數(shù)字金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的理論構(gòu)建與實(shí)踐研究

段睿媛

數(shù)字金融——將數(shù)字技術(shù)應(yīng)用于新一輪的計(jì)算和大數(shù)據(jù)分析，以減少金融服務(wù)的限制和管理，提高金融服務(wù)的效率，并最終實(shí)現(xiàn)包容性金融。本文重點(diǎn)對(duì)數(shù)字金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的理論構(gòu)建與實(shí)踐進(jìn)行研究和分析。

一、數(shù)字金融對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用

數(shù)字金融在網(wǎng)絡(luò)中具有重要的外部影響，可以有效緩解金融市場(chǎng)交易中交易公司之間的信息不對(duì)稱困境。一方面，數(shù)字金融是創(chuàng)新金融科技公司提供的服務(wù)和技術(shù)；另一方面，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)強(qiáng)調(diào)利用數(shù)字技術(shù)改善金融服務(wù)。兩者享有同等重要的地位。數(shù)字金融對(duì)增加地區(qū)消費(fèi)、優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)、促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和提高金融服務(wù)效率具有積極影響。與此同時(shí)，數(shù)字金融的發(fā)展大大提高了宏觀經(jīng)濟(jì)抵御負(fù)面外部沖擊的能力。

二、數(shù)字金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的理論構(gòu)建

數(shù)字金融極大地促進(jìn)了金融服務(wù)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。理論模型可以通過多種方式構(gòu)建：首先，數(shù)字融資降低了交易成本，使融資渠道更容易獲得。在信息技術(shù)的支持下，數(shù)字金融可以減少信息不對(duì)稱，擴(kuò)大市場(chǎng)參與者的范圍，提高信息處理效率，降低交易成本，優(yōu)化資源分配。這意味著數(shù)字金融的發(fā)展為解決中小企業(yè)融資困難、激發(fā)創(chuàng)業(yè)精神和促進(jìn)創(chuàng)業(yè)發(fā)展提供了新的機(jī)會(huì)。其次，數(shù)字融資正在打破傳統(tǒng)模式，創(chuàng)新融資平臺(tái)。移動(dòng)支付的普及使小額支付在日常支付和大型企業(yè)對(duì)企業(yè)支付中更加方便。同時(shí)，它通過向企業(yè)提供直接和間接的融資渠道，促進(jìn)區(qū)域企業(yè)的創(chuàng)業(yè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，并為可能面臨道德風(fēng)險(xiǎn)和無法獲得信貸的中小企業(yè)提供信貸渠道。最后，創(chuàng)新領(lǐng)導(dǎo)者和基于互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)新平臺(tái)與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)和金融的高度融合將為各種新興高科技產(chǎn)業(yè)提供重大機(jī)遇。數(shù)字金融與發(fā)展和數(shù)字技術(shù)相結(jié)合，可以通過降低交易成本推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

（一）技術(shù)路徑

數(shù)字金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有兩個(gè)影響：首先，數(shù)字金融通過以較低的邊際成本提供數(shù)據(jù)元素來推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步。優(yōu)化現(xiàn)代化生產(chǎn)設(shè)施和運(yùn)輸方式，提高行業(yè)整體技術(shù)水平，促進(jìn)物質(zhì)生產(chǎn)率創(chuàng)新。數(shù)據(jù)已成為主要的生產(chǎn)要素，其非競(jìng)爭(zhēng)、非排他性、快速傳輸和無限供應(yīng)的屬性為區(qū)域經(jīng)濟(jì)活動(dòng)創(chuàng)造了現(xiàn)實(shí)的基礎(chǔ)。其次，數(shù)字融資提高了技術(shù)效率。公司可以整合和處理分布式信息，提高效率并積累人力資本。中小企業(yè)利用現(xiàn)代技術(shù)手段進(jìn)行創(chuàng)新，促進(jìn)科學(xué)、技術(shù)、產(chǎn)品和網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)新的發(fā)展。適應(yīng)新技術(shù)環(huán)境，提高全要素生產(chǎn)率，增加對(duì)高科技人才的需求，加快吸收新技術(shù)?；谏鲜龇治?，假設(shè)數(shù)字金融通過技術(shù)途徑支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

