新項(xiàng)目即將投產(chǎn)助力公司成長

張會(huì)一

2023年7月金迪克所在地突發(fā)特大暴雨，流感疫苗車間出現(xiàn)滲水情況，車間環(huán)境的持續(xù)監(jiān)測結(jié)果顯示存在生產(chǎn)環(huán)境異常的風(fēng)險(xiǎn)，公司因此決定流感疫苗車間臨時(shí)停產(chǎn)。至2023年12月18日公司流感疫苗方取得批簽發(fā)證書，而2023年-2024年流感季的銷售高峰期已過，造成下半年公司營業(yè)收入大幅下滑，這是金迪克2023年業(yè)績驟降的主因。

目前公眾對于流感疾病危害的認(rèn)識仍不到位，我國的流感疫苗接種率一直很低，多年來維持在3%左右的水平，而歐美國家的接種率大約為50%-60%，因此未來流感疫苗市場空間廣闊。上市之初金迪克的流感疫苗產(chǎn)能為1000萬劑，公司IPO募投項(xiàng)目計(jì)劃新建的四價(jià)流感裂解疫苗車間建設(shè)完成后將具備年產(chǎn)2250萬人份成人型疫苗和750萬人份兒童型疫苗的生產(chǎn)能力。

上述新建四價(jià)流感裂解疫苗車間項(xiàng)目計(jì)劃投資8.45億元，截至2023年9月30日金迪克在建工程為6.44億元，主要為上述項(xiàng)目。隨著新項(xiàng)目的即將建成，若公司未來批簽發(fā)量能夠隨之增長，將會(huì)很快走出低谷。

諾瓦星云的主要產(chǎn)品包括LED顯示控制系統(tǒng)、視頻處理系統(tǒng)和基于云的信息發(fā)布與管理系統(tǒng)三大類，其中LED顯示控制系統(tǒng)屬于LED顯示屏的核心組件，視頻處理系統(tǒng)用于實(shí)現(xiàn)視頻圖像質(zhì)量的提升及顯示屏幕的靈活控制，基于云的信息發(fā)布與管理系統(tǒng)可以實(shí)現(xiàn)對LED屏的遠(yuǎn)程管理、遠(yuǎn)程信息發(fā)布、遠(yuǎn)程監(jiān)控及遠(yuǎn)程故障預(yù)警等功能。

可以看出，公司三項(xiàng)產(chǎn)品均與LED顯示屏息息相關(guān)，同時(shí)從公司主要客戶看，公司未來業(yè)績走向與下游的顯示屏行業(yè)密切相關(guān)。受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，2020年國內(nèi)LED顯示屏市場規(guī)模較2019年出現(xiàn)了下滑，但之后開始恢復(fù)上漲，這點(diǎn)從諾瓦星云以及利亞德、艾比森等公司2021年以來業(yè)績均呈現(xiàn)增長態(tài)勢不難看出。

2020年至2022年，諾瓦星云三項(xiàng)產(chǎn)品的產(chǎn)能一直在增加，在公司產(chǎn)能不斷提升的同時(shí)，公司產(chǎn)能利用率長期保持在約120%左右，2023年上半年公司上述三項(xiàng)產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率分別為119.85%、121.70%和121.77%。而從公司目前的在建工程來看，此次公司IPO的主要募投項(xiàng)目“顯示系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化研發(fā)基地項(xiàng)目”目前已在大舉建設(shè)之中，該項(xiàng)目投產(chǎn)之后公司業(yè)績?nèi)杂型^續(xù)提升。

格科微主導(dǎo)產(chǎn)品為CMOS圖像傳感器和顯示驅(qū)動(dòng)芯片，目前全球主要CMOS圖像傳感器供應(yīng)商包括三星、索尼、豪威科技、格科微等，但與豪威科技（韋爾股份子公司）等公司不同，200萬-800萬像素產(chǎn)品是格科微傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品領(lǐng)域，而如豪威科技早在2020年時(shí)，其CMOS圖像傳感器能夠覆蓋的像素區(qū)間就已達(dá)到6400萬之上，索尼等公司則更高。

但在對公司進(jìn)行分析時(shí)，不能只簡單的看一些基本數(shù)據(jù)。截至2023年一季報(bào)，格科微的在建工程一度高達(dá)79.24億元，而到了三季報(bào)，公司在建工程降至4.09億元，同期公司的固定資產(chǎn)由11.08億元大增至92.71億元。這是因?yàn)楣綢PO募投項(xiàng)目“12英寸CIS集成電路特色工藝研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”已達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)，自2023年9月起，公司1300萬及3200萬像素產(chǎn)品已逐步實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，5000萬像素產(chǎn)品亦實(shí)現(xiàn)小批量出貨，1300萬像素及以上產(chǎn)品出貨量穩(wěn)步上升。隨著新項(xiàng)目的投產(chǎn)，2024年才是格科微發(fā)展的關(guān)鍵之年，公司能否借新項(xiàng)目脫胎換骨，還需關(guān)注公司最新的動(dòng)態(tài)信息。

（文中所提基金僅為舉例，不作為買入推薦。）