992位內(nèi)地女基金經(jīng)理全掃描：擅長(zhǎng)醫(yī)藥、大消費(fèi)賽道者仍為多數(shù)

張桔

又一年“三八女神節(jié)”，恰逢內(nèi)地公募基金已經(jīng)走過(guò)了第25個(gè)年頭，在廣受關(guān)注的權(quán)益領(lǐng)域，人數(shù)上并不占優(yōu)的女基金經(jīng)理現(xiàn)狀如何，誰(shuí)在近幾年股市的滔天巨浪中能平穩(wěn)前行呢？Wind統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前內(nèi)地3711位在任的基金經(jīng)理中，女性為992位，所占據(jù)的比例接近27%。

本刊統(tǒng)計(jì)還發(fā)現(xiàn)，在前些年喝酒吃藥抱團(tuán)思路流行的趨勢(shì)下，女性權(quán)益類(lèi)基金經(jīng)理在大消費(fèi)領(lǐng)域批量涌現(xiàn)，特別是在醫(yī)藥賽道尤其數(shù)量居多，而且大多頭部基金公司都有一位科班出身的醫(yī)藥女基金經(jīng)理。除了眾所周知的葛蘭、趙蓓外，具備一定知名度的醫(yī)藥女將還有譚小兵、范潔、夢(mèng)圓、譚麗、王崢?gòu)伞⒎解暫铉妗腔墼吹纫淮笈恕?/p>

但問(wèn)題在于這幾年的結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)中，AI等大行其道，在偏科技成長(zhǎng)領(lǐng)域中業(yè)績(jī)出色的女基金經(jīng)理鳳毛麟角，老一代的付娟、魏曉雪在轉(zhuǎn)換了平臺(tái)后也尚需時(shí)間證明自己；中生代的國(guó)曉雯、蔣秋潔似乎一直沒(méi)能等到涅槃的時(shí)刻；新生代的鄭曉曦被寄予厚望，但她能成為公募科技女達(dá)人嗎？

實(shí)際上在價(jià)值與成長(zhǎng)兩種風(fēng)格愈發(fā)融合的潮流中，均衡型風(fēng)格女基金經(jīng)理大有后來(lái)居上之勢(shì)，比如范妍、范琨、白冰洋、劉莉莉、劉暢暢等一批人。那么在葛蘭之后，哪位女將有望脫穎而出成為主動(dòng)權(quán)益領(lǐng)域飄揚(yáng)的又一面巾幗旗幟呢？

上海某券商基金分析師李夢(mèng)一舉例：“融通基金的范琨，將宏觀策略、行業(yè)和個(gè)股基本面、技術(shù)分析等維度做了較好的融合，長(zhǎng)期看集中度不穩(wěn)定，階段性會(huì)對(duì)某些行業(yè)做傾斜。初出茅廬的南方基金的任婧也有類(lèi)似的特征，她認(rèn)為投資是做時(shí)間段的朋友，而不是做時(shí)間的朋友，這個(gè)認(rèn)知很周期化。在她實(shí)際投資過(guò)程中，她在熟悉的周期板塊如電子、基礎(chǔ)化工、建材、鋼鐵等領(lǐng)域圍繞公司價(jià)值進(jìn)行交易。”

老一代權(quán)益女將業(yè)績(jī)穩(wěn)健但難爆發(fā)閆旭、嚴(yán)菲等多位老將再塑輝煌不易

在這份接近千人的龐大名單中，任職超過(guò)10年的在任基金經(jīng)理無(wú)疑可以歸入老將行列，雖然她們未必在單一年份光耀奪目，但是能夠歷經(jīng)多年依然活躍在一線，勢(shì)必有“兩把刷子”。本刊不完全統(tǒng)計(jì)，能夠納入這一序列的女將包括了閆旭、嚴(yán)菲、李琛、付娟、魏曉雪、王景、王健、孫蓓琳、沈雪峰、王品等超過(guò)10人的陣容。但近幾年的業(yè)績(jī)分化較為明顯。

目前任職時(shí)間最長(zhǎng)的是廣發(fā)的李琛，其累計(jì)超過(guò)16年半，但目前她在廣發(fā)基金僅管3只產(chǎn)品，去年四季度末的合計(jì)管理規(guī)模僅約為12.88億元。尤其是她惟一任職回報(bào)翻番的廣發(fā)均衡價(jià)值混合早已卸任，在管的基金中有一只消費(fèi)品主題和兩只全市場(chǎng)型產(chǎn)品。

本刊注意到，無(wú)論是主題還是全行業(yè)風(fēng)格，其投資思路基本體現(xiàn)為一邊倒式的大消費(fèi)風(fēng)格，不同季度間主要在大消費(fèi)的不同賽道做切換。由此，一路追隨她的投資者也能清晰地感知其能力圈所在。

