看茅臺如何再造“價值之錨”

何為價值標桿？如何鞏固長期投資信心？

行業周期帶來市場波動，提高分紅、回購股份、持續提升服務能力，茅臺的行動勝于言語。

11月27日，貴州茅臺酒股份有限公司2024年第一次臨時股東大會在茅臺國際大酒店召開。茅臺經營團隊表示，當前茅臺酒的基本屬性和需求面沒有發生改變，茅臺將加強渠道建設，解決好“供需適配”問題，推動茅臺高質量穿越本輪行業周期。

關鍵時刻，信心堪比黃金。

次日，2024中國品牌論壇于京舉行。受邀出席的茅臺集團黨委書記、董事長張德芹發表題為《以新質生產力提升民族品牌競爭力》的主旨發言。

“努力以更好的產品和服務傳遞對消費者的尊重，不斷增強茅臺的品牌競爭力。”張德芹說。

越開放，越堅韌。

分紅率提升至75%，真金白銀回報股東

11月27日的貴州茅臺酒股份有限公司2024年第一次臨時股東大會備受關注。

會議審議通過了《2024—2026年度現金分紅回報規劃》《2024年中期利潤分配方案》《關于以集中競價交易方式回購公司股份的方案》《關于調整醬香型系列酒制酒技改工程及配套設施項目建設規模及總投資的議案》《關于選舉監事的議案》等議案。

“茅臺大手筆提高分紅比例以及回購股票，讓我們看到了企業回報股東的決心和信念，這一點讓我們非常滿意，期待茅臺未來越來越好。”股東楊恒宜喜笑顏開地說。

張德芹主持會議時由衷感言，有廣大投資者、消費者的關心支持呵護，茅臺一定能走得更遠更穩定。

近段時間以來，作為貴州茅臺股東，最關心的莫過于企業市值管理。

早在7月1日，貴州茅臺高層在北京主持召開投資者交流會時，就認真聽取了投資者建議，提出公司市值管理要努力成為A股標桿，此次臨時股東大會審議通過的《2024—2026年度現金分紅回報規劃》，正是落實市值管理的重要一環。

為持續增強投資者回報，貴州茅臺制定了“三年分紅回報規劃”，即：2024—2026年度每年度分配的現金紅利總額不低于當年實現歸屬于上市公司股東凈利潤的75%，每年度的現金分紅兩次（年度和中期分紅）實施。

據華創證券統計，貴州茅臺常規分紅率近六年均保持在51.9%。隨著“三年分紅規劃”的實施，貴州茅臺的常規分紅率將提升至75%。

《2024年中期利潤分配方案》顯示，貴州茅臺擬向全體股東每股派發現金紅利23.882元（含稅）。截至2024年9月30日，公司總股本為12.56億股，以此計算，合計擬派發現金紅利超300億元。由此，貴州茅臺上市以來的累計現金分紅將超3000億元。

業內人士認為，貴州茅臺在當前環境之下穩步提升分紅是傳遞企業經營業務穩定、財務狀況良好的積極信號，將實現國有資產增值、社會股東收益、行業信心穩定的多方共贏，進一步體現了公司的價值實現能力。

大手筆分紅離不開良好業績的支撐。貴州茅臺2024年三季報顯示，前三季度實現營業總收入1231.23億元，同比增長16.91%；歸母凈利潤608.28億元，同比增長15.04%。

首次回購股份，提升企業投資價值

除提升分紅比例和首次中期分紅300億元外，回購股份是茅臺打出的又一張好牌。

此次臨時股東大會審議通過的《關于以集中競價交易方式回購公司股份的方案》顯示，貴州茅臺擬用自有資金30億元- 60億元，通過集中競價交易方式回購股份并注銷，以減少公司注冊資本，進而優化資本結構。

以回購價格上限1795.78元/股測算，預計本次回購股份數量約為1670583股—3341164股，約占貴州茅臺已發行總股本的0.1330%～0.2660%。

據悉，這是貴州茅臺上市23年來首次實施注銷式回購，表明公司管理層及大股東認為公司股價被低估，從而用真金白銀去釋放積極態度，提升企業投資價值。

業內人士認為，包括回購、分紅在內的一攬子方案落地，為茅臺品牌價值提升、產品價格穩定等創造了有利條件，對于目前深度調整周期下的中國酒類消費市場來說，也有風向標意義。

“茅臺的誠意和信心，我們是能夠感受到的。”一位來自上海的股東認為，在已經預見到的市場波動中，貴州茅臺仍然顯示出了強大的韌性，故而看好的可持續勢能。

發力私域渠道，增加消費者觸達

持有貴州茅臺股票多年的上海股東楊建軍，這些年只要貴州茅臺召開股東會，他必定到場。這一次，他特地從上海帶來三瓶“龍年茅臺”，請茅臺高層簽名，“我孫子12歲，屬龍，想把這三瓶酒送給他，留個紀念。”

