利安科技：過會一年提交注冊新業(yè)務穩(wěn)定性存疑

楊陽

寧波利安科技股份有限公司（以下簡稱“利安科技”）是一家主營精密注塑模具以及注塑產品的企業(yè)，公司產品主要應用于消費電子、玩具日用品、汽車配件和醫(yī)療器械等領域。早在2022年12月，利安科技就已通過創(chuàng)業(yè)板IPO審核會議，然而此后卻一直沒有進展，直到2023年年末的最后一個工作日，在停滯長達一年之后，利安科技終于提交了注冊申請。

過會后遲遲未能提交注冊，說明利安科技自身“成色”或許不夠過硬。報告期內，利安科技存在研發(fā)費用異常突增的情況，同時，公司突擊增加的主要供應商與主要客戶之間存在密切聯系，助推報告期業(yè)績大幅增長。另外，種種跡象顯示公司似乎有開拓人工智能領域相關業(yè)務的計劃，但公開披露信息中卻對此語焉不詳，相關情況或許仍有待公司進一步說明。

研發(fā)費用突增合理性存疑

招股書顯示，2020年至2023年上半年，利安科技研發(fā)費用分別為1，744.29萬元、2，388.65萬元、2，500.59萬元和1，224.04萬元，報告期內公司研發(fā)費用大幅增加，分別占營業(yè)收入的比例的4.00%、5.10%、5.09%和5.84%，從低于同行業(yè)平均水平提升至超過平均水平。

利安科技表示，研發(fā)費用增加主要系研發(fā)人員增加、2020年單個項目的塑料材料等領用增加，2021年支付浙江大學400萬元研究經費所致。

根據公司披露，自2021年起，利安科技與浙江大學開始合作研發(fā)項目，計劃三年內投入聯合研究中心的資金規(guī)模不低于1，000萬元，首期2021年經費為400萬元。一期合作研發(fā)經費在2021年度支付或已執(zhí)行應付金額共計316.28萬元，占一期預算總額的79.07%。

對此利安科技表示，因在研發(fā)經費支付至浙江大學后，無法控制并及時獲悉相關研發(fā)經費的使用情況，無法按照實際研發(fā)經費支出情況進行財務處理，因此，公司將相關經費支付給浙江大學的時點作為公司研發(fā)經費的發(fā)生時點，并于當期全額計入研發(fā)費用。

值得注意的是，2021年，利安科技設立了一家名為視宇軟件的子公司，根據說明，這是公司在杭州開展合作技術研發(fā)的企業(yè)。從視宇軟件的控股結構來看，利安科技持股85%，剩余15%股份則為自然人汪凱巍所持有。根據公司披露信息，汪凱巍目前擔任浙江大學光電科學與工程學院教授，也正是浙江大學-利安光學聯合研究中心主任。這不免令人好奇，公司為何要與浙江大學教授兼聯合研發(fā)中心主任共同成立子公司，與公司突增的研發(fā)費用之間又是否存在關聯？

另外，報告期內，利安科技享受研發(fā)加計扣除優(yōu)惠金額分別為157.00萬元、319.41萬元、334.40萬元、175.00萬元，享受稅收優(yōu)惠占利潤總額比例分別為10.68%、11.72%、12.44%和14.50%。利安科技是否存在虛增研發(fā)費用以獲得稅收優(yōu)惠，也有待公司的具體解釋。

主要客戶供應商攜手空降

客戶結構方面，利安科技的客戶集中度較高。報告期內公司對前五大客戶銷售收入占當期營業(yè)收入的比例分別為91.2%、88.24%、82.95%、82.43%，其中對第一大客戶羅技集團的營收占比分別為59.99%、62.27%、57.33%、51.80%，業(yè)績對其存在重大依賴。

2020年，利安科技開拓玩具日用品類新業(yè)務，新增客戶SpinMaster在當年度直接成為第二大客戶。與此同時，相關供應商寧波尚引塑膠科技有限公司2020年首次成為公司第一大供應商。而SpinMaster與寧波尚引之間的關系卻并不尋常。

根據披露，2019年10月前，SpinMaster為寧波尚引的客戶；2019年10月SpinMaster成為公司客戶，寧波尚引為公司提供外協生產服務，寧波尚引在履行完畢在手訂單后不再向SpinMaster銷售。

利安科技解釋稱，這是由于寧波尚引的生產組織技術不能滿足SpinMaster日益趨嚴的質量要求，導致多次質量缺陷、交貨不及時被SpinMaster罰款，至2017年末寧波尚引已處于資不抵債狀態(tài)。2018年8月起，公司開始向寧波尚引提供技術和管理支持，2019年4月，利安科技設立全資子公司寧波赫鋇國際貿易有限公司，開始與SpinMaster接洽，此后SpinMaster向赫鋇貿易下訂單，公司全部交由寧波尚引外協生產。

簡單來說，就是寧波尚引將自己的客戶資源介紹給利安科技，并取得利安科技的外協訂單作為交換條件。報告期內，利安科技向寧波尚引采購金額分別占寧波尚引自身營業(yè)收入的73.11%、86.25%、75.56%、32.66%，可以看出寧波尚引營收對于公司存在較大依賴。

一系列操作下來，寧波尚引在利安科技的“慷慨相助”之下成功實現扭虧為盈，然而利安科技自身從中卻沒得到太多好處。2020年至2023年1-6月，利安科技的玩具日用品類產品毛利率分別為14.49%、12.35%、26.18%、9.41%，不僅變動較大，且明顯低于其他主營業(yè)務的毛利率（見表）。同時，負責SpinMaster訂單的子公司赫鋇國際貿易2022年和2023年1-6月的凈利潤分別為-285.99萬元、9.81萬元。商業(yè)合作不是搞慈善，利安科技為何選擇如此吃力不討好的方式？公司相關業(yè)務的商業(yè)合理性及穩(wěn)定性恐怕令人擔憂。

表：利安科技注塑產品毛利率及其變動情況

來源：公司招股書

人工智能業(yè)務規(guī)劃語焉不詳

前文曾經提到，報告期內利安科技與浙大教授共同設立了一家名為視宇軟件的子公司。公開信息顯示，該企業(yè)的經營范圍包括人工智能應用軟件開發(fā)、人工智能基礎軟件開發(fā)、軟件銷售、電子產品銷售、光通信設備銷售等。

與此同時，利安科技與浙江大學合作研發(fā)項目中包括一項“基于視覺定位的智能導游項目”，具體內容為利用智能視覺算法，開發(fā)無需場內標記點的自動視覺定位解決方案，形成可以代替?zhèn)鹘y(tǒng)景區(qū)人工導游的智能電子導游。公司表示，該項目是為了豐富消費電子類產品的品類而開發(fā)研發(fā)的物體識別和語音轉換技術，技術成型后方便公司對外展示消費電子智能穿戴產品樣件，進而拓寬相關消費電子注塑件的應用領域，開拓新市場。

不僅如此，2023年，利安科技又新設立了一家名為寧波燦宇智能科技有限公司的子公司，該公司的經營范圍也包括人工智能硬件銷售及智能機器人銷售。招股書顯示，其為公司擬用于生產玩具類塑料制品和銷售人工智能硬件的全資子公司。這或許意味著利安科技未來有計劃進軍人工智能設備相關業(yè)務，不過招股書中對此卻幾乎沒有任何提及。若公司確實有相關規(guī)劃，則應當補充披露相關具體信息，確保信息披露的全面完整，才是對投資者的負責。