中國太保、中國海油、華魯恒升

中國太保成立于1991 年5 月，是國內(nèi)首家全國性股份制商業(yè)保險公司，同時也是國內(nèi)首家在上海、香港、倫敦三地上市的保險公司。在行業(yè)整體改革向上的背景下，中國太保有望展現(xiàn)出更高的業(yè)務(wù)彈性及復(fù)蘇主線邏輯。截至2023 年中期，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1755.4 億元，同比增長6.5%，位列A 股上市險企第四；集團(tuán)管理資產(chǎn)28369.2 億元，同比增長6.9%。

2023 年中期，“長航行動”一期收官，改革成效顯著。2023 年前三季度，公司銀保渠道實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)收入326.9 億元，同比增長31.1%，其中新保期繳規(guī)模保費(fèi)82.8億元，同比增長289.5%?！伴L航”二期將聚焦由內(nèi)勤至外勤的轉(zhuǎn)型，增強(qiáng)業(yè)務(wù)聯(lián)動，提升運(yùn)營效率，賦能NBV 的可持續(xù)增長。

國信證券

公司發(fā)布24年戰(zhàn)略展望，維持資本開支強(qiáng)度，大幅上調(diào)24-25年產(chǎn)量目標(biāo)，增儲上產(chǎn)再上新臺階。公司2024年油氣產(chǎn)量目標(biāo)為700-720百萬桶油當(dāng)量，預(yù)計資本支出為1250-1350億元。公司2023年油氣凈產(chǎn)量預(yù)計為675百萬桶油當(dāng)量，2024-2026 年目標(biāo)為700-720、780-800、810-830百萬桶油當(dāng)量，其中國內(nèi)占比分別為69%、67%、66%。

公司2023 年油氣凈產(chǎn)量預(yù)計為675 百萬桶油當(dāng)量，2024-2026年油氣凈產(chǎn)量目標(biāo)按中樞計算同比增速分別為5.2%、11.3%、3.8%，其中24-25 年產(chǎn)量目標(biāo)相比23 年初目標(biāo)大幅提升15百萬桶、55百萬桶，增幅超預(yù)期。

公司股息率性價比仍突出，按23年盈利預(yù)測和40%分紅率下限對應(yīng)A股股息率4.9%，港股股息率8.0%?？紤]公司估值低位疊加市值管理納入央企負(fù)責(zé)人考核，仍有很高投資性價比。

中信建投

公司發(fā)布2023 年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2023 年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤20-23 億元，同比增加63.40%-87.91%；扣非凈利潤19-23億元，同比增加83.15%-121.70%。

公司全年業(yè)績優(yōu)異，子公司蘇州旭創(chuàng)為收入&利潤主要來源。上半年，蘇州旭創(chuàng)凈利潤為7.1 億，下半年凈利潤預(yù)計為14.9-19.9 億元，產(chǎn)品出貨增長及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化帶動業(yè)績環(huán)比高增。分季度分析，公司Q4 單季歸母凈利潤預(yù)計7.04-10.04億元（同比+89.76%-170.62%），主要原因：1）收入穩(wěn)健增加，尤其800G 等高端產(chǎn)品出貨比重顯著增加，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷改善；2）光模塊產(chǎn)品設(shè)計不斷優(yōu)化，毛利率&凈利率進(jìn)一步提升，盈利能力增強(qiáng)。

公司24 年400G、800G 產(chǎn)能和交付有望持續(xù)爬坡，具備新產(chǎn)品先發(fā)優(yōu)勢，未來有望長期受益于AI發(fā)展紅利。

天風(fēng)證券

公司發(fā)布項(xiàng)目投產(chǎn)公告，等容量替代建設(shè)3×480t/h高效大容量燃煤鍋爐項(xiàng)目已建成投產(chǎn)，進(jìn)入試生產(chǎn)階段；高端溶劑項(xiàng)目已打通全部流程，生產(chǎn)出合格產(chǎn)品，進(jìn)入生產(chǎn)階段。

本次建設(shè)的3×480t/h高溫高壓燃煤鍋爐替代廠區(qū)現(xiàn)有4×240t/h高溫高壓流化床鍋爐，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，全廠機(jī)組容量和運(yùn)行方式不變，在滿足采暖期新增202.83萬m2集中供熱采暖需求的同時，提高了公司蒸汽供應(yīng)的穩(wěn)定性，實(shí)現(xiàn)了清潔高效供熱，具有較高的經(jīng)濟(jì)效益、社會效益和環(huán)保效益。高端溶劑項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，可年產(chǎn)碳酸二甲酯60萬噸（其中銷售量30 萬噸）、碳酸甲乙酯30 萬噸、碳酸二乙酯5 萬噸，項(xiàng)目的順利投產(chǎn)能夠進(jìn)一步拓展公司產(chǎn)業(yè)鏈，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升公司市場競爭能力和抗風(fēng)險能力。

