微觀流動(dòng)性走弱重回存量博弈

林蔓

本統(tǒng)計(jì)期內(nèi)（4月18日至4月24日），市場(chǎng)成交處于低位，成交額下行的背后是季報(bào)期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好波動(dòng)較大，美債利率4月中旬大幅上升，壓制A股資金面表現(xiàn)。伊以沖突等地緣政治突發(fā)事件加劇全球經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定性，對(duì)投資情緒和市場(chǎng)表現(xiàn)造成負(fù)面影響，導(dǎo)致熱門(mén)行業(yè)和個(gè)股的成交額有所減少，成交額集中度、漲跌幅分化度降低。

Choice數(shù)據(jù)顯示，本期內(nèi)，兩市共234只個(gè)股登上龍虎榜，營(yíng)業(yè)部合計(jì)買(mǎi)入303.25億元，賣(mài)出302.90億元，總體呈現(xiàn)凈買(mǎi)入0.35億元的狀態(tài)。

統(tǒng)計(jì)期內(nèi)，宗申動(dòng)力（001696）的營(yíng)業(yè)部?jī)糍I(mǎi)入較多，合計(jì)凈買(mǎi)入金額2.47億元。

宗申動(dòng)力是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的摩托車發(fā)動(dòng)機(jī)和通用機(jī)械供應(yīng)商，聚焦大排量高附加值摩發(fā)產(chǎn)品，通機(jī)終端產(chǎn)品獲利能力強(qiáng)。近年來(lái)，公司陸續(xù)切入航空發(fā)動(dòng)機(jī)、新能源、高端零部件等新領(lǐng)域，其航空活塞發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)品有望受益于低空經(jīng)濟(jì)。2023年全年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收81.51億，同比持平；歸母凈利潤(rùn)3.62億，同比下降7.26%；扣非歸母凈利潤(rùn)3.09億，同比下降18.25%。四季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.74億，同比增長(zhǎng)32.58%。

海通證券指出，近期A股微觀流動(dòng)性持續(xù)走弱或是市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整的主要原因。1月底到2月中旬“國(guó)家隊(duì)”在ETF上的買(mǎi)入是資金流入項(xiàng)的主要貢獻(xiàn)，毫無(wú)疑問(wèn)當(dāng)時(shí)“國(guó)家隊(duì)”在ETF上的大額買(mǎi)入行為是市場(chǎng)可以企穩(wěn)和反彈的關(guān)鍵動(dòng)力，但2月底之后“國(guó)家隊(duì)”在ETF買(mǎi)入的量明顯放緩。2月中到3月中旬流入項(xiàng)的主要貢獻(xiàn)轉(zhuǎn)為風(fēng)險(xiǎn)偏好恢復(fù)下的杠桿資金和北上資金，但是資金凈流入的規(guī)模較“國(guó)家隊(duì)”大額買(mǎi)入的時(shí)期已經(jīng)有所減弱。3月中旬至今，資金流入項(xiàng)的主要貢獻(xiàn)轉(zhuǎn)為中散戶，但凈流入額持續(xù)收縮，市場(chǎng)重回存量博弈的模式。

表：營(yíng)業(yè)部買(mǎi)入、賣(mài)出金額前十的個(gè)股

數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富choice

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，一季度超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及總量較好的金融數(shù)據(jù)或?qū)⒋蛳袌?chǎng)對(duì)A股一季度盈利端下滑的擔(dān)憂，但結(jié)構(gòu)上的矛盾依舊明顯，消費(fèi)和地產(chǎn)恢復(fù)的乏力代表著內(nèi)需的不確定性依舊較大，居民儲(chǔ)蓄意愿仍然較高，經(jīng)濟(jì)行為仍較為保守，將使得市場(chǎng)難以產(chǎn)生A股盈利端會(huì)出現(xiàn)“V”型反轉(zhuǎn)的期待。一季報(bào)盈利端的挖掘仍是以穩(wěn)定性優(yōu)先，而沒(méi)有到挖掘小盤(pán)股成長(zhǎng)性的階段。中期來(lái)看，市場(chǎng)將尋找安全邊際的重心放在了低估值上，而估值層面高股息的安全墊最為確定，高紅利標(biāo)的仍然值得關(guān)注，估值的修復(fù)將是2024年市場(chǎng)確定性較高的機(jī)會(huì)點(diǎn)。