每年股東大會，像楊建軍這樣帶著茅臺酒參會的股東都很多。對產品本身的由衷喜愛，讓許多消費者把茅臺酒視為盛放情感表達的特殊介質。

“茅臺一直以來都把服務放在一個非常重要的位置，這也是茅臺這么多年持續健康發展的重要因素。”張德芹在與股東交流時表示，貴州茅臺圍繞消費者服務、消費場景變遷等進行了一系列創新。

面對行業周期帶來的壓力，貴州茅臺方面表示，茅臺酒的基本屬性沒有變，茅臺的基本需求面沒有變。

茅臺的破題思路是，全力解決“供需適配”的問題，增加消費者觸達面，進而優化轉化質量。

貴州茅臺酒股份有限公司黨委副書記、代總經理王莉表示，茅臺正在研究渠道“供需適配”，旨在促進自營與社會渠道互動，發力“私域渠道”，提升消費觸達，推動包括功能、體驗、情緒等在內的全場景服務轉型。

國際化也成為茅臺提升服務能力的重要途徑。

“茅臺是中國出口最好的酒，但目前尚處于產品出口層面，下一步是如何出海，再下一步是如何成為一家國際化的公司。”貴州茅臺高層透露，正在建立“六個體系”去落地國際化戰略，包括品宣體系、法規體系、產品體系、渠道體系、價格體系和政策體系等。

其中在產品體系方面，經過多年的國際化探索與實踐，貴州茅臺已確定了“T”字形的出海產品矩陣，即以53度和43度茅臺酒為支柱，橫向輸出高附加值產品，以及在海外市場具有一定影響力的茅臺王子酒等系列酒產品；此外，對于茅臺酒和茅臺王子酒，計劃開發新的產品用于出海，以適應海外市場的需求。

堅持守正創新，提升三大競爭力

貴州茅臺傳遞出的重要信息是，面對行業周期壓力，客戶始終是這個優質烈酒品牌最珍貴的壓艙石。

11月28日舉行的2024中國品牌論壇，貴州茅臺充分表達了自己的獨特方法論。

張德芹為茅臺品牌給出了三大“錨點”。

站在首位的自然是“品質”競爭力，而卓越品質的背后，是數十年來茅臺持續不斷的釀造科學研究。

據介紹，貴州茅臺在堅守傳統釀造工藝的同時，持續開展茅臺酒在物質、生物、環境、生命等領域的基礎研究，從“物系、菌系、酶系”等不同層次，科學解析了茅臺酒“好喝”“不上頭”“越陳越香”的科學原理和物質機理，并將科研成果應用于全產業鏈，實現了全域全生命周期的質量管控和持續改進提升。“茅臺還將持續深化釀造微生物科學研究，加大合成生物學等前沿技術探索，不斷為消費者提供高品質的產品，永葆茅臺民族品牌的‘品質’招牌。”張德芹說。

數字創新加持的“服務”競爭力，則是貴州茅臺提升服務能力的又一個重要“錨點”。發言中，張德芹分享了貴州茅臺在數字化轉型方面的成果。他提到，茅臺緊跟數字化變革浪潮，持續推進“智慧茅臺2.0”建設，在行業首創S2B2C（即茅臺、渠道商、消費者）多層面鏈接、多場景互動的i茅臺數字營銷平臺，累計數字客戶已超過7000萬。同時，還在文創產品數實融合、數字防偽技術、工業互聯網標識解析等方面取得了顯著進展，并成功入選“國有企業數字化轉型試點企業”。

張德芹表示，貴州茅臺將持續以數字化技術推動營銷模式和服務模式創新，以客戶需求為導向，不斷提高精準化、個性化服務水平，讓茅臺品牌更具活力、更有溫度。

“綠色”競爭力則是茅臺長期主義的重要擔當。張德芹認為，綠色是品牌可持續發展的前提和保障，對于茅臺而言，更是一個民族品牌的責任和擔當。

據了解，貴州茅臺堅持生態優先、綠色發展，通過科技創新驅動節能降碳，實現茅臺酒生產冷卻水循環利用，稻草、窖泥、酒糟等釀酒副產物循環利用率達到100%，酒糟有機肥生產等關鍵技術被鑒定為國際領先水平；持續優化能源使用結構，應用新技術開展生產環節余熱回收，建立“水土氣聲”立體監測系統，在白酒行業率先實現100%綠色用電。同時，持續開展赤水河流域微生物、水生物、植物植被的科學研究，相關成果寫進茅臺酒國家標準，全力呵護流域生物的多樣性和穩定性。

張德芹表示，未來貴州茅臺將聚焦2030年“碳達峰”和2035年自身運營“碳中和”的目標，堅持以綠色科技推動可持續發展，持續擦亮茅臺品牌的靚麗底色。