公眾環(huán)境關(guān)注、綠色技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)績效

楊雪嬌 王聰

摘 要：“雙碳”目標(biāo)下，綠色技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型和可持續(xù)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力。正式的環(huán)境規(guī)制迫使企業(yè)被動(dòng)實(shí)施綠色行為，而非正式的監(jiān)督機(jī)制如公眾環(huán)境關(guān)注更能夠激發(fā)企業(yè)的內(nèi)在創(chuàng)新動(dòng)力。以2012—2021年滬深A(yù)股上市重污染企業(yè)為樣本，利用熵值法從企業(yè)財(cái)務(wù)、社會(huì)責(zé)任、生態(tài)環(huán)境與技術(shù)創(chuàng)新4個(gè)維度構(gòu)建企業(yè)績效綜合評(píng)價(jià)體系，實(shí)證檢驗(yàn)公眾環(huán)境關(guān)注對(duì)重污染企業(yè)績效的影響以及綠色技術(shù)創(chuàng)新在兩者之間的作用機(jī)制。研究結(jié)果表明，公眾環(huán)境關(guān)注的增加能夠促進(jìn)企業(yè)績效的提升；綠色技術(shù)創(chuàng)新在公眾環(huán)境關(guān)注與企業(yè)績效之間發(fā)揮部分中介作用；市場(chǎng)競(jìng)爭性在公眾環(huán)境關(guān)注與企業(yè)績效之間發(fā)揮正向調(diào)節(jié)作用。異質(zhì)性研究表明，相比于國有企業(yè)，公眾環(huán)境關(guān)注對(duì)企業(yè)績效的促進(jìn)作用在非國有企業(yè)中更明顯；在負(fù)債水平較低的企業(yè)，公眾環(huán)境關(guān)注對(duì)企業(yè)績效的促進(jìn)作用更明顯。研究結(jié)論豐富了企業(yè)績效影響因素的相關(guān)研究，能夠?yàn)橐龑?dǎo)公眾積極參與環(huán)境治理、推動(dòng)重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型提供理論支持和政策建議。關(guān)鍵詞：公眾環(huán)境關(guān)注；企業(yè)績效；綠色技術(shù)創(chuàng)新；熵值法；中介效應(yīng)中圖分類號(hào)：F 273.1

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A?? 文章編號(hào)：1672-7312（2024）01-0019-13

Public Environmental Concerns，Green Technology Innovation and Firm Performance

YANG Xuejiao，WANG Cong

（School of Economics and Management，Taiyuan University of Technology，Jinzhong 030600，China）

Abstract：Under the “carbon peaking and carbon neutrality goals”，green technological innovation is an important driving force for low-carbon transformation and sustainable development of enterprises.Compared with formal environmental regulations that force enterprises to passively implement green behaviors，informal monitoring mechanisms such as public environmental concerns can stimulate enterprises intrinsic motivation to innovate.Based on the data of the heavy polluting enterprises listed in Shanghai and Shenzhen stock exchanges from 2011 to 2020，this paper uses the entropy value method to construct a comprehensive evaluation system of enterprise performance from four dimensions：corporate finance，social responsibility，ecological environment and technological innovation，and empirically tests the impact of public environmental concern on the performance of heavy polluting enterprises and the role of green technological innovation in the relationship between the two.The results show that the increase of public environmental concern can promote the improvement of corporate performance；that green technology innovation plays a partially mediating role between public environmental concern and corporate performance；and market competitiveness plays a positive moderating role between public environmental concern and corporate performance.Heterogeneity studies show that the contribution of public environmental concern to firm performance is more pronounced in non-state-owned firms than in state-owned firms，and that the contribution of public environmental concern to firm performance is more pronounced in firms with lower levels of indebtedness.The findings of the study enrich the related research on the factors influencing enterprise performance，and provide theoretical support and policy recommendations for guiding the public to actively participate in environmental governance and promoting the green transformation of heavily polluting enterprises.

Key words：public environmental concerns；firm performance；green technology innovation；entropy value method；intermediary effect

0 引言改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展的成績引人矚目，然而經(jīng)濟(jì)發(fā)展在給人們帶來便利生活的同時(shí)也對(duì)環(huán)境造成了難以修復(fù)的傷害，人們逐漸認(rèn)識(shí)到保護(hù)環(huán)境的重要性。隨著互聯(lián)網(wǎng)和信息技術(shù)的發(fā)展，公眾已逐漸成為我國綠色發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力。在“雙碳”目標(biāo)下，將公眾環(huán)境訴求轉(zhuǎn)化為企業(yè)參與污染治理、把公眾環(huán)境關(guān)注轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)的綠色創(chuàng)新行動(dòng)成為推動(dòng)重污染企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展的新動(dòng)能[1]。公眾作為環(huán)境保護(hù)的監(jiān)督者，能否促進(jìn)企業(yè)績效提升？綠色技術(shù)創(chuàng)新如何在其中發(fā)揮機(jī)制作用？不同程度的市場(chǎng)競(jìng)爭能否在其中發(fā)揮正向調(diào)節(jié)作用？系統(tǒng)研究公眾環(huán)境關(guān)注對(duì)企業(yè)綠色行為的影響，能夠?yàn)橹袊剿鞫嘣h(huán)境治理模式提供重要理論指導(dǎo)。