在任職超過(guò)10年的基金經(jīng)理中，僅在一家基金公司管理過(guò)產(chǎn)品的少之又少，招商基金名將王景是其中另外一位。不過(guò)與李琛僅供職過(guò)廣發(fā)基金一家公司不同，王景曾在金鷹、華夏、中信等基金公司做過(guò)行業(yè)研究員。目前，王景總共管理5只基金，去年四季度末的合計(jì)規(guī)模約為72.74億元，在招商任職迄今有4只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)過(guò)任職回報(bào)翻番。

不過(guò)目前她依然在管回報(bào)翻倍的僅有招商制造業(yè)混合一只。從該基金最近一季的十大重倉(cāng)股來(lái)看，可以看到多只科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的股票位列其中，比如前三大重倉(cāng)立訊精密、智飛生物和西部超導(dǎo)，同時(shí)前十重倉(cāng)也有廣匯能源、陽(yáng)光電源、中微公司，似乎可以看出王景的覆蓋行業(yè)十分寬廣。而在她最晚開(kāi)始管理的招商藍(lán)籌精選股票中，同期也看到美團(tuán)、騰訊、青島啤酒等港股的身影，進(jìn)一步顯示出她的“能文能武”。

從上述這些老牌女將來(lái)看，目前平均管理產(chǎn)品單只規(guī)模最低的是任職第二的嚴(yán)菲，這位曾經(jīng)在融通和中銀都任職過(guò)的老將，去年12月31日時(shí)管理3只產(chǎn)品合計(jì)的規(guī)模僅為3.83億元，平均單只產(chǎn)品不到1.3億元。

中生代權(quán)益女將?人才頻現(xiàn)成績(jī)不俗韓冬燕、唐頤恒、譚麗、范琨等劍指頂流

如果把4年到10年這一區(qū)間的女將定義為中生代的話(huà)，可以看到很多近年來(lái)成績(jī)斐然的女將所管理的產(chǎn)品，比如唐頤恒、劉暢暢、韓冬燕、譚麗、范琨、林小聰、劉曉等等，這些女將在近些年的結(jié)構(gòu)性行情中大多有著一手絕活兒，比如韓冬燕擅長(zhǎng)中字頭、國(guó)企改，范琨擅挖黑馬和隨勢(shì)而動(dòng)，唐頤恒擅長(zhǎng)建立對(duì)一家公司壁壘的認(rèn)知。

其中似乎在圈內(nèi)最被看好的是女將唐頤恒和她管理的富國(guó)天益價(jià)值混合，到目前她僅管理這一只當(dāng)初陳戈留下的成名作，雖然近幾年的業(yè)績(jī)乏善可陳，但憑借著早年的積累，該基金目前在最新的年化收益上一直高居同類(lèi)產(chǎn)品的第二位。

而從最近一季的十大重倉(cāng)股來(lái)看，她所重倉(cāng)的還是貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代、邁瑞醫(yī)療、東方雨虹等這類(lèi)投資者耳熟能詳?shù)膬r(jià)值藍(lán)籌標(biāo)的。在基金四季報(bào)中，她強(qiáng)調(diào)：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入被動(dòng)去庫(kù)存和主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存的階段，公司盈利增速和ROE都迎來(lái)新一輪上行周期，同時(shí)流動(dòng)性保持充裕，且市場(chǎng)估值整體在低位，股票資產(chǎn)性?xún)r(jià)比高，預(yù)計(jì)A股市場(chǎng)將有結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)。

在此背景下，組合整體仍然堅(jiān)持價(jià)值穩(wěn)健風(fēng)格和行業(yè)均衡配置，適度調(diào)整了行業(yè)配置和持股，使得行業(yè)和風(fēng)格更加均衡。長(zhǎng)期來(lái)看，發(fā)掘并長(zhǎng)期持有具有價(jià)值創(chuàng)造能力的優(yōu)質(zhì)公司，尋找具有可持續(xù)成長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)公司，這是組合最終獲取長(zhǎng)期回報(bào)最重要的因素。

對(duì)比看韓冬燕，在蔡嵩松離開(kāi)公司后盡管諾安還有楊谷這樣的老將，但韓冬燕在近幾年的成績(jī)顯然更加突出。天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至去年四季度末，她在管的公募基金產(chǎn)品為4只，合計(jì)規(guī)模近30億元，尤其是其中2只基金迄今實(shí)現(xiàn)了任職回報(bào)翻番。從2024年的情況看，截至3月4日收盤(pán)，她所管理的基金目前全部為正收益。

