匯富納米：報告期大額轉貸前腳分紅后腳募資

林然

湖北匯富納米材料股份有限公司（以下簡稱“公司”或“匯富納米”）成立于2014年，公司主要從事氣相二氧化硅、氣相法氧化鋁、氣相法二氧化鈦三大類別納米粉體材料的研發、生產和銷售。

2022年6月，匯富納米申請登陸創業板，不過在經歷了漫長的審核期后最終仍被否。本期我們就來對匯富納米進行復盤，探究公司在經營中出現的問題，作為投資者對后期上市企業分析的參考。

報告期內大額轉貸

招股書顯示，報告期內，為滿足銀行貸款受托支付的要求，匯富納米在辦理貸款過程中存在轉貸的情形。

在無真實業務支持情況下，匯富納米通過供應商等取得銀行貸款或為客戶提供銀行貸款資金走賬通道，即貸款銀行向公司發放貸款后，將該款項支付給宜昌順浩貿易有限公司（簡稱“宜昌順浩”）或宜昌寧達新材料有限公司（簡稱“宜昌寧達”），宜昌順浩和宜昌寧達在收到銀行貸款后再轉回給公司。

表一：報告期匯富納米轉貸明細（單位：萬元）

數據來源：招股書

宜昌寧達是匯富納米股東之一，宜昌順浩為其關聯公司。值得注意的是，其中參與轉貸的湖北興山農村商業銀行股東之一恰好也是宜昌寧達。（見表二）

表二：湖北興山農村商業銀行部分股東明細

數據來源：天眼查

我們注意到，在報告期發生的五次轉貸中，有三次都發生在2021年，涉及金額共計9000萬元。

也在這一年，匯富納米營業收入突然顯著上漲，同比增長78.89%；應收款項（賬款+票據+融資）更是驟增197%，其中應收票據占大頭，且都是銀行承兌匯票。2020年公司營收和應收賬款則分別下滑了27.80%和18.26%。

匯富納米前期轉貸是否屬于與關聯方銀行共同騙取企業經營用途貸款？雖然公司稱，轉貸涉及的銀行貸款均已按期償還本金及利息，目前已改正無糾紛，但2022年來，湖北興山農村商業銀行依然有正在履行的借款合同。企業集團實控的中小農商行爆雷風險一直較高，匯富納米及關聯方銀行是否依然存在涉及金融違法犯罪的風險？

匯富納米轉貸拿到的款項具體用途是什么？2021營收大漲，除了本身業務銷售額上漲外，是否還存在有意通過關聯銀行貸款虛增應收款項（票據等），以此拱高營收，營造出經營節節升高的假象？這些問題均需要匯富納米詳細解答。

此外我們發現，報告期內，公司還存在與關聯方或第三方進行資金拆借、通過第三方代收貨款及票據找零的內控不規范行為。

主要供應商資質存疑

在問題一的轉貸中，匯富納米對上述所稱的參與供應商并未明確說明。但我們發現，2021年，宜昌市上儀商貿有限公司（簡稱“上儀商貿”）突然進入公司前五大供應商，銷售額從139.36萬元驟增至801.67萬元。公司稱這是因為2021年因技改項目導致采購備品備件增加較大。

天眼查顯示，上儀商貿成立于2007年，2018年7月發生法人變更，新法人名為陳彩茹，經營范圍也發生變化，工業相關制品范圍擴張。這一年，匯富納米也開始與其合作。值得注意的是，雖然成立多年，但上儀商貿在很長一段時期中的基本信息都顯示人員數量不詳，參保人數為0。

表三：上儀商貿基本信息

數據來源：天眼查

上儀商貿人員信息不詳，參保人數為0，是否為非正規的“作坊企業”？這類小企業是如何承擔800多萬訂單的？如此產品質量如何保障？上儀商貿是否就是匯富納米所指的參與轉貸的供應商？若不是，則真正的參與供應商又是誰？匯富納米向上儀商貿采購的備品備件具體又是什么呢？

前腳分紅后腳就募資補流

此次申請上市，匯富納米計劃募資1億元用于補充營運資金，分別用于2萬噸/年氣相法納米粉體材料項目、6000噸/年納米粉體及深加工項目、氣相法納米粉體材料技術研發中心的建設，以及用于補充營運資金。

匯富納米稱，未來三年，公司將持續加大研發創新及工程技術開發力度，在穩定提高現有牌號產品質量的基礎上，開發更多能夠滿足不同領域客戶個性化需求的高附加值產品，尤其是在疏水型產品方面實現更多牌號產品的批量生產并根據用戶需求研發新型結構的功能化產品。此外，針對現有產品供不應求的局面，公司將加大氣相法氧化鋁和氣相法二氧化鈦產品試驗生產線的產能提升開發力度，為募投擴建項目提供工程技術基礎，公司未來還將根據高端市場需求開發生產其他氣相法納米粉體新產品。

報告期各期末，匯富納米資產負債率分別為50.08%、47.41%、54.32%和54.97%，總體來說資產負債率水平略高。匯富納米坦言，未來隨著公司營業收入增長、經營規模擴大，資產負債率有可能進一步提高。因此，公司將本次募集資金中的1億元用于補充營運資金，有助于優化公司的財務結構，降低公司財務風險。

表四：匯富納米募資項目明細（單位：萬元）

數據來源：招股書

然而，報告期內，匯富納米多次大額分紅，在申報上市時還分了2460萬元，金額總計近6000萬元。