現(xiàn)有文獻(xiàn)較少直接研究公眾環(huán)境關(guān)注對(duì)企業(yè)績效的影響。部分學(xué)者從內(nèi)部因素分析研發(fā)投入[2]、高管特征[3]、數(shù)字化轉(zhuǎn)型[4]等對(duì)企業(yè)績效的影響，也有學(xué)者聚焦于外部因素分析環(huán)境規(guī)制[5]、宏觀調(diào)控政策[6]等對(duì)企業(yè)績效的作用。“波特假說”認(rèn)為，企業(yè)特定行為需要在適當(dāng)?shù)沫h(huán)境規(guī)制下才能達(dá)到提升企業(yè)績效的效果，但要想充分發(fā)揮環(huán)境規(guī)制這種正式制度的作用，還需要外部監(jiān)督治理機(jī)制的配合。而公眾恰好可以作為這樣一種非正式監(jiān)督制度，對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、環(huán)境治理以及企業(yè)績效提升等方面產(chǎn)生重要影響[7]。另外，學(xué)術(shù)界對(duì)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的驅(qū)動(dòng)因素給予廣泛關(guān)注。有學(xué)者以高管為切入點(diǎn)，研究發(fā)現(xiàn)高管風(fēng)險(xiǎn)偏好在異質(zhì)環(huán)境政策對(duì)綠色創(chuàng)新戰(zhàn)略的影響過程中發(fā)揮正向調(diào)節(jié)作用[8]，而伊志宏[9]等則從公眾角度研究社會(huì)大眾如何通過提升企業(yè)生態(tài)觀念驅(qū)動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新行為。通過梳理文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，公眾環(huán)境關(guān)注對(duì)于企業(yè)績效、企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新等均有一定的積極作用。但現(xiàn)有文獻(xiàn)集中于研究公眾環(huán)境關(guān)注分別對(duì)單一因素的影響，鮮有學(xué)者將公眾環(huán)境關(guān)注、綠色技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)績效納入同一框架，并深入研究其內(nèi)在機(jī)理。因此，將公眾環(huán)境關(guān)注作為綠色技術(shù)創(chuàng)新的前因，從企業(yè)財(cái)務(wù)、社會(huì)責(zé)任、生態(tài)環(huán)境與技術(shù)創(chuàng)新4個(gè)維度構(gòu)建企業(yè)績效綜合評(píng)價(jià)體系，對(duì)公眾環(huán)境關(guān)注、綠色技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)績效之間的關(guān)系展開理論研究。另外，重污染企業(yè)的環(huán)境戰(zhàn)略與市場(chǎng)競(jìng)爭的激烈與否密切相關(guān)[10]。因此，引入市場(chǎng)競(jìng)爭性這一調(diào)節(jié)變量，通過分析不同市場(chǎng)競(jìng)爭條件下企業(yè)對(duì)環(huán)境戰(zhàn)略的選擇，以期為激勵(lì)企業(yè)開展綠色技術(shù)創(chuàng)新、構(gòu)建有效的環(huán)保多元共治體系提供理論支持。

1 理論分析與研究假設(shè)

1.1 公眾環(huán)境關(guān)注與企業(yè)績效隨著互聯(lián)網(wǎng)和信息技術(shù)的發(fā)展，公眾監(jiān)督對(duì)社會(huì)、經(jīng)濟(jì)中各主體的活動(dòng)發(fā)揮著重要約束作用，公眾對(duì)環(huán)境問題的關(guān)注程度體現(xiàn)出公眾對(duì)環(huán)境的偏好，將作為一種非正式環(huán)境規(guī)制影響利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)的評(píng)價(jià)和行為。因此，公眾環(huán)境關(guān)注可度量公眾參與環(huán)境治理的程度。根據(jù)聲譽(yù)理論與利益相關(guān)者理論，企業(yè)為了提高自身綜合績效，必須通過開展綠色技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)來樹立良好的企業(yè)形象，并考慮公眾這一重要利益相關(guān)者群體對(duì)環(huán)境保護(hù)的密切關(guān)注，以謀求他們?cè)谏唐肥袌?chǎng)與資本市場(chǎng)等方面的資源支持。因此，公眾對(duì)企業(yè)綠色行為的關(guān)注，能夠觸發(fā)企業(yè)的聲譽(yù)保護(hù)機(jī)制，從而督促企業(yè)實(shí)施綠色行為、提升產(chǎn)品競(jìng)爭力，最終改善企業(yè)績效。對(duì)于重污染企業(yè)，企業(yè)財(cái)務(wù)、社會(huì)責(zé)任、生態(tài)環(huán)境與技術(shù)創(chuàng)新是的影響企業(yè)綜合績效的核心要素。基于此，詳細(xì)分析公眾環(huán)境關(guān)注如何通過以下4個(gè)路徑影響企業(yè)績效。1）公眾作為消費(fèi)者和投資者，通過商品市場(chǎng)的購買行為和資本市場(chǎng)的投資行為影響重污染企業(yè)的財(cái)務(wù)績效。在商品市場(chǎng)，企業(yè)通過提高綠色技術(shù)創(chuàng)新水平給產(chǎn)品貼上綠色標(biāo)簽、樹立環(huán)保形象，以滿足消費(fèi)者的綠色產(chǎn)品需求，從而避免參與同質(zhì)產(chǎn)品間的惡性價(jià)格競(jìng)爭，增加環(huán)保產(chǎn)品的營業(yè)收入[11]。在資本市場(chǎng)，散戶投資者通過“用錢投票”對(duì)生態(tài)可持續(xù)性差的企業(yè)實(shí)施“市場(chǎng)懲罰”，而對(duì)環(huán)境友好型企業(yè)提供資金支持，使其股票收益率得到大幅提高[12]。綜上所述，公眾作為企業(yè)的重要利益相關(guān)者，不僅會(huì)在短期內(nèi)影響企業(yè)報(bào)酬率，而且會(huì)在長期提升企業(yè)財(cái)務(wù)績效。2）社會(huì)公眾對(duì)企業(yè)環(huán)保投入的關(guān)注往往通過了解企業(yè)所承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任來實(shí)現(xiàn)。隨著空氣、水污染等問題的愈發(fā)嚴(yán)重，環(huán)境保護(hù)成為廣泛認(rèn)可的道德規(guī)范，而這種道德規(guī)范能夠?qū)娨庾R(shí)與企業(yè)行為產(chǎn)生雙重影響。作為環(huán)境治理的參與者與企業(yè)的利益相關(guān)者，公眾對(duì)環(huán)境的關(guān)切是倒逼企業(yè)減少污染排放量的重要力量[13]。除了對(duì)社會(huì)的公益捐贈(zèng)與對(duì)政府的稅款繳納，公眾逐漸開始關(guān)心重污染企業(yè)環(huán)保責(zé)任的履行情況。企業(yè)出于外部輿論與企業(yè)聲譽(yù)的壓力，將盡可能依據(jù)污染物排放準(zhǔn)則進(jìn)行經(jīng)營，對(duì)社會(huì)績效的正向作用因此得到促進(jìn)[14]。3）作為企業(yè)產(chǎn)品的最終消費(fèi)者，公眾更樂意購買環(huán)境績效較好的綠色產(chǎn)品，鼓勵(lì)企業(yè)通過不同的方式保護(hù)生態(tài)環(huán)境，因此公眾對(duì)環(huán)境問題的關(guān)注程度影響了企業(yè)對(duì)環(huán)境戰(zhàn)略的選擇[15]。作為生態(tài)環(huán)境的享有者，公眾的關(guān)注可以直接揭露重污染企業(yè)的環(huán)境污染弱點(diǎn)和現(xiàn)狀，對(duì)企業(yè)的聲譽(yù)起直接監(jiān)督作用，彌補(bǔ)了政府監(jiān)督等正式環(huán)境規(guī)制的不足[16]。因此，公眾環(huán)境關(guān)注是改善企業(yè)環(huán)境績效不可忽視的因素之一。4）基于外部壓力理論，公眾與地方政府之間的互動(dòng)能夠觸發(fā)行政問責(zé)機(jī)制，并通過影響政府環(huán)境規(guī)制等正式制度來督促企業(yè)提高綠色技術(shù)創(chuàng)新績效。公眾的信訪、舉報(bào)等行為能夠獲得政府響應(yīng)，為了減少來自公眾與政府關(guān)于環(huán)境問題的譴責(zé)，企業(yè)將以各種方式積極進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新，從而獲得較好的環(huán)境治理成效來改善企業(yè)聲譽(yù)。如WU等[17]研究發(fā)現(xiàn)外部環(huán)境壓力顯著加快了企業(yè)對(duì)數(shù)字化技術(shù)的應(yīng)用進(jìn)程，為企業(yè)通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型等方式提高創(chuàng)新績效提供了新動(dòng)能。綜上所述，可提出假設(shè)H1。H1：公眾環(huán)境關(guān)注的增加能夠促進(jìn)企業(yè)績效的提升。

