我國科技型中小企業融資研究的演變與前沿

【摘" 要】緩解科技型中小企業的融資困境，是我國發展科技創新的重要前提。論文運用CiteSpace可視化文獻計量分析軟件，以2003-2024年中國知網（CNKI）數據庫中的相關文獻作為研究對象，分別從文獻數量時序、作者和機構分析、研究熱點與研究前沿等方面，針對我國科技型中小企業融資研究的演變與前沿，進行可視化分析;進一步地，利用“夾層融資”為關鍵詞分析企業融資創新工具，發現科技型中小企業與夾層融資之間具有高度適配性，以此為科技型中小企業的融資創新提供理論啟示。

【關鍵詞】科技型中小企業;夾層融資;CiteSpace

【中圖分類號】F275.1;F276.3" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "【文獻標志碼】A" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "【文章編號】1673-1069（2024）12-0054-04

1 引言

黨的二十大報告強調要加強企業科技創新的主體地位，充分發揮科技型企業的創新和帶動作用，為國民經濟提供有力的力量。目前我國66%的發明專利、74%的技術創新以及84%的新產品都來自科技型中小企業[1]，科技型中小企業具有核心技術高度集中的特點，而且在其發展過程中也存在經營期限短、規模小、資金不足、擔保資源受限等先天不足，因此科技型中小企業在實際經營中一直受到融資難、融資貴的困擾。同時，我國不完善的金融市場也制約著經濟高質量發展，僅憑股權融資、債務融資等融資工具已不能滿足市場的融資需求，因此，如何通過新的融資模式緩解科技型中小企業的融資困境，成為此類研究亟待解決的問題之一。

本文運用CiteSpace軟件知識圖譜分析方法梳理近二十年來“科技型中小企業融資”與“夾層融資”的研究脈絡，分析研究熱點及前沿，對科技型中小企業融資和夾層融資進行雙向分析，定性與定量分析相結合，得到了適配性結論，以期從融資模式創新角度為科技型中小企業提供緩解融資困境的途徑，進而推動科技型中小企業高速成長。

2 數據來源與研究方法

2.1 數據來源

本文以中國知網（CNKI）為數據來源，時間跨度為2003-2024年，以“科技型中小企業融資”為主題詞進行檢索，獲得2 405篇與其相關的文獻。經過后期篩選，去除會議記錄、新聞報道、書評、征稿通知以及相關度較小的文獻，最終獲得1 918篇有效文獻作為樣本數據。樣本數據通過CNKI以Refworks格式導出備用。

按照上述檢索策略，以“夾層融資”作為主題檢索詞，時間跨度為2003-2024年，搜索文獻共419篇，經過人工篩選后，最終獲得符合本研究目的的文獻共計302篇，并以Refworks格式導出。

2.2 研究方法

CiteSpace是一款用于分析某領域的研究熱點及趨勢的軟件，本文采用CiteSpace分別對科技型中小企業融資和夾層融資的相關文獻進行可視化分析，揭示研究演變過程、現狀、熱點和前沿，為科技型中小企業融資和夾層融資的深化研究提供一定支撐與啟示。

3 我國科技型中小企業融資研究的文獻特征分析

3.1 發文量變化趨勢

通過對獲取的文獻數據進行分析，2003-2024年這20余年來我國科技型中小企業融資研究領域相關文獻的發文情況呈先上升后下降的趨勢，如圖1所示，可將其發展歷程劃分為起步期、增長期、成熟期3個階段，各階段的發文情況具體如下：起步期（2003-2010年），針對科技型中小企業融資的研究文獻較少，學者們對科技型中小企業關注度較低，相關理論研究處于起步階段。增長期（2011-2020年），發文量呈現快速增長態勢，究其原因，隨著“大眾創業、萬眾創新”的提出，這一時期科技型中小企業不斷涌現，融資的需求驟然上升，引發了學者對科技型中小企業融資的廣泛關注，并從不同角度研究如何解決其融資困境。成熟期（2021-2024年），發文量逐漸趨于平穩，隨著研究的不斷深入，研究主題不再局限于“融資難”，學者們開始關注通過融資模式創新來試圖解決難題。由此可見，融資模式創新是緩解科技型中小企業融資難的根本途徑，也是創新驅動發展戰略的重要抓手。

3.2 作者貢獻分析

通過作者貢獻分析可以清晰地呈現出核心作者，也可以探測出某區域主要研究團隊交叉合作的強度，進而評估其在該領域的學術影響力。在CiteSpace軟件中將時間切片設置為1年，選擇author為節點類型，運行軟件后得到2003-2024年研究領域作者的發文圖譜（見圖2）。節點字體越大，表示該作者的發文量越多;節點連線越粗，表示關聯程度越緊密。總體來看，科技型中小企業的融資研究處于分散狀態，大部分作者是以獨立身份展開研究，不同的團隊合作比較微弱，團隊內部的合作比較緊密。