招商證券

公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2023 年歸母凈利潤41.5～49.8 億元，同比+40.5～48.8 億元；測算公司4Q23 歸母凈利潤區(qū)間為-3.5～4.8 億元，同比+18.8～27.1 億元。4Q23公司上網(wǎng)電量478 億千瓦時，同比-5.2%；測算同期公司平均上網(wǎng)電價0.513 元/千瓦時，同比-2.7%。公司披露2H23 新投產(chǎn)運(yùn)營火電裝機(jī)117 萬千瓦，測算截至2023 年末公司控股總裝機(jī)5845 萬千瓦，同比+6.8%。

2023 年11 月國家發(fā)展改革委等發(fā)布《關(guān)于建立煤電容量電價機(jī)制的通知》，我們認(rèn)為容量電價政策有望顯著優(yōu)化煤電商業(yè)模式，提高盈利穩(wěn)定性。公司重視股東回報，自2005 年A 股上市以來累計現(xiàn)金分紅194 億元，累計分紅比例為55.3%。預(yù)計公司在火電資產(chǎn)盈利趨穩(wěn)且資本開支邊際放緩的背景下，分紅能力或仍有提升空間，長期股息價值凸顯。

公司發(fā)布2023 年年度業(yè)績預(yù)告，2023 年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入209.7～231 億元，同比+42.77%～57.27%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤36.1～41.5 億元，同比+53.44%～76.39%；扣非凈利潤33～38 億元，同比+56.69%～80.43%。

公司2023 年新簽訂單超300 億元，其中集成電路領(lǐng)域占比超70%。公司經(jīng)營業(yè)績2023 年同比增長，主要系產(chǎn)品市場認(rèn)可度不斷提高，應(yīng)用于高端集成電路領(lǐng)域的刻蝕、薄膜、清洗和爐管等數(shù)十種工藝裝備實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破和量產(chǎn)應(yīng)用，工藝覆蓋度及市場占有率均得到大幅提升。隨著公司持續(xù)推動降本增效工作，多元化供應(yīng)鏈保障能力不斷增強(qiáng)，量產(chǎn)交付水平有效提升，規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。隨著我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)替代加速，以及行業(yè)資本開支回暖，公司作為本土半導(dǎo)體設(shè)備龍頭有望持續(xù)受益。

安信證券

公司發(fā)布2023 年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計全年歸母凈利潤區(qū)間中位數(shù)為16.5 億元（同比+118%），扣非歸母凈利潤區(qū)間中位數(shù)為13 億元（同比+420%）；其中23Q4 預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤區(qū)間中位數(shù)為5.9 億元，扣非歸母凈利潤區(qū)間中位數(shù)為5.2 億元。根據(jù)公司公告，公司23Q4 資產(chǎn)減值損失至少4.5 億元，加回后公司經(jīng)營性業(yè)績大超預(yù)期，主要系因海外新能源客車需求增長、盈利能力彰顯，國內(nèi)旅游客車市場需求修復(fù)、公交車更新替換推動內(nèi)銷銷量增長。

隨著國內(nèi)新能源公交車更新替換逐步增加、座位客車市場修復(fù)，公司龍頭優(yōu)勢有望逐步體現(xiàn)。隨著出口及新能源帶來的銷量增長及結(jié)構(gòu)改善，公司有望迎來量和價的持續(xù)增長。

中信證券

公司發(fā)布2023 年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2023 年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.6億元到4.6億元，同比19年增長5.8%-35.2%，預(yù)計2023年扣非歸母凈利潤為3.4億元到4.3億元，同比19年增長7.0%-37.4%。

2023年黃山景區(qū)客流為457.5萬人，同比2019年增長30.7%，客流驅(qū)動因素主要來源于目前游客偏好中線游，以及黃山政府大力度的免門票政策，公司對于景區(qū)內(nèi)部的酒店升級改造及內(nèi)部的運(yùn)營管理能力的提升也增加了游客的二次消費(fèi)。2024Q1黃山市政府配合昌景黃高鐵開通，采取同去年一樣每周三免門票的政策及高鐵游政策等，帶動黃山市對全國游客的吸引力。今年中旬即將開通的池黃高鐵將極大地便利黃山和九華山的之間交通，促進(jìn)兩大景區(qū)的客群共享，有望在客流快速增長下實(shí)現(xiàn)業(yè)績高增長。

西南證券