從目前任職回報(bào)最高的諾安先進(jìn)制造來(lái)看，結(jié)合2023年12月31日時(shí)的持倉(cāng)，本刊判斷其業(yè)績(jī)好的原因或許是和成功契合中字頭、國(guó)企改、高股息等熱點(diǎn)有關(guān)，比如當(dāng)時(shí)的前三大重倉(cāng)股分別為中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信、中國(guó)石油。

當(dāng)然她也并非完全拘泥于中字頭大盤(pán)藍(lán)籌，在她管理的另一只任職回報(bào)翻倍的諾安行業(yè)輪動(dòng)基金中，去年底重倉(cāng)股中就有創(chuàng)業(yè)板公司科銳國(guó)際的名字出現(xiàn)。

同樣是在管基金今年全部實(shí)現(xiàn)正收益，任職接近7年的嘉實(shí)明星女將譚麗是目前這一名單中為數(shù)不多的雙百基金經(jīng)理，即為管理規(guī)模超過(guò)100億元、任職回報(bào)實(shí)現(xiàn)翻番（范琨同樣也是）；有趣的是，似乎從她在管8只基金的名字中，就能判斷出她的風(fēng)格所在。除去迄今任職回報(bào)最高的產(chǎn)品名為嘉實(shí)新消費(fèi)外，剩余基金的名字中都有“價(jià)值”兩字。

醫(yī)藥賽道匯聚大批新銳實(shí)力派公募女將新能源、科技、軍工領(lǐng)域僅個(gè)別舵手涌現(xiàn)?

說(shuō)完了主動(dòng)權(quán)益女基金經(jīng)理中的老將和中生代，任職時(shí)長(zhǎng)在4年以下的基金經(jīng)理基本屬于新生代；一個(gè)有趣的現(xiàn)象是， 這批人的絕大部分都匯聚在醫(yī)藥賽道中，比如農(nóng)銀匯理的夢(mèng)圓、博時(shí)基金的陳西銘、信澳基金的楊珂、建信基金的馬牧青等等。

其中若論在醫(yī)藥公募圈中的知名度，夢(mèng)圓無(wú)疑是人氣最高的一位，當(dāng)初其接任產(chǎn)品后凈值的大起大落引發(fā)了較為廣泛的關(guān)注。從2024年年內(nèi)的情況來(lái)看，她所管理的兩只老基金目前回撤都在5個(gè)點(diǎn)左右，基本處于同類(lèi)產(chǎn)品的中游水平。

以其中管理規(guī)模更大的農(nóng)銀匯理創(chuàng)新醫(yī)療混合為例，觀察去年年底時(shí)的重倉(cāng)賽道和重倉(cāng)個(gè)股，能夠發(fā)現(xiàn)彼時(shí)夢(mèng)圓還是更愿意在傳統(tǒng)的創(chuàng)新藥、疫苗、CXO等領(lǐng)域去重倉(cāng)龍頭股，比如恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、康龍化成、智飛生物、藥明康德等等。

對(duì)此，夢(mèng)圓在基金四季報(bào)中前瞻：展望2024年，醫(yī)藥投資的五個(gè)關(guān)鍵詞是創(chuàng)新、出海、院內(nèi)國(guó)產(chǎn)替代加速、老齡化消費(fèi)以及國(guó)企改革。

對(duì)比夢(mèng)圓，信澳基金的基金經(jīng)理?xiàng)铉媸墙鼉赡曷暶o起的一位：天天基金網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，截至去年年末，她所管理的3只基金合計(jì)規(guī)模約為32.64億元，平均單只基金的規(guī)模突破了10億元，尤其是管理時(shí)間最長(zhǎng)的信澳健康中國(guó)混合所實(shí)現(xiàn)的任職回報(bào)接近30%。

從該基金最近一期的四季報(bào)來(lái)看，本刊發(fā)現(xiàn)雖然也有康龍化成等少量的醫(yī)藥賽道股龍頭，不過(guò)她更多選擇的是同仁堂、普瑞眼科、惠泰醫(yī)療、安圖生物、昆藥集團(tuán)等非核心賽道龍頭，相對(duì)來(lái)說(shuō)似乎其更看好中藥、藥房等領(lǐng)域。

此外，本刊發(fā)現(xiàn)一個(gè)有趣的現(xiàn)象是，作為頭部基金公司之一，銀行系的建信基金是少有的擁有兩位女醫(yī)藥基金經(jīng)理的公司，兩人分別是任職接近8年的潘龍玲和剛剛出道2年的馬牧青。但一個(gè)值得注意的問(wèn)題是，按照去年年末的時(shí)點(diǎn)來(lái)看，管理3只產(chǎn)品的中生代潘龍玲的合計(jì)帶貨規(guī)模反而不如僅管理1只醫(yī)藥主題的馬牧青，而且，潘龍玲的3只產(chǎn)品目前都是開(kāi)放申購(gòu)和開(kāi)放贖回的狀態(tài)，但馬牧青的產(chǎn)品目前是暫停了大額申購(gòu)。