（二）回歸路徑

數(shù)字金融是智能化生產(chǎn)、大數(shù)據(jù)精確度營(yíng)銷、物品互聯(lián)網(wǎng)以及工業(yè)鏈合作的一部分，目的是使工業(yè)資源的分配合理化，并達(dá)到帕累托優(yōu)勢(shì)的最佳水平。產(chǎn)生新生產(chǎn)力和新產(chǎn)品的數(shù)字金融促進(jìn)了商業(yè)化和工業(yè)化，是工業(yè)發(fā)展的兩大主要推動(dòng)力。由于數(shù)字金融為企業(yè)提供了一個(gè)用于分析平衡動(dòng)態(tài)的結(jié)構(gòu)，因此它可以根據(jù)現(xiàn)有的市場(chǎng)機(jī)制、交易機(jī)制和生產(chǎn)過程進(jìn)行積極的反應(yīng)，減少平衡過程的時(shí)間和習(xí)慣。其結(jié)果是，當(dāng)企業(yè)獲得更多利潤(rùn)時(shí)，受益者是生產(chǎn)者和消費(fèi)者之間的動(dòng)態(tài)平衡，產(chǎn)生積極的回歸效應(yīng)，并形成一個(gè)動(dòng)態(tài)循環(huán)?；谏鲜龇治?，我們認(rèn)為，數(shù)字金融支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，并為金融發(fā)展指明了道路。

（三）規(guī)模路徑

數(shù)字化金融的發(fā)展加快了互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)平臺(tái)的增長(zhǎng)，大數(shù)據(jù)技術(shù)的應(yīng)用日益廣泛。網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)的快速發(fā)展，市場(chǎng)邊界的消失，產(chǎn)品分銷的繁榮，物種的增加，市場(chǎng)的擴(kuò)張，消費(fèi)的增加和總量的增加，以及經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對(duì)數(shù)字金融的發(fā)展作出了巨大的貢獻(xiàn)。網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷改變了傳統(tǒng)的商業(yè)化方式，促進(jìn)了產(chǎn)品營(yíng)銷，擴(kuò)大了產(chǎn)品銷售渠道。通過互聯(lián)網(wǎng)向消費(fèi)者發(fā)布數(shù)字產(chǎn)品的廣告信息，降低成本，提高產(chǎn)品的廣告效率，增加消費(fèi)者的購(gòu)買潛力。與此同時(shí)，消費(fèi)者購(gòu)物的便利性得到了改善，消費(fèi)的增長(zhǎng)也得到了鼓勵(lì)。此外，由于跨境電子商務(wù)平臺(tái)的出現(xiàn)，促進(jìn)數(shù)字金融的應(yīng)用，擴(kuò)大了其銷售市場(chǎng)，改變了雙邊市場(chǎng)和多邊市場(chǎng)，并產(chǎn)生了擴(kuò)大門戶的效果。在線交易通?？梢栽诮鹑诜?wù)業(yè)、教育服務(wù)業(yè)和其他行業(yè)進(jìn)行，而數(shù)字化知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品的特殊性在于其邊際成本為零，這有利于企業(yè)的繁榮和發(fā)展。在上述分析的基礎(chǔ)上，認(rèn)為數(shù)字金融通過規(guī)模路徑來支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