1.2 綠色技術(shù)創(chuàng)新的中介效應(yīng)公眾環(huán)境關(guān)注能夠提高企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新水平。合法性理論認(rèn)為，企業(yè)在面對(duì)公眾環(huán)境關(guān)注壓力時(shí)，會(huì)通過開展綠色技術(shù)創(chuàng)新來改變利益相關(guān)者對(duì)其環(huán)境表現(xiàn)和綠色行為的認(rèn)知，使其在經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境等領(lǐng)域的活動(dòng)合法化。隨著社會(huì)公眾綠色低碳意識(shí)的不斷增強(qiáng)，重污染企業(yè)因排放“三廢”而引起的一系列環(huán)境污染問題引起大眾的擔(dān)憂。為了增加社會(huì)公眾對(duì)企業(yè)綠色行為的了解程度，企業(yè)會(huì)通過增加技術(shù)創(chuàng)新投入來降低公眾對(duì)企業(yè)的負(fù)面印象[18]。此時(shí)，較為負(fù)責(zé)的企業(yè)將著眼于綠色技術(shù)創(chuàng)新的“知識(shí)溢出”與“環(huán)境溢出”的雙重效應(yīng)，加大綠色技術(shù)創(chuàng)新力度[19]。與合法性理論的法律要求理念不同，基于環(huán)境適應(yīng)范式的戰(zhàn)略管理理論指出，企業(yè)只有不斷適應(yīng)變化的外部環(huán)境，表現(xiàn)出與外部環(huán)境一致的能力，才能獲得成功[20]。公眾環(huán)境關(guān)注對(duì)企業(yè)核心競(jìng)爭力賦予了新的環(huán)保內(nèi)涵，增強(qiáng)了企業(yè)外部競(jìng)爭環(huán)境的激烈程度，將指引重污染企業(yè)的發(fā)展方向。相對(duì)于內(nèi)部意見，管理者更重視來自企業(yè)外部的聲音[21]，因此高管團(tuán)隊(duì)會(huì)以市場(chǎng)需求為向?qū)Вㄟ^調(diào)整企業(yè)創(chuàng)新要素配置與企業(yè)戰(zhàn)略方針，借助綠色技術(shù)創(chuàng)新這一優(yōu)良的現(xiàn)代化路徑來提升企業(yè)創(chuàng)新能力和競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)[22]。在以上討論中，雖然合法性理論和基于環(huán)境適應(yīng)范式的戰(zhàn)略管理理論各自有其獨(dú)特之處，但它們?cè)谕苿?dòng)企業(yè)進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新方面有所重疊。關(guān)于兩者的獨(dú)特之處，合法性理論強(qiáng)調(diào)企業(yè)開展綠色技術(shù)創(chuàng)新的主要目標(biāo)是不出現(xiàn)違規(guī)行為，屬于底線要求，而基于環(huán)境適應(yīng)范式的戰(zhàn)略管理理論則強(qiáng)調(diào)企業(yè)是著眼于制定長期的引致創(chuàng)新戰(zhàn)略，追求經(jīng)濟(jì)與環(huán)境雙重績效。兩者之間的重疊之處在于提升企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新水平這一共同結(jié)果，即公眾環(huán)境關(guān)注使重污染企業(yè)“知弱圖強(qiáng)”，增加了綠色投資力度。對(duì)于綠色技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)績效之間的關(guān)系，不同的學(xué)者持有不同的觀點(diǎn)，但國內(nèi)外大部分學(xué)者認(rèn)為具備綠色技術(shù)稟賦的企業(yè)擁有更高的績效水平。綠色技術(shù)創(chuàng)新可以從以下幾個(gè)途徑影響企業(yè)績效。第一，企業(yè)進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新可以獲得國家的財(cái)稅補(bǔ)貼[23]，通過減輕公司前期的投資壓力、降低管理層承擔(dān)的違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)獲得創(chuàng)新補(bǔ)償效應(yīng)，提升財(cái)務(wù)績效[24]；第二，企業(yè)能夠通過綠色技術(shù)創(chuàng)新生產(chǎn)滿足消費(fèi)者需求的環(huán)保節(jié)能產(chǎn)品，在獲得溢價(jià)能力的同時(shí)樹立環(huán)境友好的企業(yè)形象，提升社會(huì)績效[25]；第三，由于企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新行為與社會(huì)責(zé)任信息披露中的環(huán)境責(zé)任得分之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，因此通過社會(huì)責(zé)任信息披露整合環(huán)境和社會(huì)實(shí)踐，能夠助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)環(huán)境績效的提升[26]。第四，企業(yè)以新知識(shí)、新技術(shù)的應(yīng)用為基礎(chǔ)開展綠色技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)，并通過改進(jìn)產(chǎn)品制造的工藝技術(shù)來降低能源消耗、減輕環(huán)境污染，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新績效的不斷提高。綜上所述，可提出假設(shè)H2。H2：綠色技術(shù)創(chuàng)新在公眾環(huán)境關(guān)注與企業(yè)績效的關(guān)系中發(fā)揮中介作用。

