做好科技金融大文章的思考

2023年10月，中央金融工作會議提出，要切實加強(qiáng)對重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)的優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)，著力做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章。其中科技金融排在首要位置。為貫徹落實中央金融工作會議精神，進(jìn)一步加強(qiáng)和改進(jìn)科技金融工作，2023年11月，中國人民銀行、科技部、國家金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會聯(lián)合召開科技金融工作交流推進(jìn)會。會議強(qiáng)調(diào)，金融管理部門、科技部門和金融機(jī)構(gòu)要深入貫徹落實黨中央關(guān)于加快建設(shè)科技強(qiáng)國、金融強(qiáng)國重要戰(zhàn)略部署，切實增強(qiáng)使命感和責(zé)任感，建立健全科技金融工作推進(jìn)制度機(jī)制，抓緊制定加大力度支持科技型企業(yè)融資的實施措施。

關(guān)于科技金融的概念國內(nèi)尚無權(quán)威界定。根據(jù)學(xué)界觀點(diǎn)，科技金融可以界定為包括政府財政、金融機(jī)構(gòu)和金融市場發(fā)生的為推動科技創(chuàng)新和科技型企業(yè)發(fā)展而開展的各種形式的金融支持活動。科技金融不同于消費(fèi)金融、“三農(nóng)”金融等以目標(biāo)客戶對象為劃分標(biāo)準(zhǔn)的金融體系概念，而是以行為結(jié)果導(dǎo)向為劃分標(biāo)準(zhǔn)的金融業(yè)態(tài)和行為。從上述界定可以看出，科技金融的外延就目標(biāo)對象而言非常寬泛，幾乎可以涵蓋國民經(jīng)濟(jì)的各個行業(yè)門類、各種類型市場主體以及其他非營利機(jī)構(gòu)、自然人等。我國現(xiàn)階段科技金融生態(tài)以科技信貸、創(chuàng)業(yè)投資、政府引導(dǎo)基金、科技保險、科技證券市場等為基本構(gòu)成要素，形成央地聯(lián)動、跨部門協(xié)作、政府與市場協(xié)同等組織運(yùn)作體系。

高質(zhì)量發(fā)展是新時代的硬道理，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是推動高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求和著力點(diǎn)?？萍紕?chuàng)新作為高質(zhì)量發(fā)展的核心要素，必將成為今后一段時期我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)及其他社會事業(yè)發(fā)展的首要內(nèi)容，科技金融在匯聚金融資源支持國家科技創(chuàng)新、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中將發(fā)揮日益重要的作用。

我國科技金融實現(xiàn)快速發(fā)展

隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段從單純依靠資本要素投入的粗放擴(kuò)張階段轉(zhuǎn)入更多依靠科技創(chuàng)新提升勞動生產(chǎn)率的高質(zhì)量發(fā)展階段，原有較低科技含量的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)部門日漸式微，那些不重視科技創(chuàng)新的市場主體逐步被淘汰出局，金融機(jī)構(gòu)紛紛將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向具有成長前景的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)部門和高科技創(chuàng)新企業(yè)。在此背景下，金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的科技色彩日趨濃厚，科技金融成為重要賽道。

科技金融向好集中表現(xiàn)為高新技術(shù)領(lǐng)域市場主體信貸服務(wù)滲透率快速上升，金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置投向日趨傾向科技創(chuàng)新領(lǐng)域。截至2023年，獲得貸款支持的科技型中小企業(yè)21.2萬家，獲貸率達(dá)到46.8%。高技術(shù)制造業(yè)中長期貸款余額2.7萬億元，同比增長34%；科技型中小企業(yè)和“專精特新”企業(yè)貸款余額同比分別增長21.9%和18.6%，明顯超過全部貸款余額增速。截至2023年，高新技術(shù)企業(yè)本外幣貸款余額13.64萬億元，同比增長15.3%，高出同期各項貸款增速5.2個百分點(diǎn)。科技創(chuàng)新再貸款、設(shè)備更新改造專項再貸款等到期退出，存量資金持續(xù)發(fā)揮作用。

