下周2只新股擬網上發行 視頻監控芯片龍頭“來襲”

劉杰

據Wind統計，下周（3月18日至3月22日）擬有2只新股網上發行，分別為星宸科技、廣合科技。從上市板塊來看，二者分別擬登陸創業板、深證主板。行業歸類上，兩家公司同屬于計算機、通信和其他電子設備制造業。

星宸科技市占率領先關注供應商集中風險

星宸科技為全球領先的視頻監控芯片企業，主營業務為視頻監控芯片的研發及銷售，產品主要應用于智能安防、視頻對講、智能車載等領域。

星宸科技在芯片設計全流程具有豐富經驗，可支撐大型先進工藝下的SoC設計。其自研全套AI技術，包含AI處理器指令集、AI處理器IP及其編譯器、仿真器等全套AI處理器工具鏈。其擁有大量核心IP資源，包含圖像IP、視頻IP、高速模擬IP和音頻IP等。

星宸科技在視頻監控領域持續研發創新，在圖像信號處理、音視頻編解碼、顯示處理等領域具有領先優勢，并積極投入AI等新領域的芯片研發。其擁有ISP技術、AI處理器技術、多模視頻編碼技術、高速高精度模擬電路技術、先進制程SoC芯片設計技術等多項核心技術，截至招股意向書簽署日，其擁有已授權專利203項，其中境內發明專利50項，境外專利153項；在申請中專利223項，其中境內發明專利89項，境外專利134項。

根據Frost&Sullivan數據，在智能安防領域，以出貨量口徑計算，2021年，星宸科技在全球IPC SoC市場和全球NVR SoC市場的份額分別為36.5%和38.7%，均位列市場第一；在視頻對講領域，以出貨量口徑計算，2021年，其在全球USB視頻會議攝像頭芯片市場的份額為51.8%，位列市場第一；在智能車載領域，以出貨量口徑計算，2021年，星宸科技在中國行車記錄儀芯片市場的份額為24.0%，位列市場第二，在中國1080P及以上行車記錄儀芯片市場的份額為50.0%，位列市場第一。

招股書披露，星宸科技存在供應商集中度較高及供應鏈產能緊張的風險。目前，其主要采用Fabless經營模式，專注于產品的研發及銷售環節，將晶圓制造及封裝測試等生產環節外包予代工廠。基于行業特點，全球范圍內符合其技術及生產要求的晶圓制造及封裝測試供應商數量較少，且行業集中度較高。通常芯片設計其出于批量采購成本優勢及工藝穩定性等多方面的考量，往往選擇少量幾家晶圓代工廠和封測代工廠合作。

2020年至2023年1-6月，星宸科技向前五大供應商采購的金額分別為6.24億元、15.39億元、9.61億元、3.24億元，占采購總金額的比例分別為79.43%、77.92%、80.11%和75.20%，其對主要供應商的采購比例較高。除此之外，其IP和EDA供應商亦存在集中度較高的情況。

2020年以來，受國際貿易局勢變化及宏觀環境的影響，集成電路行業上游制造及封測廠商供給有所不足，加上集成電路行業國產化的持續推進，以及智能化設備、5G、物聯網、安防、汽車電子、手機等終端市場的需求增加，使得晶圓制造及封測供應鏈產能較為緊張。若未來上游晶圓制造、封裝測試等廠商的產能持續緊張，或供應商業務經營發生不利變化，無法有效保證對公司的供應，星宸科技將面臨供應鏈無法滿足業務發展需求的風險。

廣合科技專注自主研發警惕應收賬款風險

廣合科技主營業務是印制電路板的研發、生產和銷售。其印制電路板產品主要定位于中高端應用市場，在產品精度、密度和可靠性等方面具有較高要求。

廣合科技的產品主要應用于服務器、消費電子、工業控制、安防電子、通信、汽車電子等領域，其中服務器用PCB產品的收入占比約七成，是其產品最主要的下游應用領域。

其擁有多項應用于各類服務器PCB板的核心技術，形成了自主知識產權，并掌握了與之配套的高精度制造工藝。其“服務器主板用印制電路板”入選國家工業和信息化部辦公廳、中國工業聯合會組織開展的2022年第七批國家級“制造業單項冠軍產品”，其“大數據服務器套板的核心技術攻關及產業化”項目入選中國電子學會評選的2021年科技進步三等獎。

廣合科技自主研發的“新型POFV+Dimm超厚高速服務器板制造技術”應用于云計算高速服務器的CPU主板，“新一代高速存儲主板制造技術”應用于中高端儲存類服務器主板。根據中國電子電路行業協會的統計，2021年其在中國電子電路行業排行榜綜合PCB企業排名中位列第39位，內資PCB企業排名中位列第20位。

客戶方面，廣合科技目前已積累了包括DELL（戴爾）、浪潮信息、Foxconn（鴻海精密）、Quanta Computer（廣達電腦）、Jabil（捷普）、Cal-Comp（泰金寶）、海康威視、Inventec（英業達）、Honeywell（霍尼韋爾）、HP（惠普）、Celestica（天弘）、Flex（偉創力）等在內的一批優質的客戶資源。此外，已和華為、聯想、中興等知名客戶開展合作。

招股書披露，2020年至2023年上半年，廣合科技應收賬款余額分別為4.84億元、7.41億元、6.35億元、8.15億元，占當期營業收入比例分別為30.10%、35.69%、26.31%及34.77%。廣合科技在招股書中表示，如果下游客戶遭遇財務狀況惡化、經營危機或公司應收賬款管理不善，公司應收賬款不能按期收回或無法收回而發生壞賬，將會影響公司的資金周轉，對公司業績和生產經營也將產生不利影響。

附表 3月18日至3月22日新股網上發行情況

數據來源：Wind