需求復蘇緩慢行情偏悲觀

進入2024年一季度，雖然原油成本面尚存支撐，但汽柴油裂解價差均低于歷史同期水平。其主要原因是終端需求疲勢難改，中下游入市意愿不強，價格追漲乏力。另外，零售價迎來2024年的首次擱淺，對批發端價格缺乏利好提振，成交重心承壓下行。

當前，面對終端需求復蘇緩慢、庫存消化進度偏低、批零利潤季度環比收窄、新能源替代與沖擊增強等諸多因素影響，2024年的成品油市場行情依然充滿變數。業內人士對后市行情偏悲觀，市場預期下降。

裂解價差低于同期利潤同比增加

進入2024年，汽柴油價格出現兩級分化。汽油震蕩上行、柴油弱勢走跌，致使汽柴油裂解價差呈現“汽高柴跌”的現象。但是，相較于2023年，汽柴油的裂解價差均低于歷史同期水平。

截至目前，華東主營單位的一季度汽油裂解價差均值為1282元/噸，同比2023年的1336元/噸降幅達到4.08%；柴油2024年一季度裂解價差均值為959元/噸，同比2023年一季度的裂解價差均值1346元/噸，同比降幅為28.8%。

零售利潤整體表現可觀。汽油受到春節前后備貨及補庫帶動，價格存在支撐，裂解價差相應擴大；柴油受到中下游的需求壓制，短期難有較大反彈空間。因此，預估裂解價差仍然在十年均線附近波動。

成品油批發端價格呈現“汽強柴弱”走勢。那么，相對應的零售利潤將跟隨批發價的變化而調整。從成品油零售價調整情況來看，截至2月19日，汽柴油因調整幅度不足50元/噸而擱淺，是今年以來的首次擱淺。

結合汽柴油批零利潤變化情況來看，汽油從1月的1323元/噸的利潤均值逐步提升至1408元/噸，環比提升6.5%，同比上漲16.5%，主要是因為批發價格缺乏強勢支撐。……