金地集團：率先完成縮表的存活房企

好長時間沒有談金地了，看到萬科A遇到了金地曾經相似的一幕，加班時刻，簡單說兩句。

1、金地大概率不會暴雷

除了環灣城32億、物業公司25億，以及正在落實的金地中心45億貸款外，金地2023年期末到現在持續加大了資產處置力度，從工商信息可以看到的上海嘉峯匯已經賣掉了60多的股權，徐行項目80%的股權已經基本處置完了，東莞原持有40%的青云境項目股權基本也處置完了，除了杭州新拿2塊、南京1塊的股權尚未處置，基本上2023年拿地的核心地塊股權都已處置了。綜合來看，僅以拿地成本衡量，這部分股權處置大致能回流50多億資金。

簡單相加，這些資金大概已有150億元，應該能夠覆蓋上半年的公開市場還債了。其實，金地的資產處置還是有一些空間的，壓箱底的應該還沒拿出來，包括深圳金地威新產業園，1、2、3期每年合計5億多元的收入，包括其他已經實現滿租的產業園。

2、金地大概率已經完成縮表

最近看了看金地現有項目的施工進展，隨著新增土儲的大幅下降，2023年新增項目的大批量處置，剩下大部分在建項目都已處于后期裝修、竣備準備階段，金地2024年建設成本支出預計會大幅下降。

相較于其他還活著的房企，金地已經率先完成縮表過程了。這主要得益于金地規模適中、資產質量總體可控、新任管理層態勢比較堅決。

如果以萬科的體量，在市場沒有明顯回暖的情況下，純粹以市場化的方式完成縮表，可能性很小。但個人分析，萬科肯定不會暴雷，有關部門肯定會以特殊的方式給與支持。

3、金地業績提升將是緩慢的過程

完成縮表后的金地，短期內要回到曾經的100億利潤會是比較困難的。在一段時間內，金地會是以代建、產業園、物業、購物中心、辦公樓出租保持生存的公司。什么時候看到金地無抵押公開市場發債，表明住宅業務又可以啟動了，對金地盈利增長的預期可以增加一些。

不過好在現在大家的預期、參照基準比較低了。

4、目前持有金地的邏輯可能是凈資產邏輯

只要金地凈資產是實的（已完成縮表和大規模計提，可信度在增加），在熬過現在的艱難時刻，依托金地仍然存在且優秀的品牌、產品能力、管理基礎，未來的盈利增長仍然是可預期的。

5、金地股價的修復將會是長期的一個過程

總結來說，一句話，金地不會暴雷，金地已經完成縮表，股價過度反應，未來仍然可期，只是需要一些耐心和時間。（作者：城北地帶）

圖片來源：攝圖網