市場進入高位震蕩階段

陳亮

最近兩個交易周，市場出現了窄幅震蕩盤升的運行格局。新高不斷，但是向上的空間拓展力度并不大。從3月1日到3月20日來看，上證指數最大的空間波動幅度約在87個點左右（3003點至3090點）。這實際上并不屬于強勢的市場表現，更多是弱勢的市場特征。

在最近兩個交易周里，上證指數表現是窄幅震蕩盤升，其它指數也是大同小異，除了個別的科技類中小盤板塊表現得好一些外，大多數都是隨波逐流，跟上證指數相比沒有特別明顯的偏移。

這時很多市場參與者會有一個問題，就是市場到底是強勢的表現還是弱勢的表現？筆者認為，市場進入三月份以來，特別是最近的兩個交易周來看，是屬于弱勢的表現。因為背后的大周期是上升周期，是一直運行在2635點以來的大四浪反彈過程當中（或者是新的大上升趨勢的第一浪）。這樣的上升周期里面，有幅度不大的調整可以理解，但漲得過少就不是強勢的表現了，只能說明是弱勢市場的表現了。

還有一個原因就是，各大指數都能畫出一個上升楔形來。這個并不是出現在第一子浪上面，而是出現在相對高位的上升楔形，其技術特征是看跌的。現在跌不下來，大多分類指數都是一直在這個上升楔形里面來回晃蕩。

這里很多人看市場強勢，主要原因是因為中間的調整極其強勢，并沒有出現明顯的調整，也并沒有出現較大力度的下跌，有時調整還都是在盤中半個交易日左右就完成了的。這個確實強勢，但有兩點需要特別重視的：第一，這是屬于小周期、小級別調整周期的強勢；第二，背后大周期是向上的，也就是2635 點以來的上升周期并沒有結束。所以，出現橫而不跌、橫盤代替下跌的調整也是可以理解的。

上證指數自2635點以來，開啟了一段大級別的反彈上升。特別是在年初下跌巨大的中小盤指數來看，短期反彈幅度更是巨大，有的熱點板塊和個股，甚至有超過50%左右的漲幅。關于2635點以來的上升，筆者暫時維持前期的定義，認為是大級別的四浪反彈，其后還會運行向下的五浪下跌。這個五浪下跌，如果再次下破2635點叫子五浪下跌，如果不能刷新2635點的最低點而再起新的上升，則可以定義成失敗的子五浪下跌。

隨著各指數上升時間越來越長、向上的空間越來越大，2635點直接開啟新的大趨勢上升的概率也在越來越大。其實，這里我們可以先不用多去爭論。2635點開始的第一個大波段上升結束后，后面都會運行一段震蕩回落周期，定性上并不妨礙。

筆者預期，3 月下旬，市場將處于高位震蕩階段。至于會不會下跌破位，何時會下跌破位，需要繼續觀察才能確認。建議關注上證指數的3016 點到3000點左右的支撐力度，若有效下破這個支撐帶的支撐，則可證明市場已經構筑頂部完畢，正式開啟向下的回落過程。當然，正如筆者在上面所述，即使出現回落，但這個回落的性質問題，最好先當成最后的子5浪下跌來看，后面再慢慢進行一個重新的定義。