大型企業并購中的資產評估問題

［摘 要］隨著市場經濟的不斷發展，企業之間的并購日益頻繁。并購本質上是一種資產權屬交易行為，科學開展企業并購，能在擴大企業市場份額的基礎上控制企業的市場風險，并提高企業的競爭能力和經營效益。文章立足大型企業并購實際，在闡述企業并購內涵及類型特征的基礎上，指出在企業并購活動中，資產評估活動存在重資產、輕企業價值以及資產評估方法有待優化、評估過程參數取值不準確等問題，針對這些問題，大型企業需要科學開展市場規范和引導工作，參考并分析同類型的并購案例，提升行業分析研判能力，在深化資產評估方法應用的基礎上，需要優化資產操作流程，分析并控制財務報表風險，期望能進一步提升資產評估的效率和準確性，推動并購活動開展，促使大型企業得到進一步發展。

［關鍵詞］企業并購；大型企業；資產管理；資產評估

［中圖分類號］F27文獻標志碼：A

資產管理在企業現代化發展中起到至關重要的作用，在大型企業并購過程中，資產利益之間的接觸被視為并購活動的核心，為更好地把握企業資產的實際價值，企業需要重視對資產數額及相關權益的重新評估。目前，很多大型企業結合并購活動全過程，開展了一定的資產評估工作，但是受并購雙方信息交流不到位、信息支撐不足等因素的影響，現有的資產評估往往忽視了企業價值的實現，所選擇的資產評估方式較為單一，造成資產評估結果不準確的問題。對此，大型企業需要積極創新資產評估方法，以此來推動企業并購活動的有效開展，取得良好的經驗效益。

1 企業并購的內涵及類型特征

1.1 企業并購的內涵

作為市場環境下常見的一種經濟活動，并購的內涵較為廣泛，現階段國內外學術界對企業并購尚未達到統一的解釋，但是從整體來看，各種關于并購的解釋在本質上是相同的，即企業并購是在特定渠道的支撐下，通過支付一定的經濟成本，以此來獲得其他企業資產所有權和經營控制權的一種方式。通常人們將企業并購劃分為兩種形式，狹義上的并購包含了兼并和收購兩種類型，而在廣義層面，企業并購不僅包含兼并、收購，還涉及各種類型的資產重組［1］。

1.2 企業并購的類型

企業并購活動的類型較為豐富，常見并購類型包括兩類。一是兼并。通過兼并的方式，能將兩個或多個企業合并成一家企業，在這種并購方式下，資產占有量持最優的企業往往占據主導地位，其在后續經營中依舊保持法人地位；另外，也有企業通過合并形成了一個全新的公司，在這兩種兼并方式下，企業形成了“A+B=A（B）”或“A+B=C”的并購模型。在具體的并購操作中，除了承擔債務式、購買式，控股式、吸收股份式也是較為常見的執行手段。二是收購。收購是通過多種支付手段購買被收購企業股票和資產的一種行為，經收購后，企業可以獲得更多的資產，掌握更多的實際控制權。基于收購手段差異，企業的收購分為兩種類型：資產收購和股票收購。

不論采用何種并購方式，按照并購雙方所處行業的性質差異，還可將企業的并購行為進行重新歸類，該分類方式下，企業并購可分為三種。一是橫向并購，多發生在同一行業產業內部，如飲料公司并購、電子廠合并等；二是縱向并購，這種并購發生在不同的產業之間，如建筑企業并購電子廠，生產企業并購材料供應商等；三是混合并購，相比其他兩種并購方式，混合并購多以擴大企業的經營范圍和規模為主要目的，其從材料供應、生產活動到產品銷售之間均沒有直接的聯系［2］。

2 大型企業并購中資產評估的重要性

一方面，資產評估本身是一項完整的工作，在評估過程中，通過控制資產評估主體、客體、依據和目的，明確資產評估原則、程序和方法，能準確判斷年資產的實際數量和價值，這為大型企業并購活動提供了準確的數據支撐，推動了并購活動順利開展。另一方面，大型企業并購行為不僅存在一定的資產交易，而且涉及一定的權益和債務轉移，在并購過程中，并購雙方之間往往存在信息不對稱的現象，這使得并購方擔心買價過高，被并購方存在賣價過低的疑慮，容易引起資產估價的差異，這種差異不僅會引起并購雙方的矛盾，而且會使企業的風險明顯增加。而通過資產評估工作，能有效地消除這種風險，實現對并購雙方利益的有效保護。此外，在市場經濟體系下，企業之間的并購行為廣泛存在，立足企業并購實際，規范開展資產評估工作，能進一步規范企業并購活動的市場秩序，形成科學、完整的管理機制，這有利于改善我國市場經濟的發展環境，對整個市場經濟的持續穩定發展具有積極作用［3］。