三、 數(shù)字金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)證研究

人工智能、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等新技術(shù)與傳統(tǒng)金融業(yè)深度融合，已成為金融創(chuàng)新的核心驅(qū)動(dòng)力。2020年4月，深圳已納入中國(guó)人民銀行金融科技創(chuàng)新監(jiān)管試點(diǎn)，并于2020年10月開通了全國(guó)首個(gè)數(shù)字人民幣（DCEP）試點(diǎn)活動(dòng)，累計(jì)參與人數(shù)超過473.86萬，交易金額超過4840萬元，3萬多個(gè)場(chǎng)景的應(yīng)用。截至2022年8月31日，15個(gè)試點(diǎn)?。ㄊ校?shù)字人民幣總成交3.6億筆，成交額為1000.4億元。金融科技的應(yīng)用改變了社會(huì)公眾的生活和市場(chǎng)的融資需求，它不僅增加了金融產(chǎn)品的多樣性、金融服務(wù)的便捷性、金融覆蓋的廣泛性，還極大地促進(jìn)了金融機(jī)構(gòu)降本增效和控制風(fēng)險(xiǎn)的能力，并已在信貸、運(yùn)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)控制，尤其是在反欺詐等領(lǐng)域得到應(yīng)用。通過宏觀風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，做好風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和處置，構(gòu)建金融科技風(fēng)險(xiǎn)防火墻。比如，作為國(guó)內(nèi)首家個(gè)人信用和企業(yè)信用雙業(yè)務(wù)資質(zhì)的百興征信有限公司，通過金融科技手段，集身份驗(yàn)證、反欺詐、智能標(biāo)簽和通用評(píng)分等信用產(chǎn)品于一體。截至2021年8月31日，收集個(gè)人信息主體2.9億人，所有信貸產(chǎn)品累計(jì)使用量12億人以上，與央行數(shù)字形成有效補(bǔ)充，實(shí)現(xiàn)客戶群體全覆蓋。

（一）技術(shù)路徑緩解信息不對(duì)稱，降低中小企業(yè)的融資成本

數(shù)字金融利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)整合碎片化信息，反映企業(yè)狀況，增強(qiáng)金融市場(chǎng)信息中介能力。改善信息不對(duì)稱問題，降低創(chuàng)新型小企業(yè)融資成本，為投資者提供更多企業(yè)投融資決策信息，為優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型小企業(yè)提供便捷的融資環(huán)境。支持國(guó)家高新技術(shù)開發(fā)區(qū)推進(jìn)“新三板”建設(shè)，完善相關(guān)制度，為中小企業(yè)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓搭建交易平臺(tái)。例如，上海使用專項(xiàng)資金支持公共和專業(yè)公共服務(wù)平臺(tái)，整合創(chuàng)新資源，轉(zhuǎn)型升級(jí)為創(chuàng)新支持服務(wù)平臺(tái)，提高綜合服務(wù)能力，降低創(chuàng)新型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和創(chuàng)新成本。加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款融資，鼓勵(lì)銀行和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)擴(kuò)大知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)。例如，南京銀行利用知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資結(jié)合小股權(quán)和大額債務(wù)投資的創(chuàng)新組合，為科技型企業(yè)提供全面金融服務(wù)。根據(jù)2022年前兩個(gè)季度的數(shù)據(jù)，全國(guó)專利商標(biāo)質(zhì)押融資1626.5億元，同比增長(zhǎng)51.5%。同時(shí)發(fā)揮資本市場(chǎng)作用，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資渠道暢通。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年9月底，A股市場(chǎng)融資總額為4641億元。其中科技創(chuàng)新委員會(huì)首期融資1937.79億元居首位，創(chuàng)業(yè)板首期融資1392.5億元緊隨其后。

（二）配置路徑激勵(lì)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化，開拓中小企業(yè)的融資渠道

