中證A50ETF投資價值解析

林蔓

為更全面反映各行業最具代表性的龍頭上市公司證券長期運行態勢，持續引導中長期資金入市，中證A50 指數于2024 年1 月2 日正式發布。

3 月1 日，首批10 只中證A50ETF 全部結束募集，其中平安基金、摩根基金、大成基金和華泰柏瑞基金旗下4 只中證A50ETF 募集規模均超20 億元，并啟動比例配售，權益基金發行熱度回升。首批10 只中證A50ETF 合計募集規模超百億元，為市場帶來增量資金。

機構普遍認為，2024 年A 股大盤風格龍頭資產盈利優勢有望凸顯，且大盤類指數目前已經位于相對低位，龍頭白馬股的潛力將逐步釋放，核心資產“ 均值回歸”是大勢所趨，機會可能大于風險。

首批中證A50ETF 問世

今年2 月2 日，包括易方達、華泰柏瑞、富國基金、大成基金、平安基金、銀華基金、華寶基金、嘉實基金、工銀瑞信基金和摩根資產管理申報的首批中證A50ETF 獲證監會批準設立。

2 月19 日，龍年首個交易日，被視為A 股“ 漂亮50”新典范的首批10 只中證A50ETF 正式開啟發行。

3 月1 日，10 只產品全部結束募集，認購總規模近170 億元。其中，摩根資產管理、平安基金、大成基金和華泰柏瑞基金旗下的4 只產品先后提前節結束募集，并以超過20 億元的認購金額啟動比例配售，可謂是近期市場少見的“爆款”基金。

值得一提的是，此次10 只中證A50ETF 發行競爭激烈，部分各家公司也在加大宣傳方面突出其創新。例如，摩根中證A50ETF 增設獨特的季度強制分紅機制。

在平安中證A50ETF 基金經理錢晶看來，中證A50ETF 之所以被市場看好為A 股版“ 漂亮50”，賣的火熱是因其獨具匠心地融合了傳統市值選樣精髓與行業均衡理念，并首次引入ESG 投資原則。該指數精選50只行業龍頭，這些企業不僅具備強大的議價能力和長期競爭力，而且在所屬行業內市值排名均名列前茅。

華泰柏瑞中證A50ETF 的擬任基金經理李茜表示，中證A50ETF 涵蓋的各行業龍頭是我國經濟轉型發展與產業結構升級的重要成果，目前，在國內積極財政政策的前置、全面進入補庫存周期、中美經濟周期錯位三因素共振下，核心資產的配置吸引力顯著。

大成基金認為，對于想要高效配置中國優質資產、緊跟中國經濟發展的普通投資者而言，配置中證A50不失為理想的長期投資選擇。

表：首批中證A50ETF 募資情況

信息來源：網絡

中證A50 指數價值幾何？

天風證券發文表示，A 股業績增速企穩回升，估值處于歷史低位水平。2023年前三季度，全部A股、全部A股非金融石油石化歸母凈利潤同比增速和ROE-TTM 均企穩回升。同時，優質核心資產疊加近三年的估值回落，目前處于歷史相對低位。回顧過去兩輪（2015 年和2018年）市場大幅波動后市場行情的演繹，大致可以總結為：短期以小市值為代表的超跌資產領漲市場，中長期以大市值為代表的核心資產表現更佳；其中，以中證A50指數為代表的大市值核心資產指數，業績表現最為突出。

中證A50 指數從各行業龍頭上市公司證券中，選取市值最大的50 只證券作為指數樣本；編制方案聚焦行業均衡、引入ESG 理念，以更新的視角刻畫A 股上市公司證券的整體表現；成分股具有互聯互通屬性，便利境外資金配置A 股核心資產。

市值方面，該指數注重行業均衡，兼顧市值較小龍頭企業；行業方面，該指數前五大行業集中度相對更低，整體分布更均衡；權重股方面，該指數前十大成份股集中度適中，且預期增速良好，具備發展潛力；估值和盈利方面，該指數整體估值合理，盈利能力強于其它市場主要寬基指數；業績方面，自2015 年以來，中證A50 指數總收益為38.34%，年化收益率為3.72%，年化夏普比為0.22，既優于同為50 系列指數的MSCI 中國A50 互聯互通和富時中國A50 指數，也高于A 股不同市值指數代表滬深300、中證500、中證1000、中證2000和國證2000 指數。

“自2021 年起核心資產已持續調整三年，截至2024年2 月20 日，中證A50 指數成分股的市盈率TTM 中位數已回落至歷史低位，最新估值中位數僅為19.92 倍，配置性價比凸顯。”嘉實基金相關人士也認可目前核心資產的配置價值。

中證A50ETF 產品募集結束，業內人士分析，中證A50ETF 產品的推出，將有利于引導資金進一步投向A股核心資產，發揮資產配置功能，便利投資者一鍵配置各行業最具代表性的優質龍頭企業，共享龍頭上市公司發展成果，吸引中長期資金入市。

市場將迎超百億增量資金

首批10只中證A50ETF合計募集規模將超百億元，意味著超百億元資金有望于近期直接入市，參與A股投資。

此次發行中，共有4 只ETF 啟動比例配售，權益發行市場持續回暖。

平安中證A50ETF、摩根中證A50ETF 率先于2 月28日結束募集，并宣布進行比例配售，最終配售比例分別為79.65% 和87.79%。

大成基金宣布于2 月29 日提前結束募集并啟動比例配售。

3 月1 日，華泰柏瑞中證A50ETF 累計有效認購總額亦超過20 億元，觸發比例配售。

值得注意的是，參與此次發行中證A50ETF 的機構中既有ETF 領域知名寬基大廠，也有正奮起直追參與ETF 市場的新銳公司。針對市場份額從零起步的重要寬基ETF，中證A50ETF 的上市勢必會受到各個機構的積極扶持，這種激烈競爭除了體現在新基金發行上，還有未來的持續營銷上。跟蹤中證A50 指數的ETF 規模將持續提升，并為A 股帶來更多增量資金。

近年來，寬基ETF 產品吸引了大量資金流入，涌現出一批旗艦型產品，已有3 只寬基ETF 規模超千億，6只寬基ETF 規模超過500 億元。

當下，作為A 股重要增量資金來源之一，ETF 市場迎來蓬勃發展。上交所表示，下一步將繼續發揮資本市場服務國家戰略的重要功能，持續豐富寬基指數與ETF 產品體系，重點推進寬基ETF 產品做大做強做優，在提高機構投資者對寬基ETF 投資參與度的同時，多措并舉打造滬市基金市場名片，為投資者提供長期戰略配置工具，服務實體經濟高質量發展。