1.3 市場(chǎng)競(jìng)爭性的調(diào)節(jié)效應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本特征，市場(chǎng)競(jìng)爭性會(huì)通過影響企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)進(jìn)而改變企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略[27]。現(xiàn)有研究表明，在強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭地區(qū)，企業(yè)的環(huán)境違規(guī)成本較高，社會(huì)公眾對(duì)環(huán)境的監(jiān)督能夠有效制約管理者的環(huán)境污染行為，外部環(huán)境規(guī)制與內(nèi)部環(huán)保戰(zhàn)略的雙重效應(yīng)將共同推動(dòng)企業(yè)績效的提高。相反，在弱競(jìng)爭環(huán)境中，高管與股東參與環(huán)境保護(hù)的積極性得不到鼓勵(lì)與提升，導(dǎo)致綠色創(chuàng)新能力逐漸退化[28]，企業(yè)績效也隨之無法得到有效提高。雖然已有研究成果已經(jīng)較為豐富，但是將公眾環(huán)境關(guān)注與市場(chǎng)競(jìng)爭性結(jié)合起來研究對(duì)企業(yè)績效影響的文獻(xiàn)較少。基于此，運(yùn)用信息不對(duì)稱理論、聲譽(yù)保護(hù)理論與委托代理理論，闡述市場(chǎng)競(jìng)爭性在公眾環(huán)境關(guān)注與重污染企業(yè)績效之間發(fā)揮的調(diào)節(jié)作用。較激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭能夠從外部監(jiān)督與內(nèi)部治理兩個(gè)方面緩解企業(yè)環(huán)境戰(zhàn)略的委托代理問題。在外部監(jiān)督方面，由于企業(yè)與社會(huì)公眾之間存在信息不對(duì)稱，且綠色創(chuàng)新具有高風(fēng)險(xiǎn)、高投入、長周期等難點(diǎn)，管理層可能會(huì)通過“漂綠”企業(yè)的環(huán)境信息披露來獲取公眾的信任、保護(hù)企業(yè)聲譽(yù)。而在強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭環(huán)境中，公司信息透明度隨著市場(chǎng)競(jìng)爭體制的完善而不斷提高[29]，并通過降低社會(huì)公眾對(duì)企業(yè)的監(jiān)督成本提高了公眾對(duì)企業(yè)環(huán)保行為的社會(huì)輿論壓力，促使高管減少環(huán)境信息披露的舞弊行為、有效緩解委托代理問題，幫助企業(yè)真正突破綠色創(chuàng)新匱乏的瓶頸，提高企業(yè)綜合績效[30]。在內(nèi)部治理方面，較高的市場(chǎng)競(jìng)爭性意味著企業(yè)面臨激烈的價(jià)格競(jìng)爭、迅速的產(chǎn)品模仿與嚴(yán)格的環(huán)境規(guī)制[31]，此時(shí)，企業(yè)通過低價(jià)促銷等市場(chǎng)競(jìng)爭策略只會(huì)進(jìn)一步縮減利潤空間，而選擇樹立環(huán)境友好型企業(yè)形象等非市場(chǎng)競(jìng)爭策略則更容易幫助企業(yè)向外界傳達(dá)積極參與環(huán)境治理的信息，并通過差異化戰(zhàn)略獲取公眾的好感、吸引客戶投資[32]。因此，在競(jìng)爭激烈的市場(chǎng)中，隨著公眾對(duì)重污染企業(yè)環(huán)境戰(zhàn)略敏感性的提升，高管團(tuán)隊(duì)出于維護(hù)企業(yè)聲譽(yù)會(huì)增加綠色創(chuàng)新項(xiàng)目投資，在加大綠色創(chuàng)新的基礎(chǔ)上努力提升產(chǎn)品競(jìng)爭力，以適應(yīng)不斷變化的外部環(huán)境，提高企業(yè)的綜合績效。另外，由于存在市場(chǎng)競(jìng)爭的外部監(jiān)督與內(nèi)部治理效應(yīng)，任何有可能對(duì)聲譽(yù)產(chǎn)生不利影響的因素都會(huì)成為大股東、中小股東與管理層竭力規(guī)避和消除的對(duì)象，因此他們都會(huì)有較大的動(dòng)力來共同應(yīng)對(duì)企業(yè)進(jìn)行綠色創(chuàng)新活動(dòng)時(shí)面臨的技術(shù)困境。這在一定程度上緩解了股東與管理層、大股東與中小股東之間的兩類環(huán)境戰(zhàn)略代理問題，促使企業(yè)通過綠色技術(shù)創(chuàng)新的“知識(shí)溢出”與“環(huán)境溢出”雙重效應(yīng)提升企業(yè)整體績效。基于上述分析，可提出假設(shè)H3。H3：市場(chǎng)競(jìng)爭性在公眾環(huán)境關(guān)注與企業(yè)績效的關(guān)系中發(fā)揮正向調(diào)節(jié)作用。

2 ?研究設(shè)計(jì)

2.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源依據(jù)生態(tài)環(huán)境部公布的《上市公司環(huán)保核查行業(yè)分類管理名錄》，文中將重污染企業(yè)細(xì)分為“火電、鋼鐵”等16類，選取2012—2021年滬深A(yù)股重污染上市公司為研究對(duì)象，并按照以下標(biāo)準(zhǔn)對(duì)樣本進(jìn)行調(diào)整：剔除ST、*ST公司、剔除金融保險(xiǎn)類公司、剔除數(shù)據(jù)缺失樣本、對(duì)所有連續(xù)變量進(jìn)行1%的縮尾處理。最終獲得107家上市公司共1 070個(gè)有效觀測(cè)值。公眾環(huán)境關(guān)注度數(shù)據(jù)來自百度指數(shù)；企業(yè)績效為使用熵值法算出指標(biāo)體系的得分；企業(yè)綠色專利申請(qǐng)量來自CNRDS數(shù)據(jù)庫；其他數(shù)據(jù)均來源于國泰安數(shù)據(jù)庫。文中運(yùn)用Stata 17.0進(jìn)行數(shù)據(jù)分析。

2.2 變量界定

2.2.1 被解釋變量：企業(yè)績效（CP）梳理國內(nèi)外文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，企業(yè)績效評(píng)價(jià)方法的發(fā)展分為2個(gè)階段。第一階段是基于財(cái)務(wù)指標(biāo)定量評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營狀況。例如，DuPont公司提出的杜邦分析法，憑借其測(cè)量指標(biāo)的綜合性已成為績效評(píng)價(jià)經(jīng)典方法[33]；SternStewart公司提出經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）模式雖然有利于規(guī)避管理者的短期化行為，但忽略了除股東外其他利益相關(guān)者的權(quán)益[34]。第二階段是將財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行有機(jī)結(jié)合，全面考慮企業(yè)綜合競(jìng)爭力以評(píng)價(jià)企業(yè)績效。KAPLAN等[35]通過構(gòu)建平衡計(jì)分卡，從財(cái)務(wù)、客戶、內(nèi)部運(yùn)營、學(xué)習(xí)和成長5個(gè)維度評(píng)價(jià)企業(yè)的綜合實(shí)力；SHU等[36]建立了包括內(nèi)部控制、戰(zhàn)略目標(biāo)、供應(yīng)鏈關(guān)系等5個(gè)方面的指標(biāo)體系，并結(jié)合神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)和動(dòng)態(tài)模糊法對(duì)我國民營企業(yè)的績效評(píng)價(jià)體系進(jìn)行了實(shí)證。綜上所述，企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)體系已較為成熟，但僅從財(cái)務(wù)方面分析公司績效存在評(píng)價(jià)指標(biāo)體系維度單一、期望績效值計(jì)算較為主觀等問題，無法避免盈余噪音[37]。熵值法是通過突出局部差異來確定指標(biāo)權(quán)重，從而匯總計(jì)算樣本綜合得分的多指標(biāo)評(píng)價(jià)法，不僅能夠保證分析的客觀性，而且避免了主觀賦權(quán)法中人為因素帶來的偏差。故選擇參考陳一君[38]等所使用的熵值法，從財(cái)務(wù)績效、社會(huì)績效、環(huán)境績效和創(chuàng)新績效4個(gè)維度構(gòu)建符合我國重污染企業(yè)特點(diǎn)的企業(yè)績效評(píng)價(jià)體系，指標(biāo)體系見表1。其中，環(huán)保投入數(shù)據(jù)為作者從企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告、環(huán)境報(bào)告書以及可持續(xù)發(fā)展報(bào)告中手工整理獲得。