數(shù)字金融的發(fā)展不僅為中小企業(yè)提供了融資渠道，而且還提高了融資速度。中國(guó)缺乏中小企業(yè)的戰(zhàn)略支持，至今還沒有相關(guān)機(jī)構(gòu)來解決中小企業(yè)的融資問題。公開數(shù)據(jù)顯示，個(gè)人層面的創(chuàng)新主要依靠自主融資，企業(yè)層面的創(chuàng)新主要依靠?jī)?nèi)部融資，國(guó)家層面的創(chuàng)新主要依靠金融支持，對(duì)創(chuàng)新的財(cái)政支持是有限的。數(shù)字化融資不僅利用金融技術(shù)為實(shí)體部門提供了增加投資基金的可能性，同時(shí)能夠有效地降低實(shí)體部門投資的融資需求。

近年來，中國(guó)的普惠金融在預(yù)防疫情、服務(wù)微型企業(yè)、減輕貧困和促進(jìn)城鄉(xiāng)發(fā)展方面取得了顯著成就。為破解普惠金融發(fā)展難題，央行綜合運(yùn)用降準(zhǔn)、再貸款、再貼現(xiàn)等宏觀經(jīng)濟(jì)政策，繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)普惠金融薄弱環(huán)節(jié)和重點(diǎn)領(lǐng)域的支持。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)也要繼續(xù)創(chuàng)新對(duì)小微企業(yè)的服務(wù)，通過數(shù)字賦能，增加小微企業(yè)信貸的可得性和可用性。截至2021年底，普惠性小微貸款余額達(dá)到19.23萬億元，比2020年增長(zhǎng)27.3%。

（三）規(guī)模路徑提高經(jīng)營(yíng)效率，降低中小企業(yè)的違約風(fēng)險(xiǎn)

數(shù)字化金融的發(fā)展開辟了新的金融渠道，也為小型創(chuàng)新企業(yè)提供了更好的金融服務(wù)。例如支付、交易和投資，這對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有著重要的推動(dòng)作用。中國(guó)的現(xiàn)有銀行市場(chǎng)沒有競(jìng)爭(zhēng)力，產(chǎn)出不足以滿足企業(yè)不同的融資需求，從而導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)效率下降和融資規(guī)模增加。金融危機(jī)期間，數(shù)字化的金融風(fēng)暴席卷了商業(yè)銀行，兩者之間的融合也在加強(qiáng)。

另外，數(shù)字金融的普遍應(yīng)用大大提高了效率，降低了開發(fā)成本。商業(yè)銀行也在不斷創(chuàng)新，以滿足各種投資和創(chuàng)新型小企業(yè)融資的需求。例如，中國(guó)工商銀行開展了一項(xiàng)主題為“新業(yè)務(wù)專業(yè)化運(yùn)作”的活動(dòng)，以提供“在線 + 離線”“金融 + 情報(bào) + 企業(yè)融合”等一體化金融服務(wù)體系；中國(guó)建設(shè)銀行與工業(yè)和信息化部以及國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局合作，建立并推行了一套“在線 + 離線”金融服務(wù)體系。

四、結(jié) 語

綜上，為更好地適應(yīng)市場(chǎng)變化和滿足企業(yè)需求，商業(yè)銀行應(yīng)積極探索大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、區(qū)塊鏈等新技術(shù)在金融基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的應(yīng)用，開發(fā)和完善金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系和模型，以提高金融基礎(chǔ)設(shè)施的數(shù)據(jù)分析、清算結(jié)算能力、風(fēng)險(xiǎn)控制能力和業(yè)務(wù)支撐能力，提升監(jiān)管效率。除了加強(qiáng)內(nèi)部管理和技術(shù)創(chuàng)新外，中國(guó)金融基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展和監(jiān)管還應(yīng)與國(guó)際接軌，積極參與國(guó)際金融基礎(chǔ)設(shè)施標(biāo)準(zhǔn)的研究和制定，逐步擴(kuò)大雙向開放水平，減少國(guó)際不穩(wěn)定因素對(duì)中國(guó)的影響，有效提高抵御金融體系的控制能力。

課題來源：河南省教育廳人文社會(huì)科學(xué)研究項(xiàng)目資助“新發(fā)展格局下數(shù)字金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展研究”（2023-ZDJH-406）