在證券市場方面，直接面對科技創(chuàng)新型企業(yè)的上交所科創(chuàng)板市場和北交所，2023年分別有67家新公司上市融資1438.84億元和77家新公司上市融資146.28億元。運(yùn)行滿五年的科創(chuàng)板市場，截至2023年底總市值高達(dá)6.46萬億元。其他金融領(lǐng)域，幾大全國性保險公司高新技術(shù)領(lǐng)域客戶承保風(fēng)險金額均超過50萬億元，總計達(dá)300萬億元，為企業(yè)科技創(chuàng)新研發(fā)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)化活動提供了可靠風(fēng)險保障。融資租賃行業(yè)累計向高新技術(shù)企業(yè)投放超過2萬億元融資，幫助企業(yè)改進(jìn)技術(shù)裝備和促進(jìn)高技術(shù)產(chǎn)品銷售。產(chǎn)權(quán)市場大膽嘗試業(yè)務(wù)模式和產(chǎn)品創(chuàng)新，貼合市場需求開發(fā)了多樣化的以科技創(chuàng)新企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的證券化產(chǎn)品。

非傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)中，科技金融資產(chǎn)規(guī)模最突出的當(dāng)屬各級政府引導(dǎo)基金。截至2023年，全國各級政府引導(dǎo)基金總計募資規(guī)模超過13萬億元，完成投資超過5萬億元，大部分投向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造業(yè)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)和人工智能等高新技術(shù)領(lǐng)域，直接、間接拉動十萬億元配套投資，形成數(shù)萬億元高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出。在科技金融政策的有力支持下，全社會投資熱情充分釋放，“十四五”以來，我國高新技術(shù)領(lǐng)域固定資產(chǎn)投資增速高于全社會同期增長指標(biāo)。

我國科技金融發(fā)展存在的問題

在科技金融快速發(fā)展的同時，也應(yīng)看到科技金融領(lǐng)域還存在突出的結(jié)構(gòu)性矛盾，不能充分地適應(yīng)我國科技創(chuàng)新發(fā)展的需要。

據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)研究，我國科技金融領(lǐng)域現(xiàn)階段從投入偏好與產(chǎn)出分布呈現(xiàn)出典型的“重資輕質(zhì)”特征，即金融機(jī)構(gòu)在投放金融資源過程中，更加偏重于成熟階段或偏后期的固定資產(chǎn)投資項目，與傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)金融運(yùn)作模式并無二致。雖然科技金融政策強(qiáng)調(diào)“投早”“投小”“投新”，但普遍對初創(chuàng)的科技創(chuàng)新企業(yè)、種子期的科技成果轉(zhuǎn)化和體量較小的科技項目關(guān)注不足。有些金融機(jī)構(gòu)即便是投資了早期科技項目或中小型科技企業(yè)，也更多地是為完成考核指標(biāo)的需要，沒有建立形成良性正向循環(huán)的科技創(chuàng)投生態(tài)體系。與此同時，我國金融市場的直接融資與間接融資比重失衡也在很大程度上削弱了金融資本對科技創(chuàng)新的支持力度及效果。即便是政府投資引導(dǎo)基金，也因國有資本決策責(zé)任機(jī)制和風(fēng)險包容度等原因，難以有效發(fā)揮施展“四兩撥千斤”的關(guān)鍵作用。

促進(jìn)科技金融發(fā)展的若干政策建議

一是建立健全科技金融工作推進(jìn)制度機(jī)制?？萍冀鹑诤w經(jīng)濟(jì)社會諸多領(lǐng)域，政策制定需要考慮現(xiàn)有以及后續(xù)出臺的經(jīng)濟(jì)社會規(guī)劃、金融政策支持體系、產(chǎn)業(yè)發(fā)展導(dǎo)向和科技創(chuàng)新舉措，切實做到金融政策與科技支持政策有效銜接、相互協(xié)調(diào)，確保部門協(xié)同和方向一致。中央部門在制定出臺相應(yīng)政策時要考慮地區(qū)差異化的發(fā)展條件，充分調(diào)動地方科技金融主管部門的主動性、積極性，制定出臺支持科技型企業(yè)融資的實施措施。科技金融的政策制定要遵循市場規(guī)律，堅持市場化主導(dǎo)原則，最大限度調(diào)動金融機(jī)構(gòu)、民間投資機(jī)構(gòu)和科技創(chuàng)新機(jī)構(gòu)等社會多方力量形成合力。