設(shè)有m個(gè)樣本，n個(gè)指標(biāo)，構(gòu)成原數(shù)據(jù)矩陣（xij）m×n，則xij表示第i個(gè)樣本第j個(gè)指標(biāo)的值，主要步驟如下：因各指標(biāo)的數(shù)量級(jí)之間存在一定的差異，因此，需要首先對(duì)指標(biāo)進(jìn)行正規(guī)化處理。

計(jì)算第i年j項(xiàng)指標(biāo)所占比重，并用pij來表示

計(jì)算信息熵冗余度dj，dj=1-ej

通過以上方法便可得出企業(yè)績效綜合指數(shù)（CP），數(shù)值在0～1，且CPi數(shù)值越大，則表明企業(yè)績效水平越高，反之則表明企業(yè)績效水平越低。

2.2.2 被解釋變量：公眾環(huán)境關(guān)注（PEC）目前對(duì)于公眾環(huán)境關(guān)注的衡量主要包括社交媒體對(duì)環(huán)境事件的曝光度[39]、手動(dòng)收集整理主流財(cái)經(jīng)報(bào)刊中出現(xiàn)環(huán)境報(bào)道的頻率[40]等。不同于公眾被動(dòng)瀏覽媒體所報(bào)道在社交平臺(tái)上的內(nèi)容，文中的解釋變量是從公眾主動(dòng)搜索環(huán)境事件的角度，研究公眾環(huán)境關(guān)注對(duì)企業(yè)績效產(chǎn)生的影響。通過整理財(cái)經(jīng)報(bào)刊報(bào)道雖然保證了所收集數(shù)據(jù)的權(quán)威性，但在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下，紙質(zhì)版書刊雜志的公眾覆蓋率相當(dāng)有限，而互聯(lián)網(wǎng)與大數(shù)據(jù)能夠通過記錄網(wǎng)民的搜索瀏覽行為來統(tǒng)計(jì)市場(chǎng)主體對(duì)特定事件的關(guān)注度，從而反映出事件的走向與公眾的偏好。作為最大的中文搜索引擎，百度搜索指數(shù)具有覆蓋范圍廣和數(shù)據(jù)可得性高的優(yōu)點(diǎn)，能夠反映公眾在社交媒體的關(guān)注焦點(diǎn)。相比于“霧霾”等其他環(huán)境事件搜索關(guān)鍵詞，“環(huán)境污染”囊括了所有類型的污染現(xiàn)象，具有較強(qiáng)的代表性與廣泛性，因此網(wǎng)民對(duì)環(huán)境污染的關(guān)注度很大程度上代表公眾對(duì)環(huán)境的總體關(guān)注度。另外，文中將在穩(wěn)健性檢驗(yàn)部分采用“霧霾”搜索指數(shù)進(jìn)行替換研究。綜上所述，文中借鑒文獻(xiàn)[9]的研究方法，采用百度“環(huán)境污染”搜索指數(shù)衡量公眾環(huán)境關(guān)注度。百度指數(shù)分為總搜索指數(shù)、移動(dòng)端搜索指數(shù)與PC端搜索指數(shù)，其中總搜索指數(shù)等于移動(dòng)端搜索指數(shù)與PC端搜索指數(shù)的加權(quán)總和。采用2012—2021年的百度年度總搜索指數(shù)來衡量樣本企業(yè)所在地區(qū)的公眾環(huán)境關(guān)注度。

2.2.3 中介變量：綠色技術(shù)創(chuàng)新（GI）已有文獻(xiàn)多采用綠色專利授權(quán)數(shù)量[41]、工業(yè)廢棄排放量[42]等來衡量綠色技術(shù)創(chuàng)新。但專利授權(quán)容易受到技術(shù)以外的其他因素的影響，且污染排放只能體現(xiàn)產(chǎn)業(yè)層面的能源消耗問題，而綠色專利技術(shù)在申請(qǐng)過程中就能對(duì)企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的開展產(chǎn)生積極作用。因此，文中參考王旭[43]、楊雨婷[44]等的處理方法，采用綠色發(fā)明型專利與綠色實(shí)用型專利申請(qǐng)數(shù)量之和對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)行度量，并以申請(qǐng)數(shù)量+1的自然對(duì)數(shù)作為企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的代理變量。

2.2.4 調(diào)節(jié)變量：市場(chǎng)競(jìng)爭性（MC）學(xué)術(shù)界對(duì)反映市場(chǎng)競(jìng)爭程度的指標(biāo)尚未形成一致，現(xiàn)有研究主要從以下2個(gè)方面進(jìn)行衡量。第一，采用赫芬達(dá)爾-赫希曼指數(shù)反映行業(yè)間的企業(yè)競(jìng)爭[45]；第二，采用主營業(yè)務(wù)利潤率表現(xiàn)行業(yè)內(nèi)的企業(yè)競(jìng)爭[46]。相比于行業(yè)間的市場(chǎng)競(jìng)爭，行業(yè)內(nèi)的市場(chǎng)競(jìng)爭對(duì)企業(yè)綠色行為的影響更大。且主營業(yè)務(wù)利潤率在某種程度上可視為企業(yè)的“壟斷租金”，壟斷租金越高的企業(yè)在市場(chǎng)上的壟斷地位越高，反之則競(jìng)爭性越高[47]。故文中借鑒CHANG[46]、王麗萍[48]等的研究，采用主營業(yè)務(wù)利潤率衡量市場(chǎng)競(jìng)爭性。市場(chǎng)競(jìng)爭性指數(shù)越大，行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭程度越高。

2.2.5 控制變量通過參考相關(guān)研究，文中選取企業(yè)規(guī)模（Size）、上市年限（Age）、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（SOE）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（AT）與總資產(chǎn)凈利率（ROA）作為控制變量，各變量具體說明見表2。

