯示出公司今年良好的發展態勢。在肛腸品類，公司品牌積淀深厚，已構建肛腸細分市場顯著優勢地位，作為行業龍頭有望享受高于行業整體的增速，后續產品量價可期。同時，公司皮膚、眼科品類潛力逐漸釋放，以八寶名方為基礎拓寬品類邊界，形成側翼支撐。另外，通過向全生命周期健康管理延伸，公司大健康產業低基數下有望通過品牌和渠道協同收獲業績彈性，有助于其打造第二增長曲線。

肛腸領域風采依舊?大健康布局穩步推進

擁有四百多年品牌歷史的馬應龍，如今已發展成集醫藥制造、大健康、醫療服務、醫藥商業于一體的集團型企業，并形成了以肛腸類為核心，眼科類、皮膚類等為支柱的產品格局，擁有國藥準字號藥品百余個，擁有馬應龍麝香痔瘡膏、麝香痔瘡栓、馬應龍八寶眼膏、龍珠軟膏等獨家藥品10多個，并圍繞肛腸健康、眼科健康、皮膚健康等，向大健康領域延伸。

在肛腸治痔領域，馬應龍以麝香痔瘡膏、麝香痔瘡栓、痔炎消片、地奧司明片和金玄痔科熏洗散為代表的治痔系列藥品連續多年保持市場領先地位。作為中華老字號企業，堅持守正與創新并重，品牌價值持續提升，連續20年入選“中國500最具價值品牌”，品牌價值達521.87億元。

而作為公司立足肛腸健康核心領域、打造肛腸健康方案提供商、拓展肛腸全產業鏈的重要支點，公司醫療服務板塊也實現穩步推進，營收同比增長33.28%。在該領域，一方面公司持續提升直營醫院經營質量，直營醫院盈利能力得到改善，且整體規模躋身國內肛腸連鎖醫院前列。另一方面公司也在加快布局肛腸診療中心共建，數據顯示，截至2024年一季度末已累計簽約達80家。有市場人士分析認為，預計隨著公司肛腸診療中心共建的逐步拓展，公司醫療服務板塊有望保持穩健增長。

此外值得一提的是，在大健康業務方面，公司產品盈利能力明顯增強。據悉馬應龍聚焦肛腸、眼科等戰略關鍵領域，開發升級大健康產品80余個。其中通過挖掘肛腸健康需求，公司開發上市小藍濕廁紙、大白衛生濕巾等系列濕巾產品，并實現了衛生濕巾產品的全渠道布局。同時公司還加快拓展馬應龍八寶系列眼霜，公司全年眼部健康產品銷售收入實現穩定增長，其中馬應龍八寶系列產品同比增長15%。

創新藥研發獲鼓勵細分賽道龍頭成長性值得期待

當前，醫藥行業已展現出嶄新的氣象。在政策層面，我國中醫藥行業迎來了系列支持政策的密集出臺，包括國家中醫藥局等部門發布了《“十四五”中醫藥文化弘揚工程實施方案》，國家藥監局亦頒布了《中藥注冊管理專門規定》等，為中醫藥行業的健康發展提供了有力保障。同時，國家還加大了對創新藥研發的鼓勵支持力度，這無疑也為中醫藥行業的快速發展注入了新的活力。

明者因時而變，智者隨事而制。在行業大環境“蒸蒸日上”的背景下，公司2024年計劃繼續圍繞健康方案提供商的戰略定位，打造優勢、提升效率。面向醫藥工業板塊，公司將注重強化肛腸核心優勢，圍繞肛腸細分領域客戶用藥需求，進一步鞏固細分市場地位，同時加快建設兩翼，大力發展眼美康，積極拓展皮膚健康護理，構建競爭優勢，推動規模上量。

而大健康板塊的品類拓展亦是馬應龍發展的重點之一。公司表示，2024年將堅持全渠道布局，分類側重策略，著力提升線上渠道精細化運作能力，擴大線下渠道網絡建設，全面提升大健康統籌協調能力，提高經營成效。

像馬應龍一樣的細分賽道的領軍者，無疑是中國邁向醫藥強國所不可或缺的組成部分。隨著醫藥行業轉型升級步入深水區，公司有望進一步跑出成長“加速度”，其投資價值有望逐步凸顯，后市表現值得持續關注及跟蹤。