月或是A股配置窗口期

據東方財富Choice數據顯示，近期北向資金凈流入明顯下滑。個股方面，陸股通前十大活躍股包括貴州茅臺（600519）、寧德時代（300750）、招商銀行（600036）、立訊精密（002475）、中國平安（601318）、邁瑞醫療（300760）、匯川技術（300124）、海爾智家（600690） 、比亞迪（002594）、新易盛（300502）。

寧德時代凈買入較多，金額達27.11億元。寧德時代2023年實現營收4009億元，同增22%，歸母凈利441億元，同增44%，扣非凈利潤401 億元，同增42%。其中Q4 實現營收1062 億元，同比-10%、環比+1%，歸母凈利潤130億元，同比-1%、環比+24%，扣非凈利潤131 億元，同比+8%、環比+39%。公司擬與股東每10股派發現金分紅50.28 元，合計派發現金分紅221億元。

2024年一季度，公司實現營業收入797.7億元，同比下降10.41%；但實現歸母凈利潤105.10億元，同比增長7.00%；歸母扣非凈利潤92.47 億元，同比增長18.56%。

公司動、儲電池全球市占率持續提升，持續拓展海外市場。根據SNEResearch統計，2023年公司全球動力電池使用量市占率為36.8%，較去年提升0.6個百分點，連續7年排名全球第一；2023年公司全球儲能電池出貨量市占率為40%，連續3年排名全球第一。國內市場方面，公司動力電池使用量171.9GWh，同比+28.7%，以44.5% 的市場份額連續7 年位列第一；海外市場方面，公司海外動力電池使用量市占率為27.5%，同比+4.7pct，公司獲得BMW、Daimler、Stel?lantis、VW、Hyundai、Honda 等多家海外主流車企新定點；與Stellantis簽署戰略諒解備忘錄，在歐洲市場向其供應磷酸鐵鋰電池，助力歐洲電動化轉型，公司海外市占率有望進一步提升。

分析機構認為，2024年寧德時代盈利水平有望保持較高水平：（1）新技術方面，神行電池、麒麟電池、M3P已量產并與客戶推進落地中；（2）出海方面，公司與福特合作的技術授權模式很受歡迎、德國工廠正在產能爬坡，目前大部分銷往歐洲的產品系國內生產，短期內以出口為主，預計未來待歐洲工廠建廠投產，本地供應量會有所提升。

北向資金凈流向圖（2024 年4 月9 日-5 月8 日）

整個A 股市場上，長城證券表示，5 月份A 股可能處于風險偏好的修復窗口。4月政治局會議后，政策基調更加積極進取，穩增長政策或將持續發力，房地產去庫存進一步加大力度，國內經濟修復可能提速。全球制造業景氣向上和補庫周期逐漸開啟有助于出口維持相對高景氣。海外來看，美國非農數據不及預期，FOMC表態偏鴿，降息預期有所增強。4月下旬以來國內中長端利率有所回升，M2-M1剪刀差仍在高位水平，股債性價比分位數處于歷史高位水平。北向資金4月末以來已出現明顯凈流入，業績期過后股市微觀流動性有望進一步改善。

具體投資機會上，可重點關注以下方向：

1、紅利板塊：“新國九條”及相關配套政策落地后，市場對分紅的重視程度進一步提升。重點關注持續穩定分紅、增加回購和增持、具有并購重組預期等方面的投資機會。

2、周期：穩增長政策有望進一步加碼，地產鏈條和周期行業預期有所提升。重點關注房地產、化工、工程機械等行業。

3、出海：擴張海外市場可能是消化國內產能、增加企業利潤和居民收入的一條可行途徑。出海方面的中長期投資機會包括汽車、家電、創新藥、跨境電商等方面。

4、科技：可關注“新質生產力”相關政策的重點落地方向。以AI為代表的人工智能方向具有產業變革的長期確定性，業績未來有望逐漸兌現。AI應用逐漸落地仍可能帶來板塊估值提升的機會。同時可關注國產GPU 算力，以及海外AI應用情況。醫藥板塊業績有望逐漸回升，部分細分方向存在出海相關機會。