2.3 模型構(gòu)建為檢驗(yàn)H1，構(gòu)建模型（1）以檢驗(yàn)公眾環(huán)境關(guān)注對(duì)企業(yè)績效的影響

CPi，t=α0+α1PECi，t+∑αkControli，t+∑Year+∑Industry+ε（1）

式中，i為企業(yè)；t為年份；ε為隨機(jī)誤差項(xiàng)。若α1顯著為正，則公眾環(huán)境關(guān)注的增加能夠促進(jìn)企業(yè)績效的提升，H1通過驗(yàn)證。借鑒溫忠麟和葉寶娟[49]對(duì)中介效應(yīng)的檢驗(yàn)方法，在基準(zhǔn)模型（1）的基礎(chǔ)上，構(gòu)建模型（2）和模型（3）檢驗(yàn)綠色技術(shù)創(chuàng)新的中介效應(yīng)。

CIi，t=β0+β1PECi，t+∑βkControli，t+∑Year+∑Industry+ε（2）

CPi，t=γ0+γ1PECi，t+γ2CIi，t+∑γkControli，t+∑Year+∑Industry+ε

（3）式中，若β1，γ1，γ2顯著為正，即可證明綠色技術(shù)創(chuàng)新在公眾環(huán)境關(guān)注對(duì)企業(yè)績效的影響中發(fā)揮中介作用。若γ1<α1，則發(fā)揮部分中介作用，H2通過驗(yàn)證。為了檢驗(yàn)市場(chǎng)競(jìng)爭性的調(diào)節(jié)作用，構(gòu)建模型（4）

CPi，t=λ0+λ1PECi，t+λ2MCi，t+λ3PECi，t×MCi，t+∑λkControli，t+∑Year+∑Industry+ε

（4）式中，若λ3顯著為正，則市場(chǎng)競(jìng)爭性在公眾環(huán)境關(guān)注與企業(yè)績效的關(guān)系中發(fā)揮正向調(diào)節(jié)作用，H3通過驗(yàn)證。

3 實(shí)證結(jié)果與分析

3.1 描述性統(tǒng)計(jì)表3列出了描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。被解釋變量企業(yè)績效的均值和中位數(shù)均在0.1附近，說明重污染企業(yè)的整體績效水平偏低，還存在一定的上升空間。解釋變量公眾環(huán)境關(guān)注的平均值為4.787，最大值為5.344，且標(biāo)準(zhǔn)差為0.380，說明我國公眾對(duì)企業(yè)綠色行為的關(guān)注程度較高。中介變量綠色技術(shù)創(chuàng)新的均值為1.896，最大值和最小值分別為0和7.356，表明部分企業(yè)沒有進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新，且行業(yè)內(nèi)的技術(shù)創(chuàng)新水平存在較大差異。

3.2 相關(guān)性分析表4為主要變量的Pearson相關(guān)性分析結(jié)果。公眾環(huán)境關(guān)注與企業(yè)績效在1%水平上顯著正相關(guān)，這一結(jié)果初步表明公眾密切關(guān)注環(huán)境能夠促進(jìn)企業(yè)績效的提升，與文中假設(shè)一致。此外，變量之間相關(guān)系數(shù)的絕對(duì)值較低，使用方差膨脹因子法進(jìn)一步檢驗(yàn)顯示，各變量VIF值均在1.97以內(nèi)，排除了變量間的多重共線性問題。

3.3 回歸分析

3.3.1 公眾環(huán)境關(guān)注對(duì)企業(yè)績效的回歸分析表5列出了公眾環(huán)境關(guān)注、綠色技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)績效之間的關(guān)系。列（1）中公眾環(huán)境關(guān)注PEC的系數(shù)（

α1=0.037，p<0.01）顯著為正，表明公眾環(huán)境關(guān)注的增加能夠促進(jìn)重污染企業(yè)績效的提升，即公眾環(huán)境關(guān)注與重污染企業(yè)績效之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，H1得以驗(yàn)證。媒體對(duì)重污染企業(yè)的報(bào)道不僅會(huì)引起受眾的關(guān)注，還會(huì)增進(jìn)大眾對(duì)企業(yè)綠色行為的了解，從而督促企業(yè)進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新，提升產(chǎn)品競(jìng)爭力、環(huán)境治理能力與企業(yè)聲譽(yù)，最終改善企業(yè)績效。

3.3.2 綠色技術(shù)創(chuàng)新的中介效應(yīng)分析采用逐步回歸法和Sobel檢驗(yàn)法對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新的中介效應(yīng)進(jìn)行機(jī)制檢驗(yàn)，回歸結(jié)果見表5。列（2）中公眾環(huán)境關(guān)注PEC的系數(shù)（β1=0.367，p<0.05）顯著為正，表明公眾密切關(guān)注環(huán)境污染信息可以促使重污染企業(yè)進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新。列（3）中公眾環(huán)境關(guān)注PEC的系數(shù)（γ1=0.033，p<0.01）與綠色技術(shù)創(chuàng)新GI的系數(shù)（γ2=0.007，p<0.01）均顯著為正，且γ1<α1，表明綠色技術(shù)創(chuàng)新在公眾環(huán)境關(guān)注與企業(yè)績效之間發(fā)揮部分中介作用，且間接效應(yīng)占比為7.03%，H2得到驗(yàn)證。

Sobel檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)z值統(tǒng)計(jì)量為2.210（p<0.05），再次驗(yàn)證H2。隨著公眾對(duì)企業(yè)環(huán)保行為關(guān)注度的增加，企業(yè)將在保證不出現(xiàn)環(huán)境違規(guī)行為的同時(shí)制定長期環(huán)保戰(zhàn)略，提升綠色技術(shù)創(chuàng)新水平。與此同時(shí)，企業(yè)獲得了財(cái)稅補(bǔ)貼，可以通過樹立環(huán)境友好型企業(yè)形象、降低環(huán)境違規(guī)成本等途徑提升企業(yè)績效。

3.3.3 市場(chǎng)競(jìng)爭性的調(diào)節(jié)效應(yīng)分析表6列出了調(diào)節(jié)效應(yīng)的回歸結(jié)果，列（1）與列（2）分別是未加入控制變量與加入控制變量后的回歸結(jié)果。由表6可知，公眾環(huán)境關(guān)注與市場(chǎng)競(jìng)爭性的交互項(xiàng)（PEC×MC）的系數(shù)均在1%水平上顯著，即市場(chǎng)競(jìng)爭性在公眾環(huán)境關(guān)注影響企業(yè)績效的過程中具有顯著的正向調(diào)節(jié)作用，H3通過檢驗(yàn)。其原因可能是，市場(chǎng)競(jìng)爭的外部監(jiān)督與內(nèi)部治理效應(yīng)緩解了重污染企業(yè)的兩類環(huán)境戰(zhàn)略代理問題，促使企業(yè)通過綠色技術(shù)創(chuàng)新的知識(shí)與環(huán)境溢出效應(yīng)提升企業(yè)整體績效。

