二季度保持謹慎

陳亮

A股三大指數又持續分化了一段時間，上證指數持續橫盤，而創業板指數和深證成指則是持續地向下調整，特別是創業板指數更是新低不斷。各指數分化的運行局面，本質還是資金對于不同板塊的追逐和認可決定的。

特別是市場在受到新版“國九條”的影響之下，這種分化運行的影響表現得尤其明顯。自3月19日前后開始，創業板新低不斷，而上證指數則走出了多頂（三重頂）的復雜頂部形態。上證指數3月19日的最高點是3090點，隨后向下回落調整，最低下探到了2984點，然后向上反彈，在4月2日運行到該段反彈的高點3085點，接著上證指數又向下調整運行，最低點下打到了4月15日的2995點，然后再次向上，在4月18日創出了最高點3102點。

上證指數在狹窄的一百點左右的空間內長期橫盤，走出了復雜的三重頂形態，這是極其罕見的。除了上證指數外，包括創業板指數、深證成指、各分類指數（如：國證2000指數、中證1000指數等），均走出了持續的向下回落走勢。

筆者在2023年年末的文章中預測了全年運行節奏，包括幾個大波段的漲跌節奏。其中將3月20日和4月19日前后定義為上半年的雙頂結構。從目前實際運行來看，筆者維持此判斷不變，仍然認為市場會在這里最終向下選擇方向，若有效下破2990點前后將確認這個三重頂部的成立。整體仍然是謹慎對待二季度的市場運行，市場從下跌結構的角度看，還缺少一個下跌波段。

關于這個下跌波段，如何來進行定性，筆者前期也講過多次。筆者認為定性為最后一跌的某級別的子5浪下跌更為準確。如果再次向下刷新了2635點，則可確認這個定性的準確；不再向下刷新2635點，但是比較接近2635點，則可定義成為失敗的5浪。

在上證指數長期窄幅震蕩橫盤，深證成指、創業板指等各指數持續向下新低不斷的情況下，有沒有上證指數直接向上突破的可能？也就是這里并不是向下，而是最終向上變盤，這也是當前相當大一部分交易者持有的觀點。

筆者認為，進入了二季度，就進入到了下降周期。這里最終是撐不住的，還是要向下選擇方向的，并不認為會直接向上突破，走上升周期。

走下降周期，那還有一種最強勢的走法：橫盤代跌。這種可能性不是沒有，但概率并不大。因為時間太長、窄幅震蕩的空間又太少，很容易會打破橫盤的平衡，并最終出來一個方向。

總結：上證指數長期橫盤，而且就在狹窄的一百點空間內。預測觀點保持不變，認為會向下變盤，謹慎對待二季度的行情。應對上可以做好兩手準備，向下變盤確認后繼續保持謹慎就好；向上有效突破并得到確認，則需要積極的介入。不能受前期一直看空的思維影響而不能及時轉變思路。

耐心等著吧，不可能一直橫盤的。筆者的觀點不變：向下變盤，結構上還缺最后一跌。