對“大規模設備更新”目標的定量分析

王丹

《行動方案》提出的目標是2027 年較2023 年增長25% 以上，對應年復合增速在5.74% 以上；這一目標顯著高于此前5 年（2019-2023 年）-0.2% 的設備投資復合增速，亦高于年趨勢值相近的過去8 年（2016-2023）復合增速的0.9%。按照2023 年估算的工農業等重點領域5.9 萬億的設備投資規模估算，5.74% 的增長對應年增量投資規模3378 億元。這里面多少是較本來的設備投資趨勢值額外增加的？如果按照2016 年之后0.9% 的增速為基準，年額外增加的規模約2845 億元；即便是考慮到疫后設備投資的修復特征，以過去三年復合增速的2.4% 為基準保守估算，則年度額外增加的規模約1948 億元。政策紅利將會加快設備更新周期，而對經濟的影響還要進一步考慮乘數效應。

《行動方案》提出，到2027 年，工業、農業、建筑、交通、教育、文旅、醫療等領域設備投資規模較2023 年增長25% 以上。

2023-2027 年期間設備投資規模增長25%，對應年復合增速5.74%；過去3 年（2021-2023 年）復合增速2.4%；過去5 年（2019-2023 年）全部行業設備工器具購置金額年復合增速為-0.2%；過去8 年（2016-2023 年）復合增速0.9%。

按照2023 年估算上述重點行業設備投資5.9 萬億投資規模計算，同時按照5.74% 的增速測算，對應年增量投資規模為3378 億元；若以2016 年以來的增速0.9% 為基準情景，年增量投資規模為2845 億元；若以疫后3 年（2021-2023 年）復合增速2.4% 為基準情景，年增量投資規模為1948 億元。

哪些行業較5.74% 的目標增速明顯偏低？除了衛生以外，農業、工業、建筑、交通、教育、文旅領域最近5 年設備投資復合增速均低于5.74% 的目標；農業（2018-2022 年復合增速-14.8%，下同）、建筑（ -17%）、文化體育娛樂（ -10.5%）、交運倉儲郵政（-8.8%）、教育（-1.2%）與目標增速差距最大；制造業內部，農副食品、紡服產業鏈（紡織、服裝、皮革制鞋）、印刷、文教體娛用品、金屬制品、通用設備、交運設備與目標增速差距較大。

細分行業方面，我們比較最近5 年（2018-2022 年，2023 年數據尚未公布）細分行業的設備投資年復合增速，農業（2018-2022 年復合增速-14.8%，下同）、采礦業（3.4%）、制造業（1.2%）、公用事業（4.3%）、建筑業（-17%）、交運倉儲郵政（-8.8%）、教育（-1.2%）、衛生（16.1%）、文化體育娛樂（-10.5%）。

進一步拆分制造業，農副食品加工（2018-2022 年復合增速-7.3%，下同）、紡織（-7.0%）、服裝（-17.4%）、皮革制鞋（-11.0%）、印刷（-5.1%）、文教體娛用品（-11.8%）、金屬制品（-4.5%）、通用設備（-5.4%）、交運設備（-4.9%）與目標增速差距較大。

圖：歷年政府工作報告對單位GDP 能耗目標的表述

數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心

投入產出表可以計算各個行業產品最終流向情況，根據2020 年投入產出表計算，在固定資本形成總額的行業構成中，剔除建筑業，通用設備、專用設備、汽車、計算機通信電子、電氣機械、交運設備、金屬制品、信息技術服務、科研和技術服務是占比最高的行業，意味著這些行業的產品將相對最受益于設備投資的擴張。

根據最新2020 年投入產出表，從產品的最終使用的資本形成總額的行業構成情況看，除了建筑業以外，金屬制品（占2020 年投入產出表固定資本形成總額比重為0.8%，下同）、通用設備（4.1%）、專用設備（4.8%）、汽車（4.4%）、計算機通信電子（2.4%）、電氣機械（1.5%）、交運設備（1.4%）、信息技術服務（7.6%）、科學研究與技術服務（4.5%）。

《行動方案》提出的第二個主要目標是到2027 年“重點行業主要用能設備能效基本達到節能水平”和“環保績效達到A 級水平的產能比例大幅提升”，與此前政府工作報告將單位GDP 能耗目標由2023 年的“繼續下降”提高至“下降2.5% 左右”相對應，這一變化與2016 年有一定相似性，不同的是本輪供給側的主要政策方向是“優化產能”。在規模上，我國目前在運主要用能產品設備保有量超過50 億臺，重點關注發改委此前提出的“工業設備、信息通信設備、交通運輸設備、商用設備、家用電器、照明器具”等6 大類43 種用能產品的設備更新需求。

《行動方案》提出的第二個量化目標與能耗相關，分別是到2027 年“重點行業主要用能設備能效基本達到節能水平”和“環保績效達到A 級水平的產能比例大幅提升”。

此前發改委公布，“我國在運主要用能產品設備保有量超過50 億臺（套），年能耗量占全國能耗總量約80%，一些設備能效水平偏低，更新改造潛力巨大。”并公布了《重點用能產品設備能效先進水平、節能水平和準入水平（2024 年版）》，將用能產品設備劃分為工業設備、信息通信設備、交通運輸設備、商用設備、家用電器、照明器具等6 大類43 種。

2024 年政府工作報告將單位GDP 能耗目標由前一年的“繼續下降”上調至“下降2.5% 左右”；歷史上比較類似的是2016 年，當年政府工作報告將單位GDP 能耗目標由前一年的“下降3.1% 以上”上調至“下降3.4% 以上”。

除了設備投資增速目標、能耗目標之外，《行動方案》還提到產業數字化相關的兩個目標，即2027 年“規模以上工業企業數字化研發設計工具普及率、關鍵工序數控化率分別超過90%、75%”，這一目標并非首次提出，它與2023 年底八部委聯合下發的《關于加快傳統制造業轉型升級的指導意見》一致。截至2022 年6 月底，我國工業企業關鍵工序數控化率55.7%，與2027 年75% 的目標差距為19.3 個點，年均增幅3.9 個點，而此前10 年（2012-2022年）年均增幅為3.11 個點；截至2022 年6 月底，我國工業企業數字化研發設計工具普及率為75.1%，與2027 年90%的目標差距為14.9 個點，年均增幅3.0 個點，而此前10年（2012-2022 年）年均增幅為2.63 個點。以此對照，兩個領域年均增速均需快于過去10 年。

《行動方案》提出的第三個量化目標，與產業數字化相關，即“規模以上工業企業數字化研發設計工具普及率、關鍵工序數控化率分別超過90%、75%”，這一目標與2023 年底工信部等八部門發布的《關于加快傳統制造業轉型升級的指導意見》的表述一致。

截至2022 年6 月底，我國工業企業關鍵工序數控化率、數字化研發設計工具普及率分別達到55.7%、75.1%，比2012 年分別提高31.1 和26.3 個百分點。

表：2020 年資本形成總額的行業構成情況以及與2018 年變化

數據來源：國家統計局，廣發證券發展研究中心