3.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

3.4.1 延長被解釋變量滯后期限企業(yè)接收到公眾對(duì)環(huán)境密切關(guān)注這一信息具有一定的時(shí)滯性，且企業(yè)通過綠色技術(shù)創(chuàng)新提高績效水平將面臨不確定性高、投資回收期周期長等問題。為了克服反向因果而導(dǎo)致的內(nèi)生性問題，文中使用第t+1、t+2期的企業(yè)績效作進(jìn)一步回歸，結(jié)果見表7。由表7可知，公眾環(huán)境關(guān)注的回歸系數(shù)均顯著為正（p<0.01），且相對(duì)于第t年，PEC的系數(shù)在t+1、t+2年出現(xiàn)小幅上升，說明公眾環(huán)境關(guān)注對(duì)企業(yè)績效的驅(qū)動(dòng)作用持久存在，其對(duì)重污染企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展具有現(xiàn)實(shí)意義。

3.4.2 調(diào)整搜索關(guān)鍵詞上文選擇百度搜索指數(shù)中各省份“環(huán)境污染”搜索量作為度量公眾環(huán)境關(guān)注的關(guān)鍵詞。雖然“環(huán)境污染”囊括了所有類型的污染現(xiàn)象，具有一定的代表性與廣泛性，但近年來霧霾污染環(huán)境的現(xiàn)象愈加嚴(yán)重，這種重復(fù)且持續(xù)的環(huán)境信息才會(huì)影響公眾的關(guān)注焦點(diǎn)，使得“霧霾”這一關(guān)鍵詞可以更為直接地反映公眾對(duì)環(huán)境注意力的變化[50]。為了針對(duì)公眾環(huán)境敏感性進(jìn)行補(bǔ)充研究，借鑒文獻(xiàn)[12]的研究方法，以“霧霾”為關(guān)鍵詞替換原解釋變量進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。表8列出了調(diào)整關(guān)鍵詞后公眾環(huán)境關(guān)注、綠色技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)績效的回歸結(jié)果。公眾環(huán)境關(guān)注PEC與綠色技術(shù)創(chuàng)新GI的系數(shù)均顯著為正，表明公眾環(huán)境關(guān)注與重污染企業(yè)績效之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。Sobel檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)z值統(tǒng)計(jì)量為2.599（p<0.01），表明綠色技術(shù)創(chuàng)新在二者之間發(fā)揮了部分中介作用，結(jié)果與上文一致。

3.4.3 傾向得分匹配采用傾向得分匹配法克服公眾環(huán)境關(guān)注與企業(yè)績效之間的內(nèi)生性問題。首先定義啞變量PEC_Dummy，如果公司PEC大于樣本中位數(shù)，則賦值為1，反之為0。其次，公眾環(huán)境關(guān)注能否提升企業(yè)績效并不是完全隨機(jī)的，可能受到企業(yè)規(guī)模、公司年齡與產(chǎn)權(quán)屬性等公司特征影響，也可能會(huì)受到償債能力、營運(yùn)能力與盈利能力等公司經(jīng)營因素的影響。借鑒文獻(xiàn)[9]的研究，選取企業(yè)規(guī)模（Size）、上市年限（Age）、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（SOE）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（AT）與總資產(chǎn)凈利率（ROA）度量以上影響因素，并將其作為協(xié)變量，采用最近鄰1∶1進(jìn)行匹配，結(jié)果顯示ATT差異值為0.023，且T值為3.66（>2.58）。T檢驗(yàn)顯示，匹配后數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)差較匹配前顯著縮小。使用匹配后的樣本進(jìn)行回歸的結(jié)果見表9，公眾環(huán)境關(guān)注的系數(shù)符號(hào)和顯著性水平都沒有發(fā)生根本性改變，表明上述公司基本特征不會(huì)影響公司所在省份的公眾環(huán)境關(guān)注度，原模型得出的結(jié)論可靠。

3.4.4 對(duì)中介效應(yīng)的再檢驗(yàn)針對(duì)逐步回歸檢驗(yàn)力弱的問題，

借鑒文獻(xiàn)[49]的研究方法，使用Bootstrap方法對(duì)中介效應(yīng)進(jìn)行再檢驗(yàn)，結(jié)果見表10。設(shè)置重復(fù)取樣次數(shù)為3 000，綠色技術(shù)創(chuàng)新的間接效應(yīng)區(qū)間[0.000 3，0.006 3]與直接效應(yīng)區(qū)間[0.016 5，0.051 8]均未包含零，進(jìn)一步說明綠色技術(shù)創(chuàng)新在公眾環(huán)境關(guān)注和企業(yè)績效的關(guān)系中發(fā)揮部分中介作用，假設(shè)H2再次得到驗(yàn)證。

3.4.5 分組回歸檢驗(yàn)調(diào)節(jié)效應(yīng)通過上文的分析發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)競(jìng)爭性在公眾環(huán)境關(guān)注與企業(yè)績效的關(guān)系中發(fā)揮正向調(diào)節(jié)作用。文中基于市場(chǎng)競(jìng)爭性（MC）的平均數(shù)，將樣本分為強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭和弱市場(chǎng)競(jìng)爭組別，采用分組回歸法進(jìn)一步檢驗(yàn)其調(diào)節(jié)效應(yīng)的穩(wěn)健性。從表11可以看出，公眾環(huán)境關(guān)注（PEC）的回歸系數(shù)在強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭組與弱市場(chǎng)競(jìng)爭組中均顯著為正（p<0.01），但強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭組中PEC的回歸系數(shù)值遠(yuǎn)高于弱市場(chǎng)競(jìng)爭組，且通過了組間系數(shù)差異檢驗(yàn)。這一結(jié)論表明，越是在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭環(huán)境下，公眾環(huán)境關(guān)注對(duì)企業(yè)績效的提升作用越顯著。

3.5 異質(zhì)性分析運(yùn)用模型（1），從兩方面考察公眾環(huán)境關(guān)注對(duì)企業(yè)績效的不同影響。將樣本分為國企與非國企進(jìn)行產(chǎn)權(quán)異質(zhì)性研究；以企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率中位數(shù)為界，將樣本分為負(fù)債水平高低兩組進(jìn)行償債能力異質(zhì)性研究。分組回歸結(jié)果見表12。