3 基于大型企業并購的資產評估問題

3.1 重資產輕企業價值

企業并購的目的在于擴大自身的經營范圍，增加自身的資產儲備，進而獲得更大的發展效益。基于這一目的，在并購階段的資產評估中，管理者需要系統考慮企業價值的實現情況。分析以往企業并購階段的資產評估案例可知，較多的企業使用了資產價值相加的評估方式，在該模式下，財務賬簿起到了基礎支撐作用，但現實情況是，企業存在較多的無形資產，這些資產并未在財務賬目上記錄，使得無形資產并未進入企業的賬面價值，造成了賬面價值與企業實際價值不統一的問題，間接影響了資產評估的科學性與準確性。

3.2 評估方法選擇有待優化

科學選擇資產評估方法，能有效滿足新時期企業并購工作開展的需要。目前，在大型企業并購過程中，資產評估的方式具有多元化的特征，這為企業靈活使用資產評估方式提供了可能。但是在實際資產評估的過程中，企業多使用累加法這種單一的方式進行資產評估。從短期來看，這種資產評估的方式是合理的，但是伴隨著企業并購類型的豐富，企業并購中所涉及的資產類型增多，這種資產評估方式的弊端逐漸顯現出來，即企業很難從多個角度完成資產評估工作，且容易出現固定資產、無形資產難以評估的弊端，并且一些資產評估活動對市場要素的考慮不足，阻礙了企業并購工作的開展。

3.3 評估過程參數取值不準確

大型企業并購活動需要系統考慮自身的收益情況，因此在資產評估中，企業應重視資產收益法的合理使用，實現資產評估與實際收益的統一。基礎信息數據的選擇影響著大型企業資產評估方法的應用效果，對于企業實際的收益具有較大的影響。以基于收益法的資產評估工作為例，管理者需要系統考慮收益額和折現率兩個關鍵指標，并對其參數取值進行準確控制。目前，一些大型企業在資產評估中對這兩個參數的選擇不規范，實際評估過程缺乏對宏觀經濟走勢的分析，同時對企業實際經營情況的考慮不足，這使得折現率的選擇存在較大的隨意性，導致資產評估的結果與最終收益存在較大偏差。

4 基于大型企業并購的資產評估對策

4.1 做好市場的規范和引導

良好的市場秩序能推動大型企業并購活動的開展，減少企業并購過程中的資產評估風險。一方面，我國大型企業的并購現象不斷增多，并且企業并購的目的逐漸由短期效益向著長期效益的方向轉變，在考慮年終利潤的基礎上，越來越多的大型企業開始關注自身的整體利益，為滿足這一要求，我國需要加強市場經濟秩序建設，建立并完善規范市場經濟發展的法律制度，在全新制度下，需要從企業并購的各個環節進行監督，科學設計大型企業并購監督目標和指標，并引導政府部門參與其中，發揮政府部門的監督和服務職能，為企業并購和資產評估創設良好的條件。另一方面，在全新管理機制下，市場需要重視資產評估大數據平臺的建設，在統一的平臺上進行并購雙方的資產評估，給予大型企業資產評估人員和技術支撐，推動資產評估工作的高效化、準確化開展。

4.2 重視類似并購案例的參考應用

通過分析企業并購案例，能準確發現以往資產并購中的問題和缺陷，積極創新資產評估方法，提升資產評估的準確性。在各類型的并購案例分析中，一是要重視企業并購案例的科學選擇，要求所選擇的案例盡可能地靠近大型企業所處的行業，且并購案例本身應具有代表性的特征，通過案例分析準確反映企業并購和資產評估中的問題，為后期的并購和資產評估提供參考。二是在類似并購案例分析中，應重視定性分析和定量分析的有效結合，若條件允許，還應引入專門的服務單位和人員實時分析，并為企業并購活動中的資產評估設計方案，確保資產評估工作有目的、有計劃。三是在完成類似并購案例分析后，大型企業需要對照分析企業并購活動與案例本身的相似點，區別二者的不同，科學設計資產評估模型方法，準確推進資產評估工作的開展。

4.3 提升行業分析研判能力

企業并購是一項系統性工作，需要對本企業所處行業的發展態勢實施準確評估，最大化地降低企業并購活動中的風險要素，確保企業并購取得成功。在一定程度上，分析行業發展動態也是準確完成資產評估工作的基礎，通過研判分析行業發展態勢，不僅能掌握企業并購所取得的短期效益，而且能準確預測并購后企業的發展效益。在提升大型企業行業分析研判能力過程中，一是要準確收集市場動態信息在該環節中，除考慮市場經濟主體信息、經濟發展信息外，還需要重視國家經濟政策信息、稅法制度變更信息，在信息獲取中，應科學使用現代信息技術完成數據收集、傳輸、分析和利用工作，為大型企業相關經濟活動的開展提供數據支撐。二是大型企業需要將行業分析研判與自身并購活動中的資產評價結合起來，精準化地完成評價資產的分類，明確各種類型資產的實際價值。三是在以往的資產評估中，企業因并購雙方信息不對等，存在一定的爭議和糾紛，增加了并購的風險性。對此，在研判分析市場信息的基礎上，并購雙方還需要做好這些基礎信息的共享管理，以此來消除雙方的信息差，確保二者能在資產評估中達成共識，減少企業并購中的糾紛和沖突。

