健盛集團(tuán)：業(yè)績修復(fù)超預(yù)期　擬擴(kuò)大越南產(chǎn)能

王柄根

《動態(tài)》：健盛集團(tuán)（603558）近期發(fā)布公告，擬投資建設(shè)越南南定省新建項目，此次越南擴(kuò)產(chǎn)對公司有何影響？

孔銘：根據(jù)健盛集團(tuán)公告，公司擬投資5.5億元在越南南定省新建6500 萬雙棉襪、2000 噸氨綸橡筋線、18000 噸紗線染色產(chǎn)能，建設(shè)周期為3年。項目投資總額55，000 萬元，其中固定資產(chǎn)投資約為50，500萬元，流動資金4，500萬元。所需資金由公司自籌解決。據(jù)公司測算，項目投產(chǎn)后正常年份可實現(xiàn)銷售收入10.7億元元，實現(xiàn)營業(yè)利潤總額14.98億元。

目前健盛集團(tuán)在越南海防、興安、清化已建設(shè)了三大生產(chǎn)基地，此前在越南海防新增的5 號廠房擴(kuò)建項目和越南清化二期項目均已投入生產(chǎn)。本次投資建設(shè)越南南定省新建項目，可以有效整合、利用公司既有資源，有利于公司擴(kuò)大在越南的襪類產(chǎn)能布局及原輔料的供給力度，進(jìn)一步增強(qiáng)公司的整體盈利能力，提高市場競爭能力和抗風(fēng)險能力。

《動態(tài)》：公司2023 年業(yè)績情況如何？

孔銘：健盛集團(tuán)是國內(nèi)棉襪和無縫內(nèi)衣龍頭企業(yè)，公司2023 年實現(xiàn)營業(yè)收入22.8 億元，同比下降3.07%，歸母凈利潤2.70億元，同比增長3.34%，扣非凈利潤2.62億元，同比下降0.14%，公司收入符合預(yù)期、利潤超預(yù)期，全年收入略下滑主要系歐美市場終端需求下降疊加客戶去庫存等因素導(dǎo)致訂單量減少。2023年第四季度，公司實現(xiàn)營收6.2億元，同比增長16.1%，歸母凈利潤0.7億元，同比扭虧為盈。下半年海外客戶庫存順利消化，歐美市場需求逐步回暖，訂單恢復(fù)，四季度營收已實現(xiàn)雙位數(shù)增長、歸母凈利潤達(dá)到了單季度最好水平。

公司棉襪的下游客戶2023年經(jīng)歷去庫存后并重新恢復(fù)的過程，公司作為行業(yè)龍頭受益于市場修復(fù)，逐步回到穩(wěn)定增長期。依托棉襪的剛需屬性和公司長期積累的生產(chǎn)研發(fā)優(yōu)勢、穩(wěn)定的供應(yīng)鏈、優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品質(zhì)量及客戶群體，棉襪業(yè)務(wù)凈利潤增長19%，達(dá)到2.48億元。在國內(nèi)市場開拓方面，公司與李寧、蕉內(nèi)、UBARS、FILA等國內(nèi)優(yōu)質(zhì)品牌的合作取得了顯著成效，銷售收入實現(xiàn)了52.43%的增長。此外，公司自有品牌JSC和與海外品牌中國區(qū)域的合作也呈現(xiàn)出穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢。憑借持續(xù)投入的研發(fā)能力、產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局和全球化產(chǎn)能布局，公司與優(yōu)衣庫、PUMA、迪卡儂、BOMBAS 等優(yōu)質(zhì)客戶的合作不斷深化，客戶訂單保持穩(wěn)健發(fā)展。

2024年公司棉襪業(yè)務(wù)核心客戶穩(wěn)定，有望持續(xù)穩(wěn)健增長，無縫服飾業(yè)務(wù)新客戶訂單有望持續(xù)落地，帶動產(chǎn)能利用率和盈利能力改善，具備業(yè)績彈性；長期來看，隨著越南南定新項目落地，越南產(chǎn)能布局優(yōu)化，公司業(yè)績有望持續(xù)增長。

《動態(tài)》：公司今年是否有分紅或回購計劃？

孔銘：公司維持高分紅回報股東，根據(jù)公告，公司2023Q3和2023年報分別擬派發(fā)現(xiàn)金紅利0.25元/股，并且核定在2024H1不超過凈利潤60%的前提下進(jìn)行分紅。公司2023 年現(xiàn)金分紅比例達(dá)68%，對應(yīng)當(dāng)前股息率約5%。此外，公司2024年擬使用1-2億元進(jìn)行回購。同時公司設(shè)立獎勵基金，覆蓋中高層范圍較廣，深度綁定核心管理團(tuán)隊利益。

預(yù)計2024年伴隨著訂單的恢復(fù)，公司產(chǎn)能利用率表現(xiàn)有望強(qiáng)于2023年，綜合來看，公司全年收入及業(yè)績在低基數(shù)下均有望穩(wěn)健健康增長。