國企組PEC的系數(shù)為0.027（p<0.01），而非國企組PEC的系數(shù)為0.056（p<0.01），且通過了組間系數(shù)差異檢驗(yàn)。這表明公眾環(huán)境關(guān)注對(duì)企業(yè)績效的促進(jìn)作用在非國有企業(yè)中效果更加明顯。其原因可能是，相對(duì)于國有企業(yè)，非國有企業(yè)面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭程度更激烈。為了占據(jù)更多的市場(chǎng)份額，非國有企業(yè)需要通過提高企業(yè)聲譽(yù)來改善外界對(duì)自身的看法，從而增強(qiáng)核心競(jìng)爭力[51]。因此，隨著非國有企業(yè)受到公眾環(huán)境關(guān)注程度的加深，高管團(tuán)隊(duì)會(huì)更加積極主動(dòng)地進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新等有利于社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的綠色行為，并利用媒體進(jìn)行宣傳，以樹立環(huán)境友好的企業(yè)形象，提高企業(yè)價(jià)值。

負(fù)債水平高組PEC系數(shù)為0.029（p<0.01），而負(fù)債水平低組PEC系數(shù)為0.049（p<0.01），且通過了組間系數(shù)差異檢驗(yàn)。對(duì)此可能的解釋是，負(fù)債水平較高的企業(yè)沒有多余的資金用于綠色技術(shù)創(chuàng)新，為了降低債務(wù)帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)專注于提升經(jīng)營業(yè)績和財(cái)務(wù)績效，而對(duì)環(huán)境、社會(huì)、創(chuàng)新等問題的重視不足，無法得到全方位的綜合發(fā)展，因此企業(yè)總體績效偏低。

4 結(jié)論

1）公眾環(huán)境關(guān)注的增加能夠促進(jìn)企業(yè)績效的提升。公眾對(duì)企業(yè)綠色行為的關(guān)注，能夠通過利益相關(guān)者的聲譽(yù)觀迫使企業(yè)實(shí)施綠色行為、提升產(chǎn)品競(jìng)爭力，最終改善企業(yè)的財(cái)務(wù)、社會(huì)、環(huán)境與創(chuàng)新績效。另外，相比于國有企業(yè)，非國有企業(yè)的盈利性質(zhì)更強(qiáng)，更加注重社會(huì)公眾與外部市場(chǎng)對(duì)企業(yè)聲譽(yù)的看法，實(shí)施綠色行為的積極性更高，因此公眾環(huán)境關(guān)注對(duì)企業(yè)績效的促進(jìn)作用在非國有企業(yè)中更顯著；相比于高杠桿企業(yè)，低負(fù)債公司擁有更多的閑置資金用于綠色技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目，因此在負(fù)債水平較低的企業(yè)中，公眾環(huán)境關(guān)注對(duì)企業(yè)績效的促進(jìn)作用更顯著。2）綠色技術(shù)創(chuàng)新在公眾環(huán)境關(guān)注與企業(yè)績效的關(guān)系中發(fā)揮中介作用。隨著公眾對(duì)環(huán)境關(guān)注的持續(xù)增加，企業(yè)為了提升其環(huán)保合法性地位，會(huì)實(shí)施長期的綠色創(chuàng)新戰(zhàn)略，將更多精力投入到綠色技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目中。在積極探索綠色前沿生產(chǎn)技術(shù)的過程中，企業(yè)通過財(cái)稅補(bǔ)貼減輕公司前期的投資壓力與降低管理層承擔(dān)的違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)來提升財(cái)務(wù)績效，通過樹立環(huán)境友好型企業(yè)形象提升社會(huì)績效，在改進(jìn)產(chǎn)品制造的工藝技術(shù)后實(shí)現(xiàn)節(jié)約能源、保護(hù)環(huán)境，提升了企業(yè)的環(huán)境績效與創(chuàng)新績效，進(jìn)而推動(dòng)企業(yè)綜合績效持續(xù)提高。3）市場(chǎng)競(jìng)爭性在公眾環(huán)境關(guān)注與企業(yè)績效的關(guān)系中發(fā)揮正向調(diào)節(jié)作用。激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭能夠通過減輕企業(yè)與利益相關(guān)者之間的信息不對(duì)稱、緩解企業(yè)環(huán)境戰(zhàn)略代理問題來提升企業(yè)績效。4）構(gòu)建環(huán)境多元共治體系，促進(jìn)企業(yè)開展綠色創(chuàng)新。政府應(yīng)積極引導(dǎo)社會(huì)公眾參與到國家環(huán)境治理工作中，拓寬社會(huì)公眾、媒體等非正式組織參與環(huán)境治理的渠道，完善信息反饋機(jī)制。通過有效引導(dǎo)公眾傳播生態(tài)理念發(fā)揮其在環(huán)境治理體系中的積極作用，推動(dòng)企業(yè)加大綠色創(chuàng)新投入，最終提升企業(yè)績效。5）加大綠色技術(shù)創(chuàng)新力度，提升企業(yè)自主創(chuàng)新能力。企業(yè)應(yīng)重視公眾對(duì)環(huán)境的訴求，主動(dòng)提升綠色技術(shù)創(chuàng)新意愿，不斷改進(jìn)產(chǎn)品綠色工藝與低碳生產(chǎn)流程，提高企業(yè)綠色競(jìng)爭力。此外，企業(yè)應(yīng)適度運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，減少過高的償債風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)帶來的經(jīng)營不確定性，根據(jù)科學(xué)合理的綠色創(chuàng)新戰(zhàn)略，將更多精力投入到培養(yǎng)技術(shù)稟賦優(yōu)勢(shì)中。6）完善市場(chǎng)自由競(jìng)爭機(jī)制，有效促進(jìn)多方參與共治。政府作為市場(chǎng)管理者，應(yīng)促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新成果的轉(zhuǎn)化，通過增加科研項(xiàng)目、設(shè)立研發(fā)基金來支持企業(yè)開展綠色研發(fā)和創(chuàng)新活動(dòng)，引導(dǎo)企業(yè)從單純追求市場(chǎng)份額轉(zhuǎn)向?qū)で筘?cái)務(wù)績效、社會(huì)價(jià)值、環(huán)境治理與技術(shù)創(chuàng)新等綜合能力的提升。此外，政府應(yīng)繼續(xù)深化國有企業(yè)改革，適當(dāng)放開對(duì)國有企業(yè)的管控力度，完善國有企業(yè)市場(chǎng)化激勵(lì)機(jī)制，讓公眾更好地監(jiān)督國有企業(yè)深度參與環(huán)境治理。還應(yīng)通過學(xué)習(xí)非國有企業(yè)的綠色經(jīng)營模式，將國有企業(yè)的綠色績效與高管的薪酬晉升機(jī)制掛鉤，激發(fā)高管和核心員工的綠色創(chuàng)新積極性，推動(dòng)高管團(tuán)隊(duì)的綠色行為從環(huán)境合規(guī)性向環(huán)境可持續(xù)性轉(zhuǎn)變。

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