3.3 機構貢獻分析

為清晰呈現科技型中小企業融資的主要研究機構，以及不同機構的合作程度和發文貢獻，在CiteSpace上設置institution為節點類型，運行軟件后生成了我國科技型中小企業融資相關研究機構的合作網絡圖譜（見圖3）。不難看出，研究機構以院校為主，且參差不齊，除四川大學工商管理學院、中國科學技術發展戰略研究院和中央財經大學金融學院等其他機構形成顯著機構合作網絡外，其他研究機構之間幾乎是處于“單打獨斗”狀態，說明了各研究機構之間缺乏聯系，未來合作有待進一步加強。

4 我國科技型中小企業融資研究熱點分析

4.1 關鍵詞共現分析

圖4為科技型中小企業融資關鍵詞共現知識圖譜，旨在展現科技型中小企業融資研究領域內高頻關鍵詞以及各關鍵詞之間的相互關聯關系。

由圖4可發現，在與科技型中小企業融資主題相關聯的關鍵詞中，學者們傾向于從融資模式、融資渠道、融資約束以及相應對策等方面展開研究。具體地，學者們多認為可利用科技金融、質押融資、知識產權等創新方式緩解融資難的問題。同時，在企業生命周期理論視角下不難發現，此類研究主要針對處于種子期和初創期的企業。

4.2 關鍵詞聚類分析

關鍵詞聚類分析是以關鍵詞貢獻分析為基礎，其目的是通過集群的方式反映出關鍵詞的聚合結構特征，一般來說，聚類的序號與受關注的程度呈現正比關系，序號越小，則受關注的程度越高。通過運行CiteSpace提取聚類關鍵詞，計算單一性指數（見表1），可分析各聚類間研究內容重疊的現象。

由表1可看出，聚類#0的規模最大，聚類#1、#4、#7主要是關于科技型中小企業融資的方式進行分析，從而得到當前企業融資面臨的一系列約束。聚類#3、#6、#8、#9主要是從科技型中小企業的自身特點來闡述了融資難的緣由，一方面是生命周期處于初創期，這個階段需要大量的資金來進行產品研發，積累企業競爭優勢，加速企業成長;另一方面，受抵押物的影響，由于大多數企業處于未上市狀態，且只有無形資產進行抵押或質押，受難以估值和難以抵押兩方面影響，造就了科技型中小企業融資難的局面。聚類#2、#5、#10是從創新金融方面入手，尋求新的融資方式，使得企業、銀行、中介機構可以結合在一起，互利互惠，大幅度減少無法籌集資金的現象。

4.3 關鍵詞突現分析

突現詞是在特定時間段內出現頻次較高的一類詞，通過對關鍵詞的突現分析，進一步了解該領域研究的前沿及趨勢。由關鍵詞突現圖譜（見圖5）分析可知，在2003-2006年，科技型中小企業融資圍繞著企業的起步期、自主創業展開。隨著研究的不斷深入，得益于國家政策的引導和支持，2008年以來對科技型中小企業融資的研究更多體現在如何進行科技創新促進企業發展，這表明學術界對其關注度越發強烈并且持積極態度。自2014年起，探索解決科技型中小型企業的融資困難已經成為主要方向，并且延續之前的研究方向在探索新的金融科技方面不斷深入，試圖尋找最優方案。

5 夾層融資的文獻特征分析

根據關鍵詞的不同特征，在對夾層融資關鍵詞共現分析（見圖6）的基礎上進行聚類分析，形成聚類關鍵詞表（見表2）。本次聚類的Q值為0.645，S值為0.934，說明聚類程度較好，具有研究意義。結合文獻的解讀，可以從夾層融資的宏觀背景、適用范圍、融資特點和科技金融4方面進行闡述。

①宏觀背景。聚類#0和聚類#1是從宏觀層面對夾層融資進行了分析解釋，隨著聯信寶利七號正式推出，成為我國首例標準化的夾層融資產品，為我國夾層融資市場的發展提供了范例[2]，在政府與社會的雙重關注下，夾層融資迅速成為研究領域的熱潮。②適用范圍。通過聚類#6和聚類#8可以分析得到夾層融資主要針對一些中小企業和房地產企業，對于該類企業在初創期有著大量的融資需求。③融資特點。聚類#3、#4、#9和#10是對融資特點的研究，學者們認為夾層融資是一種具有靈活性和多樣性等諸多優勢的創新融資渠道[3];并認為其在債務融資和股權融資的雙重加持下，可以進一步解決中小科技企業的融資困境[4]。總之，夾層融資具有“收益性高”“靈活性強”“安全性好”“籌資速度快，周期長”等一系列優勢，如何將優勢最大化是之后解決融資問題的先決條件。④科技金融。聚類#5和#7這兩個關鍵詞是我國近期研究夾層融資的重點。科技金融融合是實現科技型產業蓬勃發展、提高企業自主創新能力的前提，夾層融資模式兼具直接融資與間接融資的特點，在與科技產業結合的情況下，更具優勢。

