繼續(xù)看漲大盤藍籌

節(jié)前（4.29-4.30），大盤繼續(xù)震蕩上行，上證指數(shù)全周收漲0.52%。在此背景下，大盤放量突破前期阻力位，我們認為這是一個好的開始，繼續(xù)看漲大盤藍籌。

繼續(xù)看漲大盤藍籌

我們繼續(xù)看漲大盤藍籌，理由如下：1、中證1000日線級別上漲目前只走完了1 浪結(jié)構(gòu)，上漲結(jié)束概率10%；2、家電、銀行、石油石化強勢確認周線上漲，而且周線只走了1 浪結(jié)構(gòu)，有望帶動其他板塊上漲；3、目前仍有18 個行業(yè)處于日線級別上漲中，4 個行業(yè)日線級別上漲持續(xù)的概率在90% 及以上。

不過創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板及TMT 板塊邊際上也有弱化跡象：1、科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板相繼確認日線級別下跌；2、電子、傳媒、計算機相繼確認日線級別下跌，而且都只跌了1 浪，短期結(jié)束概率低。

圖一：創(chuàng)業(yè)板指走勢結(jié)構(gòu)圖

中期，上證指數(shù)已經(jīng)確認了周線級別下跌，中證500 也處于周線級別下跌中，從而意味著市場將繼續(xù)震蕩筑底。市場筑底需要些時間，投資者需要多些耐心。不過中長期，上證50、滬深300、科創(chuàng)50 周線下跌已經(jīng)跌了7-9 浪結(jié)構(gòu)，跌了3 年時間，創(chuàng)業(yè)板指與科創(chuàng)50 過去3 年的下跌也出現(xiàn)了明顯的背馳跡象，當(dāng)下大概率是中長期底部，對市場不宜過度悲觀，中長期下行空間非常有限。（見圖一）

市場行業(yè)分析

1、中期看多銀行、石油石化、家電、醫(yī)藥、鋼鐵、建材、房地產(chǎn)和農(nóng)林牧漁，看空汽車、非銀行金融、通信、消費者服務(wù)。

近期，石油石化、家電、銀行強勢確認周線級別上漲，目前周線在日線上只走了1 浪結(jié)構(gòu)，周線上漲剛剛開始，我們將其納入中期看多行列。

醫(yī)藥、鋼鐵、建材、地產(chǎn)、農(nóng)林牧漁的周線級別下跌已經(jīng)走了7-9 浪結(jié)構(gòu)，周線下跌臨近尾聲，我們將其納入看多行列。

汽車近期重新由周線級別上漲轉(zhuǎn)為周線級別下跌，而且周線下跌在日線上只走了1 波，周線級別下跌大概率沒跌完；消費者服務(wù)的周線級別下跌也只跌了1 波，中期下跌結(jié)構(gòu)也不夠充分。

近期，非銀行金融、通信相繼確認周線級別下跌，而且周線下跌在日線上只走了1 浪結(jié)構(gòu)，周線級別下跌大概率沒有結(jié)束。

目前軍工、電力設(shè)備及新能源、食品飲料、交通運輸、傳媒仍處于周線級別下跌中，但周線下跌在日線上已經(jīng)走出了3-5 浪結(jié)構(gòu)，中期走勢的不確定性在增加，我們將其調(diào)出看空行列。

2、關(guān)注地產(chǎn)、建材的短期反彈機會。

節(jié)前，大盤震蕩上行，上證指數(shù)全周收漲0.52%。短期配置上，汽車、機械、通信、商貿(mào)零售剛確認日線級別上漲，且日線上漲只走了1 浪結(jié)構(gòu)，短期上漲大概率結(jié)束不了；建材、房地產(chǎn)日線級別下跌已經(jīng)走完了9浪結(jié)構(gòu)，短期有望迎來日線級別反彈；電子、傳媒、計算機剛確認日線級別下跌，而且日線下跌只走了1 浪，短期下跌大概率結(jié)束不了；煤炭、交運日線級別上漲已經(jīng)走了9-11 浪結(jié)構(gòu)，短期注意回調(diào)風(fēng)險。

市場景氣與情緒觀察

1、A 股景氣指數(shù)觀察。我們以上證指數(shù)歸母凈利潤同比為Nowcasting

目標構(gòu)建了A 股景氣度高頻指數(shù)，對于上證指數(shù)凈利潤同比同步預(yù)測的方向勝率達到81.48%。本輪景氣下行周期起始于2021 年10 月，歷史景氣下行周期平均持續(xù)1.9 年（23 個月左右），從時間和幅度來看，本輪景氣下行的底部區(qū)域已經(jīng)出現(xiàn)，2023年四季度應(yīng)為本輪景氣下行的底部區(qū)間位置，當(dāng)前景氣指數(shù)正緩慢呈現(xiàn)出震蕩上行趨勢。截至2024 年4 月30 日，A 股景氣指數(shù)為10.47，相比2023 年底上升5.04，景氣近期上升幅度明顯，已經(jīng)顯現(xiàn)右側(cè)上行趨勢。（見圖二）

圖二：A 股景氣度指數(shù)

2、A 股情緒指數(shù)觀察。情緒刻畫最直接的方式即量價。我們將市場按照波動率和成交額的變化方向劃分為四個象限，四個象限中只有：波動上—成交下的區(qū)間為顯著負收益，其余都為顯著正收益。據(jù)此我們構(gòu)造了A 股情緒指數(shù)（包含見底預(yù)警與見頂預(yù)警）。

當(dāng)前市場波動率處于上行區(qū)間，見底信號指向看空；成交額處于下行區(qū)間，見頂信號指向看空；因此對后市整體觀點看空。（見圖三、四、五）

圖三：A 股情緒指數(shù)（見底預(yù)警指數(shù)）

圖四：A 股情緒指數(shù)（見頂預(yù)警指數(shù)）

圖五：A 股情緒指數(shù)系統(tǒng)擇時表現(xiàn)