在書(shū)面回復(fù)本刊時(shí)，李夢(mèng)一指出，在醫(yī)藥基金里，女性基金經(jīng)理的占比明顯較高，除了規(guī)模較大的葛蘭，譚小兵、趙蓓、楊珂、范潔等也都是相當(dāng)知名的醫(yī)藥女將。女性在投資時(shí)往往比男性更加謹(jǐn)慎，更注重長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)而不是短期高風(fēng)險(xiǎn)投資，這種投資風(fēng)格在醫(yī)藥行業(yè)這種高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的領(lǐng)域尤其重要。同時(shí)，醫(yī)藥行業(yè)投資需要大量的專(zhuān)業(yè)知識(shí)和深入研究，女性經(jīng)理的細(xì)致和耐心可能使她們?cè)诜治鰪?fù)雜醫(yī)藥數(shù)據(jù)和趨勢(shì)時(shí)更具優(yōu)勢(shì)。以上這些優(yōu)勢(shì)可以為女性醫(yī)藥基金經(jīng)理帶來(lái)獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)力，但是，個(gè)體能力、專(zhuān)業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)對(duì)于成功的基金管理同樣至關(guān)重要，部分女將在醫(yī)藥子賽道中有明顯暴露，例如葛蘭之于CXO，范潔之于中藥等，長(zhǎng)期高配某個(gè)細(xì)分行業(yè)可能出于對(duì)行業(yè)或者核心股票的深度理解，但是對(duì)于輪動(dòng)速度較快的醫(yī)藥行業(yè)，過(guò)于執(zhí)著于單一行業(yè)也會(huì)造成較大的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

公募基金經(jīng)理夫妻檔逐漸增多?并駕齊驅(qū)或成為未來(lái)潮流趨勢(shì)

近年來(lái)在公募圈中出現(xiàn)的夫妻檔舵手并不少，比如葛蘭和費(fèi)逸、謝治宇和范妍、李永興和高源、王東杰和常蓁、孟朝霞和楊宇、唐頤恒和杜曉海、李沐陽(yáng)和翁欣等。其中最后一對(duì)是管理指數(shù)基金的伉儷，至于上文提到的唐頤恒，其老公杜曉海是上海另一家基金公司海富通基金量化團(tuán)隊(duì)的領(lǐng)導(dǎo)，嚴(yán)格意義上說(shuō)兩人的業(yè)績(jī)也不具備可比性。此外，孟朝霞和楊宇都是內(nèi)地公募圈中的資深老臣，前者已不在一線管理產(chǎn)品了。

所以，更具對(duì)比價(jià)值的還是前四對(duì)夫妻，其中最為讓投資者關(guān)注的還是葛蘭組和謝治宇組。先看公募一姐葛蘭，盡管她在去年減少了在管產(chǎn)品數(shù)量，不過(guò)年底現(xiàn)任基金資產(chǎn)總規(guī)模仍然高達(dá)573.46億元，任職期間的最佳基金回報(bào)就是迄今其代表作中歐醫(yī)療健康的86.89%。對(duì)比看她的先生廣發(fā)基金經(jīng)理費(fèi)逸，目前其管理7只基金的合計(jì)規(guī)模尚且不到50億元，同時(shí)其代表作廣發(fā)聚瑞混合的回報(bào)也不過(guò)是74.87%。

比較而言，謝治宇和他的太太范妍的實(shí)力可謂是旗鼓相當(dāng)。從表面看，謝治宇的在管規(guī)模和最佳任職回報(bào)都大幅領(lǐng)先于范妍。但問(wèn)題在于，一方面是范所在的公司實(shí)力無(wú)法和興證全球相提并論，另一方面是范在近兩年的業(yè)績(jī)是明顯好過(guò)謝治宇的，比如今年到目前在管產(chǎn)品的回撤全部控制在3個(gè)點(diǎn)以?xún)?nèi)，去年也基本實(shí)現(xiàn)了正收益。

有趣的是，范妍在此前的直播中曾說(shuō)他們夫妻約定俗成的規(guī)矩是誰(shuí)的業(yè)績(jī)好誰(shuí)來(lái)做家務(wù)，而業(yè)績(jī)差的一位需要多點(diǎn)時(shí)間來(lái)學(xué)習(xí)。從近幾年的成績(jī)看，或許范妍是承包家務(wù)的一方了。

（文中基金僅為舉例分析，不做買(mǎi)賣(mài)建議。）

附表 部分任職較長(zhǎng)的主動(dòng)權(quán)益女基金經(jīng)理一覽