6 結論與建議

6.1 結論

本研究運用可視化文獻計量分析軟件CiteSpace對中國知網（CNKI）中與科技型中小企業融資和夾層融資領域有關的文獻進行了分析研究，繪制的知識圖譜較為全面地反映了二者的研究現狀。通過對文獻的時序分布、作者分布、研究機構分布以及研究熱點與前沿的分析，主要得出以下結論：

①通過文獻數量的時序可以看出，我國的科技型中小企業融資研究在2010年后進入了迅速發展階段;之后受政策導向的影響，涉及融資效率、融資渠道、科技創新的發文數量較多;2020年后，文獻數量逐漸趨于平穩。②通過對作者和研究機構的分析發現，發文量多的作者與活躍度高的研究機構的貢獻率保持一致。整體看來，我國科技型中小企業的融資研究領域各個作者、各個機構之間缺乏合作交流，往往都處于同一區域內，跨區域合作交流較少，限制了該研究領域的深入研究，交叉學科的合作有待加強。③通過對科技型中小企業融資的研究前沿分析可知，未來的研究方向需要更創新的科技金融工具來解決融資效率、融資周期、融資成本等一系列問題，尋找或引進新的科技金融將是未來的研究熱點。④通過對科技型中小企業融資與夾層融資的關鍵詞共現與聚類分析可知，二者的研究趨勢具有高度適配性，科技型中小企業融資的研究從企業內部條件、外部條件全面細致地證實了融資問題的內在緣由，包括輕資產、高風險的自身特質，以及信息不對稱;而夾層融資對抵押資產的約束條件少、收益率高、成本低、靈活性強等，在適應科技型企業成長周期的同時，能夠更加充分地發揮政府資金和保障機制的引導作用，因此夾層融資不失為破解科技型中小企業的可選途徑。

6.2 建議

我國科技型中小企業的快速發展，需要科技金融的助力與支撐，雖然在該領域取得了一定的研究成果，但融資問題仍然是企業的心頭大患，未來的研究領域應將夾層融資這一新的金融創新工具與融資問題相結合，具體建議如下：

①開展多學科交叉溝通，促進融合發展。科技型中小企業融資與夾層融資涉及領域廣泛，現有的團隊需要加強跨學科、跨區域協同創新，在促進企業發展的同時，推動學科進步，重點培育相關領域人才。②完善夾層融資模式配套體系。由于夾層融資的債權債務關系和風險報酬關系較為復雜，因此相應的法律法規可為投融資雙方提供制度保障。政府引導基金，可以推動科技型企業提高資金的使用效率，從融資效率方面來切實改善融資問題。③打造科技金融的綜合信息服務平臺。搭建信息全面應用平臺、打造對接融資服務平臺、創建專業信息服務平臺，相互監督、相輔相成，為科技型中小企業融資提供快捷的信息傳遞，拓寬其夾層融資的渠道。

【參考文獻】

【1】李莉，呂晨，高洪利.互聯網金融背景下科技型中小企業的融資平臺建設[J].中國流通經濟，2015，29（12）：99-105.

【2】程紀揚.創新型中小企業融資渠道分析與選擇[J].財會學習，2017，170（20）：179-180+184.

【3】林祥友，楊振，阿都建林.夾層融資：解決中小企業融資難問題的新思路[J].金融會計，2005（06）：51-53.

【4】陳懷豫.夾層融資：適用于科技型中小企業的融資模式[J].武漢金融，2010，127（07）：30-32.

【基金項目】教育部人文社會科學研究青年基金項目：混改國企非國有股東董事會權力超額配置的微觀機制及經濟后果研究（22YJC630059）;山西省科技戰略研究專項：山西省科技型中小企業夾層融資模式應用研究（202104031402054）;山西省高等學校哲學社會科學研究項目：大數據背景下山西省中小企業云會計應用研究（2021W022）;太原理工大學校基金項目：混改國企非國有股東董事會權力超額配置的微觀機制及經濟后果研究（2022RS012）。

【作者簡介】李明敏（1990-），女，山西武鄉人，講師，研究方向：公司治理與財務管理。