4.4 重視資產評估方法應用

科學使用資產評估方式，能確保企業資產評估工作的有效開展，滿足大型企業的并購需要。在新時期，除累積法外，大型企業管理者還需要在資產評估中重視對成本法、收益法的有效使用。就成本法而言，其需要從原始資料的角度出發，對企業的資產價值進行評估，以此確定并購企業資產當前的市場價值，在實際的資產評估中。除復原成本法外，更新重置成本法也是應用較多的一種評價方式。大型企業需要結合原始資產的屬性、類別和數量差異，合理地使用這些評價方法。另外，通過收益法也能起到資產評估的作用，企業需要通過現有資產，評估并購后企業未來的預期收益，并進行折現處理，以此來確定當下評估資產的實際價值。比如，A公司橫向并購B公司，截至評估基準日，將貨幣資金、預付款資金、應收賬款、存貨等資產進行累加，發現B公司的賬面資產價值、負債賬面價值分別為1 274萬元和1 056萬元，凈資產賬面價值為218萬元。A企業通過成本法對賬面的資產實施評估管理，在該方法下，企業賬面資產評估價值為1 654萬元，增值380萬元，增值率為29.82%；對B公司的負債賬面價值進行評估，評估價值為1 056萬元，負債賬面價值在評估中無增減值。通過成本評估法的應用，A企業確定了B企業的資產價值，為后期的并購做好了準備。

4.5 嚴控資產評估操作流程

在并購活動的資產評估中，大型企業還需要重視資產評估操作流程的準確控制。在資產評估準備階段，大型企業需要系統建設資產評估工作小組，由專業人士確定資產評估的范圍和工作量，并逐步收集資產評估資料，通過企業財務報表、業務活動等信息開展資產評估工作。在資產評估開展過程中，應先確定資產評估工作的組織形式，明確資產評估管理方法，然后從目的、范圍、方法、標準、分工、記錄、要求、報告等多個層面出發，設計資產評估方案，使資產評估要點落到實處。在對被并購企業實施現場評估時，除了考慮被并購企業提交的資料，還需要深入被并購企業內部實施評估，了解被并購企業固定資產、無形資產實際，減少資產實際與賬面價值的差異。大型企業開展資產評估計算工作，應按照市場經濟規律，通過定額指標對被并購企業的凈資產、賬面資產、負債等內容進行計算，并實施計算結果校核處理，減少并購雙方在資產價值確認中的沖突。在完成資產評估工作后，大型企業需要編制資產評估報告，并對常見的問題進行說明，確保并購工作中資產評估結果真實有效，指導企業并購工作的開展。

4.6 控制財務報表風險

在企業并購資產評估中，財務報表發揮著重要作用，為確保資產評估的科學性，企業還需要準確消除財務報表層面的風險。一方面，在依托財務報表進行資產評估時，應準確分析財務報表信息，加強報表信息與實際情況的對比，確保這些基礎信息全面和準確。另一方面，在財務報表風險分析控制中，應做好對財務報表列項的管理，并準確使用風險識別、監督、分析和控制方法，以此來發揮財務報表的作用，減少或消除財務報表信息不準確、所列項目不對應帶來的風險，提升資產評估的準確性。

5 結語

在大型企業并購過程中，資產評估是極為重要的一項工作，其需要將國家的法律、法規作為基本準則，然后按照特定的目的，對資產的數量、類型、價值等要素實時分析和評價，對于企業并購過程活動的開展具有積極作用。大型企業只有深刻認識到資產評估的重要性，立足企業并購活動實際，積極創新資產評估方法，才能確認被并購企業的資產價值，確保企業并購取得成果，促進企業的長遠發展。

參考文獻

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［2］王永輝. 上市企業并購重組中的標的資產評估價值與交易價格［J］. 企業改革與管理，2015（22）：96.

［3］王語涵. 企業并購重組中資產評估與具體方法分析——以新日恒力并購博雅干細胞為例［J］. 現代工業經濟和信息化，2023，13（3）：217-219.

［作者簡介］王虹崳，男，江蘇儀征人，江蘇奧克化學股份有限公司，中級會計師，碩士，研究方向：資產評估。