二是創(chuàng)新支持科技金融發(fā)展的信貸機(jī)制。創(chuàng)新信貸機(jī)構(gòu)支持科技金融的政策措施考核機(jī)制，提升科技產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域信貸增量投放比重，優(yōu)化科技創(chuàng)新領(lǐng)域信貸結(jié)構(gòu)，將資金優(yōu)先投向邊際產(chǎn)出高、需求迫切的細(xì)分領(lǐng)域。政府主管部門應(yīng)構(gòu)建有效的風(fēng)險補(bǔ)償機(jī)制，引導(dǎo)信貸機(jī)構(gòu)適度提升風(fēng)險承受容忍度，加大對原創(chuàng)性前沿性技術(shù)領(lǐng)域和早期種子期項目的資金支持力度。在條件允許的情況下細(xì)化信貸機(jī)構(gòu)業(yè)績考核標(biāo)準(zhǔn)，對在科技信貸領(lǐng)域表現(xiàn)優(yōu)異的金融機(jī)構(gòu)給予必要的獎勵，支持金融機(jī)構(gòu)做大做優(yōu)科技信貸業(yè)務(wù)。完善投貸聯(lián)動試點(diǎn)工作，吸引更多金融機(jī)構(gòu)及實體產(chǎn)業(yè)投資者加入該體系，促進(jìn)信貸資金及股權(quán)資金形成循環(huán)滾動閉環(huán)模式，最大限度提升資金利用效率。積極發(fā)展政策性科技擔(dān)保體系，幫助資金流動困難的科技型中小企業(yè)解決燃眉之急，探索短期周轉(zhuǎn)和長期投資相結(jié)合的信貸運(yùn)作模式。

三是完善適應(yīng)科技創(chuàng)新的資本市場體系。推進(jìn)證券發(fā)行市場化改革進(jìn)程，進(jìn)一步完善全面注冊制并細(xì)化相關(guān)發(fā)行準(zhǔn)則，證券發(fā)行適度向高成長性新興領(lǐng)域科技創(chuàng)新企業(yè)特別是中小企業(yè)傾斜。重點(diǎn)培育深交所創(chuàng)業(yè)板、上交所科創(chuàng)板和北交所市場，提升科技創(chuàng)新企業(yè)在資本市場的占比和影響力，讓國內(nèi)外更多投資者分享科技創(chuàng)新紅利。創(chuàng)新發(fā)展地區(qū)性場外市場和線上股權(quán)交易平臺，滿足不同規(guī)模不同類型科技創(chuàng)新企業(yè)的融資需求。開發(fā)針對科技創(chuàng)新企業(yè)特定條件的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、中小企業(yè)集合票據(jù)等金融創(chuàng)新工具。完善多層次資本市場和全國性產(chǎn)權(quán)要素市場體系，探索科技創(chuàng)新領(lǐng)域私募股權(quán)投資基金多樣化退出，暢通科技創(chuàng)新資本實現(xiàn)循環(huán)和增值的渠道。

四是構(gòu)建“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”一體化生態(tài)體系。根據(jù)科技主管部門和金融監(jiān)管部門要求，在科技產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)雄厚、金融要素聚集的條件優(yōu)越地區(qū)，探索“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”一體化生態(tài)體系。由政府科技促進(jìn)、投資招商等部門牽頭，協(xié)同金融機(jī)構(gòu)、龍頭科技創(chuàng)新企業(yè)和中介組織等，搭建技術(shù)產(chǎn)業(yè)和資本要素對接的服務(wù)平臺。完善需求導(dǎo)向的科技成果轉(zhuǎn)化機(jī)制，形成金融部門、科研機(jī)構(gòu)和實體企業(yè)之間“金產(chǎn)研”多位一體的服務(wù)機(jī)制。引入第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)，建立科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)競爭力綜合評價體系。重視社會層面的輿論宣傳，營造尊重知識支持創(chuàng)新和鼓勵科技致富的良好氛圍。