行業分析：電子設備、有色金屬、海運

電子設備：半導體投資機會來臨

投資要點：

1、IC 設計領域潛在投資機會巨大。

2、晶圓制造領域快速追趕，利好全產業鏈。

封測環節技術壁壘較低，人力成本要求高，有利于國內企業在半導體產業鏈切入。在過去十多年發展中，封測環節一直占據國內集成電路產業主導，不過主要被海外IDM廠商封測廠占據。現在A股上市的封測企業質地優秀。

IC 設計領域潛在投資機會巨大。過去十年在政策支持和終端市場需求強勁的雙重動力推動下實現了持續快速增長， 是半導體產業鏈上發展最快的一環。目前， 國內已經涌現出華為海思、展訊等具備全球競爭力的 IC設計公司。華為海思最近發布的麒麟Kirin920性能卓越，有望沖擊移動應用處理器第一陣營。紫光集團私有化收購展訊和銳迪科實施強強聯合，并提出了要打造世界級芯片巨頭的宏偉目標。未來將會有一批國內最優秀具備國際競爭力的IC設計公司有望在A股上市，潛在投資機會巨大。

晶圓制造領域快速追趕，利好全產業鏈。晶圓制造環節具有極高的資本壁壘和技術壁壘， 盈利能力豐厚。過去國內晶圓制造環節發展嚴重滯后，直接影響國內半導體全產業鏈發展。未來，國家將會加大對晶圓制造環節的政策和資金支持力度。

投資建議：封測環節重點關注長電科技、華天科技、晶方科技；IC設計環節可持續關注展訊與銳迪科合并后在A股上市；晶圓制造環節關注中芯國際。

有色金屬：工業金屬價格強勢 資源股吸引力回升

投資要點：

1、一周價格綜述：黃金小幅下跌，中重稀土價格大幅回落，工業金屬表現強勢。

2、關注加工轉型和碳酸鋰企業。

黃金收于1317.1美元/盎司，C0MEX黃金、白銀小幅下跌0.2%、0.2%，LME鉑價上漲 1.0%。

基本金屬價格在美國經濟持續超預期的環境下繼續走強。LME3月期銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳分別上漲 1.9%、1.7%、0.4%、0.9%、1.0%和 1.9%。庫存方面，鉛、錫庫存大幅增加 10.4%、3.8%；其余品種庫存基本保持穩定。稀土價格本周分化明顯，輕稀土價格保持穩定，重稀土價格大幅度下跌。本周重稀土價格的大幅回調是國儲局收儲時點低于預期的反應，短期稀土價格仍要看國儲局收儲的進展程度。小金屬方面，LME3 月期鉬大幅下跌 10.9%，鈷上漲 2.4%，其他品種價格平穩。

下半年有色金屬投資的整體環境有所改善，主要原因是在經濟結構調整、流動性有所緩和的情況下，新材料類和資源類的股票將有階段性表現的機會。

新材料類的公司重點推薦贛峰鋰業、銀邦股份、正海磁材、鋼研高鈉，資源類的公司重點推薦鉛鋅龍頭中金嶺南和錫業股份。

海運：郵輪開啟水上消費新篇章

投資要點：

1、一線城市初具發展條件，提升空間較大。

2、寡頭市場下的中高端休閑消費。

從國際發展規律來看，郵輪業大致有4個明顯特征：1）親水特性；2）發展的不平衡性；3）重游率較高；4）產品定位以中高端消費為主。

從以上4點來看，我們認為中國的一線城市已經進入了較有潛力的郵輪消費圈城市之列，但由于過去母港設施的稀缺性導致郵輪市場的滲透率即使在這些城市也是非常低的，我們預計在未來5-10年中一線城市的滲透率將有顯著提升。

由于資本密集和品牌忠誠度較高，郵輪業是典型的寡頭壟斷市場。整個行業盈利模式可概括為：船票收入基本可以覆蓋營業成本，而旅客在船上的消費成為公司的營業利潤。2006年開始的這輪周期中，三大集團的ROE呈現逐年下降的趨勢，主要原因是行業處于周期下行區間和歐美兩大市場成長性走弱所致。

A股上市的相關標的中，我們首推渤海輪渡——原有客滾業務可提供公司穩定的利潤和現金流，而新涉足的郵輪業務將帶來可觀的增量利潤來源；其次是海峽股份——業務模式與渤海輪渡較為類似，西沙航線為最大看點，只待西沙地區旅游資源的所有權得到明確，公司的郵輪航線經營權將逐步在股價中得到體現；最后是世紀游輪——立足長江，內河游船寡頭。

環保：下半年關注污水處理

投資要點：

1、我國處于環保發展初期階段，政策為主導，行業仍具可觀空間。

2、農村治水帶來污水處理新利潤點，危廢處理市場空間巨大。

中國環保產業目前處于初期階段，由于近三十年經濟高速發展我國環境問題已經到了非治不可的地步。“十二五”期間，我國對環保產業投資明顯增加，2012年我國環境治理總投資達到8253億元，占GDP比重為1.6%，我國環保產業投入目前以城市環境基礎設施建設投入為主，資本要素投入為主，其他要素投入相對淡化。與發達國家相比，我國環保投資仍顯不足，主要發達國家成熟期環保投入均占GDP2.5%以上，發展初期這一比例更高。環保投資需求遠大于環保投入，同時，為了達到我國“十二五”期間制定的各項排放標準，環保投資需求非常巨大。

2012年，全國村鎮生活污水產生量159億噸，四分之三由村莊排放，而村莊實際污水處理率僅7%，90%以上的村莊沒有排水渠道和污水處理系統，因此，農村污水治理是未來非常廣闊的一個市場。在政策法規驅動下，中國危廢處理業將呈現兩種趨勢：首先是體系完善帶來的增量；其次是體系完善帶來的處置企業競爭主體的減少。我國危廢處理一直處于啟蒙階段，未來發展空間巨大。

公司推薦：津膜科技、先河環保、維爾利、桑德環境、碧水源。